■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4031元/噸。

2.基差：-11對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率76.52%,環(huán)比上周下降0.3個(gè)百分點(diǎn),共新增9座高爐檢修,7座高爐復(fù)產(chǎn),復(fù)產(chǎn)的高爐主要集中在華東區(qū)域,例行檢修結(jié)束而復(fù)產(chǎn);檢修的高爐主要集中華東、東北地區(qū),主要為需求走弱而進(jìn)行臨時(shí)性檢修,復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定。

5.基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)1081元/噸。

2.基差：58，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

4.庫(kù)存：，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)(Mysteel),截至2月2日,統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12946.22萬(wàn)噸,環(huán)比增183.82萬(wàn)噸;日均疏港量304.60萬(wàn)噸,環(huán)比降3.15萬(wàn)噸。

5.基本面：庫(kù)存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2420元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2015元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2230元/噸（0）；

2.基差：JM05基差441.5元/噸（17.5），J05基差-98元/噸（20.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率70.46%（-0.82%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.41%（0.34%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率76.52%（-0.30%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量223.48萬(wàn)噸（0.19）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率69.61%（1.01%），精煤產(chǎn)量58.753萬(wàn)噸（0.41）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存3152.86噸（163.58），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1415.83噸（129.46），可用天數(shù)16.39噸（1.50），鋼廠焦化廠庫(kù)存891.01噸（34.20），可用天數(shù)14.25噸（0.49）；焦炭總庫(kù)存961.25噸（35.43），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存54.08噸（-1.45），可用天數(shù)17.04噸（1.84），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存688.61噸（14.38），可用天數(shù)13.67噸（0.35）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-47元/噸（10），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-282.84元/噸（62.76），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-175.8元/噸（-20）；

7.總結(jié)：焦炭方面，當(dāng)前下游對(duì)碳元素的補(bǔ)庫(kù)速度放緩，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量止跌回升，然而在成材表現(xiàn)不佳之際，鐵水難見(jiàn)大幅度反彈，對(duì)焦炭維持剛需。焦煤方面，近期供給在煤礦放假和蒙煤進(jìn)口量減少之際有所收緊，焦煤基本面維持緊平衡，然而需求亦在補(bǔ)庫(kù)周期結(jié)束后有所下行?？傮w而言，在雙焦下游補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲之際，盤(pán)面下行收基差，年前預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱，交投情緒轉(zhuǎn)弱，建議謹(jǐn)慎操作。

■錳硅、硅鐵：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6090元/噸(-10)，寧夏貿(mào)易價(jià)6020元/噸(-30)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7000元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差32元/噸(-48)，SF主力合約基差202元/噸(-14)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率55.68%(-1.26),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率36.66%(-0.11)；

4.需求：錳硅日均需求17512.71元/噸(-257.86)，硅鐵日均需求2842.74元/噸(-81.1)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：1-2月鋼廠招標(biāo)陸續(xù)定價(jià)，主流鋼廠價(jià)格下行，多數(shù)鋼廠定價(jià)下移，但由于近期合金走強(qiáng)，部分鋼廠有補(bǔ)充招標(biāo)的趨勢(shì)。由于鐵合金的供給端均出現(xiàn)不同程度的收縮，提振盤(pán)面信心，加上近期黑色板塊內(nèi)部分資金轉(zhuǎn)移，低估值的合金成為其發(fā)力的首選。但考慮到大量的倉(cāng)單，雙硅當(dāng)前基本面的寬松仍將制約其盤(pán)面上方空間?？偟膩?lái)看，下游需求的走弱向上傳導(dǎo)至合金端，多數(shù)主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入虧損，后續(xù)低成本產(chǎn)區(qū)將一定程度上影響鐵合金的下方支撐。短期內(nèi)，雙硅將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

■玻璃：價(jià)格趨穩(wěn)，剛需維持

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1848元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1835元/噸(9)。

2. 基差：沙河-2405基差：83元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.18萬(wàn)噸(0)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率83.88%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存3197.7萬(wàn)重量箱，環(huán)比1.24%；折庫(kù)存天數(shù)13.2天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存216萬(wàn)重量箱，環(huán)比2.03%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)342元/噸(14)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)675元/噸(-2)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)414元/噸(8)。

6.總結(jié)：華北市場(chǎng)剛需減弱，中下游陸續(xù)收尾放假，適量存貨為主。華東市場(chǎng)出貨不一，穩(wěn)價(jià)為主。華中市場(chǎng)中下游存適量備貨行為，價(jià)格暫穩(wěn)。華南市場(chǎng)隨著下游陸續(xù)放假，市場(chǎng)交投情緒有所轉(zhuǎn)弱。

■純堿：供應(yīng)穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2450元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2300元/噸。

2.基差：沙河-2405：334元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率87.04，氨堿開(kāi)工率81.05，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率92.63。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存19.37萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存21.25萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)581.42元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)873.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)342元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)675，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)414元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)庫(kù)存分布不均衡，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存高，訂單支撐，下游需求一般，節(jié)前備貨掃尾階段，貿(mào)易商庫(kù)存量低。短期看，純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68825元/噸，漲跌-285元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：25元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-9.23元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存68777噸，漲跌18245噸，LME庫(kù)存140225噸,漲跌-5200噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC22.08美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)731元/噸，

6.總結(jié)：12月銅供應(yīng)略不及預(yù)期，進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。1月供應(yīng)增速由于統(tǒng)計(jì)天數(shù)略下滑。需求端淡季回落，除銅管開(kāi)工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但精銅桿需求位于四年來(lái)高位，庫(kù)存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌。滬銅加權(quán)支撐為67500-67000。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20770元/噸，漲跌-170元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：25元/噸，漲跌10元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-413.71元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存27882元/噸，漲跌5235噸。

，LME鋅庫(kù)存198325噸，漲跌5235噸。

5.鋅12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)59.09噸，漲跌1.19噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為29.65%，SMM壓鑄為29.64%，SMM氧化鋅為37.5%。

7. 總結(jié)：供應(yīng)面上，12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)超預(yù)期。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)1/2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，因此下跌空間不大。滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20500，壓力位在21800-22000。區(qū)間操作。目前關(guān)注下沿支撐。

■PP：節(jié)前基本維持區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7200元/噸（-40）。

2.基差：PP主力基差-122（-17）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存52萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：目前盤(pán)面主要交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯，大部分時(shí)間盤(pán)面價(jià)格走勢(shì)與基差、自身生產(chǎn)利潤(rùn)以及下游制品利潤(rùn)均相反。在盤(pán)面主要交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯的情況下，一方面需要關(guān)注成本端走勢(shì)，另一方面需要關(guān)注自身估值情況。綜合成本和估值看，節(jié)前基本維持區(qū)間震蕩，如若價(jià)格回調(diào)至1月的低點(diǎn)附近，觀察是否有止跌繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)多單的機(jī)會(huì)。

■塑料：油價(jià)以WTI65-80美金/桶震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8030元/噸（-30）。

2.基差：L主力基差-47（+19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存52萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：成本驅(qū)動(dòng)端，近期油價(jià)拉漲沖擊關(guān)鍵壓制位受阻，如WTI的80美金/桶關(guān)鍵阻力位對(duì)油價(jià)依然形成較大壓制。無(wú)法有效突破的原因在于目前供需面的利好偏階段性，宏觀面的利好能夠邊際改善的空間又有限，對(duì)油價(jià)無(wú)法形成持續(xù)趨勢(shì)拉漲動(dòng)能。不過(guò)在OPEC+減產(chǎn)帶來(lái)平衡表去庫(kù)的大背景下，油價(jià)底部已經(jīng)基本探到，油價(jià)以WTI65-80美金/桶震蕩對(duì)待。

■短纖：估值接近給到相對(duì)偏低水平

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7250元/噸（-20）。

2.基差：PF主力基差-104（+18）。

3.總結(jié)：估值端，盤(pán)面價(jià)格從之前的相對(duì)上邊際區(qū)域價(jià)差附近出現(xiàn)大幅回落，相對(duì)高估值得到修復(fù)，目前屬于向相對(duì)下邊際區(qū)域價(jià)差附近靠攏的過(guò)程中，估值接近給到相對(duì)偏低水平。成本驅(qū)動(dòng)端，本周一無(wú)論原油單邊價(jià)格，還是相對(duì)領(lǐng)先的的指標(biāo)新加坡復(fù)雜煉廠利潤(rùn)都開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑，在成本坍塌的驅(qū)動(dòng)下，短纖價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。原油走弱的原因在于前期交易的供需面的利好偏階段性，宏觀面的利好能夠邊際改善的空間又有限，無(wú)法對(duì)油價(jià)形成持續(xù)趨勢(shì)拉漲動(dòng)能。

■紙漿：盤(pán)面大幅下跌，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5500元/噸（-50）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5100元/噸(0)，針闊價(jià)差600元/噸(-50)；

2.基差：銀星基差-SP05=88元/噸（48），凱利普基差-SP05=288元/噸（48），俄針基差-SP05=-112元/噸（48）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.9457萬(wàn)噸（0.13），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7642萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率為80%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為745美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-432元/噸(-52)，闊葉漿小鳥(niǎo)進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-391元/噸(-2);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6600元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利2.8元/噸（9.27），銅版紙生產(chǎn)毛利727元/噸（7.5），雙膠紙生產(chǎn)毛利356元/噸（8），白卡紙生產(chǎn)毛利653.3333元/噸（5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為404037噸（0)；

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1670.63元/噸（101.47）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格隨之下調(diào)。盤(pán)面一度跌破5600，后又回調(diào)至5600以上區(qū)間。5600仍是關(guān)鍵支撐位。目前港口庫(kù)存有所下降，供應(yīng)壓力有所緩解。下游紙企紛紛提價(jià)，紛紛布局靜待行業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)。節(jié)前補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，目前下游市場(chǎng)隨行就市，出貨多以剛需為主，壓力較大，偏觀望為主。另一方面，雖然港口庫(kù)存供應(yīng)壓力有所緩解，但整體仍在高位，基本面偏弱格局未變。同時(shí)，當(dāng)前紅海局勢(shì)持續(xù)，消息面的影響波動(dòng)會(huì)對(duì)漿價(jià)形成一定影響。因此，多空因素交織，預(yù)計(jì)盤(pán)面短期仍以窄幅區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間5600-6000元/噸。關(guān)注后續(xù)突破的方向性選擇。

■棕櫚油/豆油：印尼完成年度生柴使用量目標(biāo)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7600（0），廣州7270（-30）；山東一級(jí)豆油7710（-80）

2.基差：05合約一級(jí)豆油532（+14）；05合約棕櫚油江蘇230（+90）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 872.5美元/噸（-2.5），2月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 850美元/噸（-2.5）；2月船期巴西大豆CNF 451美元/噸（-7）；美元兌人民幣7.22（+0.03）

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2024年1月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月減少12.93%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑10.28%，出油率下滑0.45%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1月1-31日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1286509噸，較上月的1378930噸下滑6.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第4周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為72.5萬(wàn)噸，較上周的80.2萬(wàn)噸減少7.7萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為101.9萬(wàn)噸，較上周的106.5萬(wàn)噸減少4.6萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：APROBI數(shù)據(jù)顯示，2023年，印尼生物柴油產(chǎn)量達(dá)到1315萬(wàn)千升，較去年增長(zhǎng)11.3%；12月出口同比增長(zhǎng)49.5%，至14251.88千升；12月當(dāng)?shù)厣锊裼拖M(fèi)量從11月的109萬(wàn)千升下降至92萬(wàn)千升。東南亞棕櫚油供應(yīng)端缺乏進(jìn)一步指引。國(guó)內(nèi)油脂節(jié)前備貨期過(guò)后需求支撐力度有待觀察。進(jìn)口大豆、油菜籽預(yù)期仍較充足，遠(yuǎn)月油料買(mǎi)船窗口有所收窄，國(guó)內(nèi)油粕估值有待進(jìn)一步壓實(shí)。預(yù)計(jì)油脂整體震蕩偏弱。

■豆粕：美豆或因出口疲弱續(xù)調(diào)高期末庫(kù)存

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3370（-5）

2.基差：05日照基差347（-16）

3.成本：2月巴西大豆CNF 451美元/噸（-7）；美元兌人民幣7.22（+0.03）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第5周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為187.4萬(wàn)噸，較上周減少19.81萬(wàn)噸。

5.需求：2月2日豆粕成交總量11.67萬(wàn)噸，較上一交易日減少11.49萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交11.17萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第4周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為90.8萬(wàn)噸，較上周的88.0萬(wàn)噸增加2.8萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：分析師平均預(yù)期USDA2月供需報(bào)告中， 巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.5315億噸，低于1月報(bào)告中預(yù)期的1.57億噸；阿根廷大豆產(chǎn)量料為5084萬(wàn)噸，高于1月預(yù)估的5000萬(wàn)噸；美國(guó)2023/24年度大豆年末庫(kù)存為2.84億蒲式耳， 1月預(yù)估為2.80億蒲式耳。近期有巴西豆出口美國(guó)消息，關(guān)注巴西升貼水變化。較早收獲地區(qū)馬托格羅索州大豆收獲進(jìn)度快于去年，巴西離岸基差跌速放緩，關(guān)注去年-180美分極限位置支撐，該州減產(chǎn)幅度可能低于此前機(jī)構(gòu)預(yù)估。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為14%（上周為8%，去年42%)；一般為50%（上周48%，去年44%)；優(yōu)良為36%（上周44%，去年14%)。綜合巴西種植成本來(lái)看，美豆盤(pán)面在1200美分下方可能跌速放緩。國(guó)內(nèi)買(mǎi)船進(jìn)度或有上趕，支撐國(guó)際大豆價(jià)格。關(guān)注海外油料需求對(duì)產(chǎn)地的支撐情況。國(guó)內(nèi)豆粕成交略有反復(fù)，節(jié)間或供需雙弱。國(guó)內(nèi)一季度進(jìn)口大豆預(yù)期仍較充足，關(guān)注人民幣匯率及買(mǎi)船榨利變化。豆粕價(jià)格或底部震蕩為主。

■玉米：臨近春節(jié) 購(gòu)銷(xiāo)趨緩

1.現(xiàn)貨：平穩(wěn)為主，南港小漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2050（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2190（0），山東德州進(jìn)廠2350（-10），港口：錦州平倉(cāng)2340（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2470（10），長(zhǎng)沙2490（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=-20（4）。

3.月間：C2403-C2405=-45（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2078（-17），進(jìn)口利潤(rùn)392（27）。

5.供給：截至2月1日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度55%，較去年同期偏快2%。東北51%，華北52%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5周（1月25日-1月31日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米149.72（-0.98）。

7.庫(kù)存：截至1月31日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量557.6萬(wàn)噸（環(huán)比+0.32%）。截至1月25日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.95天，周環(huán)比增加0.4天，漲幅1.3%，較去年同期下跌0.67%。截至1月26日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)123.3萬(wàn)噸，周比-3.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)47.5萬(wàn)噸，周比+5.5萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量33692（0）手。

8.總結(jié)：節(jié)前市場(chǎng)剩余時(shí)間越來(lái)越有限，出現(xiàn)新變量的可能不大，節(jié)后市場(chǎng)的博弈將是重點(diǎn)，貿(mào)易主體仍未建立主動(dòng)庫(kù)存這一問(wèn)題將更加凸顯，是貿(mào)易商先動(dòng)，還是農(nóng)戶(hù)先拋售，年后見(jiàn)分曉。從盤(pán)面來(lái)看，主力合約C2405刷新低點(diǎn)后持續(xù)反彈，短期面臨2400關(guān)口及40日線(xiàn)壓制。年后隨著農(nóng)戶(hù)余糧的銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)仍有再度探低的過(guò)程，關(guān)鍵在于是否會(huì)演變成新一輪下跌。短期預(yù)計(jì)低位區(qū)間震蕩為主。

■生豬：現(xiàn)貨大跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：大跌。河南15100（-2000），遼寧14400（-700），四川14700（-900），湖南14800（-900），廣東15100（-900）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.17（0.38）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=1515（-1670）。

4.總結(jié)：春節(jié)前備貨接近尾聲，同時(shí)南方地區(qū)充足供應(yīng)跨省補(bǔ)充中部地區(qū)，此前價(jià)格上漲后帶動(dòng)的壓欄、二育等開(kāi)始集中出欄，現(xiàn)貨價(jià)格受到明顯沖擊，上周末期出現(xiàn)單日下跌2元/公斤的跌幅。后期依舊面臨供應(yīng)端出清壓力，而消費(fèi)端將邊際趨弱直至春節(jié)后大幅下降，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。但期貨端過(guò)大的貼水使得期價(jià)下跌空間也有疑問(wèn)，期貨價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，短期以下探區(qū)間下沿看待。

■白糖：外盤(pán)上漲受到壓力

1.現(xiàn)貨:南寧6595(0)元/噸，昆明6550(5)元/噸

2.基差:南寧1月430；3月112；5月128；7月180；9月217；11月299

3.生產(chǎn):巴西1月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進(jìn)入尾聲，但同步數(shù)據(jù)仍然增加明顯，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.7%，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國(guó)減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)開(kāi)榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平，不過(guò)近期遭遇低位天氣，廣西少部分地方有霜凍影響。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端迎來(lái)春節(jié)備貨行情。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口50萬(wàn)噸，同比減少2萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量188萬(wàn)噸，同比增加11萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：12月150萬(wàn)噸，同比減少25萬(wàn)噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)，糖價(jià)開(kāi)始偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期白糖市場(chǎng)的需求旺季基本交易完畢，等待觀察春節(jié)后需求變化。

■棉花：節(jié)前下游負(fù)荷減少

1.現(xiàn)貨:新疆16567(6)；CCIndex3218B 16975(-6)

2.基差:新疆1月571，3月621，5月571；7月551；9月441；11月421

3.生產(chǎn):USDA1月報(bào)告調(diào)減全球消費(fèi)，調(diào)增全球期末庫(kù)存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)棉加工進(jìn)入后期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA1月報(bào)告調(diào)減消費(fèi)和貿(mào)易復(fù)蘇程度；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品庫(kù)存反彈。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口16萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口同比增加。2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，考慮到國(guó)內(nèi)下游庫(kù)存去化不及預(yù)期，復(fù)蘇程度可能調(diào)減。

6.庫(kù)存：年前開(kāi)機(jī)率停工下降，中下游庫(kù)存去庫(kù)速度減慢，產(chǎn)品庫(kù)存有所反彈。