周三A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的趨勢。其中，上證綜指以2833.62點(diǎn)的當(dāng)日最低點(diǎn)收盤，漸有考驗(yàn)2800點(diǎn)支撐的態(tài)勢。個股行情也是跌多漲少，滬深兩市200余家個股逆勢飄紅。

流動性壓力再現(xiàn)

從盤面來看，當(dāng)前A股市場最大的調(diào)整壓力源泉來源于兩個，一是高估值品種的持續(xù)急跌，比如說3D打印龍頭股鉑力特在超預(yù)期的年報業(yè)績公布后，仍然急跌8.74%，誘因之一就是即便按照2024年的業(yè)績預(yù)期來推演，動態(tài)市盈率也達(dá)80余倍。所以，部分持股者仍有高處不勝寒的感覺，從而紛紛止損，籌碼不斷涌出，股價也就出現(xiàn)長陰K線。二是近期相對抗跌的低波紅利主線也漸有籌碼涌出的態(tài)勢，長江電力等龍頭品種在周三出現(xiàn)沖高受阻回落的陰K線就是最好的說明。

如此走勢就說明了當(dāng)前A股市場存量資金目的是降低倉位。這背后主要來源于他們對全球流動性的擔(dān)憂，畢竟當(dāng)前美元指數(shù)再度回到103上方，美元/離岸人民幣匯率也從前期的7.10一線迅速攀升至7.21一線，這對于本已緊繃的多頭信心來說，是一個不小的沖擊。不僅僅是A股出現(xiàn)急跌，而且港股恒生指數(shù)在周三的跌幅居然近4%，如此走勢就顯現(xiàn)出流動性的擔(dān)憂所帶來的巨大殺傷力。

否極終將泰來

這就加劇了市場參與者對短線走勢的擔(dān)憂，一方面是因?yàn)槎叹€慣性力量意味著籌碼還會加速出清，尤其是低波紅利主線雖在周三有所調(diào)整，但由于前期相對抗跌，籌碼未充分出清，所以，不排除有市場參與者減持抗跌的低波紅利主線品種去補(bǔ)倉急跌的高估值品種的可能性，如此的調(diào)倉是先賣再買，這必然會加劇短線的殺跌能量。另一方面則是股市運(yùn)行特有的反身性原理，不僅僅是殺跌之后產(chǎn)生的恐慌心理而減持籌碼以降低倉位，而且還在于持續(xù)的殺跌會使得雪球等結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“爆倉”的可能性，從而放大短線A股的殺跌能量。有分析人士也指出周三的殺跌能量源泉之一可能就是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平倉所致。故，下跌往往是下跌的理由，從而成為短線A股下跌的壓力源。

不過，對于中長期走勢來說，當(dāng)前A股的加速下跌，是一個好事。一是因?yàn)槿绱说募钡?，加速了籌碼的出清。甚至連低波紅利主線也有回落的態(tài)勢，這從一個側(cè)面說明了A股浮籌已不多。二是經(jīng)過如此的急跌，A股的性價比優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)出來，尤其是滬深300指數(shù)已調(diào)整三年多，目前滬深300指數(shù)成份股的加權(quán)股債收益差已創(chuàng)下了歷史的極限。相對應(yīng)的是，滬深300指數(shù)的K線調(diào)整趨勢也創(chuàng)下了多項(xiàng)歷史極限數(shù)據(jù)，比如說滬深300指數(shù)在2021年、2022年、2023年持續(xù)收出年陰K線之后，在2024年至今，又是陰K線；再比如說滬深300指數(shù)的月K線已是歷史極限的六連陰。

綜上所述，當(dāng)前A股短線走勢不佳，預(yù)期的底部支撐一個接著一個被擊穿。但是，當(dāng)把主要股指的K線走勢圖拉出來之后，發(fā)現(xiàn)它們均處在2015年以來的低位區(qū)域；與此同時，主要股指的估值數(shù)據(jù)也處在歷史低位區(qū)域。在此背景下，有著長期持股經(jīng)歷的市場參與者自然會有一種A股漸將進(jìn)入歷史大底的初步判斷。而且，A股以往走勢也說明每一次的大底都是在市場參與者信心緊繃、指數(shù)持續(xù)下跌不敢言底的情況出現(xiàn)。所以，在當(dāng)前位置處，不殺跌，未來終將證實(shí)：A股走勢就如同季節(jié)循環(huán)一樣，嚴(yán)寒之后必有三春暖。