核心觀點

【螺紋鋼】

主力期價沖高回落，錄得 0.30%日漲幅，量縮倉穩(wěn)。目前來看，節(jié)后商品情緒偏強，原料強勢上行帶動螺紋震蕩走高，但考慮到螺紋供應(yīng)持續(xù)回升，且需求觸頂擔憂未退，基本面并未配合，上行驅(qū)動預計不強，后續(xù)走勢謹慎樂觀，重點關(guān)注需求變化。

【熱軋卷板】

主力期價震蕩運行，錄得 0.16%日漲幅，量縮倉增。目前來看，原料強勢支撐熱卷(3848, -23.00, -0.59%)價格高位震蕩，但自身供需格局并未好轉(zhuǎn)，供應(yīng)壓力偏大，需求也存有隱憂，上行驅(qū)動不強，后續(xù)走勢或?qū)⒏S建筑鋼材運行為主，且需謹防需求轉(zhuǎn)弱引發(fā)供需矛盾激化，重點關(guān)注需求端表現(xiàn)情況。

【鐵礦石】

主力期價高位震蕩，錄得 0.06%日跌幅，量倉收縮?，F(xiàn)階段，鐵礦石估值較好修復，后續(xù)上行有待基本面配合，而礦石供應(yīng)重回高位，且需求增量空間存疑，基本面能否持續(xù)好轉(zhuǎn)有待跟蹤，加之高價易引發(fā)政策調(diào)控風險，礦價上行驅(qū)動受限，多空因素博弈下短期礦價延續(xù)高位震蕩，重點關(guān)注成材表現(xiàn)情況。

一、產(chǎn)業(yè)動態(tài)

(1)中指研究院：前 4 月 TOP100 房企拿地總額 2850 億元，同比下降 9.5%

據(jù)第三方機構(gòu)中指研究院數(shù)據(jù)，今年 1-4 月，TOP100 企業(yè)(拿地金額前 100 名的房企)拿地總額 2850 億元，同比下降 9.5%。中指研究院表示，雖然 4 月部分一二線城市依舊有土地推出，但房企拿地更加謹慎，這也導致房企拿地同比下降。

就各城市群拿地金額來看，長三角區(qū)域領(lǐng)跑全國。前 4 個月，長三角 TOP10 企業(yè)拿地金額 674 億元，居四大城市群之首。其中，建發(fā)房產(chǎn)拿地金額為 155 億元，位居長三角企業(yè)拿地金額榜首;京津冀 TOP10 企業(yè)拿地金額 501 億元，位列第二;中西部 TOP10 企業(yè)拿地金額 269 億元，位列第三。拿地面積來看，中西部 TOP10 企業(yè)拿地面積以 559 萬平方米位居四區(qū)域首位。

(2)4 月全球船舶訂單量同比增長 24%，中國企業(yè)承攬全球市場 76%的訂單

據(jù)英國造船和海運動態(tài)分析機構(gòu)“克拉克森研究”(Clarkson Research)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4 月全球船舶訂單量為 471 萬修正總噸(CGT，121 艘)，同比增長 24%。中國承攬 358 萬 CGT(76%，91 艘)，排名第一;韓國承攬其中的 67 萬 CGT(14%，13 艘)，位居全球第二。截至 4 月底，全球手持訂單總量環(huán)比減少 10 萬 CGT，為 1.2991 億 CGT。中國和韓國的手持訂單量分別為 6486 萬 CGT (50%)和 3910 萬 CGT(30%)。

(3)云南省：到 2025 年，短流程煉鋼產(chǎn)量占比達 15%

堅決遏制“兩高一低”項目盲目上馬。新改擴建項目嚴格落實國家和省產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控方案、規(guī)劃環(huán)評、項目環(huán)評、節(jié)能審查、產(chǎn)能置換、重點污染物總量控制、污染物排放區(qū)域削減、碳排放達峰目標等相關(guān)要求，原則上采用清潔運輸方式。

加快推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，鼓勵鋼鐵、焦化、燒結(jié)一體化布局，減少獨立焦化、燒結(jié)、球團和熱軋企業(yè)及工序。到 2025 年，短流程煉鋼產(chǎn)量占比達 15%。

二、后市研判

螺紋鋼：供需格局表現(xiàn)平穩(wěn)，建筑鋼廠生產(chǎn)積極，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增 9.74 萬噸，供應(yīng)持續(xù)回升并處于同期低位，但需注意的是品種噸鋼利潤較好，產(chǎn)量存有增量空間，低供應(yīng)格局待變，利好效應(yīng)趨弱。

與此同時，假期因素擾動螺紋需求走弱，周度表需環(huán)比減 21.89 萬噸，相應(yīng)補庫兌現(xiàn)后節(jié)前高頻每日成交同樣縮量，需求好轉(zhuǎn)持續(xù)性待跟蹤，考慮到地產(chǎn)低迷和基建表現(xiàn)不佳，淡旺季切換過程中需求將持續(xù)減量，觸頂擔憂未退，后續(xù)關(guān)注需求變化幅度。

綜上，節(jié)后商品情緒偏強，原料強勢上行帶動螺紋震蕩走高，但考慮到螺紋供應(yīng)持續(xù)回升，且需求觸頂擔憂未退，基本面并未配合，上行驅(qū)動預計不強，后續(xù)走勢謹慎樂觀，重點關(guān)注需求變化。

熱軋卷板：供需兩端均有升走弱，鋼廠檢修帶來產(chǎn)量下降，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比降 7.55 萬噸，整體仍處于年內(nèi)高位，且品種噸鋼利潤尚可，部分鋼廠例行檢修已完成，產(chǎn)量收縮態(tài)勢料難持續(xù)，加之庫存依然偏高，供應(yīng)壓力并未緩解。

與此同時，熱卷需求持續(xù)走弱，周度表需環(huán)比降 1.99 萬噸，連續(xù)三周下降但整體降幅不大，不過考慮到主要下游行業(yè)冷軋基本面在轉(zhuǎn)弱，冷熱價差收縮，繼續(xù)拖累熱卷需求，且內(nèi)外鋼價價差持續(xù)下行，加之近期海關(guān)調(diào)查鋼材出口事宜，板材出口需求同樣存隱憂。

總之，原料強勢支撐熱卷價格高位震蕩，但自身供需格局并未好轉(zhuǎn)，供應(yīng)壓力偏大，需求也存有隱憂，上行驅(qū)動不強，后續(xù)走勢或?qū)⒏S建筑鋼材運行為主，且需謹防需求轉(zhuǎn)弱引發(fā)供需矛盾激化，重點關(guān)注需求端表現(xiàn)情況。

鐵礦石：供需兩端有所變化，鋼廠復產(chǎn)繼續(xù)推升礦石需求，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗環(huán)比繼續(xù)增加，且目前鋼廠利潤盈利狀況較好，礦石需求仍將持續(xù)回升，繼而給予礦價強支撐。

與此同時，國內(nèi)港口礦石到貨如期回升，而海外礦石發(fā)運也維持高位，按船期推算國內(nèi)港口到貨量仍將增加，海外供應(yīng)逐步恢復，相應(yīng)的國內(nèi)礦山生產(chǎn)相對積極，鐵礦石供應(yīng)維持高位。

目前來看，鐵礦石估值較好修復，后續(xù)上行有待基本面配合，而礦石供應(yīng)重回高位，且需求增量空間存疑，基本面能否持續(xù)好轉(zhuǎn)有待跟蹤，加之高價易引發(fā)政策調(diào)控風險，礦價上行驅(qū)動受限，多空因素博弈下短期礦價延續(xù)高位震蕩，重點關(guān)注成材表現(xiàn)情況。