成本端原油及PX方面，短期受伊朗突發(fā)事件及OPEC承諾保持團結(jié)支撐，原油下行風(fēng)險緩解。短期來看，PTA高加工差維持，且聚酯降幅不大，供需矛盾并不明顯，PTA絕對價格走勢更多取決于成本端波動。短期成本支撐仍存，建議逢低偏多操作思路為主。

油價先抑后揚

原油方面，中長期內(nèi)，關(guān)注歐佩克+實際減產(chǎn)數(shù)據(jù)，以及非歐佩克增產(chǎn)和石油需求低迷。隨著美聯(lián)儲降息、美國大量回購SPR計劃的執(zhí)行，油價或從低位反彈，整體呈先抑后揚走勢。

近期，彭州石化75萬噸裝置、福佳大化140萬噸、廣東石化260萬噸裝置臨時停車，截至2023年12月29日， PX國內(nèi)周度開工率為78%，環(huán)比下降6.7個百分點，開工率大幅下滑。亞洲方面，亞洲PX開工率為75.5%，環(huán)比下降3.2個百分點。隨著PX開工下滑及PTA負(fù)荷回升，在成本端油價走強提振下，PX期價仍有支撐，本周PXN進(jìn)一步走強至379美元/噸左右。綜合來看，受成本及PTA高產(chǎn)量雙重利好支撐，預(yù)計1月 PX 期價仍偏強運行。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月29日，寧波逸盛和逸盛新材料裝置裝置負(fù)荷提升，逸盛海南PTA裝置檢修， PTA裝置負(fù)荷上漲至82%，環(huán)比增加1.7個百分點。本周PTA社會庫存量約在407.06 萬噸，環(huán)比增加8.31萬噸。隨著期價大幅走高，PTA加工差修復(fù)至400元/噸的高位水平。

短期來看，高加工差維持下，聚酯降幅不大，供需矛盾不明顯，PTA暫時跟隨成本端波動。中期來看，PTA計劃內(nèi)檢修多已落地，后續(xù)裝置檢修計劃較少，而下游聚酯或面臨季節(jié)性檢修落地，PTA累庫預(yù)期仍存。伴隨終端放假，PTA或開啟累庫格局。

關(guān)注終端放假節(jié)奏

聚酯方面，截至2023年12月29日，受聚酯瓶片和直紡短滌開工率下降影響，聚酯裝置檢修有所增多，綜合負(fù)荷有所下調(diào)。初步核算，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在89%。江浙加彈開工率在87%、江浙織機開工率在78%、浙江印染開工率在77%。本周織造企業(yè)開工率較上周下滑0.8個百分點到66.90%。目前原料高位態(tài)勢下，聚合生產(chǎn)成本大幅提升，成本傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致主流產(chǎn)品現(xiàn)金流大幅壓縮，部分產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，下游備貨積極性不高。

綜合來看，聚酯產(chǎn)品整體產(chǎn)銷尚可，元旦后，下游開機率依舊高位維持。但下游加彈織造企業(yè)多數(shù)集中在1月中下旬陸續(xù)放假，或帶動下游開機率集中走弱，需留意終端需求季節(jié)性走弱帶來的負(fù)反饋。

中期來看，PTA計劃內(nèi)檢修多已落地，后續(xù)裝置檢修計劃較少，而下游聚酯或面臨季節(jié)性檢修落地。受高加工費下存量裝置檢修減少、新增產(chǎn)能投放及下游季節(jié)性走弱預(yù)期，1月PTA產(chǎn)量維持高增速，PTA累庫預(yù)期仍存，后市關(guān)注加工費情況。