重點(diǎn)關(guān)注

國債期貨、乙二醇

國債期貨：昨日國債期貨全線下跌，活躍合約中TL下跌1.17%，T合約下跌0.36%，曲線日內(nèi)轉(zhuǎn)陡。消息面上從“財(cái)政部支持央行逐步增加國債買賣”到央行喊話“高度重視利率風(fēng)險(xiǎn)”，市場再度燃起對供給沖擊以及政策調(diào)控面的擔(dān)憂，因而債市出現(xiàn)巨幅調(diào)整，且與資金面走勢有所背離。此外，信用債市場亦跟隨調(diào)整，且長久期信用利差上行幅度更大。一方面，債市存在宏觀數(shù)據(jù)季節(jié)性回落、短期匯率壓力較大以及全球市場近期風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的利多因素；另一方面也面臨潛在長債供給落地、前期資產(chǎn)荒下?lián)頂D度過高、基本面預(yù)期轉(zhuǎn)暖可能以及央行月內(nèi)多次對于長債利率風(fēng)險(xiǎn)的提示等風(fēng)險(xiǎn)因素。建議謹(jǐn)慎操作，適當(dāng)增加倉位保護(hù)。

乙二醇：趨勢偏弱，不追空，下方空間有限。5-9反套離場。乙二醇本輪下跌更多是資金層面的因素導(dǎo)致，連續(xù)兩個(gè)交易日跟隨甲醇等煤炭系商品下行，05合約跌破4400，09合約跌破4500。日內(nèi)現(xiàn)貨成交大致在4362元/噸?；久孀兓淮?，聚酯工廠乙二醇備庫水平低位，低位點(diǎn)價(jià)興趣濃厚。倉單方面，目前倉單量3386張，關(guān)注基差回升后，05合約持貨意愿或有好轉(zhuǎn)。4-5月份國產(chǎn)乙二醇裝置檢修集中，開工率低位，本周乙二醇總體開工率61%。周內(nèi)榆能化學(xué)重啟，新疆天業(yè)有計(jì)劃檢修，乙二醇總體仍然是去庫格局。然而5月份之后進(jìn)口方面沙特裝置重啟后，進(jìn)口將增加，遠(yuǎn)月供應(yīng)壓力仍較大，09合約中期維持偏弱判斷。關(guān)注09合約4300-4700區(qū)間累沽累購的期權(quán)策略。

所長早讀

中東戰(zhàn)事暫時(shí)平息，地緣溢價(jià)持續(xù)回吐

觀點(diǎn)分享：原油：短期來看，隨著以色列、伊朗戰(zhàn)事緩和，以及美元的強(qiáng)勢，油價(jià)或繼續(xù)回吐地緣溢價(jià)。撇開地緣層面因素的擾，油價(jià)在二季度仍存在下跌的風(fēng)險(xiǎn)，主要下行風(fēng)險(xiǎn)包括：第一，OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率不及預(yù)期；第二，油價(jià)上漲下宏觀面的各類“負(fù)反饋”?；谠偻涱A(yù)期強(qiáng)化以及歐洲降息影響，美元近期持續(xù)走強(qiáng)，或逐步積蓄油價(jià)的下跌利空；第三，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的回吐。此外，在成品油市場方面，考慮到美歐煉廠開工率或在4-5月份逐步迎來回升拐點(diǎn)，成品油供應(yīng)將逐步回歸，屆時(shí)需觀察對全球煉廠利潤的擠壓情況，警惕利空積蓄。整體來看，建議密切關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，趨勢關(guān)注二季度各類供需端利空積累。因此，如果短期地緣風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降溫，油價(jià)或仍將趨勢震蕩下行，Brent或考驗(yàn)80美元/桶。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評(píng)

黃金：高位震蕩

白銀：跟隨跌落

銅：現(xiàn)貨弱勢，限制價(jià)格回升

鋁：快速回落，近期價(jià)格波動(dòng)加大

氧化鋁：出現(xiàn)回落

鋅：高價(jià)反噬補(bǔ)庫需求，限制上方

鉛：供應(yīng)偏緊，構(gòu)成下方支撐

鎳：資金博弈，基本面偏弱

不銹鋼：現(xiàn)實(shí)有待修復(fù)，修復(fù)預(yù)期支撐

錫：快速跌落

工業(yè)硅：上方空間有限，關(guān)注逢高布空機(jī)會(huì)

碳酸鋰：現(xiàn)貨挺價(jià)，期貨向上修基差

鐵礦石：節(jié)前補(bǔ)庫博弈加劇，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：預(yù)期反復(fù)，高位震蕩

熱軋卷板：預(yù)期反復(fù)，高位震蕩

硅鐵：板塊波動(dòng)，寬幅震蕩

錳硅：供應(yīng)擾動(dòng)，估值上修

焦炭：高位震蕩

焦煤：高位震蕩

動(dòng)力煤：低位震蕩

玻璃：擠壓虛盤帶動(dòng)反彈

對二甲苯：供應(yīng)回歸，多PTA空PX

PTA：6-9正套

MEG：5-9反套離場

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：承壓運(yùn)行

瀝青：窄幅震蕩

LLDPE：短期震蕩，后期仍有壓力

PP:短期震蕩二季度仍有壓力

燒堿：偏弱運(yùn)行

紙漿:震蕩運(yùn)行

甲醇：繼續(xù)震蕩

尿素：關(guān)注日內(nèi)現(xiàn)貨成交

苯乙烯：震蕩為主

純堿：短期偏強(qiáng)二季度仍有壓力

LPG:弱勢震蕩

短纖：逢低買入

PVC：盤面仍然弱勢，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)變化情況

燃料油：短線偏強(qiáng)走勢延續(xù)

低硫燃料油：跟隨原油波動(dòng)，高低硫價(jià)差企穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：高位震蕩

棕櫚油：關(guān)注產(chǎn)量、出口和預(yù)期的差異

豆油：跟隨其他油脂上漲

豆粕：美豆微漲，調(diào)整震蕩

豆一：震蕩

玉米：區(qū)間運(yùn)行

白糖：關(guān)注現(xiàn)貨銷量

棉花：關(guān)注外盤的反彈動(dòng)能

雞蛋：遠(yuǎn)月多單輕倉介入

生豬：近月期現(xiàn)逐步回歸，短期偏強(qiáng)運(yùn)行

花生：震蕩格局