■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15600元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15100元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15850元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14250元/噸，相比前值下跌100元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為850元/噸，相比前值上漲40元/噸；

4.庫(kù)存：截至12-29，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為35.7萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.6萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為5.2萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.3萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.3萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至11-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為14454.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為166元/噸。

6.總結(jié)：西南地區(qū)整個(gè)枯水期都存減產(chǎn)預(yù)期，近來(lái)新疆硅企也受重污染天氣應(yīng)急預(yù)警影響，供應(yīng)端增長(zhǎng)勢(shì)頭或下滑，需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但亦未有明顯疲軟的下游拖累。供需面上暫未有明顯驅(qū)動(dòng)支撐價(jià)格繼續(xù)向上，但下方空間極為有限。目前價(jià)格以修復(fù)現(xiàn)貨高升水為主，后續(xù)仍有修復(fù)預(yù)期，但價(jià)格基本達(dá)到西南地區(qū)折合盤面成本，預(yù)計(jì)以在14000-14500元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩為主，等待新的交易邏輯。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19400元/噸，相比前值下跌130元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3257元/噸，相比前值上漲47元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19215元/噸，相比前值下跌130元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3403元/噸，相比前值下跌138元/噸；

3.基差：滬鋁基差為190元/噸，相比前值上漲465元/噸；氧化鋁基差為-146元/噸，相比前值上漲185元/噸；

4.庫(kù)存：截至1-04，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為46.2萬(wàn)噸，相比前值上漲0.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為11.8萬(wàn)噸，南海地區(qū)為12.7萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為7萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3.7萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.5萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.3萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至12-28，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16429.78元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為3140.22元/噸；截至1-04，上海有色氧化鋁總成本為2768.1元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為488.9元/噸。

6.氧化鋁：礦端生產(chǎn)障礙仍未解除，外礦散單溢價(jià)明顯，且國(guó)內(nèi)礦保供能力下降，給與價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的動(dòng)力，上漲勢(shì)頭收住后以偏強(qiáng)震蕩為主，預(yù)計(jì)行情能延續(xù)至春節(jié)前后，復(fù)產(chǎn)后重心向下調(diào)整的可能性較大。

7.電解鋁：內(nèi)外宏觀利好持續(xù)釋放，且青海降負(fù)荷，供應(yīng)端有變動(dòng)預(yù)期，再加之氧化鋁價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，給與鋁價(jià)偏強(qiáng)的信心。但需求依然較弱且環(huán)保減產(chǎn)干擾下游鋁加工企業(yè)生產(chǎn)，鋁價(jià)已到達(dá)階段性高點(diǎn)，由于氧化鋁仍較為強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)將高位盤整，隨后配合累庫(kù)進(jìn)程重新回落至震蕩區(qū)間內(nèi)，需謹(jǐn)慎追高。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68800元/噸，漲跌-125元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：180元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利184.1元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存30905噸，漲跌2187噸，LME庫(kù)存164450噸,漲跌-1250噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC62.55美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)1453元/噸，

6.總結(jié)：11月銅供應(yīng)不及預(yù)期，進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。12月供應(yīng)增長(zhǎng)又會(huì)恢復(fù)。需求端銅價(jià)上漲后抑制部分補(bǔ)庫(kù)需求，但精銅桿需求位于四年來(lái)高位，庫(kù)存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌?？傮w67000-68500區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，多單見好就收

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21630元/噸，漲跌-80元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：190元/噸，漲跌75元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-228.7元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存21215元/噸，漲跌-4225噸。

，LME鋅庫(kù)存221775噸，漲跌-4225噸。

5.鋅11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)57.9噸，漲跌-2.56噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為50.03%，SMM壓鑄為47.24%，SMM氧化鋅為56.2%。

7. 總結(jié)：供應(yīng)面上，11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及預(yù)期。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，因此下跌空間不大。滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。壓力位21400，其次22000附近。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4010元/噸。

2.基差：-20對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：247家鋼廠高爐開工率75.19%，環(huán)比下降2.52個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.75%，環(huán)比下降2.00個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)0.16個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率28.14%，環(huán)比下降5.63個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)8.23個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量221.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.36萬(wàn)噸，同比下降1.23%。

5.基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)1060元/噸。

2.基差：52，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

4.庫(kù)存：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11991.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加104.97萬(wàn)噸。全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量12556.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加97.97萬(wàn)噸。

5.基本面：庫(kù)存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：基本面仍有支撐

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2500元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2190元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2380元/噸（0）；

2.基差：JM05基差364.5元/噸（87.5），J05基差-121元/噸（71.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率73.59%（-2.09%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.61%（0.08%），247家鋼廠高爐開工率75.19%（-2.52%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.28萬(wàn)噸（-5.36）；

4.供給：洗煤廠開工率67.28%（-3.30%），精煤產(chǎn)量57.258萬(wàn)噸（-2.54）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2733.72噸（-13.51），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1106.33噸（12.82），可用天數(shù)12.39噸（0.37），鋼廠焦化廠庫(kù)存805.29噸（-6.73），可用天數(shù)13噸（-0.12）；焦炭總庫(kù)存861.82噸（0.01），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存54.06噸（-12.89），可用天數(shù)12.9噸（0.48），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存611.18噸（33.12），可用天數(shù)12.22噸（1.18）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)51元/噸（9），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-428.14元/噸（-57.29），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-116.7元/噸（-34.95）；

7.總結(jié)：4日，雙焦回調(diào)。近期，淡季的到來(lái)減弱下游市場(chǎng)情緒，加上煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格走弱，焦炭第一輪提降落地后，焦企轉(zhuǎn)向盈虧平衡線邊緣。此次提降處于冬儲(chǔ)周期內(nèi)，此番降價(jià)在礦端讓利下對(duì)焦企利潤(rùn)影響并未有想象的大，考慮到鋼廠已開啟冬儲(chǔ)，近幾周雖有鐵水下滑，下游的補(bǔ)庫(kù)剛需支撐雙焦價(jià)格。后續(xù)隨著冬儲(chǔ)的推進(jìn)和高爐的復(fù)產(chǎn)，下游仍將有補(bǔ)庫(kù)需求，雙焦價(jià)格有支撐，短期內(nèi)，預(yù)計(jì)將維持高位震蕩。

■錳硅、硅鐵：關(guān)注1月主流鋼廠的鋼招情況

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6200元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)6160元/噸(10)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7000元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差34元/噸(18)，SF主力合約基差148元/噸(63)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率52.03%(0.25),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率37.98%(-0.29)；

4.需求：錳硅日均需求18571.29元/噸(-477.71)，硅鐵日均需求3057.03元/噸(-102.1)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：1月鋼廠招標(biāo)在即，鐵合金價(jià)格回調(diào)。錳硅方面，南非UMK減產(chǎn)帶動(dòng)錳礦挺價(jià)，3日?qǐng)?bào)價(jià)上漲1.5-2噸度左右，考慮到除內(nèi)蒙外其余產(chǎn)區(qū)均虧損，下游多以觀望為主，對(duì)高價(jià)礦有畏高情緒，加上加蓬礦2月遠(yuǎn)期價(jià)格并未有明顯上漲，此番減產(chǎn)影響尚可。湘鋼1-2月錳硅采購(gòu)價(jià)格上漲50元/噸，河鋼發(fā)布招標(biāo)公告，采購(gòu)量亦環(huán)比上漲8800噸，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求和成本共同支撐錳硅價(jià)格。硅鐵方面，由于12月減產(chǎn)后，基本面寬松格局有所改善，加上冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)來(lái)臨，市場(chǎng)對(duì)硅鐵的預(yù)期轉(zhuǎn)暖，總的來(lái)看，鋼廠需求的走弱向上傳導(dǎo)至合金端，考慮到多數(shù)虧損的主產(chǎn)區(qū)已停產(chǎn)或限產(chǎn)，后續(xù)低成本產(chǎn)區(qū)將一定程度上影響鐵合金的下方支撐。短期內(nèi)，雙硅將延續(xù)震蕩走勢(shì)，關(guān)注1月主流鋼廠的鋼招情況。

■純堿：節(jié)后產(chǎn)銷較節(jié)前好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2800元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2750元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2600元/噸。

2.基差：沙河-2405：726元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率83.54，氨堿開工率77.09，聯(lián)產(chǎn)開工率84.98。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存15.07萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存18.94萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1106.09元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1409.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)209元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)567，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)229元/噸。

6.總結(jié)：剛需疊加部分投機(jī)需求，節(jié)后產(chǎn)銷較節(jié)前好轉(zhuǎn)，但業(yè)者對(duì)后市操作多顯謹(jǐn)慎，今日少數(shù)企業(yè)存提漲計(jì)劃，多數(shù)持穩(wěn)。

■玻璃：需求分化明顯

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1801.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1822元/噸(-8)。

2. 基差：沙河-2405基差：-108元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.12萬(wàn)噸(0.36)，日度產(chǎn)能利用率84.83%。周開工率83.01%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存3206.2萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.9%；折庫(kù)存天數(shù)13.2天，較上期-0.1天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存120萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.87%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)209元/噸(-6)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)567元/噸(-3)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)229元/噸(7)。

6.總結(jié)：下游需求表現(xiàn)存異，中部往北采購(gòu)情緒不佳，觀望居多，華東，華南剛需支撐下產(chǎn)銷尚可，預(yù)計(jì)今日多數(shù)持穩(wěn)，小部分企業(yè)靈活操作。需求分化明顯，多空博弈加劇，今日少數(shù)企業(yè)存提漲計(jì)劃。

■PP：供應(yīng)端整體壓力不大

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7350元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-100（+17）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存63.5萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期檢修裝置較為集中，且昨日新增福建聯(lián)合老裝置臨時(shí)停車，開工負(fù)荷處于低位，供應(yīng)端整體壓力不大，下游新單跟進(jìn)有限，謹(jǐn)慎觀望為主，多擇低采購(gòu)維持剛需，需求難有明顯放量。PP供應(yīng)端，PDH開工率在1月中上旬前可能仍維持承壓狀態(tài)，但隨著近期PDH裝置利潤(rùn)的修復(fù)，后續(xù)PDH開工率將迎來(lái)抬升，也不支持盤面持續(xù)交易PDH帶來(lái)的供應(yīng)縮減預(yù)期。估值端，在丙烯上游與下游開工率差值的領(lǐng)先性指引下，短期丙烯價(jià)格仍將承壓，PP盤面不低的估值更多只能通過盤面回調(diào)修復(fù)。

■塑料：下游需求平淡

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+50）。

2.基差：L主力基差-46（+100）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存63.5萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)產(chǎn)貨源依舊充足，進(jìn)口貨源預(yù)計(jì)無(wú)明顯變化，貿(mào)易商出貨壓力仍在，下游需求平淡，以完成現(xiàn)有訂單為主，后續(xù)訂單有所減少，接貨意向不高。齊魯石化對(duì)PE端影響在盤面價(jià)格上已經(jīng)交易充分，階段性影響不具備構(gòu)成趨勢(shì)性刺激的條件。估值端，進(jìn)口窗口打開，從貿(mào)易商庫(kù)存對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，短期有一定打開條件，但從基差對(duì)貿(mào)易商庫(kù)存的領(lǐng)先性看，隨著近期基差走弱，后續(xù)貿(mào)易商庫(kù)存將出現(xiàn)累積，進(jìn)口窗口打開的持續(xù)性也將受限，PE很難持續(xù)給到高估值。

■短纖：生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存充足

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7255元/噸（+5）。

2.基差：PF主力基差-119（-55）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖行業(yè)開工處在偏高位置，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存充足，貨源寬松，下游開工積極性不高，維持剛需買入。從估值端來(lái)看，我們前期也一直提到目前盤面價(jià)格已經(jīng)反彈到由非標(biāo)水刺和區(qū)域價(jià)差給到的估值相對(duì)上邊際，階段性盤面上行可能受阻，有震蕩回調(diào)整理的可能，不過考慮到這波價(jià)格的上漲是從原生與再生價(jià)差給到的估值極端邊際附近啟動(dòng)的，一般從極端估值邊際啟動(dòng)的行情都是一波大的波段行情，目前這波上漲行情可能并未結(jié)束，關(guān)注后續(xù)價(jià)格回調(diào)至估值相對(duì)下邊際是否給出多單再次進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。

■PTA：跟隨成本端波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5870元/噸現(xiàn)款自提（+10）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5860-5870元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差-43元/噸（-2）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存337萬(wàn)噸（-2.1）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1021美元/噸（+7）；

5.負(fù)荷：82 %（-7.7）；

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

7.PTA加工費(fèi)：398元/噸（-27）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來(lái)看PTA自身供需面良好，近期加工費(fèi)修復(fù)至偏高區(qū)間，然而宏觀轉(zhuǎn)空，預(yù)計(jì)近期整體仍重回偏強(qiáng)震蕩為主。

■MEG：供應(yīng)端收緊推漲價(jià)格

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4436元/噸（-27）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4456元/噸（-24）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4515元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -130（+4）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)107.1萬(wàn)噸，

4.MEG總負(fù)荷59.21%；煤制負(fù)荷59.21%。

5.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫(kù)跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＞埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■橡膠：環(huán)保問題影響下游輪胎廠負(fù)荷

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12950元/噸（-250）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明11750元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14900（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-925元/噸(-10）；RSS3-RU主力：1025（+240）；泰混-RU主力-1675（+110）。

3.庫(kù)存：截至2023年12月31日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存155.9萬(wàn)噸，較上期增加1.06萬(wàn)噸，增幅0.69%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為94.3萬(wàn)噸，較上期增加0.9%。其中青島現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比下降0.13%；云南庫(kù)存增加1.64%；越南10#增加8.99%；NR庫(kù)存小計(jì)增加4%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為61.6萬(wàn)噸，較上期增加0.37%。其中老全乳膠環(huán)比下降1.58%，3L環(huán)比增加3.14%，RU庫(kù)存小計(jì)增加2.01%。

4.需求：中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.49%，環(huán)比-8.15個(gè)百分比，同比+15.66個(gè)百分比中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為45.68%，環(huán)比-8.98個(gè)百分比，同比-2.93個(gè)百分比。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新膠上量不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)進(jìn)入停割期，膠水原料價(jià)格堅(jiān)挺；輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對(duì)原材料逢低采購(gòu)難以提振。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■紙漿：價(jià)格震蕩下行

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5950元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸（50）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5000元/噸(0)，針闊價(jià)差950元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP05=68元/噸（116），凱利普基差-SP05=268元/噸（116），俄針基差-SP05=-182元/噸（116）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.2527萬(wàn)噸（-0.04），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率為77.14%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為780美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-445美元/噸(39)，闊葉漿小鳥進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-393美元/噸(-9);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6500元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利62.54元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利834.5元/噸（-57.5），雙膠紙生產(chǎn)毛利368元/噸（-8），白卡紙生產(chǎn)毛利653.3333元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為378538噸（426)；

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1350.12元/噸（0.19）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格震蕩小幅下跌收盤，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，外盤價(jià)格堅(jiān)挺。紅海事件帶來(lái)的擾動(dòng)告一段落，價(jià)格開始回歸基本面邏輯。目前來(lái)看，供需仍顯僵持，供給端方面，庫(kù)存恢復(fù)正常水平，但國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口處于高位，呈現(xiàn)高壓力狀態(tài)，庫(kù)存量有所下降，對(duì)紙漿價(jià)格提供了一定的支持。但目前下游延續(xù)需求疲弱，出貨多以剛需小單為主，壓力較大，采漿興致不高。驅(qū)動(dòng)不足，需持續(xù)關(guān)注供需實(shí)際變化及紅海局勢(shì)帶來(lái)的預(yù)期影響。

■棕櫚油/豆油：隨成本端波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7150（+50），廣州6980（+30）；山東一級(jí)豆油7930（+20）

2.基差：05合約一級(jí)豆油506（-2）；05合約棕櫚油江蘇-28（-16）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 832.5美元/噸（+2.5），2月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 825美元/噸（+5）；1月船期美灣大豆CNF 557美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.18（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較11月減少10.86%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑10.21%，出油率下滑0.14%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，12月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量為1378930噸，較11月出口的1530673噸下降9.9%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第51周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為88.6萬(wàn)噸，較上周的89.4萬(wàn)噸減少0.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為115.8萬(wàn)噸，較上周的118.5萬(wàn)噸減少2.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：交易商表示，印度12月棕櫚油進(jìn)口量較前一個(gè)月增加1.9%，至88.6萬(wàn)噸。12月精煉棕櫚油進(jìn)口量激增47%，達(dá)到25.2萬(wàn)噸。棕櫚油和葵花籽油進(jìn)口上升令印度12月食用油進(jìn)口總量攀升至130萬(wàn)噸，較前一個(gè)月增加13.3%。馬棕12月或成供需雙弱局面。受訪的12位貿(mào)易商、種植業(yè)者及分析師的預(yù)估中值顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存料至237萬(wàn)噸，較11月下滑2.28%。12月毛棕櫚油產(chǎn)量料為160萬(wàn)噸，較11月下滑10.31%。出口可能下滑4.39%，至134萬(wàn)噸。單邊建議觀望。關(guān)注豆菜油價(jià)差做縮以及棕櫚油正套低位布局機(jī)會(huì)。

■豆粕：遠(yuǎn)月買船榨利逐步下修

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3800（0）

2.基差：05日照基差563（+7）

3.成本：1月美灣大豆CNF 557美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.18（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第52周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為182.43萬(wàn)噸，較上周增加14.28萬(wàn)噸。

5.需求：1月4日豆粕成交總量11.83萬(wàn)噸，較上一交易日增加2.07萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交7.43萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第51周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為89.9萬(wàn)噸，較上周的84.7萬(wàn)噸增加5.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：近期南美產(chǎn)區(qū)天氣以降雨改善為主，國(guó)際大豆價(jià)格走弱，但或仍不到低估值水平，在無(wú)宏觀強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格可能仍處弱勢(shì)。近期國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)月買船榨利緩步下滑，位置仍處偏高水平，國(guó)內(nèi)2、3月買船完成度較高，進(jìn)口大豆預(yù)期充足，但具體供應(yīng)壓力需看壓榨節(jié)奏。南美方面，阿根廷大豆報(bào)價(jià)低于巴西。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為2%（上周為3%，去年40%)；一般為56%（上周57%，去年53%)；優(yōu)良為42%（上周40%，去年7%)。大豆播種進(jìn)度為78.6%，基本追平均值進(jìn)度。關(guān)注05豆菜粕價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

■白糖：關(guān)注節(jié)日備貨

1.現(xiàn)貨:南寧6490(-10)元/噸，昆明6495(0)元/噸

2.基差:南寧1月110；3月118；5月166；7月209；9月258；11月328

3.生產(chǎn):巴西11月下半產(chǎn)量環(huán)比同比繼續(xù)，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加23%，預(yù)估超前預(yù)期；印度乙醇計(jì)劃或有變化，白糖產(chǎn)量可能超預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)開榨，含糖率趕上去年同期，預(yù)計(jì)較大幅度增產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動(dòng)減弱，市場(chǎng)暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：11月進(jìn)口44萬(wàn)噸，同比減少29萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量138萬(wàn)噸，同比增加13萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：11月67萬(wàn)噸，同比減少3萬(wàn)噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)打破了當(dāng)前貿(mào)易流緊張預(yù)期，對(duì)國(guó)際糖價(jià)產(chǎn)生下行壓力，國(guó)內(nèi)廣西開始制糖季節(jié)，新糖開榨糖廠陸續(xù)增加，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)繼續(xù)回落偏弱運(yùn)行。近期寒潮影響南方天氣，廣西天氣預(yù)計(jì)降溫，關(guān)注本輪寒潮帶來(lái)的影響和情緒。

■棉花：下游去庫(kù)邊際好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨:新疆16118(14)；CCIndex3218B 16562(50)

2.基差:新疆1月523；3月488，5月449；7月433；9月248；11月298

3.生產(chǎn):USDA12月報(bào)告調(diào)減全球消費(fèi)，調(diào)增全球期末庫(kù)存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)棉加工進(jìn)入加速期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA12月報(bào)告調(diào)減消費(fèi)和貿(mào)易復(fù)蘇程度，主要來(lái)源于中國(guó)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品庫(kù)存有所去化。

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，考慮到國(guó)內(nèi)下游庫(kù)存去化不及預(yù)期，復(fù)蘇程度可能調(diào)減。

6.庫(kù)存：中下游庫(kù)存繼續(xù)存在去庫(kù)跡象，驅(qū)動(dòng)邊際好轉(zhuǎn)。

7.總結(jié)：下游產(chǎn)品庫(kù)存高企，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易弱現(xiàn)實(shí)，臨近年底下游驅(qū)動(dòng)有好轉(zhuǎn)跡象，可以考慮低位布局。

■玉米：價(jià)格繼續(xù)震蕩

1.現(xiàn)貨：深加工下調(diào)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2210（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2360（20），山東德州進(jìn)廠2540（-10），港口：錦州平倉(cāng)2440（0），主銷區(qū)：蛇口2570（20），長(zhǎng)沙2620（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=57（14）。

3.月間：C2403-C2405=-30（-2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2179（8），進(jìn)口利潤(rùn)391（12）。

5.供給：截至12月28日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度38%，較去年同期持平。東北32%，華北37%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年51周（12月14日-12月21日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米140.1（-2.47）。

7.庫(kù)存：截至12月20日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量439.7萬(wàn)噸（環(huán)比6.62%）。截至12月28日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.33天，周環(huán)比增加0.24天，漲幅0.8%，較去年同期下跌15.07%。截至12月22日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)83.8萬(wàn)噸，周比-1.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.5萬(wàn)噸，周比+8.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量33311（0）手。

8.總結(jié)：售糧進(jìn)度未過半，集中售糧壓力仍在，深加工需求邊際趨降，飼料需求轉(zhuǎn)降，整體供應(yīng)充足態(tài)勢(shì)未改。假日期間深加工企業(yè)到車輛持續(xù)下降，短期或促使提價(jià)收購(gòu)，但從深加工企業(yè)目前庫(kù)存回復(fù)到高位水平來(lái)看，剛性補(bǔ)庫(kù)需求也已經(jīng)弱化。中儲(chǔ)開始入市收購(gòu)，市場(chǎng)關(guān)注其收購(gòu)量?jī)r(jià)，短期情緒上看緩解前期悲觀氛圍。盤面走勢(shì)上，5月合約上方受20日線壓制，下方受中儲(chǔ)收購(gòu)支撐，或轉(zhuǎn)2360-2480震蕩態(tài)勢(shì)。

■生豬：現(xiàn)貨窄幅震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：節(jié)前多地下跌，元旦假日期間上漲。河南14200（-200），遼寧13600（-100），四川14000（0），湖南14100（-100），廣東14700（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.23（-0.05）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=450（-185）。

4.總結(jié)：南方腌臘步入尾聲，需求端邊際趨弱，春節(jié)過后需求將步入年內(nèi)最淡階段。目前從出欄體重看仍偏高，大肥豬去庫(kù)并不充分，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力將被動(dòng)延續(xù)至春節(jié)后，3月合約依舊承壓運(yùn)行。