周四A股市場出現(xiàn)了縮量揚升的態(tài)勢。其中，能源股為代表的央企股再度發(fā)力揚升，驅(qū)動著上證綜指大漲1.27%，已形成了七連陰的K線組合。不過，滬深兩市成交金額只有8100余億元，較上個交易日萎縮近1600億元。如此的量價關(guān)系彰顯出多頭先鋒強大的做多引導能量。

多頭持續(xù)加倉指標股

回顧近幾個交易日的走勢來看，當前A股市場的多頭先鋒是在2月初通過ETF渠道涌入A股的抄底資金。他們的核心策略就是拉升指數(shù)，迅速扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，從而快速緩解流動性壓力。為此，他們率先對大市值品種為代表的指標股持續(xù)發(fā)力加倉，體現(xiàn)在盤面中，就是中國石油（601857）為代表的央企股，也是當前A股核心權(quán)重股迭創(chuàng)多年來的新高，中國海油（600938）更是創(chuàng)出歷史新高，如此就牽引著上證綜指等主要股指一路震蕩走高，快速逼近3000點，如此就在日K線圖上形成了逼空走勢，市場交易情緒迅速改觀。

在此過程中，市場環(huán)境也在積極改善，尤其是5年期的LPR超預(yù)期的下調(diào)，使得當前A股所背靠的資金大背景出現(xiàn)了極大的改變，尤其是債券市場加速變化使得險資為代表的資金開始加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置力度。畢竟在降息的大背景下，債券市場收益率也迅速降低，險資為覆蓋剛性成本，只得轉(zhuǎn)向高股息的權(quán)益資產(chǎn)，比如說前文提及的抄底資金積極加倉的能源等央企股就是典型的高股息品種。

由此可見，高股息品種當前得到了兩大做多資金的關(guān)注，一是肩負緩解前期流動性壓力重任的抄底資金。二是在利率持續(xù)下行壓力驅(qū)動下的險資。由于此兩類資金更強調(diào)長期持有的回報，所以，操作策略就是一路買、一路持有。如此就使得此類個股在揚升過程中的成交金額并未出現(xiàn)量能突發(fā)的K線態(tài)勢。如此就使得當前A股出現(xiàn)了指數(shù)持續(xù)揚升，但成交金額并未明顯放大的態(tài)勢。

估值中樞或?qū)⑻?/strong>

這對于短線A股市場形成了較為積極的影響，因為如此縮量逼空的K線趨勢，必然會使得那些在前期減持觀察、持有現(xiàn)金較多的資金群體產(chǎn)生了強大的刺激效應(yīng)。畢竟連險資都開始加大高股息股的買入力度，如果此時不再回補倉位，高股息品種將漸趨稀缺，資產(chǎn)荒的預(yù)期會持續(xù)增強。所以，部分資金在近一、兩個交易日明顯有了回補倉位的操作行為。較為典型的就是北向資金為代表的外資，他們在周三、周四開始回補倉位，在周三凈買入逾百億元，在周四，也凈買入36.9億元。

如此就意味著A股市場的縮量逼空，一方面是因為抄底資金、險資等長期資金并沒有逢高減倉，而是一路買入、一路持有，從而導致指標股的股價上漲，但換手率仍然較低，成交金額變化不大。另一方面則是前期減持的資金群體開始回補，只是單向買入，尚未形成獲利盤的套現(xiàn)，如此就導致了A股的縮量揚升態(tài)勢。且由于這些因素尚在持續(xù)發(fā)酵中，所以，A股的縮量強勢行情仍有望延續(xù)。

這也意味著A股已出現(xiàn)兩個較為清晰的市場演繹特征，一是對沖策略轉(zhuǎn)為一路買入且持有的策略，這主要是因為資金風格不同所致。對沖策略更主要的體現(xiàn)為量化交易型資金，一路買入并持有的策略主要體現(xiàn)為長期資金。二是市場預(yù)期已經(jīng)悄然改變，前期空頭的回補就是如此。所以，A股整個估值中樞有望上移，3000點的確指日可待，且那些產(chǎn)業(yè)趨勢相對確定的品種均會在資金回補中出現(xiàn)雨露均沾的概率，即此類品種的估值中樞也會隨之上移，比如說軍工股、人工智能股、醫(yī)藥股等等。所以，在操作中，也可適量加大對這些滯漲品種的持倉力度。