股指：指數(shù)震蕩整理

股指。美國一季度GDP增速不及市場預期，但核心PCE超預期上行，降息預期進一步推遲。當前國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化，復蘇強度需要更多數(shù)據(jù)驗證，宏觀層面暫時驅(qū)動不足，指數(shù)或延續(xù)震蕩走勢。

黑色系板塊：復產(chǎn)延續(xù)，上行驅(qū)動仍在

螺卷。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)來看，螺紋產(chǎn)量恢復較慢，保持快速去庫。熱卷供給下降，庫存也有所下降?？傮w看當下基本面仍比較健康，鋼材產(chǎn)量不高的情況下，鋼廠仍有復產(chǎn)空間，成本抬升帶動鋼價上漲驅(qū)動仍在，預計盤面震蕩偏強運行。

鐵礦。目前鋼廠仍有復產(chǎn)的空間，鐵礦需求仍在轉(zhuǎn)好，價格驅(qū)動依然往上，連續(xù)大漲后伴隨著鋼廠利潤壓縮，市場情緒可能會有些改變，但總體維持偏強判斷。

雙焦。焦化廠第三輪100-110元/噸提漲已于今日凌晨落地，現(xiàn)貨繼續(xù)走強，市場情緒較好，投機需求再度回升。雙焦預計延續(xù)偏強走勢。

玻璃。臨近月底及五一，下游將進行月度采購，沙河玻璃日度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)回升，帶動價格回升，但玻璃中期寬松局面不改，不建議追漲。

純堿。純堿最新周產(chǎn)量和表需環(huán)比均有所回升。但表需仍舊高于產(chǎn)量一點。周產(chǎn)量數(shù)據(jù)為73萬噸，表需當前測算為74萬噸，純堿延續(xù)緊平衡格局，基本面依舊略微偏緊，庫存繼續(xù)小幅去庫狀態(tài)。加上臨近假期，下游會有補庫，短期上行仍有支撐和驅(qū)動，預計走勢延續(xù)偏強。

能源化工：耶倫樂觀言論提振市場

原油。油價昨天半夜直線走高，受耶倫關(guān)于美國經(jīng)濟的樂觀發(fā)言提振。耶倫稱美國經(jīng)濟增長可能比一季度GDP數(shù)據(jù)顯示的更為強勁，可能會在未來被上修，通脹也將放緩至更正常的水平，美國經(jīng)濟繼續(xù)表現(xiàn)地非常非常好。此前由于美國一季度GDP低于預期而PCE高于預期，市場一度承壓。我們維持前期觀點，調(diào)整后仍有望偏強運行。

瀝青。4月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中煉廠供需雙減，廠庫增加社庫下降，顯示實際剛需未有起色的同時貿(mào)易商圍貨行為有所放緩。隔夜油價走高，預計瀝青短線偏強。

LPG。當前煉廠價格維持高位，檢修影響下外放量收縮明顯，終端節(jié)前備貨采購支撐使得國產(chǎn)氣保持偏強運行。原油在地緣風險緩和后高位回落，國際市場總體偏弱，后續(xù)CP價格存在繼續(xù)下調(diào)預期。目前丙烷對石腦油維持化工成本優(yōu)勢，化工需求預期穩(wěn)健。盤面近期隨原油回落，但基本面堅挺但季節(jié)性下行驅(qū)動有限，仍將以區(qū)間波動為主。

PX。昨日聚酯鏈全線飄綠，化工品情緒偏冷，與國際原油走勢背離，亞洲PX市場價格持續(xù)走弱，收盤價1035美元/噸CFR中國和1013美元/噸FOB韓國，較前一交易日-10美元/噸。MX價格為989美元/噸CFR臺灣，較上一工作日持平；石腦油710.25美元/噸CFR日本，較上一工作日-0.875美元/噸。昨日浙石化200萬噸裝置重啟，引發(fā)市場對未來供需格局惡化的擔憂，東北亞高庫存壓力仍存，向上彈性被壓制。策略建議：短期價格偏弱整理，中長期09合約謹慎做多。

PTA。成本支撐不足下，TA難有獨立走勢，跟隨PX回撤，臨近5月，周內(nèi)TA檢修裝置陸續(xù)重啟，預計加重對未來累庫預期。策略建議：單邊方面，中長期謹慎做多。

MEG。乙二醇昨日持續(xù)走弱，夜盤再創(chuàng)新低，聚酯鏈整體情緒偏冷，市場提前期價未來供需轉(zhuǎn)弱預期，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量85.8萬噸，較上一統(tǒng)計周期微增加0.74萬噸。本周整體卸貨尚可但主港發(fā)貨穩(wěn)健，庫存增量有限，不過目前供應(yīng)低位依然無法形成有效去庫，后期裝置重啟預計重返累庫格局。策略建議：09合約短期謹慎做多，目前低多的條件只是估值具有吸引力，下方空間有限。

PVC。期貨盤面持續(xù)維持橫盤格局，多空博弈劇烈，基本面依然缺乏一定的變量因素形成驅(qū)動。目前期現(xiàn)兩市的運行時間節(jié)點臨近五一，持續(xù)窄幅整理的態(tài)勢不變，不論是PVC基本面方面還是宏觀層面目前的引導均不足。策略建議：維持低位區(qū)間震蕩為主，驅(qū)動不明顯暫觀望。

甲醇。MTO工廠與伊朗供應(yīng)商對進口合約貨的計價談判基本達成，后期伊朗貨源裝船速度將逐步回歸正常。裝船下滑擔憂退去后進口壓力逐漸回升，邊際驅(qū)動偏空。此外，當前春檢規(guī)模不及往期，旺季需求逐步見頂，煤炭進入消費淡季，中長期維持逢高沽空09合約的觀點不變。但由于近期地緣沖突所導致的不確定因素較多，建議謹慎操作，風險偏好偏低者也可等到港口累庫和煤價下跌等右側(cè)信號出現(xiàn)后布局空單，關(guān)注近期伊朗甲醇裝置運行狀態(tài)和裝船動態(tài)。

聚烯烴。中期考慮到強成本疊加去庫格局，總量矛盾偏小，價格重心上移，適合逢低買。但考慮到去庫幅度環(huán)比前期收窄以及當前高庫存水平的壓制，價格還是難有持續(xù)上行的幅度。結(jié)構(gòu)上，PE二季度去庫幅度高于往年，疊加09合約上新增產(chǎn)量有限，所以PE09合約中長期還是多配品種，且強于PP的格局不變。

有色金屬：美國PCE大超市場預期

滬銅。宏觀面，美國一季度PCE數(shù)據(jù)大超市場預期，為一年來首次出現(xiàn)季度增長，再通脹預計進一步得到確認，進而推升銅價，同時基本面支撐較強，海外礦山問題近期供應(yīng)擾動增多，國內(nèi)冶煉廠進入集中檢修階段，供應(yīng)端收縮明顯，下游由于此前高銅價的影響原料庫存消耗較快，存在被動補庫的需求，預計銅價偏強運行。

滬鋁/氧化鋁。氧化鋁方面，國內(nèi)鋁土礦遲遲未能復產(chǎn)，企業(yè)更多依賴進口礦進行補充，但是進口量受船期影響同樣有限，山西以及廣西等地氧化鋁企業(yè)有壓減產(chǎn)計劃，需求端云南電解鋁首輪復產(chǎn)已于近期結(jié)束，第二輪復產(chǎn)計劃待定，五一節(jié)前鋁廠存?zhèn)湄浶枨?，國?nèi)氧化鋁供需存在缺口，現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向火熱，推升氧化鋁價格，后續(xù)預計價格將維持強勢。電解鋁方面，宏觀逐步企穩(wěn)，再通脹邏輯并未打斷，周四鋁錠庫存再度去庫，社庫的去庫趨勢基本得到確認，下游需求表現(xiàn)出韌性，鋁價偏強震蕩。

鎳。鎳價目前處于硫酸鎳制備電積鎳與印尼鎳礦成本線之間，受宏觀擾動明顯，預計鎳價維持寬幅震蕩走勢。

碳酸鋰?，F(xiàn)貨價格及進口鋰礦價格近期均趨于平穩(wěn)。目前鋰鹽企業(yè)尚未受到環(huán)保影響，供應(yīng)持續(xù)恢復，江西外供應(yīng)穩(wěn)步上升。需求方面，四月排產(chǎn)及采購增幅有限，需求預期已經(jīng)提前交易。下游磷酸鐵鋰及三元材料庫存攀升，五月排產(chǎn)增幅預計不及四月。預計盤面震蕩偏空，下方均線支撐。

貴金屬。貴金屬板塊沿著20日線上行。滬金前20期商凈多頭持倉上升。美總統(tǒng)拜登簽署援以法案后，中東地緣政治局勢有再度緊張的可能，黃金或再度走高。關(guān)注周四周五將要公布的美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和3月份核心個人消費支出價格指數(shù)(PCE)數(shù)據(jù)，或?qū)⒊蔀楸P面統(tǒng)一分歧選擇方向的驅(qū)動。

農(nóng)產(chǎn)品：天氣炒作降溫

油脂。昨日油脂整體下跌，關(guān)于歐洲菜籽產(chǎn)區(qū)的天氣炒作有所降溫，投資者重新關(guān)注供應(yīng)增加帶來的利空影響，尤其是棕櫚油進入季節(jié)性增產(chǎn)周期后的供應(yīng)增加，因此棕櫚油走勢相對最弱?？傮w來說隨著天氣炒作平息，油脂將趨于弱勢，同時品種之間分化也會加大。多豆油空棕櫚油，多菜油空棕櫚油均有機會。

豆粕/菜粕。昨日粕類窄幅震蕩，收盤小幅下跌，隔夜美豆同樣小幅下跌，因美豆凈出口數(shù)據(jù)不如預期。目前市場多空因素交織，一方面存在天氣炒作，另一方面供應(yīng)在逐漸增加，暫時缺乏單邊驅(qū)動因素。相對而言，菜粕的基本面好于豆粕，兩者價差有望縮小，存在套利機會。

生豬。近期南方雨水較多，情緒上炒作疫病加重推動存欄出清，短期南方泡水豬出欄增加可能形成一定沖擊。部分地區(qū)壓欄情緒有所釋放，供應(yīng)壓力逐漸給到市場，體重不斷增加至126公斤/頭。市場需求缺乏大的驅(qū)動，部分企業(yè)期待五一黃金周需求拉動產(chǎn)生惜售情緒。近期肥豬壓力和能繁推導影響相互影響，短期觀望。

白糖。受增產(chǎn)預期影響，原糖期貨25日跌超2%。巴西國家商品供應(yīng)公司Conab預期24/25榨季甘蔗種植面積將增長4.1%，增幅高于預期。而巴西目前甘蔗生產(chǎn)降雨量低于平均水平，后市需持續(xù)關(guān)注新榨季降雨量。目前國內(nèi)工業(yè)供應(yīng)偏寬松，現(xiàn)貨成交清淡，且新榨季豐產(chǎn)預期強烈；糖廠方面受到甘蔗收購價提高影響，當前榨季制糖成本較上榨季有所提升。白糖短期利多驅(qū)動有限，主要在原糖影響下窄幅震。

棉花。鄭棉震蕩偏弱運行，09合約收盤15700元/噸，跌幅0.63%。美棉逼倉失敗，交割品庫存大幅增加至歷史高位，非商業(yè)多頭減倉離場，總持倉回落至歷史中性水平。同時，美棉期末庫存歷史低位以及中美種植面積都處于歷史低位，對棉價有一定支撐。但是，短期無明顯天氣擾動，缺乏向上驅(qū)動，建議觀望。