■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15000元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14850元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為150元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15450元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13340元/噸，相比前值下跌135元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1510元/噸，相比前值上漲160元/噸；

4.庫(kù)存：截至2-19，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為35.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為2.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至12-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15162.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-37元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)端變動(dòng)基本落實(shí)到位，需求端淡季效應(yīng)明顯。今年5月之前西南地區(qū)的產(chǎn)能只減不增，而新疆地區(qū)復(fù)產(chǎn)暫未有通知，下游僅多晶硅一端維持向好預(yù)期。再加上庫(kù)存處于近三年高位且去庫(kù)接近尾聲，基本面已無(wú)向上驅(qū)動(dòng)。南北方均停產(chǎn)導(dǎo)致惜貨不出，而下游需求又疲軟，造就現(xiàn)貨價(jià)格高升水但有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)狀，且553#現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)高，部分剛需也轉(zhuǎn)向了99硅等替代品。目前期現(xiàn)出現(xiàn)分歧，現(xiàn)貨高升水但偏向于有價(jià)無(wú)市，從廣東421#現(xiàn)貨價(jià)倒推，盤(pán)面仍有下行空間，且大廠開(kāi)始下調(diào)報(bào)價(jià)，價(jià)格仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主，需關(guān)注新疆復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，警惕給現(xiàn)貨造成的沖擊。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18820元/噸，相比前值下跌90元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3354元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18775元/噸，相比前值下跌90元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3122元/噸，相比前值下跌18元/噸；

3.基差：滬鋁基差為45元/噸，相比前值上漲40元/噸；氧化鋁基差為232元/噸，相比前值上漲18元/噸；

4.庫(kù)存：截至2-18，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為63.4萬(wàn)噸，相比前值上漲14.3萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為18.9萬(wàn)噸，南海地區(qū)為17.7萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為11.4萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3.7萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.9萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.1萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.5萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.8萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至2-05，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16884.07元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1845.93元/噸；

6.氧化鋁：礦端好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)礦開(kāi)始小規(guī)模恢復(fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，價(jià)格重心向下調(diào)整至常態(tài)化運(yùn)行區(qū)間，但完全回歸還需等待礦端障礙完全解除，需警惕近來(lái)多地啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，關(guān)注氧化鋁產(chǎn)能變動(dòng)。

7.電解鋁：行業(yè)鋁水比例逐步下滑，電解鋁累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，但近日鋁加工企業(yè)逐步恢復(fù)開(kāi)工，可關(guān)注去庫(kù)時(shí)點(diǎn)，并配合去庫(kù)進(jìn)程配置多電解鋁空氧化鋁的頭寸做多利潤(rùn)。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68355元/噸，漲跌690元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：120元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-176.52元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存86520噸，漲跌17743噸，LME庫(kù)存128300噸,漲跌-2375噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC22.43美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-894元/噸，

6.總結(jié)：1月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為96.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.96萬(wàn)噸，降幅為2.96%，同比增加13.65%，增量為11.65萬(wàn)噸；且較預(yù)期的95.36萬(wàn)噸增加1.62萬(wàn)噸。主要原因是新產(chǎn)能投產(chǎn)以及春節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)。

進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端淡季回落，除銅板帶開(kāi)工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但精銅桿需求位于四年來(lái)高位，庫(kù)存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌。滬銅加權(quán)支撐為66800-67200。"

■鋅:警惕新一輪跌勢(shì)

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20290元/噸，漲跌-220元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：30元/噸，漲跌10元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-114.55元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存33593元/噸，漲跌5711噸。

，LME鋅庫(kù)存270050噸，漲跌5711噸。

5.鋅1月產(chǎn)量數(shù)據(jù)56.7噸，漲跌-2.39噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為0.92%，SMM壓鑄為12.88%，SMM氧化鋅為%。

7. 總結(jié)：2024年1月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為56.7萬(wàn)噸，低于之前的預(yù)計(jì)值。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20200，跌破將引發(fā)新一輪跌勢(shì)。

■玻璃：下游需求尚未啟動(dòng)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1880.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1890元/噸(10)。

2. 基差：沙河-2405基差：141元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.62萬(wàn)噸(0.6)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率84.82%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5214萬(wàn)重量箱，環(huán)比38.98%；折庫(kù)存天數(shù)21.7天，較上期6天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存368萬(wàn)重量箱，環(huán)比1.71%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)389元/噸(0)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)671元/噸(0)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)396元/噸(0)。

6.總結(jié)：假期期間壘庫(kù)幅度較大，下游需求尚未啟動(dòng)，投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)情緒整體表現(xiàn)一般，今日部分地區(qū)天氣原因出貨或減弱，預(yù)計(jì)價(jià)格持穩(wěn)為主。

■純堿：現(xiàn)貨價(jià)格偏穩(wěn)為主

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2450元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2300元/噸。

2.基差：沙河-2405：459元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率88.24，氨堿開(kāi)工率79.34，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率94.01。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存32.58萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存36.25萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量3500張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)582.05元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)873.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)389元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)671，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)396元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)后企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，下游放假期間消費(fèi)庫(kù)存，節(jié)后有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，供需博弈。短期看，驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格偏穩(wěn)為主。

■PP：需求增長(zhǎng)預(yù)期只能是一個(gè)階段性的反彈邏輯

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7350元/噸（+150）。

2.基差：PP主力基差-147（+114）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存98萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：盤(pán)面主要交易未來(lái)需求增長(zhǎng)的預(yù)期，盤(pán)面價(jià)格上漲的同時(shí)，基差及自身生產(chǎn)利潤(rùn)走弱，下游制品利潤(rùn)走強(qiáng)。在這一邏輯下，需要關(guān)注需求增長(zhǎng)預(yù)期交易的可持續(xù)性以及估值情況。需求增長(zhǎng)預(yù)期方面。從宏觀指標(biāo)看，一季度代表商品需求的中國(guó)制造業(yè)PMI新訂單項(xiàng)基本進(jìn)入反彈周期；中觀層面，新增社融同比指引下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)至少月度尺度內(nèi)進(jìn)入反彈周期；微觀層面，以PP下游BOPP為例，在BOPP產(chǎn)成品訂單和庫(kù)存天數(shù)差指引下，BOPP利潤(rùn)也將進(jìn)入反彈周期。階段性需求增長(zhǎng)預(yù)期存在可交易的空間，但從宏中觀的領(lǐng)先指標(biāo)看，驅(qū)動(dòng)力度有限，目前需求增長(zhǎng)預(yù)期只能是一個(gè)階段性的反彈邏輯。

■塑料：石腦油裂解可能維持高位震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（+120）。

2.基差：L主力基差-110（+90）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存98萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：假日期間我們觀察到成本端原油盤(pán)面的上漲主要在交易供應(yīng)端邏輯，原油盤(pán)面上漲的同時(shí)下游成品油利潤(rùn)整體處于壓縮狀態(tài)，煉廠利潤(rùn)的壓縮后續(xù)可能會(huì)帶來(lái)煉廠開(kāi)工率下行，從而壓制副產(chǎn)品石腦油的供應(yīng)，從需求端驅(qū)動(dòng)石腦油裂解走強(qiáng)，恰巧從需求端如PE開(kāi)工率對(duì)石腦油裂解的領(lǐng)先性指引也可以得到同樣結(jié)論，后續(xù)看到石腦油裂解再度走強(qiáng)可能是大概率的，相應(yīng)的下游化工品也可能強(qiáng)于原油。

■短纖：3月中旬之前成品油表需情況良好

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7400元/噸（+150）。

2.基差：PF主力基差-124（+72）。

3.總結(jié)：隨著春節(jié)假期歸來(lái)時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入二月中下旬，已經(jīng)越來(lái)越接近盤(pán)面可以交易汽油需求季節(jié)性旺季的時(shí)間，從標(biāo)普500指數(shù)的領(lǐng)先性，以及其他領(lǐng)先指標(biāo)看，至少在3月中旬之前成品油表需情況良好，相應(yīng)的汽油庫(kù)存也無(wú)大的累庫(kù)壓力，對(duì)汽油裂解有支撐。只是春節(jié)假日期間，原油盤(pán)面主要在交易供應(yīng)端邏輯，油價(jià)上漲的同時(shí)，汽油裂解價(jià)差被動(dòng)壓縮，從新加坡復(fù)雜煉廠利潤(rùn)對(duì)美汽油裂解的領(lǐng)先性，以及對(duì)相應(yīng)下游PX、PTA的領(lǐng)先性看，節(jié)后沖高后可能還有一波小的回調(diào)。

■棕櫚油/豆油：馬棕1月出口超預(yù)期，持續(xù)性存疑

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7740（+190），廣州7480（+90）；山東一級(jí)豆油7850（+160）

2.基差：05合約一級(jí)豆油454（-42）；05合約棕櫚油江蘇132（-14）

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 893.5美元/噸（+8.5），3月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 872.5美元/噸（+7.5）；2月船期巴西大豆CNF 445美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.21（-）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示， 2月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下滑17.21%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑19.42%，出油率增加0.51%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為492654噸，較上月同期的514890噸下降4.32%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第7周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為72.5萬(wàn)噸，較上周的66.9萬(wàn)噸增加5.6萬(wàn)噸。第5周末，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為99.8萬(wàn)噸，較上周的101.9萬(wàn)噸減少2.1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：MPOB報(bào)告顯示，1月份馬棕減產(chǎn)幅度小幅不及預(yù)期，出口大超預(yù)期，疊加其國(guó)內(nèi)消費(fèi)維持高位，致使庫(kù)存低于預(yù)期，產(chǎn)地基本面支撐較強(qiáng)。但從印度1月植物油進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)口有所縮量，受油脂間價(jià)差影響，棕、葵進(jìn)口減少，豆油進(jìn)口增加，棕櫚油性價(jià)比不佳影響其未來(lái)需求前景。另一方面，3月或進(jìn)入東南亞齋月備貨期，關(guān)注需求端支撐。

■豆粕：美豆庫(kù)存超預(yù)期，南美產(chǎn)量調(diào)減有限

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3360（+10）

2.基差：05日照基差300（-80）

3.成本：3月巴西大豆CNF 445美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第7周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為6.98萬(wàn)噸，較上周減少59.53萬(wàn)噸。

5.需求：2月19日豆粕成交總量36.35萬(wàn)噸，較上一交易日增加32.17萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交36.35萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第5周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為71.1萬(wàn)噸，較上周的90.8萬(wàn)噸減少19.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：USDA月報(bào)告顯示，美豆出口不佳致使期末庫(kù)存升至3億蒲以上，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.84億蒲。巴西大豆產(chǎn)量小幅調(diào)降至1.56億噸，仍高于市場(chǎng)預(yù)期；阿根廷大豆產(chǎn)量維持5000萬(wàn)噸。美豆農(nóng)業(yè)展望報(bào)告顯示，美豆新作種植面積或增390萬(wàn)英畝至8750萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)期，3月底將有種植意向調(diào)查報(bào)告，或在此基礎(chǔ)上調(diào)整。NOPA報(bào)告顯示，美國(guó)1月大豆壓榨量下降至1.8578億蒲式耳，且降幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。豆油庫(kù)存連續(xù)第三個(gè)月增加，至15.07億磅，高于所有預(yù)估。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣欠佳，產(chǎn)量存下調(diào)可能。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為14%（上周為8%，去年42%)；一般為50%（上周48%，去年44%)；優(yōu)良為36%（上周44%，去年14%)。豆粕或隨成本端弱勢(shì)震蕩。

■紙漿：盤(pán)面大幅上漲

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5500元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5100元/噸(0)，針闊價(jià)差600元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=-14元/噸（-144），凱利普基差-SP05=186元/噸（-144），俄針基差-SP05=-214元/噸（-144）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.84萬(wàn)噸（0），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率為79.59%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為745美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-445元/噸(3)，闊葉漿小鳥(niǎo)進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-403元/噸(12);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6600元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利2.8元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利712元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利344元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利628.3333元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為417202噸（2721)；

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1742.82元/噸（0）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變。節(jié)前價(jià)格下跌，一度向下突破前期僵持線?；久婀┬杞┏制醪蛔兦闆r下，系與宏觀走弱，以及盤(pán)面外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)盤(pán)走弱有關(guān)。國(guó)內(nèi)紙漿生產(chǎn)節(jié)前回落，目前港口庫(kù)存小幅累庫(kù)，供應(yīng)壓力猶存，；另一方面，下游需求節(jié)前偏弱。各紙種價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。春節(jié)假期，大部分企業(yè)放假進(jìn)行停機(jī)檢修，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后回復(fù)正常。節(jié)前下游紙企紛紛挺價(jià)拉漲，靜待節(jié)后需求旺季。節(jié)后，隨著企業(yè)陸續(xù)返市，市場(chǎng)交投逐漸恢復(fù)，疊加3月份季節(jié)性需求走強(qiáng)，弱現(xiàn)實(shí)逐漸轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期。關(guān)注后續(xù)驅(qū)動(dòng)邊際變化。

■白糖：鄭棉跟隨外盤(pán)回調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧6630(0)元/噸，昆明6560(-20)元/噸

2.基差:南寧1月442；3月105；5月123；7月169；9月206；11月325

3.生產(chǎn):巴西1月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進(jìn)入末期，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.7%，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國(guó)減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度超過(guò)之前預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)開(kāi)榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端年后即將進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口50萬(wàn)噸，同比減少2萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量188萬(wàn)噸，同比增加11萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：12月150萬(wàn)噸，同比減少25萬(wàn)噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，糖價(jià)上行遇到壓力。外盤(pán)糖價(jià)遭遇回調(diào)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期白糖市場(chǎng)的需求旺季基本交易完畢，節(jié)后預(yù)計(jì)進(jìn)入淡季，糖價(jià)下方預(yù)計(jì)松動(dòng)。

■棉花：鄭棉補(bǔ)漲

1.現(xiàn)貨:新疆16669(0)；CCIndex3218B 17098(9)

2.基差:新疆1月474，3月459，5月399；7月409；9月274；11月309

3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫(kù)存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)節(jié)后進(jìn)入復(fù)工。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA2月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)整不大；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年后需求仍然需要觀察。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口16萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口同比增加。

6.庫(kù)存：年前開(kāi)機(jī)率停工下降，中下游庫(kù)存去庫(kù)速度減慢，產(chǎn)品庫(kù)存有所反彈，預(yù)計(jì)節(jié)后開(kāi)機(jī)率增加，庫(kù)存階段性去化。

7.總結(jié)：盡管USDA最新預(yù)期新產(chǎn)季棉花種植意愿增大，但是節(jié)假日外盤(pán)因?yàn)槌隹跀?shù)據(jù)良好而提振美棉，預(yù)計(jì)節(jié)后鄭棉會(huì)開(kāi)啟補(bǔ)漲狀態(tài)。

■玉米：產(chǎn)區(qū)提價(jià)

1.現(xiàn)貨：平穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2060（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2190（0），山東德州進(jìn)廠2350（0），港口：錦州平倉(cāng)2340（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2460（-10），長(zhǎng)沙2490（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=1（23）。

3.月間：C2403-C2405=-52（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2024（-30），進(jìn)口利潤(rùn)436（21）。

5.供給：截至2月15日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度56%，較去年同期偏慢5%。東北53%，華北53%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年7周（2月8日-2月14日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米120.6（-17.34）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至2月14日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量477萬(wàn)噸（環(huán)比-11.44%）。截至1月25日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.95天，周環(huán)比增加0.4天，漲幅1.3%，較去年同期下跌0.67%。截至2月9日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)135.6萬(wàn)噸，周比+4.8萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)11.5萬(wàn)噸，周比-18.5萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量33692（0）手。

8.小結(jié)：春節(jié)假日期間美玉米累計(jì)下近4%，USDA2月供需報(bào)告繼續(xù)上調(diào)本季期末結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)，2024/25年度美國(guó)農(nóng)業(yè)部展望論壇預(yù)計(jì)美玉米播種面積下降，但結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存繼續(xù)上升，利空美玉米期價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)節(jié)后購(gòu)銷(xiāo)逐步恢復(fù)，昨日大企業(yè)收購(gòu)價(jià)率先上調(diào)，帶動(dòng)產(chǎn)區(qū)價(jià)格小幅上漲，連盤(pán)首日玉米期價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，雖有補(bǔ)跌，但跌幅明顯小于外盤(pán)，5月合約短期繼續(xù)在2400一線爭(zhēng)奪。