重點(diǎn)關(guān)注

期指、銅、鐵礦石、集運(yùn)指數(shù)（歐線）

期指：或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。近期指數(shù)走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁，在外盤等擾動(dòng)調(diào)整后下方依然存在承接力量出現(xiàn)回升。支撐因素主要來自于政策，包括貨幣政策預(yù)期和股市層面方面。即，關(guān)于央行入場(chǎng)買債的討論或意味著后期貨幣投放換錨，增大了寬松預(yù)期。而在國(guó)九條落地后，一系列維穩(wěn)資本市場(chǎng)利多持續(xù)。外圍方面仍有擾動(dòng)但整體可控。美國(guó)一季度GDP增速大幅不及預(yù)期，但通脹反彈，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)首次降息推遲至年底。美股低開后震蕩回升，后期等待5月初美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地。后期的變量在于近期有望召開的政治局會(huì)議，以及可能有所回落的4月PMI的發(fā)布，關(guān)注靴子落地后情緒是否出現(xiàn)利空落地變化。整體上以逢低做多，不追多思路對(duì)待。

銅：宏微觀大邏輯驅(qū)動(dòng)，價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，但上方空間需要謹(jǐn)慎。價(jià)格保持堅(jiān)挺的驅(qū)動(dòng)是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)依然穩(wěn)固，中國(guó)推出的各項(xiàng)刺激政策的累積，利好長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國(guó)尚未進(jìn)入衰退，這和此前看美國(guó)經(jīng)濟(jì)要進(jìn)入衰退形成了預(yù)期差。微觀上，銅礦持續(xù)緊張的邏輯還在持續(xù)發(fā)酵，且終端消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，且逐步向需求端傳導(dǎo)。但是，價(jià)格上方空間依然需要謹(jǐn)慎，美國(guó)PCE通脹上升，市場(chǎng)高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。同時(shí)，銅價(jià)漲起來之后，廢銅的供應(yīng)增加，其中部分的廢銅變成了粗銅，弱化了銅原料供應(yīng)緊張的邏輯。交易策略上，建議多頭可以謹(jǐn)慎持有，新進(jìn)多頭尋找安全邊際逢低買入，不建議追多。套利上，關(guān)注期限正套和內(nèi)外反套，預(yù)計(jì)5月獲利。

鐵礦石：下游現(xiàn)實(shí)需求改善有限，礦價(jià)突破受阻。前期礦價(jià)反彈的背后，是市場(chǎng)對(duì)于終端需求預(yù)期改善的體現(xiàn)，然而近日下游現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)尚未兌現(xiàn)當(dāng)前估值所反映的強(qiáng)預(yù)期。鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，但斜率依然較為平緩，同比處于近年最低位。因此，鋼廠依然維持較低原料庫(kù)存。同時(shí)現(xiàn)貨層面，鋼廠采購(gòu)方與港口貿(mào)易商展開節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的激烈博弈，在一定程度上解釋了近日盤面價(jià)格的拉扯。宏觀層面，國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目推進(jìn)的影響逐漸計(jì)入當(dāng)前估值，但美國(guó)近日通脹相關(guān)數(shù)據(jù)再度將交易情緒推向鷹端，商品估值向上突破的空間或受到一定壓制。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：近端合約底部有支撐，遠(yuǎn)端供需走弱預(yù)期下維持Back結(jié)構(gòu)。短期胡塞武裝在印度洋附近襲擊以色列船只令沖突范圍一度擴(kuò)大，對(duì)盤面價(jià)格仍有一定利多沖擊。一旦沖突范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，運(yùn)價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)幾乎是確定的?，F(xiàn)貨方面，繼歐線5月初第一輪提漲后，目前來看漲價(jià)幅度基本能全部落地，部分船司已在昨日進(jìn)行了第二輪提漲。目前歐線5月下旬平均價(jià)格或在2450/4253以上，06合約價(jià)格在2700點(diǎn)、08合約價(jià)格在2850點(diǎn)附近有較強(qiáng)支撐。短期現(xiàn)貨依然保持緊俏格局，近端合約受季節(jié)性因素影響呈現(xiàn)contango結(jié)構(gòu)；遠(yuǎn)期市場(chǎng)未來新增運(yùn)力持續(xù)交付，供需格局可能走弱，因此遠(yuǎn)端合約呈現(xiàn)Back結(jié)構(gòu)。整體來看，我們認(rèn)為短期運(yùn)價(jià)向上邊際驅(qū)動(dòng)因素較強(qiáng)，且上方彈性較大，預(yù)計(jì)盤面階段性呈現(xiàn)上漲行情。

所長(zhǎng)早讀

最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹持續(xù)但經(jīng)濟(jì)放緩的程度超過預(yù)期

觀點(diǎn)分享：周四，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)1.6%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。而一季度GDP加權(quán)價(jià)格指數(shù)為 3.1%，高于預(yù)期的3.0%，幾乎是第四季度1.6%的兩倍。個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)2.5%，較前值3.3%大幅放緩，同樣不及預(yù)期的3%；不含食品和能源的核心PCE價(jià)格指數(shù)年化季環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，超出預(yù)期的3.4%，接近前值2%的兩倍，是一年來首次出現(xiàn)季度增長(zhǎng)。顯示核心通脹依然頑固。通脹持續(xù)但經(jīng)濟(jì)放緩的程度超過預(yù)期，消費(fèi)者的消費(fèi)熱情可能接近尾聲，經(jīng)濟(jì)在接下來的幾個(gè)季度可能會(huì)進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)官員的觀點(diǎn)亦可能因此軟化。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評(píng)

黃金：高位震蕩

白銀：跟隨跌落

銅：現(xiàn)貨弱勢(shì)，限制價(jià)格上方空間

鋁：快速回落，近期價(jià)格波動(dòng)加大

氧化鋁：出現(xiàn)回落

鋅：矛盾暫不尖銳，區(qū)間調(diào)整

鉛：供應(yīng)偏緊，構(gòu)成支撐

鎳：資金博弈，基本面偏弱

不銹鋼：現(xiàn)實(shí)有待修復(fù)，修復(fù)預(yù)期支撐

錫：快速跌落

工業(yè)硅：基本面弱勢(shì)格局依舊

碳酸鋰：窄幅震蕩

鐵礦石：節(jié)前補(bǔ)庫(kù)博弈加劇，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：預(yù)期反復(fù)，高位震蕩

熱軋卷板：預(yù)期反復(fù)，高位震蕩

硅鐵：板塊波動(dòng)，寬幅震蕩

錳硅：供應(yīng)擾動(dòng)，估值上修

焦炭：第三輪提漲開啟，高位震蕩

焦煤：高位震蕩

動(dòng)力煤：低位震蕩

玻璃：反彈尾聲二季度有壓力

對(duì)二甲苯：供應(yīng)回歸，多PTA空PX

PTA：6-9正套

MEG：5-9反套離場(chǎng)

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：承壓運(yùn)行

瀝青：窄幅震蕩

LLDPE：短期震蕩，后期仍有壓力

PP:二季度仍有壓力

燒堿：偏弱運(yùn)行

紙漿:震蕩運(yùn)行

甲醇：繼續(xù)震蕩

尿素：高位運(yùn)行，關(guān)注日內(nèi)現(xiàn)貨成交

苯乙烯：震蕩為主

純堿：短期偏強(qiáng)二季度仍有壓力

LPG:弱勢(shì)震蕩

短纖：逢低買入

PVC：行業(yè)去庫(kù)發(fā)生，價(jià)格短期有支撐

燃料油：強(qiáng)勢(shì)仍在延續(xù)，價(jià)格高位震蕩

低硫燃料油：跟隨原油波動(dòng)，高低硫價(jià)差企穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：近端合約底部有支撐，遠(yuǎn)端供需走弱預(yù)期下維持Back結(jié)構(gòu)

棕櫚油：預(yù)期基本面轉(zhuǎn)弱價(jià)格繼續(xù)回調(diào)

豆油：跟隨其他油脂走勢(shì)

豆粕：震蕩，產(chǎn)區(qū)天氣不確定性仍有支撐

豆一：震蕩

玉米：區(qū)間運(yùn)行

白糖：偏弱運(yùn)行

棉花：關(guān)注外盤的反彈動(dòng)能

雞蛋：遠(yuǎn)月多單輕倉(cāng)入場(chǎng)

生豬：情緒較弱，估值回到相對(duì)低位

花生：偏弱運(yùn)行