重點(diǎn)關(guān)注

鐵礦石、玻璃、純堿

鐵礦石：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動有限，估值下修。春節(jié)假期期間海外宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，新交所掉期收漲，但近日黑色盤面交易主邏輯再度回歸國內(nèi)供需基本面。供應(yīng)方面，農(nóng)歷新年第一周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比走高，非主流礦海漂供給同樣處于同比高位，進(jìn)口供應(yīng)并未隨季節(jié)性顯著走低，港口庫存也累積較快；需求方面，法定假期結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)增量不及預(yù)期，港口現(xiàn)貨成交也隨之轉(zhuǎn)弱。但本輪雙焦、鐵礦期價接連大幅回調(diào)，也幫助成材盤面利潤得到一定改善，或?yàn)榻酉聛礓搹S迎接旺季到來的復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)鋪墊利潤空間，建議投資者持續(xù)關(guān)注鋼廠開工及終端需求的動態(tài)變化。

玻璃：短期仍偏弱，中期震蕩市。市場因純堿大幅下跌帶動玻璃期貨下跌，核心仍在玻璃高產(chǎn)量、高利潤，而多頭核心支撐在低庫存以及區(qū)域價差較大。由于當(dāng)下下游尚未完全恢復(fù)，玻璃現(xiàn)貨成交偏弱，貿(mào)易商節(jié)前有過囤貨動作，短期難有進(jìn)一步行動，導(dǎo)致短期玻璃廠庫存或繼續(xù)累積，因此短期或偏弱。

純堿：趨勢仍偏弱。純堿核心壓力來自高供應(yīng)、高利潤、高庫存。節(jié)日期間純堿供應(yīng)穩(wěn)定，當(dāng)下純堿周度產(chǎn)量處于偏高位置，另進(jìn)口堿陸續(xù)到港。從資訊公司報道情況看，節(jié)日期間純堿廠家累庫幅度近26萬噸，近5年來春節(jié)累庫僅低于2020年。在玻璃廠不做大規(guī)模囤貨的情況下，純堿市場有壓力。

所長早讀

央行非對稱降息！

且看房地產(chǎn)市場如何反應(yīng)

觀點(diǎn)分享：昨日最大的事件無疑是央行時隔兩年再度開啟的LPR非對稱下調(diào)。2月20日中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與前值持平；5年期以上LPR為3.95%，較前值下調(diào)25個基點(diǎn)。本次LPR單次“降息”幅度為史上最大，此前，中國5年期以上LPR已連續(xù)7個月保持不變，1年期LPR連續(xù)5個月持穩(wěn)。中長端貸款定價“錨”的下調(diào)，一方面很可能帶動存量貸款調(diào)整，緩解企業(yè)、城投平臺等存量債務(wù)壓力，另一方面或?qū)⒅苯訋踊?、制造業(yè)等新增中長貸融資成本回落，進(jìn)一步釋放了穩(wěn)增長的信號。而市場更為關(guān)注的則是由此帶來的對房地產(chǎn)市場的救急作用，尤其是對核心城市的影響。上海、北京多家銀行周二同步調(diào)降個人房貸利率，上海首套房貸利率調(diào)至3.85%，二套房貸利率4.25%；北京城六區(qū)內(nèi)首套房貸利率調(diào)整為4.05%，二套為4.55%；非城六區(qū)首套房貸利率調(diào)整為3.95%，二套調(diào)整為4.5%。房地產(chǎn)市場牽一發(fā)動全身，央行的此次重“大招”是否能夠扭轉(zhuǎn)預(yù)期，值得進(jìn)一步觀察。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評

期指：延續(xù)震蕩企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)行情明顯

期債：LPR非對稱調(diào)降超預(yù)期，火熱延續(xù)

黃金：小幅震蕩

白銀：表現(xiàn)強(qiáng)于黃金

銅：海外庫存大幅減少，價格回升

鋁：夜盤有異動

氧化鋁：區(qū)間震蕩

鋅：下方空間或有限，跨期正套

鉛：震蕩運(yùn)行

鎳：多空博弈，區(qū)間震蕩

不銹鋼：窄幅震蕩運(yùn)行

錫：供給側(cè)再現(xiàn)收縮預(yù)期

工業(yè)硅：關(guān)注硅料招標(biāo)節(jié)奏

碳酸鋰：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，承壓運(yùn)行

鐵礦石：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動有限，震蕩回調(diào)

螺紋鋼：成本拖累，弱勢震蕩

熱軋卷板：成本拖累，弱勢震蕩

硅鐵：產(chǎn)業(yè)矛盾有限，利潤承壓

錳硅：需求觀望加劇，震蕩延續(xù)

焦炭：三輪提降基本落地，震蕩偏弱

焦煤：震蕩偏弱

動力煤：降溫來襲，震蕩偏強(qiáng)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：周度級別震蕩

玻璃：短期偏弱 中期震蕩市

對二甲苯：估值跟隨成本回調(diào)

PTA：多PTA空PX

MEG：多MEG空PTA

橡膠：震蕩

合成橡膠：偏強(qiáng)運(yùn)行

瀝青：供需兩淡，關(guān)注成本

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP：中期震蕩市

燒堿：區(qū)間震蕩，不宜追高

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：港口強(qiáng)于內(nèi)地

尿素：承壓運(yùn)行

苯乙烯：震蕩回調(diào)

純堿：中期仍偏弱

LPG：短期震蕩偏強(qiáng)

短纖：趨勢偏弱

PVC：弱勢延續(xù)，短期難有改善

燃料油：窄幅震蕩，日盤或出現(xiàn)回撤

低硫燃料油：跟隨原油波動，高低硫價差短期保持平穩(wěn)

棕櫚油：受其他植物油偏弱影響

豆油：受大豆偏弱影響 關(guān)注國內(nèi)庫存變化

豆粕：美豆小漲，震蕩

豆一：現(xiàn)貨偏弱，震蕩

玉米：關(guān)注政策

白糖：偏弱運(yùn)行

棉花：現(xiàn)貨成交清淡 短期上漲動能不足

雞蛋：弱勢震蕩

原油：高位震蕩，或仍有小幅上行空間