七禾網(wǎng)5、在2023年比較極致化的行情下，國(guó)內(nèi)量化機(jī)構(gòu)的處境并不容易。從投資角度來(lái)講，請(qǐng)談?wù)剬?duì)2023年整體市場(chǎng)的感受，以及對(duì)2024年有何期待？

量橋投資：2023年是市場(chǎng)環(huán)境不太好的一年，但是對(duì)沖成本相對(duì)可控，于是我們?cè)诟鳁l策略線上還是有所建樹(shù)，最終都以正收益結(jié)束了2023年。

對(duì)我們來(lái)說(shuō)，2023年也是不同的一年，從交易系統(tǒng)升級(jí)上來(lái)說(shuō)，我們更新了高頻的交易系統(tǒng)JET，這是八年以來(lái)的第五次調(diào)整和優(yōu)化，并且我們搭建了第一代的中低頻系統(tǒng)，這樣在之后的工作中我們投研的效率會(huì)有大大的提高。策略線層面，我們除了在2022年發(fā)行的指數(shù)增強(qiáng)策略外，還資管化了個(gè)股多空的策略線。未來(lái)我們將更市場(chǎng)化地運(yùn)作，多布局各個(gè)策略線，為投資人帶來(lái)多樣化的投資服務(wù)體驗(yàn)。希望2024年我們可以深耕現(xiàn)有產(chǎn)品線，為投資人帶來(lái)好的投資體驗(yàn)。

七禾網(wǎng)6、面對(duì)市場(chǎng)震蕩不斷，風(fēng)格輪動(dòng)加劇，貴司認(rèn)為量化私募應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

量橋投資：研究層面，我們應(yīng)該持續(xù)不斷地更新迭代算法和模型用以適應(yīng)不同種的數(shù)據(jù)來(lái)源和風(fēng)格；投入層面，我們也會(huì)持續(xù)在算力和數(shù)據(jù)采購(gòu)上做文章，提高效率，打好地基，這樣才能更好地適應(yīng)全新的市場(chǎng)變化。

七禾網(wǎng)7、近期，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整，其中的原因是什么？目前影響市場(chǎng)的核心因素主要有哪些？

量橋投資：宏觀環(huán)境不是我們研究的強(qiáng)項(xiàng)，我們更多還是在各條策略線的研發(fā)和迭代上做精進(jìn)。影響A股市場(chǎng)的因素比較多，一級(jí)市場(chǎng)的情況、IPO的發(fā)行、上市公司的退市制度、理財(cái)市場(chǎng)的波瀾和變更、美元強(qiáng)勢(shì)的周期和利率環(huán)境的變化等等都和A股市場(chǎng)息息相關(guān)，我們更關(guān)注于策略本身的超額和絕對(duì)收益，做我們自己更擅長(zhǎng)的市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)8、量橋投資以高頻量化策略見(jiàn)長(zhǎng)，有效的高頻量化策略被人稱為“印鈔機(jī)”，一直都是較多量化交易者的追求，就貴司看來(lái)，有沒(méi)有長(zhǎng)期有效的高頻策略？

量橋投資：在市場(chǎng)上永遠(yuǎn)沒(méi)有長(zhǎng)期有效的高頻策略，在過(guò)去兩年中，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，其實(shí)更穩(wěn)定、更高效的反而是中低頻的策略。不論是什么樣的策略類(lèi)型我們都會(huì)精益求精，不斷進(jìn)行升級(jí)和迭代，各個(gè)策略類(lèi)型沒(méi)有好壞與優(yōu)劣，都是調(diào)整與優(yōu)化的過(guò)程得到的結(jié)果。

七禾網(wǎng)9、有人認(rèn)為，“速度、邏輯、組合、算法”是高頻量化交易的四大命門(mén)，您是否認(rèn)同？

量橋投資：非常認(rèn)同，量化策略不論是什么頻次，其實(shí)從流程上看就是因子挖掘、因子組合、組合優(yōu)化、交易執(zhí)行的過(guò)程，于是速度、邏輯、組合與算法在各個(gè)流程中都是非常重要的內(nèi)容和過(guò)程。我們要做的就是建立健全好的投研流程與制度，接下來(lái)就是相信過(guò)程。

七禾網(wǎng)10、去年9月起，高頻量化交易成為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，這一政策是否有對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響？若有，貴司采取了何種應(yīng)對(duì)措施？

量橋投資：沒(méi)有對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?strong>公司一直科學(xué)審慎地制定制度與流程，合理、合法、合規(guī)地嚴(yán)格遵守監(jiān)管的要求執(zhí)行交易，從沒(méi)有任何偏離。監(jiān)管制定的政策更多是為了市場(chǎng)健康地發(fā)展，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)一定會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行。我們沒(méi)有對(duì)新規(guī)做出策略層面的調(diào)整，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)有策略并不會(huì)觸碰到對(duì)于交易筆數(shù)的新要求。

七禾網(wǎng)11、我們注意到，貴司在8年內(nèi)進(jìn)行了5次交易系統(tǒng)的迭代，通常在什么情況下會(huì)進(jìn)行系統(tǒng)迭代？

量橋投資：我們會(huì)有每日、每周、半月、月度的投研會(huì)議，會(huì)對(duì)各個(gè)策略表現(xiàn)情況和交易執(zhí)行情況進(jìn)行復(fù)盤(pán)與分析。當(dāng)投研團(tuán)隊(duì)有對(duì)于開(kāi)發(fā)新策略、老策略升級(jí)迭代、效率提升等方面的訴求時(shí)，我們的IT團(tuán)隊(duì)會(huì)有相應(yīng)的升級(jí)與開(kāi)發(fā)，用來(lái)匹配投研團(tuán)隊(duì)的新需求，這樣新的回測(cè)平臺(tái)、交易系統(tǒng)等就應(yīng)運(yùn)而生了，更多的是匹配新的需求，有的放矢。

七禾網(wǎng)12、貴司的交易策略是如何開(kāi)發(fā)的？核心思路是什么？

量橋投資：公司的策略都是由獲取數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)清洗、因子挖掘、因子組合、組合優(yōu)化、交易執(zhí)行的流程組成，核心思路主要是對(duì)于不同種數(shù)據(jù)來(lái)源的處理和研究，從而生產(chǎn)出有競(jìng)爭(zhēng)力的策略線。

七禾網(wǎng)13、目前貴司旗下有幾套交易策略？每套策略的主要特點(diǎn)分別是什么？

量橋投資：我們目前在策略線上的布局有指數(shù)增強(qiáng)、市場(chǎng)中性、融券T0、個(gè)股多空等等，公司各策略線都是全量?jī)r(jià)因子，都是由過(guò)往在微觀結(jié)構(gòu)中的研究構(gòu)成的。

七禾網(wǎng)14、對(duì)于不同的策略，資金是怎樣分配的？對(duì)整體的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度分別如何？

量橋投資：根據(jù)不同策略我們會(huì)有倉(cāng)位的控制，基本上持倉(cāng)還是很分散的，單一股票占比不會(huì)超過(guò)1%。如果是對(duì)沖型的策略，會(huì)有20%左右的資金用來(lái)使用股指期貨等工具進(jìn)行對(duì)沖；如果是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，那利潤(rùn)完全由持倉(cāng)的股票貢獻(xiàn)。