【導(dǎo)語】4月不銹鋼及其上游品種偏強(qiáng)調(diào)整為主，期貨連漲與終端短時(shí)補(bǔ)倉帶動(dòng)市場。5月份不銹鋼行情或先強(qiáng)后弱，產(chǎn)業(yè)鏈承壓存在逐漸上升可能。

不銹鋼作為產(chǎn)業(yè)鏈中更接近下游終端產(chǎn)業(yè)的品種，其行情驅(qū)動(dòng)因素除自身供需基本面變化外，還受到來自于上游原料的影響，其中以鎳系和鉻系最具代表性。

2024年4月不銹鋼及上游鎳、鉻品種的價(jià)格偏強(qiáng)調(diào)整為主。期貨盤面重心震蕩上移，帶動(dòng)各原料價(jià)格偏強(qiáng)調(diào)整，疊加不銹鋼需求間歇性跟進(jìn)，共同支撐不銹鋼價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整，并實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈行情上行。

不銹鋼市場：行情震蕩偏強(qiáng) 期貨連漲與終端短時(shí)補(bǔ)倉帶動(dòng)市場

從不銹鋼自身變化情況來看，4月行情震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格重心有所上移。均價(jià)角度來看，截至4月29日，無錫太鋼304冷卷均價(jià)為14450元/噸，較上月均價(jià)上漲1元/噸，漲幅在0.01%。統(tǒng)計(jì)期內(nèi)鎳內(nèi)外盤與不銹鋼期貨均呈震蕩上漲態(tài)勢，對(duì)不銹鋼支撐有所上升。不銹鋼現(xiàn)貨市場出貨氛圍間歇性好轉(zhuǎn)，尤其清明節(jié)假期過后及俄鎳受制裁消息爆發(fā)時(shí)表現(xiàn)相對(duì)明顯，也對(duì)行情形成支撐，整體來看行情上漲主要受期貨連漲與終端短時(shí)補(bǔ)倉帶動(dòng)，下跌主要受補(bǔ)貨減弱與期貨回落拖累。臨近月末業(yè)者對(duì)五一假期前后市場補(bǔ)貨維持偏樂觀預(yù)期，行情支撐仍存。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，4月不銹鋼的上行與主要原料的趨強(qiáng)走勢是相輔相成的。從各品種價(jià)格走勢變化來看，除鉻鐵行情趨勢有所下跌外，其他品種均實(shí)現(xiàn)價(jià)格走勢的上漲。其中不銹鋼價(jià)格重心上移，其貨源消化放量也對(duì)原料品種形成支撐，電解鎳均價(jià)上漲最為明顯，除受到不銹鋼行情回暖支撐外，俄鎳受到制裁的消息對(duì)期貨盤面帶動(dòng)作用明顯，電解鎳價(jià)格漲勢相對(duì)更加突出。另外鎳鐵、廢不銹鋼行情也同樣受到帶動(dòng)，市場交投轉(zhuǎn)暖的同時(shí)，配合鎳鐵進(jìn)口減量，和鋼廠廢不銹鋼詢盤價(jià)格上調(diào)共同影響，帶動(dòng)價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整。相較而言鉻鐵走勢相對(duì)偏弱，鉻礦港口庫存有所上升，鉻鐵價(jià)格在上旬緊跟主流鋼廠鋼招指導(dǎo)價(jià)保持偏高位置，但成交疲弱導(dǎo)致中下旬市場價(jià)格出現(xiàn)回落，此次價(jià)格回落多為虛高成分合理回調(diào)。整體而言，不銹鋼行情回暖增加了對(duì)各上游原料的行情支撐，同時(shí)原料端的上漲也鞏固了不銹鋼市場的成本支撐。

利潤：不銹鋼利潤空間回升

從成本利潤變化角度來看，截至4月28日，4月不銹鋼生產(chǎn)成本較上月末累計(jì)上漲3.00%，月均成本下降0.21%。不銹鋼成品材價(jià)格重心上移，疊加原料采購周期的對(duì)沖影響，利潤空間實(shí)現(xiàn)繼續(xù)回升，生產(chǎn)利潤較上月末累計(jì)上漲24.75%，月均利潤上漲12.52%。雖主要驅(qū)動(dòng)原料中鎳、廢不銹鋼行情上行，但鉻鐵、生鐵行情重心下移，因此不銹鋼利潤空間實(shí)現(xiàn)回升。考慮到隨著利潤空間的不斷回升，企業(yè)生產(chǎn)意愿或維持在相對(duì)偏高態(tài)勢，但傳統(tǒng)消費(fèi)旺季影響漸弱，或限制產(chǎn)量上升空間，對(duì)原料端各品種的支撐作用或存在減弱可能。

后市預(yù)期：不銹鋼或先強(qiáng)后弱，產(chǎn)業(yè)鏈承壓存在逐漸上升可能

從后期走勢預(yù)期來看，考慮隨著利潤持續(xù)回升，企業(yè)生產(chǎn)積極，整體供應(yīng)量或維持相對(duì)偏高態(tài)勢，而終端需求在五一假期前后仍存繼續(xù)補(bǔ)貨預(yù)期，需求端短時(shí)支撐預(yù)期仍存，不銹鋼市場供需基本面壓力暫不大，另外成本支撐相對(duì)偏強(qiáng)，持續(xù)利多市場，但需謹(jǐn)慎后期需求淡季影響增強(qiáng)可能帶來的拖累。預(yù)計(jì)5月不銹鋼市場或先強(qiáng)后弱運(yùn)行的可能性大，隨后在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的影響繼續(xù)上升預(yù)期下，不銹鋼行情或持續(xù)承壓為主。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，不銹鋼作為下游品種，其行情短時(shí)支撐或仍能對(duì)上游原料形成支撐，另外鎳鐵方面伴隨鋼招指導(dǎo)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，持貨商挺價(jià)積極性較高，5月鎳鐵價(jià)格存在繼續(xù)上漲機(jī)會(huì)，鉻鐵市場太鋼5月鋼招暫未公布，青山鋼招指導(dǎo)價(jià)格穩(wěn)，市場觀望情緒為主，行情維穩(wěn)的可能性大，廢不銹鋼在流通資源量緊和經(jīng)濟(jì)性相對(duì)樂觀影響下，或仍存一定偏強(qiáng)空間，原料端偏強(qiáng)預(yù)期或持續(xù)給與不銹鋼成本支撐，整體產(chǎn)業(yè)鏈行情仍存趨強(qiáng)動(dòng)力，但后市承壓逐漸上升的可能性也同樣較強(qiáng)。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）