周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的趨勢(shì)。其中，上證綜指以2833.62點(diǎn)的當(dāng)日最低點(diǎn)收盤，漸有考驗(yàn)2800點(diǎn)支撐的態(tài)勢(shì)。個(gè)股行情也是跌多漲少，滬深兩市200余家個(gè)股逆勢(shì)飄紅。

流動(dòng)性壓力再現(xiàn)

從盤面來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)最大的調(diào)整壓力源泉來(lái)源于兩個(gè)，一是高估值品種的持續(xù)急跌，比如說(shuō)3D打印龍頭股鉑力特在超預(yù)期的年報(bào)業(yè)績(jī)公布后，仍然急跌8.74%，誘因之一就是即便按照2024年的業(yè)績(jī)預(yù)期來(lái)推演，動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)80余倍。所以，部分持股者仍有高處不勝寒的感覺(jué)，從而紛紛止損，籌碼不斷涌出，股價(jià)也就出現(xiàn)長(zhǎng)陰K線。二是近期相對(duì)抗跌的低波紅利主線也漸有籌碼涌出的態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)江電力等龍頭品種在周三出現(xiàn)沖高受阻回落的陰K線就是最好的說(shuō)明。

如此走勢(shì)就說(shuō)明了當(dāng)前A股市場(chǎng)存量資金目的是降低倉(cāng)位。這背后主要來(lái)源于他們對(duì)全球流動(dòng)性的擔(dān)憂，畢竟當(dāng)前美元指數(shù)再度回到103上方，美元/離岸人民幣匯率也從前期的7.10一線迅速攀升至7.21一線，這對(duì)于本已緊繃的多頭信心來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不小的沖擊。不僅僅是A股出現(xiàn)急跌，而且港股恒生指數(shù)在周三的跌幅居然近4%，如此走勢(shì)就顯現(xiàn)出流動(dòng)性的擔(dān)憂所帶來(lái)的巨大殺傷力。

否極終將泰來(lái)

這就加劇了市場(chǎng)參與者對(duì)短線走勢(shì)的擔(dān)憂，一方面是因?yàn)槎叹€慣性力量意味著籌碼還會(huì)加速出清，尤其是低波紅利主線雖在周三有所調(diào)整，但由于前期相對(duì)抗跌，籌碼未充分出清，所以，不排除有市場(chǎng)參與者減持抗跌的低波紅利主線品種去補(bǔ)倉(cāng)急跌的高估值品種的可能性，如此的調(diào)倉(cāng)是先賣再買，這必然會(huì)加劇短線的殺跌能量。另一方面則是股市運(yùn)行特有的反身性原理，不僅僅是殺跌之后產(chǎn)生的恐慌心理而減持籌碼以降低倉(cāng)位，而且還在于持續(xù)的殺跌會(huì)使得雪球等結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“爆倉(cāng)”的可能性，從而放大短線A股的殺跌能量。有分析人士也指出周三的殺跌能量源泉之一可能就是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平倉(cāng)所致。故，下跌往往是下跌的理由，從而成為短線A股下跌的壓力源。

不過(guò)，對(duì)于中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前A股的加速下跌，是一個(gè)好事。一是因?yàn)槿绱说募钡?，加速了籌碼的出清。甚至連低波紅利主線也有回落的態(tài)勢(shì)，這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了A股浮籌已不多。二是經(jīng)過(guò)如此的急跌，A股的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)出來(lái)，尤其是滬深300指數(shù)已調(diào)整三年多，目前滬深300指數(shù)成份股的加權(quán)股債收益差已創(chuàng)下了歷史的極限。相對(duì)應(yīng)的是，滬深300指數(shù)的K線調(diào)整趨勢(shì)也創(chuàng)下了多項(xiàng)歷史極限數(shù)據(jù)，比如說(shuō)滬深300指數(shù)在2021年、2022年、2023年持續(xù)收出年陰K線之后，在2024年至今，又是陰K線；再比如說(shuō)滬深300指數(shù)的月K線已是歷史極限的六連陰。

綜上所述，當(dāng)前A股短線走勢(shì)不佳，預(yù)期的底部支撐一個(gè)接著一個(gè)被擊穿。但是，當(dāng)把主要股指的K線走勢(shì)圖拉出來(lái)之后，發(fā)現(xiàn)它們均處在2015年以來(lái)的低位區(qū)域；與此同時(shí)，主要股指的估值數(shù)據(jù)也處在歷史低位區(qū)域。在此背景下，有著長(zhǎng)期持股經(jīng)歷的市場(chǎng)參與者自然會(huì)有一種A股漸將進(jìn)入歷史大底的初步判斷。而且，A股以往走勢(shì)也說(shuō)明每一次的大底都是在市場(chǎng)參與者信心緊繃、指數(shù)持續(xù)下跌不敢言底的情況出現(xiàn)。所以，在當(dāng)前位置處，不殺跌，未來(lái)終將證實(shí)：A股走勢(shì)就如同季節(jié)循環(huán)一樣，嚴(yán)寒之后必有三春暖。