供應端：

回顧近幾年，2023春節(jié)過后，尿素主力合約從2668回落到最低點2362，回落幅度超11%。2022年春節(jié)后盤面沖高之后從2700高位最低回落至2300低位，回調幅度近15%。2021年春節(jié)也是一樣沖高之后從2103的高點回落到1840的低點位置。2020年春節(jié)后則是受疫情影響大幅下跌之后再沖高隨后再下跌。總結過去幾年的規(guī)律，尿素在春節(jié)后幾乎毫不例外都會出現(xiàn)一定程度的回調，且幅度多在10%以上。參照尿素的季節(jié)性規(guī)律可以發(fā)現(xiàn)，在春節(jié)之前多數(shù)時候對應國內氣頭裝置檢修回歸時間，供應傾向于回升，且企業(yè)在年前有降價吸單的需求，這段時間現(xiàn)貨相對表現(xiàn)偏弱，但這個時候05主力合約對于來年春耕旺季有較明顯的預期，盤面表現(xiàn)往往強于現(xiàn)貨走勢，因此這段時間基差傾向于回落，而在節(jié)后到二月中下旬這段時間國內面臨短暫的需求真空期，市場情緒傾向于回落，盤面表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，基差往往季節(jié)性走高為主，也就出現(xiàn)了春節(jié)后盤面走低的季節(jié)性規(guī)律。

隨著氣頭裝置回歸，國內日產已接近19萬噸的歷史高位，按當前主流地區(qū)現(xiàn)貨價格測算，固定床仍有將近400元/噸的生產利潤，利潤仍較為豐厚，預計后續(xù)企業(yè)開工仍會維持在高位運行，供應壓力將會逐步顯現(xiàn)。

需求端：

農業(yè)需求短暫真空期，工業(yè)需求表現(xiàn)平平，農業(yè)旺季后續(xù)將逐步啟動，復合肥開工處于同期低位，后續(xù)開工將逐步回升。出口方面，當前處于淡季，對于盤面影響較為有限。后續(xù)隨著農需旺季到來國內將面臨供需雙旺格局，但當前的產量預計仍會使得國內供需相對寬松，價格仍有下行壓力。

庫存：

春節(jié)期間累庫明顯，節(jié)后第一周國內企業(yè)小幅去庫，整體下降較為有限，當前企業(yè)庫存已至中性水平，隨著后續(xù)農需旺季到來預計企業(yè)庫存將季節(jié)性去化為主，但高供應下庫存或維持在同期中性偏高位置。港口庫存方面，當前出口淡季，庫存維持在相對低位，隨著春節(jié)國內現(xiàn)貨反彈以及國際現(xiàn)貨偏弱，出口窗口走縮，預計短期內出口擾動有限，主要關注國內自身供需情況。