股指：耐心等待企穩(wěn)

股指。周一市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%，中證500和中證1000跌超2%。個(gè)股近4900家下跌，北向資金凈流出43.46億元。近期市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，中證500和中證1000跌破前低，市場(chǎng)信心低迷。考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有波折，美債利下行趨勢(shì)并不流暢，短期缺乏催化因素，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

黑色系板塊：純堿弱勢(shì)行情延續(xù)

螺卷。盤面延續(xù)回調(diào)，跌速放緩?；久孀兓⒉幻黠@，低產(chǎn)量，低利潤(rùn)背景下持續(xù)回落的空間也受限，大的方向鋼價(jià)依然維持震蕩的局面。

鐵礦。鐵礦價(jià)格窄幅震蕩，對(duì)鐵礦而言補(bǔ)庫(kù)和高基差依然會(huì)對(duì)盤面有價(jià)格支撐，同時(shí)一季度的供應(yīng)總體也處于年內(nèi)低位。但目前下游鋼材需求不佳，也導(dǎo)致上行壓力加大，預(yù)計(jì)盤面震蕩為主。

雙焦。焦炭現(xiàn)貨維持弱勢(shì)，第二輪提降開啟，預(yù)計(jì)還會(huì)有繼續(xù)提降的空間。焦炭本身產(chǎn)能過剩，依靠焦煤定價(jià)，而焦煤端年后的供應(yīng)的增量預(yù)期在，加上價(jià)格高位，因此驅(qū)動(dòng)向下，進(jìn)而焦炭也偏弱?？傮w雙焦預(yù)計(jì)仍維持偏弱的局面，目前價(jià)格連續(xù)走弱或有所企穩(wěn)，交易觀望等待做空的機(jī)會(huì)。

玻璃。玻璃價(jià)格沖高回落，近期產(chǎn)銷繼續(xù)走弱，不過也符合季節(jié)性特征。目前玻璃企業(yè)庫(kù)存較低，節(jié)后的需求也有一定預(yù)期，預(yù)計(jì)玻璃短期價(jià)格仍有反復(fù)，交易震蕩對(duì)待。

純堿。純堿價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，供給逐步恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，純堿價(jià)格繼續(xù)承壓，操作上建議觀望，等待反彈再繼續(xù)做空。

能源化工：油價(jià)小幅反彈，煤系持續(xù)偏弱

原油。隔夜油價(jià)小幅反彈，利比亞國(guó)內(nèi)政治擾動(dòng)影響，令該國(guó)石油供應(yīng)仍未恢復(fù)，此外巴以沖突大概率長(zhǎng)期延續(xù)，以色列軍方稱2024年將持續(xù)對(duì)哈馬斯進(jìn)行打擊，這也給油價(jià)提供了一定支撐。原油自身基本面乏善可陳，昨美國(guó)EIA月報(bào)進(jìn)一步上調(diào)美國(guó)原油產(chǎn)量，同時(shí)小幅降低對(duì)今年原油均價(jià)預(yù)測(cè)。目前市場(chǎng)重心主要在利比亞供應(yīng)邊際變化以及中東地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

瀝青。1月第1周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示開工率季節(jié)性下降，出貨量出現(xiàn)一定走弱。廠庫(kù)社庫(kù)均有所增加，社庫(kù)積累較為明顯，累庫(kù)時(shí)間點(diǎn)或較往年更早，暗示冬儲(chǔ)較為順暢，加固遠(yuǎn)期合約下方支撐。但社庫(kù)旺季尾聲去庫(kù)終點(diǎn)不及往年，現(xiàn)貨市場(chǎng)或相對(duì)疲弱。隔夜油價(jià)小幅走強(qiáng)，預(yù)計(jì)瀝青總體維持震蕩。

LPG。PDH低利潤(rùn)對(duì)開工率和丙烷需求的壓制依然是當(dāng)前LPG市場(chǎng)主要的利空因素，期貨價(jià)格前期拉漲后基差轉(zhuǎn)負(fù)使價(jià)格下行壓力增大。元旦后LPG期貨價(jià)格的下行趨勢(shì)在持續(xù)。當(dāng)前2月FEI跌至636美元/噸，后續(xù)關(guān)注640美元/噸的支撐位，價(jià)格跌破支撐位將增強(qiáng)繼續(xù)下行的動(dòng)能。

PX。夜盤國(guó)際油價(jià)反彈，PX夜盤小幅飄紅，成本支撐稍有穩(wěn)固，今日尾盤無成交。今日PX2月價(jià)格995美元/噸，3月1006美元/噸，PX收于1002.33美元/噸，降7美元/噸。策略建議：中長(zhǎng)期逢低做多，芳烴價(jià)格中長(zhǎng)期依然可以期待，短期仍然處于回調(diào)格局之中，多單規(guī)避。

PTA。夜盤盤整走勢(shì)，國(guó)際油價(jià)稍有止跌，PX盤面跌幅放緩，預(yù)計(jì)PTA跌幅由于成本企穩(wěn)而放緩，不過自身供需不及PX端，但也未出現(xiàn)超季節(jié)性變化，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)壓縮，盤面加工費(fèi)區(qū)間整理為主。策略建議：多PX空TA價(jià)差套利滾動(dòng)操作，單邊中長(zhǎng)期逢低做多，短期成本支撐不足，暫時(shí)多單回避。

MEG。夜盤持續(xù)走弱，回吐上周五全部漲幅，整體來看乙二醇顯性、隱形庫(kù)存均出現(xiàn)超季節(jié)性去庫(kù)，近期回調(diào)至4500左右震蕩區(qū)間，供需面來看是驅(qū)動(dòng)向上的，海外供應(yīng)縮量預(yù)計(jì)持續(xù)影響至3月份左右。策略建議：基于24年乙二醇整體的基調(diào)是低位做多，目前來看回調(diào)至合理價(jià)位區(qū)間，短期可以逢低布局多單，或者配合59正套保護(hù)。

PVC。PVC依舊跌跌不休，空頭肆虐，跌破5800，不過期價(jià)下跌后出現(xiàn)低位掛單成交的現(xiàn)象，后期看5750是否能夠支撐住，燒堿價(jià)格同樣也在回落，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)收斂，疊加近期印度欲對(duì)華PVC征收反傾銷稅的消息頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)海外出口需求的擔(dān)憂。策略建議：短期預(yù)計(jì)05合約依舊呈偏弱走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期5700-5800區(qū)間偏弱整理走勢(shì)。

甲醇。煤頭裝置開工偏高，氣頭裝置逐步回歸，供應(yīng)端壓力仍然較大。傳統(tǒng)需求的生產(chǎn)利潤(rùn)下滑和新興需求的長(zhǎng)期虧損依舊制約下游開工，季節(jié)性的需求走弱使得下游高開工難以維系，港口多套MTO裝置檢修亦導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)主力需求的擔(dān)憂愈發(fā)顯著。考慮到后期限氣結(jié)束后供應(yīng)和進(jìn)口量的回歸以及下游需求和煤價(jià)淡季的到來，逢高做空2405合約，需提防下游提前搶跑備貨所帶來的一波節(jié)前補(bǔ)庫(kù)反彈行情。

聚烯烴。節(jié)后聚烯烴表現(xiàn)偏弱主要是因?yàn)樯嫌卫蹘?kù)幅度較大，已回到中性水平，市場(chǎng)需要時(shí)間消化該部分庫(kù)存。中游由于期現(xiàn)正套解套之后釋放流動(dòng)性，現(xiàn)貨壓力更大。1月平衡變偏去庫(kù)，上游共計(jì)偏緊，檢修維持較高，產(chǎn)量較12月下滑。下游弱穩(wěn)，春節(jié)前下游有補(bǔ)庫(kù)備貨行情。PE在1月供需問題不大，地膜有旺季預(yù)期，由于05合約上沒有新投產(chǎn)裝置，偏多配、低買為主。PP靜態(tài)問題雖然不大，但預(yù)期不好，1季度有較多新裝置投產(chǎn)，偏空配、區(qū)間操作。05L-P價(jià)差依舊看擴(kuò)張。

棉花。節(jié)前備貨，下游需求邊際有所改善，棉價(jià)有所反彈，但是預(yù)計(jì)空間有限。一方面，當(dāng)前紡織企業(yè)成品庫(kù)存仍處于高位，明年訂單仍存較大的不確定性，USDA12月報(bào)告下調(diào)國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期。另一方面，若反彈至高位，則面臨套保盤的壓力。供需寬松格局背景下，棉價(jià)缺乏持續(xù)性的上漲驅(qū)動(dòng)力，策略上仍建議逢高沽空。

有色金屬：氧化鋁回落至現(xiàn)貨附近，短期支撐或?qū)⒊霈F(xiàn)

銅。銅價(jià)偏弱運(yùn)行，關(guān)注庫(kù)存變化。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)此前過于樂觀的降息預(yù)期開始得到糾偏，另外歐央行稱降息存在提前的可能，美元持續(xù)走強(qiáng)，施壓銅價(jià)。周一社會(huì)庫(kù)存小幅去化，庫(kù)存拐點(diǎn)仍需時(shí)間確認(rèn)，但由于下游需求走弱，預(yù)計(jì)去庫(kù)缺乏持續(xù)性，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持偏弱運(yùn)行為主。

鋁/氧化鋁。氧化鋁價(jià)格回落至現(xiàn)貨附近，短期支撐或?qū)⒊霈F(xiàn)。氧化鋁方面，北方天氣污染預(yù)警陸續(xù)結(jié)束，預(yù)計(jì)供應(yīng)較此前將有所恢復(fù)，目前行業(yè)利潤(rùn)較高，存在高利潤(rùn)下采購(gòu)高價(jià)礦刺激開工的可能性，同時(shí)進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口量或抬升，氧化鋁價(jià)格承壓運(yùn)行為主，近期價(jià)格已經(jīng)回落到現(xiàn)在報(bào)價(jià)附近，短期支撐將有所體現(xiàn)，但遠(yuǎn)月隨著春節(jié)后國(guó)產(chǎn)礦問題的改善仍有下行的空間。電解鋁方面，供應(yīng)維穩(wěn)，下游淡季特征更加明顯，訂單逐步走弱，部分廠家開始考慮放假事宜，周一鋁錠社會(huì)庫(kù)存小幅累增，同時(shí)氧化鋁價(jià)格回落帶動(dòng)鋁價(jià)下跌，后續(xù)關(guān)注庫(kù)存變化。

鉛。天氣污染預(yù)警結(jié)束，部分再生鉛冶煉廠復(fù)產(chǎn)，限制鉛價(jià)上方空間。

鎳。供需寬松格局難以扭轉(zhuǎn)，鎳價(jià)仍將偏弱運(yùn)行。

不銹鋼。供需寬松格局背景下，不銹鋼仍以反彈思路對(duì)待，擇機(jī)逢高做空。近期需要關(guān)注節(jié)前補(bǔ)庫(kù)力度以及原料端價(jià)格支撐強(qiáng)度。

農(nóng)產(chǎn)品:等待MPOB月度報(bào)告公布

油脂。昨日油脂反彈，雖然基本面總體仍偏空，不過面臨即將公布mpob和usda月度報(bào)告，投資者調(diào)整倉(cāng)位，空頭出現(xiàn)獲利回補(bǔ)。今日中午馬棕局將公布mpob月度報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期12月馬棕產(chǎn)量或環(huán)比下降12.36%，連續(xù)第二月下降。操作上，此前已經(jīng)預(yù)警近期可能會(huì)有反彈，建議可短線逢低做多。

豆粕/菜粕。南美新季大豆高溫多雨，生長(zhǎng)良好，阿根廷大豆截至1月3日僅有2%的大豆處于差的狀態(tài)，98%處于正常至良好。由于目前市場(chǎng)焦點(diǎn)仍然位于南美新季大豆產(chǎn)量，疊加國(guó)內(nèi)供需雙弱的格局，因此豆菜粕重心不斷下移。

白糖。國(guó)內(nèi)方面，廣西糖廠全面開榨，疊加進(jìn)口糖源陸續(xù)到港，市場(chǎng)階段性供應(yīng)充裕，與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，最近終端詢價(jià)增加，整體成交有所回暖。當(dāng)前處于春節(jié)備貨預(yù)期，內(nèi)糖抗跌運(yùn)行，貿(mào)易商及終端節(jié)前備貨的需求支撐近期現(xiàn)貨成交有所回暖，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)在6300點(diǎn)附近震蕩。

生豬。03盤面尾盤跳水，收盤13690點(diǎn)。腌臘季節(jié)情緒走弱，現(xiàn)貨小幅回調(diào)，北方地區(qū)均價(jià)維持至7元/斤左右，南方地區(qū)均價(jià)在7.5-7.7元/斤左右震蕩。全國(guó)范圍的大幅降溫以及冬季腌臘帶動(dòng)需求對(duì)現(xiàn)貨起到一定支撐，但冬至后屠宰量上漲乏力，需求透支。最近北方豬瘟聲音較小，市場(chǎng)拋壓穩(wěn)定，白條市場(chǎng)走貨較好，預(yù)計(jì)持續(xù)到春節(jié)前現(xiàn)貨不會(huì)有太大起伏。11月能繁母豬量下降至4158萬頭，小幅去化，標(biāo)肥價(jià)差倒掛，肥豬充裕。整體來看，市場(chǎng)短期供需兩旺，但高供應(yīng)依舊壓制豬價(jià)，向上空間不大，維持看空觀點(diǎn)。