【導(dǎo)語】受美棉價格上漲、需求預(yù)期向好和下游進(jìn)入主動補(bǔ)庫周期等因素支撐，2月18日棉紗價格試探性上漲200-300元/噸，部分企業(yè)等待今日鄭棉開盤再定價。預(yù)計隨著“金三銀四”需求旺季下游備貨啟動，棉花成交放量，節(jié)后價格或?qū)⒏鷿q美棉市場。

利多因素疊加，美棉價格領(lǐng)漲

近十年來鄭棉與美棉主力價格的相關(guān)系數(shù)0.73，二者共振運(yùn)行。春節(jié)期間美棉價格上漲，主因市場利多因素疊加。在國際原油期市以及美國股市上漲的帶動下，美棉主力換月上漲，另外因?yàn)槊绹隹阡N售報告顯示出口堅挺，助長了市場的樂觀情緒，吸引投機(jī)基金買入的支持。ICE期棉主力突破90美分/磅后繼續(xù)上攻，最高至96.42美分/磅，創(chuàng)下近5個月新高。根據(jù)對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析總結(jié)，美棉價格每變動1美分/磅，鄭棉價格變動127.64元/噸，春節(jié)期間美棉主力上漲5.32美分/磅，預(yù)計將帶動國內(nèi)棉價上漲679元/噸左右，今日開盤鄭棉主力很有可能將站上16500元/噸。

下游陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，棉花需求預(yù)期樂觀

15日（正月初六）開始部分棉紡企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，截至18日（正月初九），棉紡廠開業(yè)廠家增多，今、明兩日開機(jī)企業(yè)將繼續(xù)增加，棉花消費(fèi)量增加。隨著產(chǎn)業(yè)鏈購銷逐步啟動，市場預(yù)期偏樂觀，棉紡企業(yè)看漲惜售。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，昨日棉紗價格試探性上漲200-300元/噸，部分企業(yè)暫停銷售，等待今日鄭棉開盤再定價。訂單來看，目前企業(yè)發(fā)貨訂單仍以節(jié)前訂單為主，新增訂單數(shù)量有限，市場表現(xiàn)分化。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，目前南通家紡市場訂單較好，高支紗線尤其是精梳緊密60支和高配緊密60支成交良好，預(yù)付款訂單排單至4月份，價格仍有上漲空間；常規(guī)針織紗訂單跟進(jìn)表現(xiàn)一般，部分企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。當(dāng)前棉紡企業(yè)棉花庫存多在1-2個月，因目前棉價偏高，且現(xiàn)貨市場剛剛啟動，企業(yè)以消化庫存為主，棉花采購策略仍以后點(diǎn)價和逢低點(diǎn)價采購為主。

今日棉花期現(xiàn)貨價格上漲概率較大

通過下表可以看出，近十年春節(jié)后首個交易日棉花期現(xiàn)貨價格基本同向運(yùn)行，其中鄭棉價格上漲概率70%，平均漲幅1.18%；鄭棉紗價格上漲概率60%，平均漲幅1.46%；棉花現(xiàn)貨價格上漲概率50%，平均漲幅0.87%；棉紗現(xiàn)貨價格上漲概率40%，平均漲幅1.73%。因此短期來看，春節(jié)后首個交易日現(xiàn)貨價格上漲概率較大，棉紗調(diào)價可能跟漲，需關(guān)注未來一周鄭棉主力表現(xiàn)。

綜上所述，在美棉價格上漲和“金三銀四”需求預(yù)期樂觀支撐，節(jié)后棉價或?qū)⑦M(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈共振上漲階段，并且隨著下游主動備貨啟動，預(yù)計棉花市場或?qū)⑦M(jìn)入被動去庫周期。按照情景分析法預(yù)測，去庫節(jié)奏可能分為兩種：去庫較快--價格上漲--需求轉(zhuǎn)弱--去庫進(jìn)度放緩--價格下跌，去庫較慢--價格下跌--需求好轉(zhuǎn)--去庫進(jìn)度加快--價格上漲。后期密切關(guān)注“金三銀四”市場需求驅(qū)動力度和新疆種植面積下降幅度。

（卓創(chuàng)資訊 劉杰）