春節(jié)假期過后，東北基層售糧已陸續(xù)恢復(fù)。節(jié)后整體還余四成多玉米等待上市，但考慮到貿(mào)易商庫存低位且已開啟建庫操作，下游飼料企業(yè)也有建庫需求，節(jié)后玉米現(xiàn)貨價格會保持弱勢，但下行空間有限。

春節(jié)假期期間，東北產(chǎn)區(qū)氣溫持續(xù)升高，黑龍江南部地區(qū)溫度已回到零攝氏度以上，黑龍江和吉林地區(qū)的地趴糧容易出現(xiàn)霉變情況，農(nóng)戶積極出售，部分深加工企業(yè)下調(diào)玉米收購價，隨后潮糧價格弱勢下跌。截至2月18日，錦州港貿(mào)易商收購報價2270—2290元/噸，較節(jié)前整體下跌20—30元/噸。華北地區(qū)深加工企業(yè)從正月初四開始陸續(xù)收購，渠道端復(fù)工較慢，糧價有漲有跌，以山東濰坊壽光金玉米收購價格為例，截至2月17日，其玉米收購價格參考2360元/噸，較節(jié)前價格下調(diào)20元/噸。

春節(jié)假期過后，東北基層售糧已陸續(xù)恢復(fù)，根據(jù)市場相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2月15日，全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進度為53%，較去年同期偏慢5個百分點。節(jié)后整體還余四成多玉米等待上市，近期這部分賣壓需要消化?？紤]到貿(mào)易商庫存低位且已開啟建庫操作，下游飼料企業(yè)也有建庫需求，所以節(jié)后玉米現(xiàn)貨價格會保持弱勢，但下行空間有限，低點參考貿(mào)易商建庫成本，折合北港約2250元/噸。

在國內(nèi)外玉米供需格局相對寬松的背景下，展望后期我國玉米市場，供給方面有兩個變量，分別為產(chǎn)量和進口。關(guān)于國內(nèi)產(chǎn)量，2023/2024年度我國玉米實現(xiàn)增產(chǎn)，根據(jù)調(diào)研，全國玉米產(chǎn)量為24176萬噸，較上一年度增加1903萬噸，能夠有效保證新年度玉米供給。關(guān)于進口玉米，目前來看，遠期交貨月美國玉米和巴西玉米均有較大進口利潤。截至2月18日，2024年5月船期美灣港口與巴西到港理論進口利潤分別為456.47元/噸和446.78元/噸?？紤]到我國供需結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及進口配額，預(yù)計2023/2024年度玉米進口量總體保持穩(wěn)中略降態(tài)勢。因此，在國內(nèi)產(chǎn)量增加、低價進口玉米仍有一定補充的情況下，2023/2024年度國內(nèi)玉米市場供應(yīng)充足。

需求方面，飼料消費占玉米總消費的70%，2023年芽麥替代量增多，導(dǎo)致飼料玉米消費同比減少。2024年生豬產(chǎn)能去化的趨勢將延續(xù)，預(yù)計2024年玉米飼用需求一般。深加工消費占玉米總消費接近30%，年底深加工需求韌性較強，2023年全年國內(nèi)玉米總消費量達到24896萬噸，較2022年增長0.61%。深加工玉米庫存已處于近四年同期較高水平，預(yù)計新年度深加工消費量保持穩(wěn)定。

政策方面，2024年中央一號文件提出“穩(wěn)定糧食播種面積，把糧食增產(chǎn)的重心放到大面積提高單產(chǎn)上”。關(guān)于播種面積，我國糧食耕種面積本身有限，疊加2023年全國玉米價格持續(xù)下跌后，農(nóng)戶種植玉米收益下降，大概率會影響到新季玉米種植積極性，新季玉米種植面積可能存在下降預(yù)期。關(guān)于單產(chǎn)，目前我國玉米單產(chǎn)水平存在一定提升空間，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，近年中國玉米單產(chǎn)均值6.44噸/公頃，而美國玉米單產(chǎn)已達11噸/公頃，烏克蘭玉米單產(chǎn)達7.7噸/公頃，阿根廷達7.9噸/公頃。在我國糧食播種面積相對有限的情況下，不斷提高種植水平，單位面積產(chǎn)量得以提升是確保我國糧食安全的重要舉措之一。

宏觀方面，當前我國處于盈利、庫存和通脹多個周期觸底反彈的共振階段，經(jīng)濟修復(fù)大趨勢較為明確，但因新舊動能切換仍處于中間階段，2024年將以溫和修復(fù)為主。

綜上所述，總供應(yīng)量處于近年高位，需求量難有明顯放量，在供需趨于寬松的格局下，后期玉米價格重心將繼續(xù)下移。但考慮到北港現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌至2270元/噸的近三年低位，以及近些年種植成本不斷上漲帶動農(nóng)產(chǎn)品價格中樞上移，2024年玉米現(xiàn)貨價格進一步下行空間有限。