重點(diǎn)關(guān)注

鐵礦石、玻璃、純堿

鐵礦石：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)有限，估值下修。春節(jié)假期期間海外宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，新交所掉期收漲，但近日黑色盤面交易主邏輯再度回歸國(guó)內(nèi)供需基本面。供應(yīng)方面，農(nóng)歷新年第一周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比走高，非主流礦海漂供給同樣處于同比高位，進(jìn)口供應(yīng)并未隨季節(jié)性顯著走低，港口庫(kù)存也累積較快；需求方面，法定假期結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)增量不及預(yù)期，港口現(xiàn)貨成交也隨之轉(zhuǎn)弱。但本輪雙焦、鐵礦期價(jià)接連大幅回調(diào)，也幫助成材盤面利潤(rùn)得到一定改善，或?yàn)榻酉聛?lái)鋼廠迎接旺季到來(lái)的復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)鋪墊利潤(rùn)空間，建議投資者持續(xù)關(guān)注鋼廠開(kāi)工及終端需求的動(dòng)態(tài)變化。

玻璃：短期仍偏弱，中期震蕩市。市場(chǎng)因純堿大幅下跌帶動(dòng)玻璃期貨下跌，核心仍在玻璃高產(chǎn)量、高利潤(rùn)，而多頭核心支撐在低庫(kù)存以及區(qū)域價(jià)差較大。由于當(dāng)下下游尚未完全恢復(fù)，玻璃現(xiàn)貨成交偏弱，貿(mào)易商節(jié)前有過(guò)囤貨動(dòng)作，短期難有進(jìn)一步行動(dòng)，導(dǎo)致短期玻璃廠庫(kù)存或繼續(xù)累積，因此短期或偏弱。

純堿：趨勢(shì)仍偏弱。純堿核心壓力來(lái)自高供應(yīng)、高利潤(rùn)、高庫(kù)存。節(jié)日期間純堿供應(yīng)穩(wěn)定，當(dāng)下純堿周度產(chǎn)量處于偏高位置，另進(jìn)口堿陸續(xù)到港。從資訊公司報(bào)道情況看，節(jié)日期間純堿廠家累庫(kù)幅度近26萬(wàn)噸，近5年來(lái)春節(jié)累庫(kù)僅低于2020年。在玻璃廠不做大規(guī)模囤貨的情況下，純堿市場(chǎng)有壓力。

所長(zhǎng)早讀

央行非對(duì)稱降息！

且看房地產(chǎn)市場(chǎng)如何反應(yīng)

觀點(diǎn)分享：昨日最大的事件無(wú)疑是央行時(shí)隔兩年再度開(kāi)啟的LPR非對(duì)稱下調(diào)。2月20日中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與前值持平；5年期以上LPR為3.95%，較前值下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。本次LPR單次“降息”幅度為史上最大，此前，中國(guó)5年期以上LPR已連續(xù)7個(gè)月保持不變，1年期LPR連續(xù)5個(gè)月持穩(wěn)。中長(zhǎng)端貸款定價(jià)“錨”的下調(diào)，一方面很可能帶動(dòng)存量貸款調(diào)整，緩解企業(yè)、城投平臺(tái)等存量債務(wù)壓力，另一方面或?qū)⒅苯訋?dòng)基建、制造業(yè)等新增中長(zhǎng)貸融資成本回落，進(jìn)一步釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)。而市場(chǎng)更為關(guān)注的則是由此帶來(lái)的對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的救急作用，尤其是對(duì)核心城市的影響。上海、北京多家銀行周二同步調(diào)降個(gè)人房貸利率，上海首套房貸利率調(diào)至3.85%，二套房貸利率4.25%；北京城六區(qū)內(nèi)首套房貸利率調(diào)整為4.05%，二套為4.55%；非城六區(qū)首套房貸利率調(diào)整為3.95%，二套調(diào)整為4.5%。房地產(chǎn)市場(chǎng)牽一發(fā)動(dòng)全身，央行的此次重“大招”是否能夠扭轉(zhuǎn)預(yù)期，值得進(jìn)一步觀察。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評(píng)

期指：延續(xù)震蕩企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)行情明顯

期債：LPR非對(duì)稱調(diào)降超預(yù)期，火熱延續(xù)

黃金：小幅震蕩

白銀：表現(xiàn)強(qiáng)于黃金

銅：海外庫(kù)存大幅減少，價(jià)格回升

鋁：夜盤有異動(dòng)

氧化鋁：區(qū)間震蕩

鋅：下方空間或有限，跨期正套

鉛：震蕩運(yùn)行

鎳：多空博弈，區(qū)間震蕩

不銹鋼：窄幅震蕩運(yùn)行

錫：供給側(cè)再現(xiàn)收縮預(yù)期

工業(yè)硅：關(guān)注硅料招標(biāo)節(jié)奏

碳酸鋰：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，承壓運(yùn)行

鐵礦石：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)有限，震蕩回調(diào)

螺紋鋼：成本拖累，弱勢(shì)震蕩

熱軋卷板：成本拖累，弱勢(shì)震蕩

硅鐵：產(chǎn)業(yè)矛盾有限，利潤(rùn)承壓

錳硅：需求觀望加劇，震蕩延續(xù)

焦炭：三輪提降基本落地，震蕩偏弱

焦煤：震蕩偏弱

動(dòng)力煤：降溫來(lái)襲，震蕩偏強(qiáng)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：周度級(jí)別震蕩

玻璃：短期偏弱 中期震蕩市

對(duì)二甲苯：估值跟隨成本回調(diào)

PTA：多PTA空PX

MEG：多MEG空PTA

橡膠：震蕩

合成橡膠：偏強(qiáng)運(yùn)行

瀝青：供需兩淡，關(guān)注成本

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP：中期震蕩市

燒堿：區(qū)間震蕩，不宜追高

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：港口強(qiáng)于內(nèi)地

尿素：承壓運(yùn)行

苯乙烯：震蕩回調(diào)

純堿：中期仍偏弱

LPG：短期震蕩偏強(qiáng)

短纖：趨勢(shì)偏弱

PVC：弱勢(shì)延續(xù)，短期難有改善

燃料油：窄幅震蕩，日盤或出現(xiàn)回撤

低硫燃料油：跟隨原油波動(dòng)，高低硫價(jià)差短期保持平穩(wěn)

棕櫚油：受其他植物油偏弱影響

豆油：受大豆偏弱影響 關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化

豆粕：美豆小漲，震蕩

豆一：現(xiàn)貨偏弱，震蕩

玉米：關(guān)注政策

白糖：偏弱運(yùn)行

棉花：現(xiàn)貨成交清淡 短期上漲動(dòng)能不足

雞蛋：弱勢(shì)震蕩

原油：高位震蕩，或仍有小幅上行空間