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預計瀝青總體維持震蕩稍弱:東吳期貨1月11早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-01-11 10:49:45 來源:東吳期貨

股指:耐心等待企穩(wěn)


股指。周三市場繼續(xù)震蕩整理,午后集體翻綠。個股超3800家下跌,消費板塊領漲,MR領跌。近期市場表現(xiàn)疲軟,缺乏增量資金,市場信心低迷。考慮到國內(nèi)經(jīng)濟復蘇仍有波折,美債利下行趨勢并不流暢,短期缺乏催化因素,耐心等待市場企穩(wěn)。



黑色系板塊:焦炭第二輪提降落地


螺卷。鋼材價格延續(xù)弱勢,鋼谷網(wǎng)的數(shù)據(jù)螺紋延續(xù)累庫,熱卷庫存也有所增加。從基本面來看,鋼價依然依靠成本定價,但是最近受減產(chǎn)和市場預期轉弱影響,原材料價格開始松動,也帶動鋼價走弱。短期螺紋價格靠近冬儲和谷電成本附近,預計會有些支撐。但市場預期短期很難改變,總體預計還會偏弱一些。


鐵礦。鐵礦價格延續(xù)下行,本輪價格回調(diào)前期鐵礦跌幅最少,主要是受高基差和補庫影響。目前看鋼廠虧損背景下,對鐵礦需求預期有所轉弱,預計鐵礦價格震蕩偏弱運行。


雙焦。雙焦價格延續(xù)弱勢,焦炭第二輪提降開始落地,預計還會有繼續(xù)提降的情況出現(xiàn)。目前焦化廠焦炭庫存并不低,鋼廠采購積極性也不佳,預計焦炭價格延續(xù)弱勢。焦煤方面,煤價近期也在松動,且焦化廠有減產(chǎn)跡象出現(xiàn),預計焦煤跟隨走弱。


玻璃。玻璃跟隨純堿也在走弱,對應玻璃而言,本身需求進入淡季,價格主要受市場預期影響,目前總體資金對年后需求預期在轉弱,加上玻璃供應維持高位,所以玻璃價格也有走弱的壓力。


純堿。純堿價格延續(xù)弱勢,目前除了青海地區(qū)的堿廠沒有復產(chǎn)外,其他地方產(chǎn)量已經(jīng)恢復,純堿周度產(chǎn)量有望達到70萬噸附近,后期還有遠興四線的投產(chǎn)和進口到港的壓力,預計純堿價格維持弱勢。主要風險點在于絕對價格已經(jīng)不是特別高,盤面不斷創(chuàng)新低后可能會有超跌反彈。



能源化工:EIA數(shù)據(jù)報告逆轉油價反彈


原油。隔夜原油轉跌,EIA周度庫存數(shù)據(jù)顯示原油和成品油庫存紛紛高于預期,逆轉了此前的漲勢。基本面需求走軟的跡象抵消了利比亞和紅海局勢帶來的提振。預計油價總體維持弱勢震蕩,關注地緣進展。


瀝青。1月第2周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青煉廠供需同增,不過由于大部分煉廠出貨并非流向終端需求,廠庫社庫季節(jié)性增加。隔夜油價轉跌,預計瀝青總體維持震蕩稍弱。


LPG。PDH低利潤對開工率和丙烷需求的壓制依然是當前LPG市場主要的利空因素,期貨價格前期拉漲后基差轉負使價格下行壓力增大。元旦后LPG期貨價格的下行趨勢在持續(xù)。當前2月FEI跌至636美元/噸,后續(xù)關注640美元/噸的支撐位,價格跌破支撐位將增強繼續(xù)下行的動能。


PX。夜盤EIA數(shù)據(jù)公布之后,原油由漲轉跌,成品油持續(xù)超預期累庫,壓制芳烴價格,成本端帶來的壓力依舊存在。1月10日 亞洲PX市場收盤價1002.33美元/噸CFR中國和979.33美元/噸FOB韓國,較前一交易日持平,PXN壓縮至330美金左右,供需面乏善可陳,短期關注宏觀和成本波動。策略建議:中長期逢低做多,芳烴價格中長期依然可以期待,短期仍然處于回調(diào)格局之中,多單規(guī)避。


PTA。近幾日波動收窄,盤面價格下跌引發(fā)剛需,基本面偏高估值有所修復,有止跌企穩(wěn)預期。PTA現(xiàn)貨利潤持續(xù)被壓縮,目前已經(jīng)跌至300以下,下方空間不大;此外近期爆出聚酯及紡織企業(yè)放假計劃,多數(shù)紡織企業(yè)月底存放假預期,預計紡織整體負荷將在中旬之后快速下滑。策略建議:多PX空TA價差套利滾動操作,單邊中長期逢低做多,短期成本支撐不足,暫時多單回避。


MEG。乙二醇昨日大幅下挫,供應端利好驅(qū)動不足,疊加甲醇大幅走弱,昨日沙特一套72萬噸/年的乙二醇裝置有計劃于1月中下旬重啟;其余停車中裝置暫無重啟計劃,目前來看此套裝置重啟計劃提前,其余并無調(diào)整,導致遠期供需格局樂觀程度下降,不過整體格局并未出現(xiàn)扭轉,驅(qū)動依然向上,關注今日港口庫存數(shù)據(jù)公布。策略建議:基于24年乙二醇整體的基調(diào)是低位做多,目前來看回調(diào)至合理價位區(qū)間,短期可以逢低布局多單,或者配合59正套保護。


PVC。PVC跌幅放緩,5750左右有所支撐,整體窄幅震蕩格局不變,驅(qū)動偏弱,節(jié)前自身供需驅(qū)動有限,節(jié)前更多跟隨宏觀情緒窄幅波動為主。策略建議:短期預計05合約依舊呈偏弱走勢,預計短期5700-5800區(qū)間偏弱整理走勢。


甲醇。煤頭裝置開工偏高,氣頭裝置逐步回歸,供應壓力仍然較大。傳統(tǒng)需求的生產(chǎn)利潤下滑和新興需求的長期虧損依舊制約下游開工,季節(jié)性的需求走弱使得下游高開工難以維系,港口多套MTO裝置的降負檢修亦加劇了市場對主力需求的擔憂??紤]到后期限氣結束后供應和進口量的回歸以及下游需求和煤價淡季的到來,建議做空2405合約,但需提防下游提前備貨所帶來的一波節(jié)前補庫反彈行情。


聚烯烴。節(jié)后聚烯烴表現(xiàn)偏弱主要是因為上游累庫幅度較大,已回到中性水平,市場需要時間消化該部分庫存。中游由于期現(xiàn)正套解套之后釋放流動性,現(xiàn)貨壓力更大。1月平衡變偏去庫,上游共計偏緊,檢修維持較高,產(chǎn)量較12月下滑。下游弱穩(wěn),春節(jié)前下游有補庫備貨行情。PE在1月供需問題不大,地膜有旺季預期,由于05合約上沒有新投產(chǎn)裝置,偏多配、低買為主。PP靜態(tài)問題雖然不大,但預期不好,1季度有較多新裝置投產(chǎn),偏空配、區(qū)間操作。05L-P價差依舊看擴張。


棉花。節(jié)前備貨,下游需求邊際有所改善,棉價有所反彈,但是預計空間有限。一方面,當前紡織企業(yè)成品庫存仍處于高位,明年訂單仍存較大的不確定性,USDA12月報告下調(diào)國內(nèi)消費預期。另一方面,若反彈至高位,則面臨套保盤的壓力。供需寬松格局背景下,棉價缺乏持續(xù)性的上漲驅(qū)動力,策略上仍建議逢高沽空。



有色金屬:河南環(huán)保管控再起,氧化鋁下方支撐走強


銅。庫存維持低位,銅價震蕩運行。宏觀面,美聯(lián)儲此前過于樂觀的降息預期開始得到糾偏,歐洲衰退概率增加,美元持續(xù)走強,施壓銅價。周一社會庫存小幅去化,庫存拐點仍需時間確認,短期庫存仍處于低位,但由于下游需求走弱,預計去庫缺乏持續(xù)性,預計銅價維持偏弱運行為主。


鋁/氧化鋁。河南環(huán)保管控再起,氧化鋁下方支撐增強。氧化鋁方面,近期價格已經(jīng)回落到現(xiàn)在報價附近,短期支撐將有所體現(xiàn),且河南環(huán)保管控再起,多地啟動重污染天氣橙色預警,不排除供應端再度出現(xiàn)減產(chǎn)的可能,遠月隨著春節(jié)后國產(chǎn)礦問題的改善仍有下行的空間。電解鋁方面,供應維穩(wěn),下游淡季特征更加明顯,訂單逐步走弱,部分廠家開始考慮放假事宜,周一鋁錠社會庫存小幅累增,后續(xù)預計庫存累增將加速,預計鋁價偏弱運行為主。


鉛。天氣污染預警結束,部分再生鉛冶煉廠復產(chǎn),限制鉛價上方空間,謹慎追多。


鎳。供需寬松格局難以扭轉,鎳價仍將偏弱運行。


不銹鋼。供需寬松格局背景下,不銹鋼仍以反彈思路對待,擇機逢高做空。近期需要關注節(jié)前補庫力度以及原料端價格支撐強度



農(nóng)產(chǎn)品:MPOB月度報告利多


油脂。昨日油脂大幅反彈,主要受MPOB公布的12月供需報告利好影響。本周除了MPOB月報之外,周六凌晨還將發(fā)布USDA月報。在經(jīng)過此前連續(xù)下跌后,重要報告公布前后,市場往往會有反彈。不過我們對于油脂的這波走勢還是定位于短線反彈,是對報告的利好反應。油脂總體還是處于嚴重供大于求的階段,因此中長線走勢仍不可樂觀。操作上,等待逢高做空的機會。


豆粕/菜粕。南美新季大豆高溫多雨,生長良好,阿根廷大豆截至1月3日僅有2%的大豆處于差的狀態(tài),98%處于正常至良好。由于目前市場焦點仍然位于南美新季大豆產(chǎn)量,疊加國內(nèi)供需雙弱的格局,因此豆菜粕重心不斷下移。


白糖。國內(nèi)方面,廣西糖廠全面開榨,疊加進口糖源陸續(xù)到港,市場階段性供應充裕,與此同時,現(xiàn)貨市場上,最近終端詢價增加,整體成交有所回暖。當前處于春節(jié)備貨預期,內(nèi)糖抗跌運行,貿(mào)易商及終端節(jié)前備貨的需求支撐近期現(xiàn)貨成交有所回暖,預計短期內(nèi)糖價在6300點附近震蕩。


生豬。03盤面尾盤跳水,收盤13690點。腌臘季節(jié)情緒走弱,現(xiàn)貨小幅回調(diào),北方地區(qū)均價維持至7元/斤左右,南方地區(qū)均價在7.5-7.7元/斤左右震蕩。全國范圍的大幅降溫以及冬季腌臘帶動需求對現(xiàn)貨起到一定支撐,但冬至后屠宰量上漲乏力,需求透支。最近北方豬瘟聲音較小,市場拋壓穩(wěn)定,白條市場走貨較好,預計持續(xù)到春節(jié)前現(xiàn)貨不會有太大起伏。11月能繁母豬量下降至4158萬頭,小幅去化,標肥價差倒掛,肥豬充裕。整體來看,市場短期供需兩旺,但高供應依舊壓制豬價,向上空間不大,維持看空觀點。

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