近期，受春節(jié)備貨提振，下游需求轉(zhuǎn)好，軟商品板塊振蕩走強，文華商品指數(shù)的軟商品板塊兩周漲幅超4%。

市場人士表示，近期白糖盤面價格持續(xù)走高是受國內(nèi)外兩方面因素的影響?！敖?jīng)歷本輪大跌后，內(nèi)外盤所面臨的季節(jié)性壓力基本出清。ICE糖價在20美分/磅受到印度糖成本和需求支撐。高價差刺激下，中東和非洲需求增加。而巴西主產(chǎn)區(qū)偏干氣候使ICE糖天氣升水回歸，印度和泰國減產(chǎn)基本符合預(yù)期，墨西哥和歐洲產(chǎn)量調(diào)低，預(yù)示全球食糖平衡表仍有拉扯空間，投機基金可能再次回購多頭頭寸。而鄭糖價格經(jīng)歷破位下跌后，糖漿管控預(yù)期逐步形成，疊加春節(jié)備貨旺季影響，現(xiàn)貨價格有較強支撐。近期廣西濕冷天氣和霜凍可能影響新榨季食糖產(chǎn)量，再加上原糖價格的提振，鄭糖跟隨向上修復?！敝屑Z期貨白糖分析師周航表示。

周航介紹說，當前國內(nèi)糖市雖然處于季節(jié)性壓榨高峰期，但上榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存和社會庫存處于近幾年最低水平，而廣西主產(chǎn)區(qū)濕冷天氣又影響壓榨進程，導致新糖上市進度延后，國內(nèi)食糖供給依然偏緊。需求方面，由于上榨季的高糖價抑制了下游需求，導致貿(mào)易商和終端庫存普遍偏低，本次春節(jié)備貨旺季消費十分旺盛，后續(xù)春節(jié)前后的消費依舊是影響糖價的重要因素。

此外，一位產(chǎn)業(yè)人士表示，進口糖的供給也是未來糖市場的變數(shù)之一。她表示，近兩個月巴西降雨低于上年同期水平，可能對甘蔗生長產(chǎn)生不利影響，下季產(chǎn)量有下修可能，因此原糖價格走強，同時今年二季度國內(nèi)配額外進口許可證將發(fā)放，內(nèi)外價差有收斂預(yù)期，使得國內(nèi)外糖價聯(lián)動性增強。

在周航看來，當前仍處于春節(jié)備貨旺季，我國糖市呈現(xiàn)供需兩旺格局。他認為在國產(chǎn)糖增產(chǎn)預(yù)期下，糖廠壓榨數(shù)據(jù)偏強，而糖價大幅調(diào)整后，低價將吸引下游補庫需求，銷糖進度亦較為順利。截至本周，新榨季全國國產(chǎn)糖產(chǎn)量累計為319.51萬噸，同比減少5.5萬噸；累計銷糖169.82萬噸，同比增加19.82萬噸。雖然本周開始，國內(nèi)備貨旺季將逐步結(jié)束，現(xiàn)貨市場的支撐有一定的變數(shù)，但上半年鄭糖依然將圍繞補充缺口的糖源定價進行波動。未來需緊密關(guān)注北半球生產(chǎn)與巴西天氣情況，國內(nèi)市場則需關(guān)注政策的變化。

軟商品板塊的另一個品種，鄭棉主力2405合約在2023年11月28日觸及低點14520元/噸后逐漸企穩(wěn)，價格重心小幅上移。

華融融達期貨棉花研究中心研究員李淑娥認為，商品市場中棉花價格表現(xiàn)較為強勢，主要原因是基本面的邊際好轉(zhuǎn)。去年11月末以來，下游紡織企業(yè)訂單小幅好轉(zhuǎn)，目前排單較好的大型紡織企業(yè)訂單能接至4月份。在此背景下，高企的棉紗庫存壓力有所釋放，紡織企業(yè)的利潤情況也得到了修復。此前下游市場的負反饋是拖累棉價的重要因素之一，而當前下游產(chǎn)業(yè)持續(xù)好轉(zhuǎn)，對棉花價格形成一定支撐。

據(jù)期貨日報記者了解，因訂單小幅回暖，元旦后棉花下游開機率有所提高。正信期貨總部直屬市場三部經(jīng)理王海波表示，當前有部分準備放假的企業(yè)臨時作出了改變，但由于擔心原材料會因春節(jié)放假供應(yīng)不及時，多數(shù)企業(yè)仍需做放假準備?！安贿^，‘此放假’與‘彼放假’背后的狀況已大不相同，之前準備提前放假是因為沒有訂單可做，現(xiàn)在放假是擔心原材料供應(yīng)不足。所以，春節(jié)后的市場是值得期待的?！蓖鹾２ㄕf。

李淑娥同樣表示，從近期產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀來看，隨著春節(jié)假期的臨近，部分織廠仍有零星采購，企業(yè)對年后行情有一定期待。目前紗線價格走勢堅挺，成交情況尚可，節(jié)后紗線去庫依然是主旋律，棉紗利潤的修復則要看具體訂單情況。

對于棉花價格的后續(xù)走勢，李淑娥認為，市場比較關(guān)注節(jié)后下游新增訂單的表現(xiàn)，考慮到“金三銀四”的表現(xiàn)可能弱于去年同期（去年疫情防控優(yōu)化后家紡訂單火爆），以及內(nèi)外棉價差倒掛且持續(xù)走擴，國內(nèi)棉花需求旺盛。此外，目前新疆仍有大量棉花資源尚未銷售，隨著盤面價格的走高，套保壓力將顯現(xiàn)。

“對于鄭棉中長期走勢仍然可保持相對樂觀的態(tài)度。2024年美聯(lián)儲將開啟降息進程，國內(nèi)大概率維持寬貨幣政策，目前棉花產(chǎn)業(yè)鏈邊際向好，且美國批發(fā)商庫存在持續(xù)降庫，后續(xù)存在補庫的可能，對棉花價格有一定支撐?！崩钍缍鸨硎尽?/p>