【導(dǎo)語】上周六USDA月度供需報告發(fā)布，由于全球棉花產(chǎn)量上調(diào)、消費量下調(diào)、期末庫存下調(diào)，報告結(jié)果偏利空，導(dǎo)致市場參與者擔(dān)憂情緒濃厚，下游詢單放緩，現(xiàn)貨成交縮量，棉花市場階段性承壓。

中國產(chǎn)量調(diào)增明顯，全球消費維持偏弱

上周六，USDA發(fā)布1月份全球棉花供需報告。產(chǎn)量數(shù)據(jù)方面，本月23/24年度美棉產(chǎn)量雖較上月下調(diào)了7.5萬噸，但23/24年度中國產(chǎn)量上調(diào)了10.8萬噸，加之其他部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的調(diào)增，最終全球棉花產(chǎn)量上調(diào)5.7萬噸，達(dá)到2464.2萬噸。此次中國產(chǎn)量上調(diào)，或與國內(nèi)棉花實際加工數(shù)據(jù)已超部分業(yè)者預(yù)期相關(guān)，截至1月14日，新疆地區(qū)已累計加工本年度棉花527萬噸。從消費量方面，印度、巴基斯坦、土耳其等主要消費國消費量均有下調(diào)，全球棉花消費量較上月下調(diào)28.3萬噸至2447.8萬噸。

期末庫存上調(diào)，處于近4年高位

1月全球棉花月度供需報告中，期末庫存上調(diào)幅度較大，已處于近4年高位。尤其是全球庫存排名前兩位的中國、印度期末庫存分別上調(diào)21.8萬噸、10.9萬噸，最終全球棉花期末庫存增至1837.2萬噸，環(huán)比上月增加2.4%，同比去年增加1.4%。全球期末庫存的增加，階段性供過于求壓力提高，或使業(yè)者看跌心態(tài)增強。

USDA報告引發(fā)利空擔(dān)憂，棉價回落

1月份USDA全球供需報告結(jié)果利空，使市場大部分業(yè)者擔(dān)憂情緒升溫。由于元旦前后，國內(nèi)下游市場雖受季節(jié)性備貨需求刺激，紗線庫存高位回落，但伴隨部分企業(yè)備貨結(jié)束，紗線去庫節(jié)奏放緩，棉花市場需求缺乏持續(xù)推動力令業(yè)者不安。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，1月15日現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，中國3128B級皮棉均價為15953元/噸，較上一工作日下跌0.4%；新疆機采棉價格15900元/噸，為較上一工作日下跌0.5%。

美國農(nóng)業(yè)部1月份全球棉花供需報告利空，下游企業(yè)春節(jié)前備貨節(jié)奏放緩，棉花市場階段性承壓明顯，但紡織市場需求邊際好轉(zhuǎn)，皮棉高成本支撐下，棉紡織市場多空因素交織。

利空因素：1月USDA全球庫存調(diào)增，市場預(yù)期供過于求壓力仍存，全球消費疲弱，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存已處于年內(nèi)高位，軋花企業(yè)皮棉加工結(jié)束，大量皮棉待售。部分紡企備貨陸續(xù)完成，春節(jié)前需求量有限。

利多因素：2023/24年度皮棉成本普遍高于市場價，生產(chǎn)端挺價觀望心態(tài)濃厚；宏觀市場受美聯(lián)儲降息預(yù)期支撐，部分棉花企業(yè)持貨待漲。

綜上所述，短期多空力量難分上下，市場各環(huán)節(jié)為爭奪利潤，或延續(xù)博弈局面，春節(jié)前缺乏單邊強勁驅(qū)動力，預(yù)計棉花價格或窄幅震蕩運行。

（卓創(chuàng)資訊 高飛堂）