■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15000元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14850元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為150元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15450元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13250元/噸，相比前值下跌5元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1600元/噸，相比前值下跌25元/噸；

4.庫存：截至2-02，工業(yè)硅社會(huì)庫存為35.1萬噸，相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.8萬噸，相比前值降庫0.4萬噸，昆明地區(qū)為4.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，廣東交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，江蘇交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為3.6萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，上海交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，四川交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，新疆交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至12-31，上海有色全國553#平均成本為15162.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-37元/噸。

6.總結(jié)： 南北方均停產(chǎn)導(dǎo)致惜貨不出，而下游需求又疲軟，造就現(xiàn)貨價(jià)格高升水但有價(jià)無市的現(xiàn)狀，且553#現(xiàn)貨價(jià)格過高，部分剛需也轉(zhuǎn)向了99硅等替代品。目前期現(xiàn)出現(xiàn)分歧，現(xiàn)貨高升水但偏向于有價(jià)無市，從廣東421#現(xiàn)貨價(jià)倒推，盤面仍有下行空間，且大廠開始下調(diào)報(bào)價(jià)。但考慮到跌幅較大，技術(shù)面上或出現(xiàn)短暫反彈，春節(jié)前價(jià)格仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18730元/噸，相比前值下跌180元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3354元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18815元/噸，相比前值上漲5元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3139元/噸，相比前值上漲5元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-85元/噸，相比前值下跌185元/噸；氧化鋁基差為215元/噸，相比前值下跌5元/噸；

4.庫存：截至2-05，電解鋁社會(huì)庫存為47.53萬噸，相比前值上漲0.3萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為11.63萬噸，南海地區(qū)為14.1萬噸，鞏義地區(qū)為7.39萬噸，天津地區(qū)為3.6萬噸，上海地區(qū)為4.29萬噸，杭州地區(qū)為4.7萬噸，臨沂地區(qū)為1.48萬噸，重慶地區(qū)為0.34萬噸；

5.利潤：截至1-30，上海有色中國電解鋁總成本為16885.13元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為2124.87元/噸。

6.氧化鋁：氧化鋁主要是受降準(zhǔn)預(yù)期等宏觀利好影響上漲，價(jià)格以偏強(qiáng)震蕩為主，但基本面上不足以提供繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)。礦端有好轉(zhuǎn)跡象，國內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，宏觀利好出盡后價(jià)格或緩慢下修至正常運(yùn)行區(qū)間，完全回歸還需等待礦端障礙完全解除，需警惕近來多地啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，氧化鋁產(chǎn)能變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，但強(qiáng)勢(shì)行情預(yù)計(jì)能延續(xù)至春節(jié)前后，復(fù)產(chǎn)后重心向下調(diào)整的可能性較大。

7.電解鋁：在宏觀利好配合行業(yè)鋁水比例逐步下滑，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐鋁價(jià)短期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行，但電解鋁累庫趨勢(shì)確定，鋁棒加工費(fèi)也逐步下調(diào)，淡季效應(yīng)凸顯，再考慮到成本端價(jià)格也基本穩(wěn)定，累庫周期價(jià)格逐步承壓運(yùn)行。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68530元/噸，漲跌-295元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：35元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-90.33元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存68777噸，漲跌18245噸，LME庫存139425噸,漲跌-800噸

5.利潤：銅精礦TC22.08美元/干噸，銅冶煉利潤-894元/噸。

6.總結(jié)：12月銅供應(yīng)略不及預(yù)期，進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。1月供應(yīng)增速由于統(tǒng)計(jì)天數(shù)略下滑。需求端淡季回落，除銅管開工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但精銅桿需求位于四年來高位，庫存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌。滬銅加權(quán)支撐為67500-67000。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，警惕新一輪跌勢(shì)

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20630元/噸，漲跌-140元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：25元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-309.37元/噸。

4.上期所鋅庫存27882元/噸，漲跌5235噸。

，LME鋅庫存198325噸，漲跌5235噸。

5.鋅12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)59.09噸，漲跌1.19噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為29.65%，SMM壓鑄為29.64%，SMM氧化鋅為37.5%。

7. 總結(jié)：供應(yīng)面上，12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增長超預(yù)期。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)1/2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，因此下跌空間不大。滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20200，跌破將引發(fā)新一輪跌勢(shì)。

■焦煤、焦炭：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2420元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2015元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2230元/噸（0）；

2.基差：JM05基差442元/噸（0.5），J05基差-102.5元/噸（-4.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率70.46%（-0.82%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.41%（0.34%），247家鋼廠高爐開工率76.52%（-0.30%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量223.48萬噸（0.19）；

4.供給：洗煤廠開工率69.61%（1.01%），精煤產(chǎn)量58.753萬噸（0.41）；

5.庫存：焦煤總庫存3152.86噸（163.58），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存1415.83噸（129.46），可用天數(shù)16.39噸（1.50），鋼廠焦化廠庫存891.01噸（34.20），可用天數(shù)14.25噸（0.49）；焦炭總庫存961.25噸（35.43），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存54.08噸（-1.45），可用天數(shù)17.04噸（1.84），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存688.61噸（14.38），可用天數(shù)13.67噸（0.35）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-47元/噸（10），螺紋鋼高爐利潤-282.84元/噸（62.76），螺紋鋼電爐利潤-175.8元/噸（-20）；

7.總結(jié)：焦炭方面，當(dāng)前下游對(duì)碳元素的補(bǔ)庫速度放緩，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量止跌回升，然而在成材表現(xiàn)不佳之際，鐵水難見大幅度反彈，對(duì)焦炭維持剛需。焦煤方面，近期供給在煤礦放假和蒙煤進(jìn)口量減少之際有所收緊，焦煤基本面維持緊平衡，然而需求亦在補(bǔ)庫周期結(jié)束后有所下行?？傮w而言，在雙焦下游補(bǔ)庫進(jìn)入尾聲之際，盤面下行基差擴(kuò)大，年前預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱，建議謹(jǐn)慎操作。

■錳硅、硅鐵：交投情緒不佳

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6090元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)6020元/噸(0)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7000元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差48元/噸(16)，SF主力合約基差294元/噸(92)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率55.68%(-1.26),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率36.66%(-0.11)；

4.需求：錳硅日均需求17512.71元/噸(-257.86)，硅鐵日均需求2842.74元/噸(-81.1)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：1-2月鋼廠招標(biāo)陸續(xù)定價(jià)，主流鋼廠價(jià)格下行，多數(shù)鋼廠定價(jià)下移，但由于近期合金走強(qiáng)，部分鋼廠有補(bǔ)充招標(biāo)的趨勢(shì)。由于鐵合金的供給端均出現(xiàn)不同程度的收縮，提振盤面信心，加上近期黑色板塊內(nèi)部分資金轉(zhuǎn)移，低估值的合金成為其發(fā)力的首選。但考慮到大量的倉單，雙硅當(dāng)前基本面的寬松仍將制約其盤面上方空間?？偟膩砜?，下游需求的走弱向上傳導(dǎo)至合金端，多數(shù)主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入虧損，后續(xù)低成本產(chǎn)區(qū)將一定程度上影響鐵合金的下方支撐。短期內(nèi)，雙硅將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

■玻璃：價(jià)格持穩(wěn)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1848元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1880元/噸(44)。

2. 基差：沙河-2405基差：70元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.02萬噸(-0.16)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率84.1557%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3243.1萬重量箱，環(huán)比1.42%；折庫存天數(shù)13.4天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存304萬重量箱，環(huán)比2.75%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤386元/噸(44)；浮法玻璃（石油焦）利潤675元/噸(0)；浮法玻璃（天然氣）利潤396元/噸(-18)。

6.總結(jié)：春節(jié)臨近，市場(chǎng)處于半休市狀態(tài)，業(yè)者調(diào)價(jià)意愿不大，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，運(yùn)行區(qū)間在2021-2025元/噸。

■純堿：供應(yīng)穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2450元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2300元/噸。

2.基差：沙河-2405：359元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率87.04，氨堿開工率81.05，聯(lián)產(chǎn)開工率92.63。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存19.37萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存21.25萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤581.42元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤873.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤342元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤675，浮法玻璃（天然氣）利潤414元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)庫存分布不均衡，個(gè)別企業(yè)庫存高，訂單支撐，下游需求一般，節(jié)前備貨掃尾階段，貿(mào)易商庫存量低。短期看，純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行。

■PP：出口窗口再度打開

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7190元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-126（-4）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存56萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：短期來看，估值壓縮可能還未結(jié)束，因?yàn)閺馁Q(mào)易商庫存對(duì)PE進(jìn)口進(jìn)口利潤的指引看，暫時(shí)仍有壓縮動(dòng)能，而PP端，雖然近幾個(gè)交易日PP價(jià)格已下跌至粉料加工成本附近，但從丙烯上游與下游開工率差值對(duì)丙烯價(jià)格的反向指引看，丙烯仍處于回調(diào)過程，粉料加工成本的支撐效果不佳。不過估值壓縮的空間也開始受限，PP出口窗口再度打開，仍將是限制聚烯烴盤面向下壓估值重要的阻力。

■塑料：個(gè)別石化下調(diào)出廠價(jià)格

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7970元/噸（-60）。

2.基差：L主力基差-125（-78）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存56萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，個(gè)別石化下調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)交投氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)隨行小跌，市場(chǎng)交易基本停滯。成本驅(qū)動(dòng)端，近期油價(jià)拉漲沖擊關(guān)鍵壓制位受阻，如WTI的80美金/桶關(guān)鍵阻力位對(duì)油價(jià)依然形成較大壓制。無法有效突破的原因在于目前供需面的利好偏階段性，宏觀面的利好能夠邊際改善的空間又有限，對(duì)油價(jià)無法形成持續(xù)趨勢(shì)拉漲動(dòng)能。不過在OPEC+減產(chǎn)帶來平衡表去庫的大背景下，油價(jià)底部已經(jīng)基本探到，油價(jià)以WTI65-80美金/桶震蕩對(duì)待。

■短纖：估值接近給到相對(duì)偏低水平

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7250元/噸（-0）。

2.基差：PF主力基差-150（-46）。

3.總結(jié)：估值端，盤面價(jià)格從之前的相對(duì)上邊際區(qū)域價(jià)差附近出現(xiàn)大幅回落，相對(duì)高估值得到修復(fù)，目前屬于向相對(duì)下邊際區(qū)域價(jià)差附近靠攏的過程中，估值接近給到相對(duì)偏低水平。成本驅(qū)動(dòng)端，本周一無論原油單邊價(jià)格，還是相對(duì)領(lǐng)先的的指標(biāo)新加坡復(fù)雜煉廠利潤都開始出現(xiàn)大幅下滑，在成本坍塌的驅(qū)動(dòng)下，短纖價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。原油走弱的原因在于前期交易的供需面的利好偏階段性，宏觀面的利好能夠邊際改善的空間又有限，無法對(duì)油價(jià)形成持續(xù)趨勢(shì)拉漲動(dòng)能。

■紙漿：盤面小幅上漲，節(jié)前供需僵持

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5500元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5100元/噸(0)，針闊價(jià)差600元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=54元/噸（-34），凱利普基差-SP05=254元/噸（-34），俄針基差-SP05=-146元/噸（-34）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.9457萬噸（0.13），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7642萬噸（0），產(chǎn)能利用率為80%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為745美元/噸，進(jìn)口利潤為-451元/噸，闊葉漿小鳥進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸，進(jìn)口利潤為-409元/噸、;

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6600元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利2.8元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利727元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利356元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利628.3333元/噸（-25）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為405575噸（1538)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1670.63元/噸（0）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變。產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，多空因素至春節(jié)前持續(xù)僵持。一方面，國內(nèi)木漿生產(chǎn)微漲，港口供應(yīng)壓力緩解，外盤報(bào)價(jià)支撐預(yù)期；另一方面，節(jié)前需求走弱，疊加紙廠停機(jī)檢修，耗漿能力有限。同時(shí)，紅海事件有所緩和，供應(yīng)端進(jìn)口成本上漲的預(yù)期減弱，關(guān)注北歐紙漿運(yùn)船航運(yùn)方向。上周五價(jià)格跌破5600元，向下探至5580元/噸，隨后迅速回調(diào)。5600區(qū)間底部仍為有效支撐位。盤面短期仍以窄幅區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間5600-6000元/噸。關(guān)注后續(xù)突破的方向性選擇。

■棕櫚油/豆油：印尼完成年度生柴使用量目標(biāo)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7550（-50），廣州7270（0）；山東一級(jí)豆油7660（-50）

2.基差：05合約一級(jí)豆油504（-28）；05合約棕櫚油江蘇172（-58）

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 877.5美元/噸（+2.5），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 850美元/噸（0）；2月船期巴西大豆CNF 449美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.22（0）

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2024年1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月減少12.93%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑10.28%，出油率下滑0.45%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-31日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1286509噸，較上月的1378930噸下滑6.7%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第4周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為72.5萬噸，較上周的80.2萬噸減少7.7萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為101.9萬噸，較上周的106.5萬噸減少4.6萬噸。

7.總結(jié)：經(jīng)紀(jì)商預(yù)估，印度1月棕櫚油進(jìn)口量較前月下滑12％至787000噸。 毛棕櫚油進(jìn)口量下滑16％至541000噸。棕櫚油進(jìn)口下滑主要是由于毛棕櫚油采購銳減，因?yàn)榕c24度精煉棕櫚油相比，精煉商看到利潤為負(fù)。1月豆油進(jìn)口較前月跳增24％至190000噸。1月葵花籽油進(jìn)口量下滑19％至211000噸，植物油進(jìn)口總量下降至119萬噸，較之前一個(gè)月下滑9.2%。APROBI數(shù)據(jù)顯示，2023年，印尼生物柴油產(chǎn)量達(dá)到1315萬千升，較去年增長11.3%；12月出口同比增長49.5%，至14251.88千升；12月當(dāng)?shù)厣锊裼拖M(fèi)量從11月的109萬千升下降至92萬千升。東南亞棕櫚油供應(yīng)端缺乏進(jìn)一步指引。國內(nèi)油脂節(jié)前備貨期過后需求支撐力度有待觀察。進(jìn)口大豆、油菜籽預(yù)期仍較充足，遠(yuǎn)月油料買船窗口有所收窄，國內(nèi)油粕估值有待進(jìn)一步壓實(shí)。預(yù)計(jì)油脂整體震蕩偏弱。

■豆粕：美豆或因出口疲弱續(xù)調(diào)高期末庫存

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3320（-50）

2.基差：05日照基差336（-11）

3.成本：2月巴西大豆CNF 449美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.22（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第5周全國油廠大豆壓榨總量為187.4萬噸，較上周減少19.81萬噸。

5.需求：2月5日豆粕成交總量6.77萬噸，較上一交易日增加5.34萬噸，其中現(xiàn)貨成交6.77萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第4周末，國內(nèi)豆粕庫存量為90.8萬噸，較上周的88.0萬噸增加2.8萬噸。

7.總結(jié)：分析師平均預(yù)期USDA2月供需報(bào)告中， 巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.5315億噸，低于1月報(bào)告中預(yù)期的1.57億噸；阿根廷大豆產(chǎn)量料為5084萬噸，高于1月預(yù)估的5000萬噸；美國2023/24年度大豆年末庫存為2.84億蒲式耳， 1月預(yù)估為2.80億蒲式耳。近期有巴西豆出口美國消息，關(guān)注巴西升貼水變化。較早收獲地區(qū)馬托格羅索州大豆收獲進(jìn)度快于去年，巴西離岸基差跌速放緩，關(guān)注去年-180美分極限位置支撐，該州減產(chǎn)幅度可能低于此前機(jī)構(gòu)預(yù)估。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為14%（上周為8%，去年42%)；一般為50%（上周48%，去年44%)；優(yōu)良為36%（上周44%，去年14%)。綜合巴西種植成本來看，美豆盤面在1200美分下方可能跌速放緩。國內(nèi)買船進(jìn)度或有上趕，支撐國際大豆價(jià)格。關(guān)注海外油料需求對(duì)產(chǎn)地的支撐情況。國內(nèi)豆粕成交略有反復(fù)，節(jié)間或供需雙弱。國內(nèi)一季度進(jìn)口大豆預(yù)期仍較充足，關(guān)注人民幣匯率及買船榨利變化。豆粕價(jià)格或底部震蕩為主。

■玉米：臨近春節(jié) 購銷趨緩

1.現(xiàn)貨：平穩(wěn)為主。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2060（10），長春出庫2190（0），山東德州進(jìn)廠2350（0），港口：錦州平倉2340（0），主銷區(qū)：蛇口2470（10），長沙2490（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=-9（11）。

3.月間：C2403-C2405=-46（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2064（-14），進(jìn)口利潤406（14）。

5.供給：截至2月1日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度55%，較去年同期偏快2%。東北51%，華北52%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5周（1月25日-1月31日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米149.72（-0.98）。

7.庫存：截至1月31日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量557.6萬噸（環(huán)比+0.32%）。截至1月25日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.95天，周環(huán)比增加0.4天，漲幅1.3%，較去年同期下跌0.67%。截至1月26日，北方四港玉米庫存共計(jì)123.3萬噸，周比-3.6萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)47.5萬噸，周比+5.5萬噸）。注冊(cè)倉單量33692（0）手。

8.總結(jié)：節(jié)前市場(chǎng)剩余時(shí)間越來越有限，出現(xiàn)新變量的可能不大，節(jié)后市場(chǎng)的博弈將是重點(diǎn)，貿(mào)易主體仍未建立主動(dòng)庫存這一問題將更加凸顯，是貿(mào)易商先動(dòng)，還是農(nóng)戶先拋售，年后見分曉。從盤面來看，主力合約C2405刷新低點(diǎn)后持續(xù)反彈，短期面臨2400關(guān)口及40日線壓制。年后隨著農(nóng)戶余糧的銷售，預(yù)計(jì)仍有再度探低的過程。短期預(yù)計(jì)低位區(qū)間震蕩為主。臨近春節(jié)，投機(jī)客戶建議減倉為主。

■生豬：現(xiàn)貨大幅波動(dòng)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南跌北漲。河南16100（1000），遼寧14800（400），四川14500（-200），湖南14500（-300），廣東14100（-1000）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.45（0.28）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=2525（1010）。

4.總結(jié)：春節(jié)前備貨接近尾聲，現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)。后期依舊面臨供應(yīng)端出清壓力，而消費(fèi)端將邊際趨弱直至春節(jié)后大幅下降，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)易跌難漲。但期貨端過大的貼水使得期價(jià)下跌空間也有疑問，期貨價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，短期以下探區(qū)間下沿看待。臨近春節(jié)，投機(jī)客戶建議減倉為主。

■白糖：外盤上漲受到壓力

1.現(xiàn)貨:南寧6595(0)元/噸，昆明6550(0)元/噸

2.基差:南寧1月430；3月112；5月128；7月180；9月217；11月299

3.生產(chǎn):巴西1月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進(jìn)入尾聲，但同步數(shù)據(jù)仍然增加明顯，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.7%，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平，不過近期遭遇低位天氣，廣西少部分地方有霜凍影響。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端迎來春節(jié)備貨行情。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口50萬噸，同比減少2萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量188萬噸，同比增加11萬噸。

6.庫存：12月150萬噸，同比減少25萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)開始關(guān)注印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)，糖價(jià)開始偏強(qiáng)走勢(shì)。國內(nèi)市場(chǎng)近期白糖市場(chǎng)的需求旺季基本交易完畢，等待觀察春節(jié)后需求變化。

■棉花：節(jié)前下游負(fù)荷減少

1.現(xiàn)貨:新疆16567(6)；CCIndex3218B 16975(-6)

2.基差:新疆1月571，3月621，5月571；7月551；9月441；11月421

3.生產(chǎn):USDA1月報(bào)告調(diào)減全球消費(fèi)，調(diào)增全球期末庫存。國內(nèi)市場(chǎng)，國產(chǎn)棉加工進(jìn)入后期。

4.消費(fèi):國際情況，USDA1月報(bào)告調(diào)減消費(fèi)和貿(mào)易復(fù)蘇程度；國內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品庫存反彈。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口16萬噸，同比增加9萬噸，預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口同比增加。2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，考慮到國內(nèi)下游庫存去化不及預(yù)期，復(fù)蘇程度可能調(diào)減。

6.庫存：年前開機(jī)率停工下降，中下游庫存去庫速度減慢，產(chǎn)品庫存有所反彈。