[導(dǎo)語] 國際原油成本提振下，汽柴油市場延續(xù)震蕩上漲趨勢，業(yè)者多持推漲心態(tài)。但汽柴油基本面表現(xiàn)不溫不火，價格逢高上漲需關(guān)注風(fēng)險溢價，不過短期成本端提振下，汽柴油易漲難跌，后市逢高處于震蕩調(diào)整期。

目前汽柴油市場震蕩上漲，主要因國際原油成本提振，市場上攻勢頭偏強，業(yè)者多持樂觀推漲心態(tài)，但汽柴油基本面表現(xiàn)不溫不火，清明假期后公眾出行減少導(dǎo)致汽油需求下滑，柴油終端需求缺乏實質(zhì)性改善，盡管個別煉廠檢修但是供應(yīng)端依舊充足，汽柴油供需兩端偏向?qū)捤善胶狻?/p>

國際原油居高不下 成本端利多支撐占據(jù)主導(dǎo)

近期國際原油價格高位震蕩，中東地緣緊張局勢影響仍占據(jù)主導(dǎo)因素，目前國際原油位于近六個月高位附近波動，布倫特原油價格持續(xù)位于90美元/桶附近波動。盡管國際能源署IEA發(fā)布利空的石油石油需求增長預(yù)測，以及美聯(lián)儲降息延后打壓原油市場，但是地緣緊張局勢進(jìn)一步升級，考慮到部分供應(yīng)中斷的風(fēng)險因素，原油價格居高難下，短期支撐汽柴油市場偏強波動，預(yù)計4月中下旬汽柴油仍有窄幅上漲預(yù)期，預(yù)計波動幅度在100元/噸上方。

汽柴油供需表現(xiàn)不溫不火 但多頭氣氛持續(xù)升溫

近期國內(nèi)汽柴油供需端表現(xiàn)不溫不火，對汽柴油提振作用不足。盡管少部分煉廠檢修，但是煉廠整體開工負(fù)荷回升，供應(yīng)端依舊較為寬松。本周國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷在80.96%，較上周上漲0.61個百分點，山東地?zé)捯淮纬p壓平均開工負(fù)荷在62.55%，較上周上漲1.79個百分點，對供應(yīng)端風(fēng)險擔(dān)憂不高。

需求方面，小長假后汽油需求縮減，由于節(jié)后自駕出行范圍收窄，回歸日常自駕通勤需求，盡管周末短途出現(xiàn)游玩增加，但是與小長假自駕流動性集中釋放對比，目前整體需求自階段性高峰回落，加油站入市采購意愿不強。主營汽油外采較為穩(wěn)定，本周汽油92#8950-8970成交5萬噸，95#9030-9050成交3萬噸。

柴油需求相比去年同期下滑逾三分一，多數(shù)市場人士反饋今年柴油市場旺季需求不旺，新單以及多單建倉謹(jǐn)慎，多空單回補為主，實際庫存消化速度較為緩慢。北方部分海運進(jìn)入休漁期，且國內(nèi)工礦基建新開工、以及存量項目復(fù)工仍不樂觀，盡管物流運輸需求恢復(fù)改善，但是最新物流行業(yè)景氣指數(shù)仍處于榮枯線附近，柴油市場需求難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)預(yù)期，大單有成交但購進(jìn)量謹(jǐn)慎，市場以剛需客戶按需采購為主。近日北方柴油船單逢高成交受阻，最近一次的成交價格在7450-7500元/噸。沿江柴油現(xiàn)貨和期貨成交價格小幅上漲，但是交投活躍度不高，柴油0#主流成交價格在7600元/噸上方，北方煉廠價格上漲助力下，預(yù)估沿江柴油市場或?qū)⒄珡姴▌?，有望逼?700元/噸阻力位，相比年后漲幅預(yù)期在350元/噸。

盡管供需端支撐不足，但是業(yè)者心態(tài)持續(xù)走強，情緒波動仍偏向多頭?？紤]到成本壓力以及煉廠裂解價差低位，煉廠推漲意愿較強。盡管沿海以及內(nèi)江社會單位和油庫庫存下滑，但是整體處于偏高水平，貿(mào)易商多持隨行就市跟漲心態(tài)。

逢高缺乏或需求跟進(jìn) 關(guān)注5月份汽柴油溢價風(fēng)險

短期關(guān)注4月下旬東北汽柴油集采指導(dǎo)價格，將對市場走勢產(chǎn)生一定的指引作用，預(yù)估汽柴油集采價格反彈，但是漲幅對后期價格運行趨勢較為重要。原油成本提振下，汽柴油價格出現(xiàn)過度反彈跡象，終端用油消化速度仍然緩慢，缺乏需求跟進(jìn)，后期關(guān)注原油提振下的汽柴油風(fēng)險溢價。

4月汽柴油市場大概率收漲，但價格將見頂，預(yù)計隨著五一假期后汽油需求明顯萎縮，且批零價差低位運行，加油站零售利潤降低，終端零售商需求低迷，小單按需采購，5月汽油需求端下行為主，價格逢高走低；柴油市場需求復(fù)蘇緩慢且同期下滑，預(yù)期在休漁期以及剛需平穩(wěn)采購的節(jié)奏，市場或有價無市，柴油市場逢高小幅回落運行，結(jié)構(gòu)性的行情突顯。

（卓創(chuàng)資訊 許磊）