12月份開始，現(xiàn)貨持續(xù)陰跌態(tài)勢下，下游采購意愿低，觀望情緒濃，而供給端，空氣質(zhì)量改善，山東海天、海化結(jié)束減產(chǎn)，另外青海地區(qū)環(huán)保影響減弱，產(chǎn)量逐步回升至近70萬噸高位，行業(yè)累庫。下游需求重堿剛性支撐在，但投機(jī)需求減弱，輕堿需求疲軟，輕堿累庫速度大于重堿，輕重堿價差擴(kuò)大，行情驅(qū)動弱，期價持續(xù)回落，考驗成本支撐。價格到達(dá)1800元的位置，一個是對成本的考驗，另外當(dāng)前時間節(jié)點，春節(jié)前下游存在補(bǔ)庫需求，也是空頭目前需要考慮的風(fēng)險點。

1、收基差的風(fēng)險

近期期現(xiàn)同步下跌在收斂基差，但依然處于歷史同期高位，仍存在收斂的趨勢，這周現(xiàn)貨下跌幅度減弱，據(jù)了解，開始有下游補(bǔ)庫動作，盤面向下驅(qū)動走弱，基差收斂或通過期現(xiàn)雙向奔赴完成。

2、節(jié)前下游存在補(bǔ)庫需求

重堿下游剛需支撐強(qiáng)，浮法玻璃產(chǎn)量維持高位運行，當(dāng)下有生產(chǎn)利潤，預(yù)計冬季檢修量較少，對純堿需求保持高位。光伏玻璃產(chǎn)能后續(xù)仍有投產(chǎn)計劃，對純堿需求仍將保持正增長。重堿剛需支撐強(qiáng)，春節(jié)物流擔(dān)憂，下游一般進(jìn)行補(bǔ)庫滿足生產(chǎn)需求。目前玻璃廠純堿庫存天數(shù)15天左右，加上在途的20天左右的庫存水平，庫存不算特別緊張，但春節(jié)期間物流運輸受限，下游需要進(jìn)行補(bǔ)庫滿足生產(chǎn)。從近期現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，出現(xiàn)部分下游適量節(jié)前補(bǔ)貨，輕堿低價出貨較好。

3、總結(jié)

期價跌至1800元，考驗高成本的支撐。而臨近春節(jié)放假，目前雖然現(xiàn)貨仍在下跌中，但低價貨源出貨較好，部分下游開始適量節(jié)前補(bǔ)庫，盤面向下驅(qū)動走弱，基差收斂或通過期現(xiàn)雙向奔赴完成，建議前期空單逐步止盈輕倉觀望為主。補(bǔ)庫完成后，純堿仍是供需寬松的格局，周產(chǎn)70萬噸以上的供給壓力，長期仍將是逢高空的局面，短期基于下游會有階段性補(bǔ)庫，觀望為主。