■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15000元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14750元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15350元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13395元/噸，相比前值上漲10元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1355元/噸，相比前值下跌185元/噸；

4.庫存：截至2-19，工業(yè)硅社會庫存為35.8萬噸，相比前值累庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.9萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為4.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為2.8萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，廣東交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，江蘇交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至12-31，上海有色全國553#平均成本為15162.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-37元/噸。

6.總結：供應端變動基本落實到位，需求端淡季效應明顯。今年5月之前西南地區(qū)的產(chǎn)能只減不增，而新疆地區(qū)少量復產(chǎn)，下游僅多晶硅一端維持向好預期。再加上庫存處于近三年高位且去庫接近尾聲，基本面已無向上驅(qū)動?，F(xiàn)貨報價較為混亂，造就現(xiàn)貨價格高升水但成交較少，部分剛需也轉(zhuǎn)向了99硅等替代品。目前期現(xiàn)出現(xiàn)分歧，且大廠開始下調(diào)報價，價格仍以弱勢運行為主，需關注新疆復產(chǎn)進度，警惕給現(xiàn)貨造成的沖擊。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18880元/噸，相比前值上漲210元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3354元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18945元/噸，相比前值上漲255元/噸；氧化鋁期貨價格為3223元/噸，相比前值上漲79元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-65元/噸，相比前值下跌45元/噸；氧化鋁基差為131元/噸，相比前值下跌79元/噸；

4.庫存：截至2-18，電解鋁社會庫存為63.4萬噸，相比前值上漲14.3萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為18.9萬噸，南海地區(qū)為17.7萬噸，鞏義地區(qū)為11.4萬噸，天津地區(qū)為3.7萬噸，上海地區(qū)為4.9萬噸，杭州地區(qū)為5.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.5萬噸，重慶地區(qū)為0.8萬噸；

5.利潤：截至2-07，上海有色中國電解鋁總成本為16884.07元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2035.93元/噸；截至2-21，上海有色氧化鋁總成本為2731.2元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為622.8元/噸。

6.氧化鋁：目前以跟漲滬鋁為主，基本面上礦端好轉(zhuǎn)，國內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復，復產(chǎn)進程雖然緩慢但仍然有推進跡象，價格重心大方面依然向下，但完全回歸還需等待礦端障礙完全解除，需警惕近來多地啟動重污染天氣應急響應機制，關注氧化鋁產(chǎn)能變動及宏觀擾動。

7.電解鋁：海外方面，消息面上本周四/周五俄鋁或再度被制裁，倫鋁強勢，滬鋁跟漲，本周鋁價或以偏強運行為主；國內(nèi)方面，宏觀利好超預期，基本面上行業(yè)鋁水比例逐步下滑，電解鋁累庫趨勢延續(xù)，但近日鋁加工企業(yè)逐步恢復開工，可關注去庫時點。

■玻璃：下游需求尚未啟動

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1880.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1890元/噸(10)。

2. 基差：沙河-2405基差：212元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.62萬噸(0.6)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率84.82%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5214萬重量箱，環(huán)比38.98%；折庫存天數(shù)21.7天，較上期6天；沙河地區(qū)社會庫存368萬重量箱，環(huán)比1.71%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤389元/噸(0)；浮法玻璃（石油焦）利潤671元/噸(0)；浮法玻璃（天然氣）利潤396元/噸(0)。

6.總結：假期期間壘庫幅度較大，下游需求尚未啟動，投機性補庫情緒整體表現(xiàn)一般，今日部分地區(qū)天氣原因出貨或減弱，預計價格持穩(wěn)為主。

■純堿：現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)為主

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2300元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2450元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2300元/噸。

2.基差：沙河-2405：461元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.24，氨堿開工率79.34，聯(lián)產(chǎn)開工率94.01。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存32.58萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存36.25萬噸，倉單數(shù)量3500張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤582.05元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤873.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤389元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤671，浮法玻璃（天然氣）利潤396元/噸。

6.總結：純堿供應穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運行，節(jié)后企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加趨勢，下游放假期間消費庫存，節(jié)后有補庫預期，供需博弈。短期看，驅(qū)動不強，預期現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)為主。

■PP：交易需求增長預期只能是一個階段性的反彈邏輯

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7240元/噸（-60）。

2.基差：PP主力基差-149（-73）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存96.5萬噸（-0.5）。

4.總結：需求增長預期方面。從宏觀指標看，一季度代表商品需求的中國制造業(yè)PMI新訂單項基本進入反彈周期；中觀層面，新增社融同比指引下的中國經(jīng)濟驚喜指數(shù)至少月度尺度內(nèi)進入反彈周期；微觀層面，以PP下游BOPP為例，在BOPP產(chǎn)成品訂單和庫存天數(shù)差指引下，BOPP利潤也將進入反彈周期。階段性需求增長預期存在可交易的空間，但從宏中觀的領先指標看，驅(qū)動力度有限，交易需求增長預期只能是一個階段性的反彈邏輯。

■塑料：下游化工品后續(xù)可能強于原油

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8020元/噸（-60）。

2.基差：L主力基差-133（-71）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存96.5萬噸（-0.5）。

4.總結：近期成本端原油盤面的上漲主要在交易供應端邏輯，原油盤面上漲的同時下游成品油利潤整體處于壓縮狀態(tài)，煉廠利潤的壓縮后續(xù)可能會帶來煉廠開工率下行，從而壓制副產(chǎn)品石腦油的供應，從需求端驅(qū)動石腦油裂解走強，恰巧從需求端如PE開工率對石腦油裂解的領先性指引也可以得到同樣結論，后續(xù)看到石腦油裂解再度走強可能是大概率的，至少也是高位震蕩，相應的下游化工品后續(xù)也可能強于原油。

■短纖：需要先有一波回調(diào)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7310元/噸（-70）。

2.基差：PF主力基差-90（-38）。

3.總結：時間進入二月中下旬，已經(jīng)越來越接近盤面可以交易汽油需求季節(jié)性旺季的時間，從標普500指數(shù)的領先性，以及其他領先指標看，至少在3月中旬之前成品油表需情況良好，相應的汽油庫存也無大的累庫壓力，對汽油裂解有支撐。只是短期汽油裂解價差被動壓縮，從新加坡復雜煉廠利潤對美汽油裂解的領先性，以及對相應下游PX、PTA的領先性看，需要先有一波回調(diào)。

■棕櫚油/豆油：節(jié)后補庫支撐市場

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7900（+80），廣州7570（0）；山東一級豆油7880（-20）

2.基差：05合約一級豆油530（+10）；05合約棕櫚油江蘇204（-10）

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 897.5美元/噸（+2.5），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 872.5美元/噸（+2.5）；2月船期巴西大豆CNF 444美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.20（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示， 2月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下滑17.21%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑19.42%，出油率增加0.51%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為703589噸，較上月同期的728250噸下降3.4%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第7周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為72.5萬噸，較上周的66.9萬噸增加5.6萬噸。第5周末，國內(nèi)豆油庫存量為99.8萬噸，較上周的101.9萬噸減少2.1萬噸。

7.總結：春節(jié)期間國內(nèi)餐飲消費較好，疊加節(jié)前備貨量有限，節(jié)后油脂或迎來補庫需求支撐。此外，3月也將進入東南亞齋月備貨期，或給予支撐。國內(nèi)棕櫚油進口利潤修復不佳，而進口大豆、菜籽盤面榨利較好，內(nèi)盤估值或有下修空間?；蚩申P注賣出豆、菜油虛值看漲期權機會，獲取時間價值。

■豆粕：節(jié)后提貨良好支撐市場

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3340（-50）

2.基差：05日照基差340（+14）

3.成本：3月巴西大豆CNF 444美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.20（0）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第7周全國油廠大豆壓榨總量為6.98萬噸，較上周減少59.53萬噸。

5.需求：2月21日豆粕成交總量8.05萬噸，較上一交易日減5.16萬噸，其中現(xiàn)貨成交7.95萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第5周末，國內(nèi)豆粕庫存量為71.1萬噸，較上周的90.8萬噸減少19.7萬噸。

7.總結：USDA報告顯示， 2月15日當周，美國大豆出口檢驗量為1185885噸，此前市場預估為600000-1450000噸，前一周修正后為1342086噸，初值為1326243噸。對中國大陸的大豆出口檢驗量為657888噸，占出口檢驗總量的55.5%。阿根廷大豆優(yōu)良率31%，較上周持平；正常率小增3%，至50%。阿根廷羅薩里奧谷物交易所將阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量預估 下修至4950萬噸，此前計算大豆產(chǎn)量為5200萬噸。節(jié)后歸來下游低物理庫存下提貨表現(xiàn)較好，支撐市場情緒，但基差表現(xiàn)仍一般。國內(nèi)盤面進口大豆榨利仍處于較高水平，粕類反彈高度或有限。

■紙漿：盤面小幅上漲

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價5900元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價6100元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價5650元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5200元/噸(0)，針闊價差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=138元/噸（-16），凱利普基差-SP05=338元/噸（-16），俄針基差-SP05=-112元/噸（-16）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.84萬噸（0），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7萬噸（0），產(chǎn)能利用率為79.59%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為745美元/噸（0），進口利潤為-233元/噸(0)，闊葉漿小鳥進口價格為660美元/噸（0），進口利潤為-292元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙價格為6600元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5700元/噸，雙銅紙價格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利2.8元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利712元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利344元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利588.3333元/噸（-5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為419212噸（1285)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1742.82元/噸（0）。

8.總結：期貨價格小幅上漲，現(xiàn)貨價格不變。國內(nèi)紙漿生產(chǎn)節(jié)前回落，目前港口庫存小幅累庫，供應壓力猶存，；另一方面，下游需求逐漸恢復。各紙種價格維穩(wěn)運行。春節(jié)假期，大部分企業(yè)放假進行停機檢修，預計元宵節(jié)后回復正常。節(jié)前下游紙企紛紛挺價拉漲，靜待節(jié)后需求旺季。隨著企業(yè)陸續(xù)返市，市場交投逐漸恢復，疊加3月份季節(jié)性需求走強，弱現(xiàn)實逐漸轉(zhuǎn)向強預期。關注后續(xù)驅(qū)動邊際變化。

■玉米：現(xiàn)貨繼續(xù)上漲

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2070（10），長春出庫2190（0），山東德州進廠2390（30），港口：錦州平倉2350（10），主銷區(qū)：蛇口2460（0），長沙2490（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-76（-12）。

3.月間：C2405-C2409=-19（1）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本1977（7），進口利潤483（-7）。

5.供給：截至2月15日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度56%，較去年同期偏慢5%。東北53%，華北53%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年7周（2月8日-2月14日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米120.6（-17.34）萬噸。

7.庫存：截至2月14日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量477萬噸（環(huán)比-11.44%）。截至2月8日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.01天，周環(huán)比降0.25天，跌幅0.81%，較去年同期上漲5.83%。截至2月9日，北方四港玉米庫存共計135.6萬噸，周比+4.8萬噸（當周北方四港下海量共計11.5萬噸，周比-18.5萬噸）。注冊倉單量33292（-400）手。

8.小結：國內(nèi)市場節(jié)后購銷逐步恢復，大企業(yè)恢復收購，進口儲備玉米拍賣取消及產(chǎn)區(qū)天氣影響下，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格上漲，加上貿(mào)易商入住建庫預期，連盤玉米期價開市后表現(xiàn)強勁，持續(xù)增倉上行，關注60日線壓力位表現(xiàn)。但供需面來看，天氣好轉(zhuǎn)及氣溫升高后，仍有較大的余量銷售壓力，不建議追漲。維持2350-2450區(qū)間震蕩觀點。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南14000（-100），遼寧13600（-300），四川13200（-500），湖南13500（0），廣東14100（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.08（-0.29）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=775（80）。

4.總結：隨著春節(jié)假日的結束，消費端快速走弱，生豬現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，帶動期貨近月合約價格繼續(xù)下跌，遠期合約也結束反彈全線回落。在端午前消費端將一直處于消費淡季，在供應端大肥出清前價格易跌難漲，上漲動力將主要來自于二育入場、屠企主動建庫入場。

■白糖：年后進入淡季

1.現(xiàn)貨:南寧6510(-50)元/噸，昆明6490(-30)元/噸

2.基差:南寧1月450；3月153；5月188；7月220；9月253；11月333

3.生產(chǎn):巴西1月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進入末期，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.7%，預估超前預期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預期，泰國減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度超過之前預期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端年后即將進入淡季。

5.進口：12月進口50萬噸，同比減少2萬噸，本產(chǎn)季進口總量188萬噸，同比增加11萬噸。

6.庫存：1月275萬噸，同比減少54萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結：國際市場巴西壓榨進入尾聲，市場對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，糖價上行遇到壓力。外盤糖價遭遇回調(diào)，國內(nèi)市場近期白糖市場的需求旺季基本交易完畢，節(jié)后預計進入淡季，糖價下方預計松動。

■棉花：鄭棉補漲尾聲

1.現(xiàn)貨:新疆16805(-95)；CCIndex3218B 17154(-31)

2.基差:新疆1月690，3月640，5月580；7月570；9月420；11月445

3.生產(chǎn):USDA2月報告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫存。國內(nèi)市場節(jié)后進入復工。

4.消費:國際情況，USDA2月報告消費和貿(mào)易調(diào)整不大；國內(nèi)市場年后需求仍然需要觀察。

5.進口：12月進口16萬噸，同比增加9萬噸，預計本年度進口同比增加。

6.庫存：年前開機率停工下降，中下游庫存去庫速度減慢，產(chǎn)品庫存有所反彈，預計節(jié)后開機率增加，庫存階段性去化。

7.總結：盡管USDA最新預期新產(chǎn)季棉花種植意愿增大，但是節(jié)假日外盤因為出口數(shù)據(jù)良好而提振美棉，預計節(jié)后鄭棉會開啟補漲狀態(tài)，補漲過后仍然要看下游需求表現(xiàn)。