【導語】在庫存壓力持續(xù)上升、市場連續(xù)推進受阻、后市心態(tài)觀望提升等因素影響下，全鋼輪胎廠家壓力不斷提升，在四季度迎來開工震蕩下行期，并在季度末迎來節(jié)點性最大下滑。

聚焦變化——震蕩下行的四季度全鋼 12月底迎來產量最大下滑

從卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據來看，山東地區(qū)全鋼輪胎進入四季度后開工更多呈現(xiàn)出震蕩下行趨勢，10月上半月更多為國慶假期停產后的開工恢復，開工在10月中旬恢復至65%后開啟下行調整周期，至12月底開工一路下滑至49%左右。從開工運行變化軌跡來看，山東地區(qū)輪胎開工較為明顯的下調行為分別出現(xiàn)在11月中和12月底，在 圖2中產量影響幅度中也可以看出。

在卓創(chuàng)資訊對樣本企業(yè)實際溝通中了解，全鋼輪胎銷售壓力從進入十月份開始顯現(xiàn)，初期壓力因在替換市場仍在兌現(xiàn)價格推漲下的拿貨量而未同步顯現(xiàn)，但是終端市場壓力不斷向上反饋，在結束集中拿貨后11月更多迎來市場的銷庫觀望階段，進貨能力減少后的第一波效應在11月中已完全顯現(xiàn)，部分企業(yè)開啟第一波開工下調行為，11月月中產量下滑影響幅度8%左右，自此全鋼輪胎企業(yè)個體調整行為逐步貫穿至12月，但是因調整周期及節(jié)點差異性對總量的影響相對有限。

從卓創(chuàng)資訊了解來看，近期山東地區(qū)輪胎企業(yè)參與減產及停產的行為相對較多，初步統(tǒng)計全鋼輪胎涉及產能超3500萬條，主要集中在東營、濰坊、淄博地區(qū)；半鋼輪胎涉及產能近5500萬條，主要集中在東營、濰坊地區(qū)。目前來看，減產是主要調控形式，更多從日常運行水平下調至五成左右水平，小部分企業(yè)在集團化統(tǒng)一調控下通過分工廠停產來調控集團總開工水平。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據顯示，東營地區(qū)全鋼輪胎產能超4000萬條/年，占全國總產能的22%左右，濰坊地區(qū)全鋼輪胎在國內總產能中占比為6%左右。東營地區(qū)半鋼輪胎產能超13000萬條/年，占全國總產能的17%左右，濰坊地區(qū)半鋼輪胎占全國總產能的6%左右。從與地區(qū)總產能對比來看，全鋼輪胎涉及產能占比較大。

同時通過對涉及輪胎企業(yè)開工調整變化初步估計，全鋼輪胎企業(yè)近期產量減少量約至月度產量的19%，半鋼輪胎產量減少量約占月度產量6%。從產量減少影響量來看，全鋼輪胎產量減少預期相對較高，那么開工調整背后到底是怎樣因素影響呢？

探究背后——多因素共同拖累 全鋼輪胎壓力不斷提升

去庫同比節(jié)奏逐步縮水 全鋼廠家?guī)齑嬖隽客癸@

從卓創(chuàng)資訊對全鋼輪胎廠家?guī)齑鎯涮鞌底兓闆r來看，2023年全鋼輪胎庫存整體維持同比去庫節(jié)奏，但是上下半年分別形成兩波不同累庫周期，對比來看10-12月廠家累庫提速更為明顯。自進入四季度以來，國內全鋼輪胎市場運行節(jié)奏持續(xù)放緩，供需減弱下輪胎廠家呈現(xiàn)累庫趨勢，10月庫存環(huán)比增幅4.42%，11月庫存增幅3.91%，而12月庫存增幅將超15%。

具體來看，輪胎廠家?guī)齑嬖谠鲩L主要受以下三方面影響：一是四季度初期，漲價政策落地前市場多進行階段性集中補貨，然終端需求跟進不足，以致于在漲價落地后市場繼續(xù)補庫意向減弱，自下而上傳遞市場壓力，并在廠家出貨數量上得到同步印證。二是經過前期集中發(fā)貨，輪胎企業(yè)庫存降至低位，短暫地支撐了整體產能釋放力度。然隨著季節(jié)性淡季的持續(xù)顯現(xiàn)，替換市場終端需求進一步弱化，供需失衡局面愈發(fā)凸顯，部分供應轉移至庫存。三是雖然出口訂單交付給予整體產銷一定支撐，但全鋼輪胎國際主流區(qū)仍集中在亞洲周邊，12月新接訂單表表現(xiàn)有所放緩，加之前期訂單交付周期存差異，輪胎庫存消耗存一定周期，助力全鋼輪胎成品庫存累庫。綜合來看，在內外銷市場表現(xiàn)均有放緩的壓力下，需求不及供應的失衡局面愈發(fā)明顯，輪胎庫存量被動繼續(xù)走高。

國內替換淡季早于傳統(tǒng) 經銷商庫銷比至高點

從卓創(chuàng)資訊對過去8年樣本代理商替換銷量季節(jié)性變化來看，往年四季度雖然為國內全鋼輪胎銷售淡季，但是更多相對平穩(wěn)下滑，下滑幅度更多在5-10范圍內波動，而2023年替換銷量指數在10月份便出現(xiàn)斷崖式下滑，并且在弱勢基礎上繼續(xù)下探，四季度整個運行趨勢較季節(jié)性指數平均低10%左右，全鋼輪胎替換市場在四季度發(fā)生低逆勢變化，不斷自下而上傳遞市場進貨阻力。

同期從經銷商庫銷比變化中可以看出，庫銷比下半年在9月份至相對低點后在四季度迎來全面上升期，并且在12月形成全年新的至高點。庫銷比數據的走高一是基于市場為完成月度任務被動拿貨；二是基于貿易環(huán)節(jié)推進逐步減弱。也基于此各地代理商更多迎來高庫存、高資金、高壓力周期，新的補庫能力不斷被壓縮。

國內市場心態(tài)逐步靠攏 后市進銷悲觀傾向多

從對國內輪胎廠家及國內銷售環(huán)節(jié)溝通了解來看，目前全鋼輪胎行業(yè)心態(tài)逐步統(tǒng)一，對后市向好恢復及銷售信心均相對不足，對終端市場消化能力提升存遲疑及觀望態(tài)度，而基于市場心態(tài)的反饋，卓創(chuàng)資訊更多認為，當前心態(tài)的變化更多基于以下影響，一是全年來看2023年市場心態(tài)從預期過度向好逐步回歸至現(xiàn)實，而向好預期在市場兌現(xiàn)中相對緩慢影響下逐步發(fā)生變化，最終經過不斷消耗至年底下探至相對低點。二是出口市場不斷利好的表現(xiàn)，一定程度上帶動了國內市場的商家心態(tài)，而消費環(huán)境及基數性差異下，對比下的落差心態(tài)較多。三是國內白熱化及競價要求提升，對應下的商家利潤縮水較多，而盈利能力及資金支持不及前期，加之庫存基數在不斷被轉化提升中形成較大壓力，一定程度上壓垮商家能動性。

總而言之，行業(yè)的變化離不開產銷運行指標的影響，大數據變化背后更多是矛盾積累后的折射，當前輪胎行業(yè)的矛盾點更多集中在全鋼輪胎廠家上，而壓力背后仍回歸到銷量的走低拖累。雖然三大市場分化銷售壓力，但是因替換市場、出口市場在流向占比中較大，單個市場的不景氣均會形成強勢拖累，對于替換依賴型廠家而言更是難以轉嫁壓力，因此在四季度不同節(jié)點呈現(xiàn)出從個調到統(tǒng)調的變化。但是不管怎么調整，一定是廠家在產銷數據中不斷靠攏心理預期值。12月底產量相對較大的下滑更多在平衡春節(jié)前庫存儲備壓力，并且也為來年開門紅啟動做好更多的銷售儲備及合作儲備。

（卓創(chuàng)資訊 江云）