股指：指數(shù)有望震蕩企穩(wěn)

股指。周四市場展開反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。個股超4400家上漲，北向資金凈流入42.31億元，飛行汽車、鴻蒙、鋰礦漲幅居前。美國12月CPI超預(yù)期上行，主要受到能源價格反彈的影響。核心服務(wù)通脹整體仍有韌性，房租價格環(huán)比增速出現(xiàn)反彈。數(shù)據(jù)公布后，美債利率和美元指數(shù)上行，美聯(lián)儲降息路徑不確定性仍然較大。短期政策預(yù)期升溫，帶動市場情緒改善，指數(shù)有望震蕩企穩(wěn)。

黑色系板塊：價格繼續(xù)承壓

螺卷。鋼價昨天有所反彈，主要還是超跌，盤面連續(xù)下行后全市場都面臨虧損的局面。鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)來看，鋼材產(chǎn)量環(huán)比還在下降，需求也在回落，因此總體還是累庫的局面。淡季交易預(yù)期，1月有降息的概率但是接下來春節(jié)后的需求預(yù)期或仍有壓力，所以短期預(yù)計盤面有所反彈但空間有限。

鐵礦。鐵礦價格日盤止跌反彈，夜盤繼續(xù)下跌。鐵水產(chǎn)量有所回升，鋼廠虧損背景下，鐵水預(yù)計保持低位，港口和鋼廠延續(xù)累庫，在鋼材需求不佳背景下，價格還面臨回落的壓力。

雙焦。焦炭現(xiàn)貨第二輪提降落地后，市場普遍對年前的提降預(yù)期在3輪，對應(yīng)倉單成本在2300多，所以盤面也開始企穩(wěn)。大方向后期焦炭價格將跟隨成材波動，短期震蕩為主。焦煤方面，焦企利潤進一步受到擠壓，生產(chǎn)積極性下降，但盤面1800附近的支撐仍在，預(yù)計震蕩為主。

玻璃。玻璃盤面略有反彈，本周企業(yè)庫存繼續(xù)下降，總的產(chǎn)銷近期還是不錯。目前玻璃企業(yè)庫存壓力較小，對價格有一定支撐，預(yù)計盤面震蕩為主。

純堿。純堿周度產(chǎn)量增加到69萬噸，本周累庫5.63萬噸，隨著供應(yīng)回到高位，累庫格局確定，預(yù)計純堿維持偏弱局面。

能源化工：中東波瀾再起

原油。昨日油價上漲。伊朗昨日在紅?？垩毫艘凰疫\往土耳其的油輪，該油輪注冊國籍為馬紹爾群島，載有伊拉克原油。在紅海局勢背景下加大了該區(qū)域航運風(fēng)險。該風(fēng)險蓋過了美國通脹數(shù)據(jù)強于預(yù)期帶來的推遲降息情緒，后期油價將維持在弱基本面和動蕩的地緣政治之間博弈。

瀝青。1月第2周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青煉廠供需同增，不過由于大部分煉廠出貨并非流向終端需求，廠庫社庫季節(jié)性增加。隔夜油價反彈，預(yù)計瀝青總體維持震蕩。

LPG。PDH低利潤對開工率和丙烷需求的壓制依然是當(dāng)前LPG市場主要的利空因素，期貨價格前期拉漲后基差轉(zhuǎn)負使價格下行壓力增大。元旦后LPG期貨價格的下行趨勢在持續(xù)。當(dāng)前2月FEI跌至636美元/噸，后續(xù)關(guān)注640美元/噸的支撐位，價格跌破支撐位將增強繼續(xù)下行的動能。

PX。盤面價格日盤偏弱整理，EIA數(shù)據(jù)顯示汽油庫存再度超季節(jié)性累庫，壓低芳烴估值，PXN持續(xù)走弱，文萊150萬噸PX裝置聽聞已經(jīng)于周初重啟，PX負荷走強至84%左右，供需邊際惡化，成本端依然處于偏弱的基本面和地緣政治相搏弈。策略建議：中長期逢低做多，芳烴價格中長期依然可以期待，短期仍然處于回調(diào)格局之中，多單規(guī)避。

PTA。成本支撐不足，汽油庫存拖累芳烴估值，PX對PTA支撐偏弱，PXN與PTA加工費雙雙壓縮，PTA現(xiàn)貨利潤已處于季節(jié)性低位，自身供需變量不多，絕對價格跟隨成本波動。策略建議：多PX空TA價差套利滾動操作，單邊中長期逢低做多，短期成本支撐不足，暫時多單回避。

MEG。乙二醇在聚酯鏈中依然表現(xiàn)堅挺，不過受宏觀情緒拖累，本周港口庫存連續(xù)去庫，周度數(shù)據(jù)供需面仍好于季節(jié)性，提供向上驅(qū)動，4500左右存在較強支撐。策略建議：基于24年乙二醇整體的基調(diào)是低位做多，目前來看回調(diào)至合理價位區(qū)間，短期可以逢低布局多單，或者配合59正套保護。

PVC。盤面價格稍有企穩(wěn)反彈，由于低價成交放量，買跌不買漲情緒濃厚，下游維持剛需采購，底部價格則遇到多單支撐，基本面變量不多，成本依然偏松動，預(yù)計短期跟隨商品情緒擺動，依然底部區(qū)間整理為主。策略建議：短期預(yù)計05合約依舊呈偏弱走勢，預(yù)計短期5700-5800區(qū)間偏弱整理走勢。

甲醇。煤頭裝置開工偏高，氣頭裝置逐步回歸，供應(yīng)壓力仍然較大。傳統(tǒng)需求的生產(chǎn)利潤下滑和新興需求的長期虧損依舊制約下游開工，季節(jié)性的需求走弱使得下游高開工難以維系，港口多套MTO裝置的降負檢修亦加劇了市場對主力需求的擔(dān)憂。考慮到后期限氣結(jié)束后供應(yīng)和進口量的回歸以及下游需求和煤價淡季的到來，建議做空2405合約，但需提防下游提前備貨所帶來的一波節(jié)前補庫反彈行情。

聚烯烴。節(jié)后聚烯烴表現(xiàn)偏弱主要是因為上游累庫幅度較大，已回到中性水平，市場需要時間消化該部分庫存。中游由于期現(xiàn)正套解套之后釋放流動性，現(xiàn)貨壓力更大。1月平衡變偏去庫，上游共計偏緊，檢修維持較高，產(chǎn)量較12月下滑。下游弱穩(wěn)，春節(jié)前下游有補庫備貨行情。PE在1月供需問題不大，地膜有旺季預(yù)期，由于05合約上沒有新投產(chǎn)裝置，偏多配、低買為主。PP靜態(tài)問題雖然不大，但預(yù)期不好，1季度有較多新裝置投產(chǎn)，偏空配、區(qū)間操作。05L-P價差依舊看擴張。

棉花。節(jié)前備貨，下游需求邊際有所改善，棉價有所反彈，但是預(yù)計空間有限。一方面，當(dāng)前紡織企業(yè)成品庫存仍處于高位，明年訂單仍存較大的不確定性，USDA12月報告下調(diào)國內(nèi)消費預(yù)期。另一方面，若反彈至高位，則面臨套保盤的壓力。供需寬松格局背景下，棉價缺乏持續(xù)性的上漲驅(qū)動力，策略上仍建議逢高沽空。

有色金屬：美國CPI超預(yù)期，隔夜銅價承壓

銅。美國CPI超預(yù)期走強，銅價偏弱震蕩。隔夜美國CPI表現(xiàn)再超預(yù)期，整體有所回升，今天3月與5月的降息預(yù)期有所下調(diào)，同時在通脹放緩偏慢的情況下市場軟著陸預(yù)期下降，總體宏觀面施壓銅價。周一社會庫存小幅去化，庫存拐點仍需時間確認，短期庫存仍處于低位，但由于下游需求走弱，預(yù)計去庫缺乏持續(xù)性，短期臨近交割，低庫存下支撐走強，銅價震蕩運行。

鋁/氧化鋁。北方多地再度減產(chǎn)，氧化鋁快速拉漲。氧化鋁方面，多地啟動重污染天氣橙色預(yù)警，河南多地已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)情況，短期供應(yīng)炒作情緒再起，拉動氧化鋁價格快速抬升，關(guān)注后續(xù)天氣污染情況變化。電解鋁方面，周四鋁錠社會庫存小幅去庫，主因中原地區(qū)下游復(fù)產(chǎn)補庫增加，但是由于近日北方天氣污染惡化，部分地區(qū)再度出現(xiàn)減產(chǎn)的情況，社會庫存進一步去庫的空間有限，但氧化鋁供應(yīng)炒作再起，短期鋁價或再度跟隨氧化鋁價格波動。

鉛。天氣污染預(yù)警重啟，再生鉛冶煉廠再度減產(chǎn)，支撐鉛價上漲。

鎳。供需寬松格局難以扭轉(zhuǎn)，鎳價仍將偏弱運行。

不銹鋼。供需寬松格局背景下，不銹鋼仍以反彈思路對待，擇機逢高做空。近期需要關(guān)注節(jié)前補庫力度以及原料端價格支撐強度

農(nóng)產(chǎn)品:等待USDA月度報告公布

油脂。昨日油脂維持震蕩走勢。此前MPOB月度報告利好，使得以棕櫚油為首的油脂在周二周三整體反彈。不過目前市場更關(guān)注明天凌晨的USDA月度供需報告和季度庫存報告。市場預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量將下調(diào)，但阿根廷等其他南美國家大豆產(chǎn)量將上調(diào)，因此預(yù)計本次報告偏中性概率較大。預(yù)計季度庫存報告美豆四季度庫存可能環(huán)比下降，該報告可能偏利多。不過油脂總體還是處于嚴重供大于求的階段，因此中長線走勢仍不可樂觀。操作上，等待逢高做空的機會。

豆粕/菜粕。南美新季大豆高溫多雨，生長良好，阿根廷大豆截至1月3日僅有2%的大豆處于差的狀態(tài)，98%處于正常至良好。由于目前市場焦點仍然位于南美新季大豆產(chǎn)量，疊加國內(nèi)供需雙弱的格局，因此豆菜粕重心不斷下移。

白糖。國內(nèi)方面，廣西糖廠全面開榨，疊加進口糖源陸續(xù)到港，市場階段性供應(yīng)充裕，與此同時，現(xiàn)貨市場上，最近終端詢價增加，整體成交有所回暖。當(dāng)前處于春節(jié)備貨預(yù)期，內(nèi)糖抗跌運行，貿(mào)易商及終端節(jié)前備貨的需求支撐近期現(xiàn)貨成交有所回暖，預(yù)計短期內(nèi)糖價在6300點附近震蕩。

生豬。03盤面尾盤跳水，收盤13690點。腌臘季節(jié)情緒走弱，現(xiàn)貨小幅回調(diào)，北方地區(qū)均價維持至7元/斤左右，南方地區(qū)均價在7.5-7.7元/斤左右震蕩。全國范圍的大幅降溫以及冬季腌臘帶動需求對現(xiàn)貨起到一定支撐，但冬至后屠宰量上漲乏力，需求透支。最近北方豬瘟聲音較小，市場拋壓穩(wěn)定，白條市場走貨較好，預(yù)計持續(xù)到春節(jié)前現(xiàn)貨不會有太大起伏。11月能繁母豬量下降至4158萬頭，小幅去化，標肥價差倒掛，肥豬充裕。整體來看，市場短期供需兩旺，但高供應(yīng)依舊壓制豬價，向上空間不大，維持看空觀點。