春節(jié)后首個(gè)交易日，國內(nèi)三大油脂低開，但是因?yàn)榧倨趦?nèi)外盤原油走強(qiáng)，內(nèi)盤油脂隨后開啟反彈，棕櫚油走勢強(qiáng)于其他兩個(gè)油脂，豆油和棕櫚油主力價(jià)差從平水附近縮小至-60元/噸，菜油和棕櫚油主力價(jià)差從500元/噸縮小至400元/噸。

2020年新冠疫情造成馬來西亞油棕種植園勞動(dòng)力短缺，棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，隨后馬來西亞疫情逐步控制，并與其他國家簽訂勞動(dòng)合作協(xié)議，馬來西亞外籍勞動(dòng)臨時(shí)通行證數(shù)量逐漸恢復(fù)，并于2023年7月恢復(fù)到歷史平均水平，臨時(shí)通行證數(shù)量大多是偏高的，可以說阻礙馬來西亞棕櫚油復(fù)產(chǎn)的重大因素已被掃除，當(dāng)然也有樹齡老化等其他因素影響產(chǎn)量表現(xiàn)，但是勞動(dòng)力短缺將直接影響棕櫚果的產(chǎn)量，進(jìn)而造成產(chǎn)量下降。

從2023年7月開始，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)月度降雨基本都在正常水平附近，月度產(chǎn)量表現(xiàn)超過歷史平均水平，10月產(chǎn)量甚至接近200萬噸，但是進(jìn)入12月產(chǎn)區(qū)雨水較多，發(fā)生洪澇，當(dāng)月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降13.31%，減幅高于歷史均值-8.83%，同比也減少4.27%。

1月沙巴州、沙撈越州、柔佛州和彭亨州累計(jì)降雨1280mm，低于月均1534mm，也低于2023年1634mm。主要表現(xiàn)為產(chǎn)區(qū)降雨分化，西馬的柔佛州和彭亨州雨水較多，出現(xiàn)洪澇，沙巴州和沙撈越州降雨低于正常水平。2024年1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少9.59%至140萬噸，減幅小于歷史同期均值，產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)2024年1月產(chǎn)量的影響減弱。分地區(qū)來看，沙巴州和沙撈越州產(chǎn)量減幅均在7%，減幅明顯縮小，而西馬地區(qū)產(chǎn)量減幅11%，減幅縮小程度小一些，主要還是因?yàn)楹闈骋蛩亍?/p>

1月馬來西亞棕櫚油出口135萬噸，環(huán)比增加1.21%，高于機(jī)構(gòu)預(yù)估的122萬—123萬噸，也略高于船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)ITS預(yù)估的128.65萬噸。其實(shí)最近兩年MPOB和ITS的數(shù)據(jù)差距是逐步縮小的，當(dāng)月和次月此消彼長，全年的差距也在縮小。

1月馬來西亞棕櫚油表觀消費(fèi)從2023年12月的38.2萬噸下降至35.2萬噸，連續(xù)兩個(gè)月下降。1月2日，馬來西亞政府正式啟動(dòng)中央數(shù)據(jù)庫中心，能夠根據(jù)地點(diǎn)詳細(xì)確定每月家庭收入、支出和生活成本，而不是以前基于總收入B40、 M40和T20分類（40%低收入、40%中等收入和20%頂層收入）的指標(biāo)，幫助解決提供援助和補(bǔ)貼方面的漏洞，更具有針對(duì)性和精細(xì)化。因此2024年1月表觀消費(fèi)出現(xiàn)下降，目前還沒禁止向外國人銷售補(bǔ)貼食用油，未來數(shù)月的表觀消費(fèi)將會(huì)逐漸向平均水平靠攏。

2024年1月底馬來西亞棕櫚油庫存下降至202萬噸附近，處于歷史平均水平，庫存連續(xù)3個(gè)月下降，低于彭博預(yù)估的209萬噸和路透預(yù)估的214萬噸，報(bào)告偏多。

2月初馬來西亞降雨較多，部分省份仍然存在洪澇。到了2月中旬，產(chǎn)區(qū)降雨逐漸減少，雨量明顯少于2月初，沙巴州和沙撈越州甚至偏干。未來兩周，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)大多輕度偏干，將會(huì)繼續(xù)緩解之前偏濕的天氣，因此，2月天氣將會(huì)比1月顯著改善。然而考慮到2月工作日少，實(shí)際產(chǎn)量將會(huì)再度下降，但是減幅大概率不會(huì)超過5%。

目前阿根廷毛豆油和印尼毛棕櫚油FOB價(jià)差走闊至-71美元/噸，低于歷史均值102美元/噸，南美大豆豐產(chǎn)之下，豆油價(jià)格顯然更有吸引力，1月印度進(jìn)口棕櫚油出現(xiàn)下降，進(jìn)口豆油增多，2月進(jìn)口有望繼續(xù)減少。由于我國進(jìn)口倒掛較多，2月買船也出現(xiàn)下降。2月前20日船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油出口下降到11%至18%不等。春節(jié)結(jié)束之后，國內(nèi)的采購將會(huì)恢復(fù)一些，2月剩下的幾天中，出口會(huì)好轉(zhuǎn)，但是幅度也將有限。

印尼棕櫚油協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)相對(duì)滯后一些，前幾個(gè)月印尼庫存壓力相對(duì)較小。目前馬來西亞和印尼精煉棕櫚油價(jià)差只有10美元/噸，低于歷史均值20美元/噸，說明當(dāng)前印尼庫存壓力依然要小于馬來西亞。

從春節(jié)前一周到現(xiàn)在，由于產(chǎn)地端棕櫚油報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，國內(nèi)進(jìn)口倒掛較多，買船沒有成交，棕櫚油現(xiàn)貨基差持續(xù)走強(qiáng)，節(jié)后華南地區(qū)24°現(xiàn)貨報(bào)價(jià)P2405+230。2024年1月船期預(yù)估到港25萬噸，2023年12月到港29萬噸。2月買船在10船左右，3月和4月也各只有幾船，5月略多一些，由于存在1月船期延遲情況，最終2月實(shí)際到港預(yù)估15萬噸,在2月剩下的幾天中，將會(huì)集中到港一些，可能小幅累庫，但是目前3月買船比較少，3月底庫存可能下降至50萬噸附近。

因此，棕櫚油相對(duì)豆油和菜油去庫存趨勢明顯一些。近期國際油脂油料漲幅不及國內(nèi)，節(jié)后內(nèi)盤上漲后，進(jìn)口壓榨利潤修復(fù)，引發(fā)油廠套保，反彈也將有限，短期維持7000—7500元/噸，中長期看， 3月開始產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，但是初期增速比較慢，另外齋月前也是備貨旺季，即使累庫也將比較緩慢，齋月結(jié)束后，6月產(chǎn)地進(jìn)入快速增產(chǎn)周期，累庫步伐才會(huì)加快。