■玻璃：需求恢復(fù)緩慢

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1880.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1870元/噸(-10)。2. 基差：沙河-2405基差：230元/噸。3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.62萬噸(0)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率85.48%。4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5572.2萬重量箱，環(huán)比2.7%；折庫存天數(shù)23.2天，較上期0.6天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存480萬重量箱，環(huán)比-0.74%。5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)414元/噸(15)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)727元/噸(36)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)447元/噸(25)。6.總結(jié)：近日需求恢復(fù)緩慢，場(chǎng)內(nèi)拿貨情緒轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本周價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，個(gè)別業(yè)者靈活操作，試探市場(chǎng)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2034-2037元/噸。

■純堿：走勢(shì)震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2000元/噸。2.基差：沙河-2405：304元/噸。3.開工率：全國純堿開工率90.52，氨堿開工率83.61，聯(lián)產(chǎn)開工率94.45。4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存42.26萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存42.5萬噸，倉單數(shù)量1204張，有效預(yù)報(bào)0張。5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)344.65元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)633.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)414元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)727，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)447元/噸。6.總結(jié)：純堿供應(yīng)高位，庫存增加，下游需求表現(xiàn)弱，按需為主，采購意向相對(duì)謹(jǐn)慎。市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，純堿走勢(shì)震蕩偏弱。

■紙漿：盤面震蕩微漲

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6000元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6200元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5750元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5350元/噸(0)，針闊價(jià)差650元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=146元/噸（30），凱利普基差-SP05=346元/噸（30），俄針基差-SP05=-104元/噸（30）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.9037萬噸（-0.15），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.76萬噸（0），產(chǎn)能利用率為80%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為745美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-150元/噸(-3)，闊葉漿小鳥進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-157元/噸(-3);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6700元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-200.11元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利754.5元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利326元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利548.3333元/噸（0）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為377040噸（-1043)；

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1743.25元/噸（0）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變。1月歐洲庫存為128.03萬噸，環(huán)比增加8.1%，同比減少15.5%。同時(shí)，國內(nèi)紙漿港口庫存環(huán)比下降0.8%，青島港出貨速度加快。供應(yīng)端整體變動(dòng)不大，需求側(cè)的變化將主導(dǎo)漿價(jià)走勢(shì)。節(jié)后開工逐漸恢復(fù)正常，需求端有所回暖。雖然整體交投一般，但需求側(cè)邏輯逐漸由弱現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)漿價(jià)上漲。頭部紙企發(fā)起各紙種提價(jià)行動(dòng)，顯示出一定信心支撐。分紙種來看，生活用紙和白卡紙庫存充足，而銅版紙和雙膠庫存較低水平，隨著文化紙旺季到來，出版剛需訂單相繼釋放，需求增加疊加預(yù)期支撐，極大可能會(huì)引起下游補(bǔ)庫的需求帶來價(jià)格上漲。預(yù)期盤面短期仍以偏強(qiáng)區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間5500-6000元/噸。關(guān)注驅(qū)動(dòng)邊際變動(dòng)情況。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注國內(nèi)外宏觀方向指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7990（+80），廣州7800（+80）；山東一級(jí)豆油7870（+70）

2.基差：05合約一級(jí)豆油460（+34）；05合約棕櫚油江蘇188（+12）

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 917.5美元/噸（0），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 890美元/噸（0）；2月船期巴西大豆CNF 437美元/噸（0）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月下滑2.85%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑5.25%，出油率增加0.47%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月棕櫚油產(chǎn)品出口量為996845噸，較上月的1166973噸下降14.58%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第8周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為67.0萬噸，較上周的72.5萬噸減少5.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為98.7萬噸，較上周的101.9萬噸減少3.2萬噸。

7.總結(jié)：近期內(nèi)外重大宏觀事件較多。全國政協(xié)十四屆二次會(huì)議和十四屆全國人大二次會(huì)議將分別于3月4日和5日在京召開。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在周三和周四發(fā)表半年度貨幣政策證詞。此外，美國大選將迎來超級(jí)星期二。關(guān)注宏觀信息指引。油脂市場(chǎng)基本面變化有限，印尼12月棕櫚油國內(nèi)生柴消費(fèi)出現(xiàn)下滑，整體庫消比低位小幅回升，但在歷史同期偏低水平。棕櫚油出口面臨被低價(jià)豆油替代局面。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)不佳，而進(jìn)口大豆、菜籽盤面榨利較好。近期豆棕成交表現(xiàn)無亮點(diǎn)。在油料庫存充足情況下，內(nèi)盤估值或有下修空間?；蚩申P(guān)注賣出豆、菜油虛值看漲期權(quán)機(jī)會(huì)，獲取時(shí)間價(jià)值。

■豆粕：期現(xiàn)背離，基差驟降

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3180（-20）

2.基差：05日照基差92（-70）

3.成本：3月巴西大豆CNF 437美元/噸（0）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第9周全國油廠大豆壓榨總量為201.13萬噸，較上周上升64.11萬噸。

5.需求：3月1日豆粕成交總量49.74萬噸，較上一交易日增加36.85萬噸，其中現(xiàn)貨成交22.04萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第8周末，國內(nèi)豆粕庫存量為51.7萬噸，較上周的65.2萬噸減少13.5萬噸。

7.總結(jié)：機(jī)構(gòu)對(duì)于巴西產(chǎn)量預(yù)估有較大分歧。Stonex將巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從之前的1.5035億噸上修至1.515億噸。而AgResource Brasil認(rèn)為，巴西大豆產(chǎn)量應(yīng)為1.4392億噸。這一數(shù)字要比Conab2月預(yù)估的1.494億噸低3.6%。在此情況下，下游物理庫存偏低，且二季度生豬存欄降幅或放緩，對(duì)飼料需求剛需支撐。24/25年度預(yù)計(jì)美豆單位面積種植成本小降1%，美玉米下降3%。綜合來看美豆種植收益仍具明顯優(yōu)勢(shì)。且目前美豆產(chǎn)區(qū)土壤狀態(tài)良好。預(yù)計(jì)美豆種植意向較高。目前美豆盤面空頭獲利盤積累較多，止盈行為或引起價(jià)格反彈。巴西大豆升貼水維持低位區(qū)間運(yùn)行，未來向下概率更大。同時(shí)，阿根廷大豆5月及之后船期報(bào)價(jià)較巴西更低，南美供應(yīng)壓力預(yù)期或仍在釋放之中。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為18%（上周為17%，去年66%)；一般為52%（上周52%，去年32%)；優(yōu)良為30%（上周31%，去年2%)。國內(nèi)盤面進(jìn)口大豆榨利仍處于較高水平，且進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，粕類反彈高度或有限。

■PP：盤面大概率在交易成本端相對(duì)偏強(qiáng)的邏輯

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7320元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-177（-14）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88.5萬噸（+7）。

4.總結(jié)：近期盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)，盤面上漲的同時(shí)，基差、自身產(chǎn)生利潤(rùn)、下游制品利潤(rùn)均出現(xiàn)壓縮，盤面大概率在交易成本端相對(duì)偏強(qiáng)的邏輯。事實(shí)上原油端近期也是震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，不過相對(duì)原油端，我們認(rèn)為聚丙烯的強(qiáng)還和聯(lián)系更緊密的石腦油相關(guān)，動(dòng)態(tài)去看，石腦油短期大概率仍需維持在高估值震蕩，聚丙烯表現(xiàn)相應(yīng)也會(huì)偏強(qiáng)。

■塑料：石腦油東西套利窗口可能打開

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-160（+6）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88.5萬噸（+7）。

4.總結(jié)：品種的自身利潤(rùn)更多反應(yīng)品種在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的供需相對(duì)強(qiáng)弱情況，從不同區(qū)域的石腦油裂解價(jià)差看，亞洲石腦油裂解價(jià)差偏震蕩，但歐洲石腦油裂解價(jià)差從二月中下旬就開啟了一波向上修復(fù)，本周開始更是出現(xiàn)了加速修復(fù)，區(qū)域間石腦油的表現(xiàn)差異帶來石腦油東西價(jià)差大幅走弱至歷年同期低位，東西套利窗口可能打開，驅(qū)動(dòng)亞洲石腦油跟隨歐洲石腦油走強(qiáng)。

■短纖：超季節(jié)性的變化才會(huì)成為盤面交易核心

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7335元/噸（-10）。

2.基差：PF主力基差-23（+12）。

3.總結(jié)：驅(qū)動(dòng)端，盤面交易供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期的邏輯也比較好理解，主要是季節(jié)性因素主導(dǎo)，在春節(jié)期間停工的短纖裝置，在春節(jié)后尤其是元宵節(jié)后會(huì)迎來季節(jié)性恢復(fù)。但如果僅僅是預(yù)期之內(nèi)的常規(guī)季節(jié)性變化，無法給到盤面很強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)，只有超季節(jié)性的變化才會(huì)成為盤面交易的核心。

■PTA：聚酯庫存陸續(xù)提負(fù)荷    

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5925元/噸現(xiàn)款自提（-25）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5910-5925元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差12元/噸（-1）；

3.庫存：社會(huì)庫存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1037美元/噸（-2）；

5.負(fù)荷：82.6%（+0.3）；

6.裝置變動(dòng)：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：364元/噸（-11）

8.總結(jié)：下游聚酯工廠備貨水平在正常水平，季節(jié)性降負(fù)下庫存有所累積，采購積極性一般，近期基差收窄。隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，聚酯負(fù)荷有望進(jìn)一步回升，以及3月份有部分PTA裝置有檢修計(jì)劃，接下來PTA庫存壓力有望進(jìn)一步緩解。近期成本端油價(jià)有所上漲，原料端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，PTA主要跟隨原料波動(dòng)為主。

■MEG：春節(jié)期間EG延續(xù)去庫格局

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4603元/噸（-44）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4605元/噸（-44）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4615元/噸（-30）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -6（-2）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)83.7萬噸（+3.7）；

4.MEG總負(fù)荷69.83%（-0.91）；合成氣制MEG負(fù)荷60.9%（0）。

5.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃于3月8日起停車檢修，檢修時(shí)長(zhǎng)在20-25天。山西一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置已于2月下旬起停車，預(yù)計(jì)3月中下旬前后恢復(fù)。

6.總結(jié)：春節(jié)期間MEG超預(yù)期延續(xù)去庫格局，港口庫存維持在80萬噸附近，整體供需格局向好。春節(jié)期間碼頭提貨量較為可觀。接下來沙特裝置陸續(xù)回歸，進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所增加，且國產(chǎn)負(fù)荷偏高，接下來關(guān)注海外裝置回歸和國內(nèi)產(chǎn)量情況。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68800元/噸，漲跌90元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-70元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-69.27元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存214487噸，漲跌33164噸，LME庫存121375噸,漲跌-1300噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC16.41美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-894元/噸。

6.總結(jié)：1月SMM中國電解銅產(chǎn)量為96.98萬噸，環(huán)比下降2.96萬噸，降幅為2.96%，同比增加13.65%，增量為11.65萬噸；且較預(yù)期的95.36萬噸增加1.62萬噸。主要原因是新產(chǎn)能投產(chǎn)以及春節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)。

進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端淡季回落，除銅板帶開工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但庫存回升速度和斜率仍不及往年，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌，且需求旺季將至，市場(chǎng)密切關(guān)注節(jié)后開工情況。滬銅加權(quán)支撐為66800-67200，需密切關(guān)注突破方向。"

■鋅:小橫盤向上突破，支撐回踩有效，區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20600元/噸，漲跌50元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-25元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-15.75元/噸。

4.上期所鋅庫存97610元/噸，漲跌8999噸。LME鋅庫存275950噸，漲跌8999噸。

5.鋅1月產(chǎn)量數(shù)據(jù)56.7噸，漲跌-2.39噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為53.45%，SMM壓鑄為46.05%，SMM氧化鋅為50.2%。

7.總結(jié)：2024年1月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為56.7萬噸，低于之前的預(yù)計(jì)值。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20200，支撐回踩有效，區(qū)間運(yùn)行。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14750元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14500元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15250元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13300元/噸，相比前值上漲135元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1200元/噸，相比前值下跌140元/噸；

4.庫存：截至3-01，工業(yè)硅社會(huì)庫存為35.9萬噸，相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.6萬噸，相比前值降庫0.3萬噸，天津港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，廣東交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，江蘇交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至1-31，上海有色全國553#平均成本為15268.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為258元/噸。

6.總結(jié)：新疆地區(qū)預(yù)計(jì)三月初全面復(fù)產(chǎn)，需求端也即將步入金三銀四，供需雙增，盤面難處單邊行情，且目前新疆大廠已開始下調(diào)報(bào)價(jià)，基差逐步向下修復(fù)，盤面仍以偏弱運(yùn)行為主。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18960元/噸，相比前值上漲100元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3348元/噸，相比前值下跌3元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18965元/噸，相比前值上漲40元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3227元/噸，相比前值下跌48元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-65元/噸，相比前值下跌65元/噸；氧化鋁基差為124元/噸，相比前值上漲48元/噸；

4.庫存：截至2-29，電解鋁社會(huì)庫存為78.86萬噸，相比前值上漲4.1萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為23.62萬噸，南海地區(qū)為21.78萬噸，鞏義地區(qū)為15.98萬噸，天津地區(qū)為3.6萬噸，上海地區(qū)為6.32萬噸，杭州地區(qū)為5.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.48萬噸，重慶地區(qū)為0.88萬噸；

5.利潤(rùn)：截至2-26，上海有色中國電解鋁總成本為16880.22元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1819.78元/噸；截至3-01，上海有色氧化鋁總成本為2738.7元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為609.3元/噸。

6.氧化鋁：山西部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定疊加云南電解鋁或有提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端緊張的預(yù)期再度凸顯，氧化鋁期貨價(jià)格堅(jiān)挺，但國內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開始增加或?qū)⒅萍s期價(jià)上行空間。

7.電解鋁：電解鋁累庫趨勢(shì)延續(xù)，但鋁棒庫存已先行轉(zhuǎn)為去庫，再加之下游消費(fèi)即將步入傳統(tǒng)旺季，需關(guān)注鋁錠去庫時(shí)點(diǎn)。

■錳硅、硅鐵：南非礦遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6000元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)5980元/噸(0)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)6800元/噸(-100)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7000元/噸(-50)；

2.期貨：SM主力合約基差22元/噸(6)，SF主力合約基差62元/噸(-38)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率54.48%(1.36),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率35.93%(-0.17)；

4.需求：錳硅日均需求16876.57元/噸(711.57)，硅鐵日均需求2720.49元/噸(152.06)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：部分地區(qū)3月鋼招已開啟，主流鋼廠尚未定價(jià)，但考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍偏弱，主流鋼廠定價(jià)將不容樂觀。然而，當(dāng)前錳礦價(jià)格持續(xù)上漲，或?qū)﹀i硅起到成本支撐的作用，推動(dòng)錳硅價(jià)格上行，帶動(dòng)硅鐵價(jià)格走強(qiáng)。但考慮到現(xiàn)貨的弱勢(shì)，雖在成本作用下難見深跌，但較弱的基本面亦難見其出現(xiàn)明顯漲幅，因此，整體看來，雙硅未見明顯向上驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

6.庫存：12月150萬噸，同比減少25萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)開始關(guān)注印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)，糖價(jià)開始偏強(qiáng)走勢(shì)。國內(nèi)市場(chǎng)近期白糖市場(chǎng)迎來需求端旺季，疊加南方天氣降溫降雪，期貨端可能有炒作話題，觀察旺季對(duì)糖價(jià)的利多驅(qū)動(dòng)。

■棉花：鄭棉無意跟漲

1.現(xiàn)貨:新疆16946(-27)；CCIndex3218B 17230(-27)

2.基差:新疆1月796，3月846，5月796；7月781；9月651；11月646

3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫存。國內(nèi)市場(chǎng)節(jié)后進(jìn)入復(fù)工,，下游產(chǎn)能開工恢復(fù)到年前。

4.消費(fèi):國際情況，USDA2月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)整不大，但是期末庫存環(huán)比調(diào)減；國內(nèi)市場(chǎng)年后需求仍然需要觀察。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口16萬噸，同比增加9萬噸，預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口同比增加。

6.庫存：節(jié)后開機(jī)率增加，庫存階段性去化，但后期預(yù)計(jì)產(chǎn)品進(jìn)入季節(jié)性累庫周期。

7.總結(jié)：USDA最新預(yù)期新產(chǎn)季棉花種植意愿增大，但是節(jié)假日外盤因?yàn)槌隹跀?shù)據(jù)良好且3月合約交割量有限導(dǎo)致外盤資金逼倉美棉，不過內(nèi)盤由于自身基本面平淡而對(duì)美棉的跟漲意愿不大，鄭棉上行遭遇明顯壓力。