報告品種：鐵礦石

當前鐵礦價格位于近3年偏高水平，鋼材價格位于近3年偏低水平，黑色基本面處于旺季向淡季的過渡時期，經(jīng)過前期反彈后，當前價格再次處于相對糾結階段，后續(xù)價格走勢將會如何？物產(chǎn)中大期貨于黑色建材組4月23日-25日趕赴唐山地區(qū)對港口、國產(chǎn)礦、鋼廠及貿易商進行實地調研，調研樣本包括1個港口、1家具備選礦的礦山、1家外礦選礦廠、2家鋼廠、1家有自己鋼廠的鋼貿商。

以下是對調研內容的總結。

一、港口：唐山港口鐵礦庫存幾乎滿庫，可用場地緊張，庫存壓力較大

1、港口庫存：幾乎滿庫，場地緊張

（1）京唐港和曹妃甸港庫存壓力都大，幾乎滿庫，鐵礦庫存由一月份的2100多萬噸累庫至3100多萬噸，增幅47.6%。

（2）曹妃甸港口場地較為緊張，每周需要開一個固定的會議討論后續(xù)到港的船往哪卸，正在利用各種方法進行擴容，如能直疏的就直疏，有些沒地放就聯(lián)系貨主把貨從碼頭卸掉后直接拉走。

2、疏港：一季度疏港偏低，4月有所回升

（1）春節(jié)后疏港最低是48萬噸/天，一季度需求不好疊加價格持續(xù)下跌，貿易商出貨少，疏港維持51-52萬噸/天，4月鐵礦價格上漲疊加五一節(jié)前補庫，疏港上升至62萬噸/天。

二、國產(chǎn)礦山與選礦廠：一季度銷售偏差，預計國產(chǎn)礦年產(chǎn)量同比上升

1、國產(chǎn)礦：產(chǎn)量同比存在增量，庫存中性，但產(chǎn)能存在政策擾動風險

（1）受遷西透水事件重新驗收事件影響，河北省地采國產(chǎn)礦停產(chǎn)較長時間，某民營礦山停產(chǎn)十個月，從2023年8月份開始復產(chǎn)，現(xiàn)在產(chǎn)量沒恢復正常，選礦的產(chǎn)能利用率大概在70%左右，今年產(chǎn)量較去年同比存在增量。

（2）庫容上限約16-17萬左右，現(xiàn)在庫存5萬多噸。

（3）國家對30萬噸以下的礦山資源進行整合，春節(jié)后進行安全檢查，產(chǎn)能在30萬噸以下的礦山停產(chǎn)較多，當前仍有一部分產(chǎn)能在生產(chǎn)。30萬噸以下的小礦山約占唐山地區(qū)總產(chǎn)能的20%。

2、外礦選礦廠：一季度銷售較差，庫存偏高，經(jīng)營者心態(tài)偏悲觀

（1）4月中旬前銷量很差，4月4號到13號幾乎沒賣出去貨，庫存達到滿庫。最近三四天銷售較好，每天銷量6000多噸，達到產(chǎn)銷平衡。

（2）作為天然多頭的經(jīng)營者對鐵礦走勢卻偏空，原因：一是鐵礦石現(xiàn)貨多，港口庫存太高，貨沒地放，船到港后要把原先的貨清走后才能放現(xiàn)在的貨；二是疏港慢，較往年疏港低；三是鐵水還沒完全釋放，具體能釋放出來多少是未知的，鋼廠產(chǎn)量恢復過快就會把利潤打掉；四是價格跌到100$供給都不是問題，四大礦山還能發(fā)貨，非主流發(fā)不出來，這部分供給也夠用的。

三、鋼廠與貿易商：4月利潤較好，以銷定產(chǎn)，排產(chǎn)一周以上

1、鐵水：較去年同期持平，提產(chǎn)空間不大

（1）與鋼聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)不一樣，調研的三家鋼廠鐵水較去年同期都變化不大，年后生產(chǎn)節(jié)奏沒變，其中一家節(jié)后幾乎一直滿產(chǎn)，另兩家今年一直處于沒有滿產(chǎn)的狀態(tài)。

（2）近期利潤較好，對后續(xù)高利潤的持續(xù)性存疑，可能會通過增加添廢比提高鐵水產(chǎn)量。

2、原料庫存：保持低位運行，補庫謹慎，維持剛需補庫

（1）近兩年長協(xié)礦減量較多，其中兩家鋼廠今年沒有長協(xié)礦。

（2）去年以來原料一直保持低庫存運行，當前廠內鐵礦庫存是7-15天不等。

（3）3家樣本鋼廠中一家不存在節(jié)前補庫，一家補庫至過節(jié)回來第一天，一家補庫至過節(jié)回來第三天，節(jié)前開始補庫時間取決于鋼廠對于行情的判斷，節(jié)前最后一周仍存在少量補庫需求。

3、利潤：4月利潤較好，100-400不等

（1）3月末點對點開始有利潤，4 月份是最近一年多利潤比較好的時段。

（2）利潤在幾十至幾百不等，板的出廠利潤300左右，圓坯、帶鋼200多，線材利潤100多。

4、排產(chǎn)：一周至十天，需要控制接單節(jié)奏

（1）從3月份開始，唐山地區(qū)超賣的量平均得有一周多，一周到十天之間。

（2）4月下旬由于原料價格一直上漲，未來的原料成本高度不確定，近期開始控制接單的節(jié)奏，選擇性接利潤較高的單子。

（3）出口接單在3、4月也很好，樣本中一家鋼廠表示預計今年其出口至少增加50%。

四、調研小結

1、調研樣本中，鐵礦港口幾乎滿庫，國產(chǎn)礦供給小幅增加，鐵礦供給壓力較大。

2、鋼廠原料庫存保持低位運行，維持剛需補庫。

3、調研的三家鋼廠鐵水較去年同期都變化不大，與鋼聯(lián)數(shù)據(jù)存在差異。

4、4月鋼廠利潤與排產(chǎn)較好，但鋼廠對于高利潤的持續(xù)性存疑，預計鐵水提產(chǎn)空間有限。

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