■玻璃：需求恢復(fù)緩慢

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1841.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1870元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2405基差：204元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.62萬噸(0)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率85.48%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5572.2萬重量箱，環(huán)比2.7%；折庫存天數(shù)23.2天，較上期0.6天；沙河地區(qū)社會庫存480萬重量箱，環(huán)比-0.74%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤414元/噸(15)；浮法玻璃（石油焦）利潤727元/噸(36)；浮法玻璃（天然氣）利潤447元/噸(25)。

6.總結(jié)：近日需求恢復(fù)緩慢，場內(nèi)拿貨情緒轉(zhuǎn)弱，預(yù)計本周價格多數(shù)持穩(wěn)，個別業(yè)者靈活操作，試探市場，價格運行區(qū)間在2034-2037元/噸。

■純堿：盤面表現(xiàn)偏強

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2100元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價1950元/噸。

2.基差：沙河-2405：215元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.52，氨堿開工率83.61，聯(lián)產(chǎn)開工率94.45。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存42.26萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存42.5萬噸，倉單數(shù)量1032張，有效預(yù)報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤344.65元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤633.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤414元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤727，浮法玻璃（天然氣）利潤447元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)高位，庫存增加，下游需求表現(xiàn)弱，按需為主，采購意向相對謹(jǐn)慎。市場缺乏驅(qū)動，純堿走勢震蕩偏弱。 本周純堿盤面表現(xiàn)偏強，但基本面驅(qū)動偏弱，估值也處于合理水平，上漲空間有限，預(yù)計待消息面被市場消化完后，盤面將繼續(xù)震蕩運行，區(qū)間 1700-2000。

■玉米：余糧上市增加 現(xiàn)貨回落

1.現(xiàn)貨：部分地區(qū)下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2130（0），長春出庫2280（0），山東德州進廠2320（-10），港口：錦州平倉2410（-10），主銷區(qū)：蛇口2500（0），長沙2570（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-34（-14）。

3.月間：C2405-C2409=-13（6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本1969（16），進口利潤531（-16）。

5.供給：截至2月29日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度62%，較去年同期偏慢8%。東北60%，華北55%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年9周（2月22日-2月28日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米1280.87（+8）萬噸。

7.庫存：截至2月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量426.3萬噸（環(huán)比+0.92%）。截至2月29日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.41天，周環(huán)比增0.81天，漲幅2.81%，較去年同期下降6%。截至2月23日，北方四港玉米庫存共計146.9萬噸，周比+14.1萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計15萬噸，周比+10.9萬噸）。注冊倉單量28178（0）手。

8.小結(jié)：目前產(chǎn)區(qū)玉米市場供需雙增，在售糧進度偏慢的情況下，余糧銷售壓力仍大，關(guān)鍵在于儲備及主要貿(mào)易商收購量能否及時消化賣壓。本周隨著東北地區(qū)商量的增加，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落。短期來看，余糧壓力仍大，而前期低點又大概率探明，預(yù)計回落空間也有限，呈區(qū)間震蕩態(tài)勢。

■棕櫚油/豆油：馬棕受2025年B30計劃提振

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7910（+10），廣州7760（+10）；山東一級豆油7850（+10）

2.基差：05合約一級豆油374（-46）；05合約棕櫚油江蘇70（-132）

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 922.5美元/噸（+5），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 897.5美元/噸（+7.5）；3月船期巴西大豆CNF 456美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月下滑2.85%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑5.25%，出油率增加0.47%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月棕櫚油產(chǎn)品出口量為996845噸，較上月的1166973噸下降14.58%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第8周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為67.0萬噸，較上周的72.5萬噸減少5.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為98.7萬噸，較上周的101.9萬噸減少3.2萬噸。

7.總結(jié)：路透調(diào)查顯示，預(yù)計馬來西亞2月棕櫚油庫存為191萬噸，較1月減少5.7% ；產(chǎn)量為132萬噸，較1月減少6% 出口量為114萬噸，較1月減少15.81%。市場預(yù)計印度2月份棕櫚油進口量環(huán)比下降35.6%，至504000噸，為2023年5月以來最低水平。近期內(nèi)外重大宏觀事件較多。美聯(lián)儲主席鮑威爾將在周三和周四發(fā)表半年度貨幣政策證詞，關(guān)注宏觀信息指引。國內(nèi)棕櫚油進口利潤修復(fù)不佳，而進口大豆、菜籽盤面榨利較好。近期豆棕成交表現(xiàn)無亮點。在油料庫存充足情況下，內(nèi)盤估值或有下修空間?；蚩申P(guān)注賣出豆、菜油虛值看漲期權(quán)機會，獲取時間價值。

■豆粕：關(guān)注USDA3月報告指引

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3250（-20）

2.基差：05日照基差101（-14）

3.成本：3月巴西大豆CNF 456美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第9周全國油廠大豆壓榨總量為201.13萬噸，較上周上升64.11萬噸。

5.需求：3月5日豆粕成交總量43.91萬噸，較上一交易日減少37.21萬噸，其中現(xiàn)貨成交11.11萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第8周末，國內(nèi)豆粕庫存量為51.7萬噸，較上周的65.2萬噸減少13.5萬噸。

7.總結(jié)：彭博對USDA3月供需報告預(yù)測，美國2023/24年度大豆期末庫存為3.19億蒲式耳，USDA2月預(yù)估為3.15億蒲式耳。巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.528億噸，USDA2月預(yù)估為1.56億噸。 阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量為5030萬噸，USDA2月預(yù)估為5000萬噸。國內(nèi)下游物理庫存偏低，且二季度生豬存欄降幅或放緩，對飼料需求剛需支撐。24/25年度預(yù)計美豆單位面積種植成本小降1%，美玉米下降3%。綜合來看美豆種植收益仍具明顯優(yōu)勢。且目前美豆產(chǎn)區(qū)土壤狀態(tài)良好。預(yù)計美豆種植意向較高。目前美豆盤面空頭獲利盤積累較多，止盈行為或引起價格反彈。巴西大豆升貼水維持低位區(qū)間運行，未來向下概率更大。同時，阿根廷大豆5月及之后船期報價較巴西更低，南美供應(yīng)壓力預(yù)期或仍在釋放之中。阿根廷大豆作物狀況評級較差為18%（上周為17%，去年66%)；一般為52%（上周52%，去年32%)；優(yōu)良為30%（上周31%，去年2%)。國內(nèi)盤面進口大豆榨利仍處于較高水平，且進口大豆供應(yīng)充足，粕類反彈高度或有限。關(guān)注下游階段性補庫邏輯和美豆新作供應(yīng)端邏輯的銜接情況。

■PP：石腦油東西套利窗口打開

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7340元/噸（+10）。

2.基差：PP主力基差-78（+88）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存90.5萬噸（-3）。

4.總結(jié)：從各個輕烴與石腦油的比值看，目前亞洲石腦油裂解經(jīng)濟性較差，亞洲石腦油與LPG的價差也已經(jīng)來到將近100美元/噸的高位，理論上輕烴會對石腦油開始出現(xiàn)替代，石腦油估值偏高。但目前高估值修復(fù)的動能可能也不足。從石腦油裂解價差領(lǐng)先指標(biāo)的指引看，無論是供應(yīng)端美國煉廠的開工率，還是需求端輕石腦油下游烯烴端PE開工率以及更終端BOPP訂單與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差值的領(lǐng)先指引看，亞洲石腦油裂解短期大概率沒有大幅崩塌的風(fēng)險，而且東西套利窗口打開也有利于亞洲石腦油裂解的走強。

■塑料：亞洲石腦油裂解價差偏震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-53（+103）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存90.5萬噸（-3）。

4.總結(jié)：品種的自身利潤更多反應(yīng)品種在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的供需相對強弱情況，從不同區(qū)域的石腦油裂解價差看，亞洲石腦油裂解價差偏震蕩，但歐洲石腦油裂解價差從二月中下旬就開啟了一波向上修復(fù)，本周開始更是出現(xiàn)了加速修復(fù)，區(qū)域間石腦油的表現(xiàn)差異帶來石腦油東西價差大幅走弱至歷年同期低位，東西套利窗口可能打開，驅(qū)動亞洲石腦油跟隨歐洲石腦油走強。

■短纖：短纖利潤后續(xù)繼續(xù)下行空間不大

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7285元/噸（-55）。

2.基差：PF主力基差3（+19）。

3.總結(jié)：供應(yīng)端是否會出現(xiàn)超季節(jié)性的開工率抬升往往取決于利潤情況。和往年同期對比，目前短纖生產(chǎn)利潤處于歷年同期最低水平，從短纖庫存對短纖利潤的領(lǐng)先性，以及整個聚酯加權(quán)庫存對聚酯加權(quán)利潤的領(lǐng)先性看，短纖利潤后續(xù)雖然繼續(xù)下行空間不大，但也難有大的修復(fù)動能。在短纖利潤持續(xù)承壓且處于歷年同期最低水平的情況下，供應(yīng)端的開工率很難有超季節(jié)性的抬升。

■PTA：累庫通道延續(xù)打開    

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5820元/噸現(xiàn)款自提（-95）；江浙市場現(xiàn)貨報價5865-5885元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差25元/噸（-6）；

3.庫存：社會庫存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1008美元/噸（-16）；

5.負(fù)荷：82.6%（+0.3）；

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：415元/噸（-10）

8.總結(jié)：下游聚酯工廠備貨水平在正常水平，季節(jié)性降負(fù)下庫存有所累積，采購積極性一般，近期基差收窄。隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，聚酯負(fù)荷有望進一步回升，以及3月份有部分PTA裝置有檢修計劃，接下來PTA庫存壓力有望進一步緩解。近期OPEC+延期減產(chǎn)周期引發(fā)市場擔(dān)憂，油價震蕩支撐偏弱，PTA主要跟隨原料波動為主。

■MEG：近期到港計劃潘多

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4530元/噸（-45）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4545元/噸（-37）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）45675元/噸（-40）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -27（-11）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)83.7萬噸（+3.7）；

4.MEG總負(fù)荷69.83%（-0.91）；合成氣制MEG負(fù)荷60.9%（0）。

5.裝置變動：寧波一套80萬噸/年的乙二醇裝置因設(shè)備原因預(yù)計本月中上旬停車，初步規(guī)劃停車時間在一個月以上。

6.總結(jié)：近期外輪計劃到港量仍然較多，加之上周部分船只延期至本周，本周期間內(nèi)主港計劃到港量攀升至17萬噸偏上，市場心態(tài)明顯轉(zhuǎn)弱， 然而隨著國內(nèi)裝置檢修計劃的落地，一定程度山峰緩解進口壓力，整供需格局仍然向好，關(guān)注后續(xù)下游聚酯需求能否順利恢復(fù)。

■銅：區(qū)間運行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68865元/噸，漲跌65元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-85元/噸。

3. 進口:進口盈利-161.46元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存214487噸，漲跌33164噸，LME庫存116775噸,漲跌-4600噸

5.利潤：銅精礦TC16.41美元/干噸，銅冶煉利潤-894元/噸。

6.總結(jié)：1月SMM中國電解銅產(chǎn)量為96.98萬噸，環(huán)比下降2.96萬噸，降幅為2.96%，同比增加13.65%，增量為11.65萬噸；且較預(yù)期的95.36萬噸增加1.62萬噸。主要原因是新產(chǎn)能投產(chǎn)以及春節(jié)錯峰生產(chǎn)。

進口增加確定性強。需求端淡季回落，除銅板帶開工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但庫存回升速度和斜率仍不及往年，顯示某些需求低估，使得銅價仍較難深跌，且需求旺季將至，市場密切關(guān)注節(jié)后開工情況。滬銅加權(quán)支撐為66800-67200，需密切關(guān)注突破方向。

■鋅:小橫盤向上突破，支撐回踩有效，區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為20630元/噸，漲跌30元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-15元/噸，漲跌10元/噸。

3.利潤:進口盈利-15.38元/噸。

4.上期所鋅庫存97610元/噸，漲跌8999噸。LME鋅庫存275800噸，漲跌8999噸。

5.鋅1月產(chǎn)量數(shù)據(jù)56.7噸，漲跌-2.39噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為53.45%，SMM壓鑄為46.05%，SMM氧化鋅為50.2%。

7.總結(jié)：2024年1月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為56.7萬噸，低于之前的預(yù)計值。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價支撐在于成本，滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20200，支撐回踩有效，區(qū)間運行。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為14750元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14500元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15250元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13325元/噸，相比前值下跌65元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1175元/噸，相比前值上漲65元/噸；

4.庫存：截至3-01，工業(yè)硅社會庫存為35.9萬噸，相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.6萬噸，相比前值降庫0.3萬噸，天津港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，廣東交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，江蘇交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至1-31，上海有色全國553#平均成本為15268.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為258元/噸。

6.總結(jié)：新疆地區(qū)預(yù)計三月初全面復(fù)產(chǎn)，需求端也即將步入金三銀四，供需雙增，盤面難出單邊行情，且目前新疆大廠已開始下調(diào)報價，基差逐步向下修復(fù)，盤面仍以偏弱運行為主。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19030元/噸，相比前值上漲90元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3335元/噸，相比前值下跌7元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19060元/噸，相比前值上漲30元/噸；氧化鋁期貨價格為3213元/噸，相比前值上漲9元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-90元/噸，相比前值下跌85元/噸；氧化鋁基差為122元/噸，相比前值下跌16元/噸；

4.庫存：截至3-04，電解鋁社會庫存為81.55萬噸，相比前值上漲2.7萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為24.72萬噸，南海地區(qū)為22.7萬噸，鞏義地區(qū)為16.34萬噸，天津地區(qū)為3.7萬噸，上海地區(qū)為6.62萬噸，杭州地區(qū)為5.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.47萬噸，重慶地區(qū)為0.9萬噸；

5.利潤：截至2-28，上海有色中國電解鋁總成本為16877.57元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1912.43元/噸；截至3-05，上海有色氧化鋁總成本為2743.9元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為591.1元/噸。

6.氧化鋁：山西部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)時間未定疊加云南電解鋁或有提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端緊張的預(yù)期再度凸顯，氧化鋁期貨價格堅挺，但國內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進程雖然緩慢但仍然有推進跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開始增加或?qū)⒅萍s期價上行空間。

7.電解鋁：電解鋁累庫趨勢延續(xù)，但鋁棒庫存已先行轉(zhuǎn)為去庫，再加之下游消費即將步入傳統(tǒng)旺季，需關(guān)注鋁錠去庫時點。步入金三銀四后，鋁錠走勢偏強，觀察是否能維持在一萬九大關(guān)之上。

■錳硅、硅鐵：等待主流鋼招定價

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價5960元/噸(10)，寧夏貿(mào)易價5950元/噸(0)；硅鐵72#青海市場價6800元/噸(0)，寧夏市場價7000元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差16元/噸(-16)，SF主力合約基差68元/噸(10)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率54.48%(1.36),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率35.93%(-0.17)；

4.需求：錳硅日均需求16876.57元/噸(711.57)，硅鐵日均需求2720.49元/噸(152.06)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：部分地區(qū)3月鋼招已開啟，主流鋼廠尚未定價，但考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨價格仍偏弱，主流鋼廠定價將不容樂觀。然而，當(dāng)前錳礦價格持續(xù)上漲，或?qū)﹀i硅起到成本支撐的作用，推動錳硅價格上行，帶動硅鐵價格走強。但考慮到現(xiàn)貨的弱勢，雖在成本作用下難見深跌，但較弱的基本面亦難見其出現(xiàn)明顯漲幅，因此，整體看來，雙硅未見明顯向上驅(qū)動，短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏弱走勢。

■白糖：現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6460(10)元/噸，昆明6395(-25)元/噸

2.基差:南寧1月425；3月170；5月196；7月240；9月271；11月321

3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季基本結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度超過之前預(yù)期，總體產(chǎn)量可能好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西云南已經(jīng)在收窄開始階段，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端年后即將進入淡季。

5.進口：12月進口50萬噸，同比減少2萬噸，本產(chǎn)季進口總量188萬噸，同比增加11萬噸，預(yù)計一季度進口總量同比增加。

6.庫存：1月275萬噸，同比減少54萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進入尾聲，市場對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，糖價上行遇到壓力。印度泰國產(chǎn)量可能好于預(yù)期，外盤糖價遭遇回調(diào)，國內(nèi)市場近期白糖市場的需求旺季基本交易完畢，節(jié)后預(yù)計進入淡季，糖價下方預(yù)計松動。

■棉花：鄭棉無意跟漲

1.現(xiàn)貨:新疆16919(-27)；CCIndex3218B 17206(-24)

2.基差:新疆1月904，3月1009，5月934；7月909；9月789；11月774

3.生產(chǎn):USDA2月報告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫存。國內(nèi)市場節(jié)后進入復(fù)工,，下游產(chǎn)能開工恢復(fù)到年前。

4.消費:國際情況，USDA2月報告消費和貿(mào)易調(diào)整不大，但是期末庫存環(huán)比調(diào)減；國內(nèi)市場年后需求仍然需要觀察。

5.進口：12月進口16萬噸，同比增加9萬噸，預(yù)計本年度進口同比增加。

6.庫存：節(jié)后開機率增加，庫存階段性去化，但后期預(yù)計產(chǎn)品進入季節(jié)性累庫周期。

7.總結(jié)：USDA最新預(yù)期新產(chǎn)季棉花種植意愿增大，但是節(jié)假日外盤因為出口數(shù)據(jù)良好且3月合約交割量有限導(dǎo)致外盤資金逼倉美棉，不過內(nèi)盤由于自身基本面平淡而對美棉的跟漲意愿不大，鄭棉上行遭遇明顯壓力。