七禾網(wǎng)9、作為私募量化的管理人，怎么建立投資人的信心？

王晶晶：超額是量化的立足之本。潛心打造自己團(tuán)隊的投資能力，打磨好因子和模型，保持對市場的敏感，保持策略迭代節(jié)奏，守住風(fēng)控，用業(yè)績說話。

七禾網(wǎng)10、當(dāng)前國內(nèi)外市場環(huán)境給股市、債市投資帶來什么影響？您看法和觀點是什么？

王晶晶：宏觀弱復(fù)蘇背景下，行業(yè)和企業(yè)盈利能力必然經(jīng)受考驗，進(jìn)而對資產(chǎn)價格中樞有所調(diào)整。由于企業(yè)盈利能力傳導(dǎo)至利率水平，2024年中美都有降息預(yù)期，債券的收益率亦會同步走低。

中長期看，如果美元強勢周期發(fā)生中長期反轉(zhuǎn)，伴隨國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)、經(jīng)濟修復(fù)，以及情緒的改善，未來中國資本市場大概率會迎來一波中周期的反彈，按照歷史經(jīng)驗來看，反彈一般會持續(xù)在3—6個月。歷次長期下跌的時間和幅度會和反彈的力度成正比。我們會時刻關(guān)注并積極捕捉長期和短期的市場機會。

七禾網(wǎng)11、沒有一套完善的投資理念，很難長期在市場中持續(xù)盈利。請問貴公司的投資理念是什么？

王晶晶：在投研體系中，我們深入研究各類資產(chǎn)和策略，注重收益和風(fēng)險的平衡，希望實現(xiàn)長期穩(wěn)定收益。因此我們不吝重工投入策略開發(fā)和研究，內(nèi)部培養(yǎng)與外部優(yōu)秀團(tuán)隊吸納并行。

在內(nèi)部管理機制中，注重風(fēng)險管理，按照既定規(guī)則進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險管理措施；同時搭建了完善的獎懲機制與股權(quán)激勵制度，根據(jù)策略特征進(jìn)行投資分配，并記錄各個業(yè)績貢獻(xiàn)，以此為基準(zhǔn)進(jìn)行獎懲分配。

七禾網(wǎng)12、相比其它私募機構(gòu)，貴公司的核心優(yōu)勢是什么？

王晶晶：聯(lián)海資產(chǎn)自2016年開始深耕宏觀策略和量化策略研究，具備自上而下和自下而上的完整投研體系，自主研發(fā)了宏觀情景模型、配置模型、風(fēng)格模型、擇時模型、量化交易模型等，并系統(tǒng)化地應(yīng)用于基金投資。

由于風(fēng)格、alpha和策略信號都具備周期性，而宏觀從高維信息作出大方向的判斷、行業(yè)研究分解到不同板塊的增長和輪動分析、量化研究從交易數(shù)據(jù)和運用技術(shù)工具進(jìn)行驗證，即宏觀研判跟基本面、量化打通、互相印證和糾偏，是我們作為多資產(chǎn)策略團(tuán)隊的差異化優(yōu)勢之一。對宏觀環(huán)境和行情的判斷能夠更好的指導(dǎo)邏輯因子尤其是基本面因子的配置。

近幾年一些頭部量化亦開始注重宏觀團(tuán)隊的搭建，聯(lián)海從成立之初就立足全球宏觀的研究和數(shù)據(jù)積累，經(jīng)歷了跨周期的考驗。宏觀、主觀、量化等多策略條線的數(shù)據(jù)打通、互相印證是我們的核心壁壘，也是當(dāng)前量化市場的稀缺能力。

七禾網(wǎng)13、能否透露下貴公司的投資工作流是什么樣的？

王晶晶：單獨講一下量化投資吧，這塊一般跟各家量化公司很像，從因子開發(fā)，到組合研究管理，到策略配置優(yōu)化，三塊類似流水線化運行。

七禾網(wǎng)14、宏觀策略作為聯(lián)海資產(chǎn)的核心策略，可否詳細(xì)介紹一下該策略的運行方式以及優(yōu)勢，長期多配宏觀的邏輯是什么？

王晶晶：概括來說，是以宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化分析預(yù)測為基礎(chǔ)，結(jié)合歷史情景分析、預(yù)期政策影響、量化分析等手段，進(jìn)行組合投資的一種投資策略。其中覆蓋的大類資產(chǎn)主要包含股票、股指期貨、場外衍生品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品；包含的子策略為Alpha組合策略、 GARP組合策略以及擇時策略。通過大類資產(chǎn)分散配置、以及多策略組合的方式，能夠有效進(jìn)行風(fēng)險對沖，從而實現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)步提升，有效穿越牛熊周期。

七禾網(wǎng)15、據(jù)了解，聯(lián)海的宏觀策略里面也包含了期貨，占比大嗎？主要做對沖嗎？

王晶晶：期貨保證金占比約5%-10%，主要作為對沖工具。

七禾網(wǎng)16、除了宏觀策略，聯(lián)海資產(chǎn)還有哪些策略？

王晶晶：量化阿爾法策略、股票策略、固收+策略。