報(bào)告品種：燒堿

調(diào)研時(shí)間：2024年4月15日-4月18日

調(diào)研地點(diǎn)：連云港、鹽城、泰州、揚(yáng)州、南京

摘要：

自今年3月下旬以來，燒堿期貨盤面價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)顯著加強(qiáng)。截至4月中旬，燒堿期貨主力合約SH405價(jià)格較3月中旬下跌300元，跌幅超過10%。在本輪價(jià)格下跌過程中，盤面5-9月差同步反套，市場(chǎng)對(duì)于燒堿上市以來的首次交割將如何演繹存在分歧；液堿現(xiàn)貨價(jià)格下跌而液氯強(qiáng)勢(shì)，電解單元利潤維持的背景下氯堿裝置檢修兌現(xiàn)量不及預(yù)期，現(xiàn)實(shí)基本面寬松的格局仍未見明顯改善。江蘇省作為全國重要的液堿市場(chǎng)之一，本輪的價(jià)格下跌是否與當(dāng)?shù)叵掠涡枨笪s有關(guān)；作為擁有多家廠庫及倉庫的交割地區(qū)，當(dāng)?shù)刂饕袌?chǎng)參與者對(duì)于5月合約的交割持有怎樣的態(tài)度。 

本次調(diào)研走訪了江蘇省多家燒堿生產(chǎn)、貿(mào)易及下游企業(yè)，拜訪社會(huì)交割倉庫，得到如下結(jié)論：1）今年以來江蘇地區(qū)以粘膠短纖、造紙及化工行業(yè)為代表的需求并未出現(xiàn)明顯減弱跡象；2）江蘇地區(qū)氯堿生產(chǎn)企業(yè)普遍傾向于在夏季進(jìn)行裝置檢修，持續(xù)時(shí)間在1-2周，“春檢”及“秋檢”現(xiàn)象不普遍；3）江蘇地區(qū)樣本廠庫在5月合約上普遍沒有交割意向，部分倉庫可能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)參與交割。

正文：

企業(yè)A：連云港市某交割倉庫

庫容：燒堿交割庫容共計(jì)1萬噸，罐容共計(jì)14500立方，2個(gè)不銹鋼罐5800+2900立方，2個(gè)帶涂層的碳鋼罐2900立方，全部具有保溫效果。

費(fèi)用：儲(chǔ)罐采用月租形式，倉儲(chǔ)費(fèi)50元/濕噸*月。內(nèi)貿(mào)碼頭費(fèi)+港雜費(fèi)共計(jì)約26.6元/噸，外貿(mào)碼頭費(fèi)+港雜費(fèi)共計(jì)約29元/噸。

參與交割情況：由于該倉庫費(fèi)用相對(duì)偏高，目前尚沒有參與者租罐以用來進(jìn)行燒堿期貨交割，當(dāng)前儲(chǔ)罐以儲(chǔ)放其他產(chǎn)品為主。

企業(yè)B：鹽城某中小型燒堿生產(chǎn)企業(yè)

產(chǎn)能：企業(yè)擁有四個(gè)電解槽共計(jì)10萬噸折百燒堿產(chǎn)能，全部生產(chǎn)32液堿，日產(chǎn)900+噸。

庫容：目前罐容共計(jì)1.8萬噸，企業(yè)一般儲(chǔ)存4天產(chǎn)量，不超過4000噸。

成本：原鹽通過集團(tuán)公司直供，獨(dú)立核算成本，目前送到價(jià)400左右。用電采用網(wǎng)電+部分光伏用電，平均成本0.7元左右，其他成本200左右。

檢修：一年一檢，一般會(huì)在7-8月淡季檢修，持續(xù)7-10天。

銷售：液堿銷售定價(jià)隨行就市、現(xiàn)貨成交為主；下游大單可以按月鎖價(jià)、逐步發(fā)貨。貿(mào)易商與直銷占比接近1：1。以汽運(yùn)為主，運(yùn)費(fèi)大約為0.4-0.5元/噸*公里。

觀點(diǎn)：今年銷售情況雖不及疫情前，但同比去年稍好，認(rèn)為現(xiàn)在價(jià)格接近底部。

企業(yè)C：鹽城某中型燒堿生產(chǎn)企業(yè)

產(chǎn)能：企業(yè)擁有共計(jì)30萬噸折百燒堿產(chǎn)能，生產(chǎn)32及50液堿，日產(chǎn)2800噸32堿，600噸自用（配套下游100萬噸造紙）+2200噸外售，其中1800噸可蒸發(fā)為50堿。

庫容：目前共有6個(gè)罐12萬噸，32堿及50堿各3個(gè)，日常保持20%-30%的利用率。 

成本：原鹽使用進(jìn)口鹽+國內(nèi)海鹽，單耗1.55噸/干噸；自備電廠。

檢修：一年一檢，一般安排在6-7月份，持續(xù)10-15天，配套下游環(huán)氧氯丙烷同步檢修。今年截至目前暫無檢修計(jì)劃。

銷售：供貿(mào)易商與直銷比例的比例約為7：3，以海運(yùn)為主，50堿基本全部發(fā)往華南地區(qū)。 

企業(yè)D：泰州某大型燒堿生產(chǎn)企業(yè)

產(chǎn)能：企業(yè)氯堿裝置設(shè)計(jì)產(chǎn)能75萬噸，實(shí)際產(chǎn)能90萬噸，通過調(diào)峰基本維持在80%左右負(fù)荷，因此年產(chǎn)量大約為70-75萬噸左右。生產(chǎn)32堿和49堿，產(chǎn)量約70%可蒸發(fā)為49堿。

庫容：32堿庫容1萬噸，49堿庫容7萬噸。

成本：使用井礦鹽為主；自備電廠，調(diào)峰生產(chǎn)；固定成本300-400元/噸。

檢修：一年兩檢，一般安排在5-7月、11-12月，每次15-20天，具體檢修計(jì)劃需要和周邊耗氯下游協(xié)商。

銷售：燒堿全部外售，直銷比例達(dá)9成以上，銷售會(huì)采用預(yù)售模式。液氯配套下游VCM，剩余30%-40%液氯外賣。海運(yùn)為主，大部分發(fā)往華南或出口。今年目標(biāo)出口25-30萬噸，主要出口目的地是澳大利亞，出口采用FOB 報(bào)價(jià)為主。

觀點(diǎn)：認(rèn)為未來3-5年國內(nèi)氯堿產(chǎn)能將維持過剩局面。預(yù)期短期內(nèi)出口價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步回落。

企業(yè)E：靖江市某交割倉庫

庫容：目前公司擁有不銹鋼罐4萬立方米，主要為醋酸和燒堿共用。作為燒堿交割庫，承諾最大交割庫容3萬立方米。

費(fèi)用：儲(chǔ)罐一般采用整租形式，45元/濕噸*月；也可采用拼租形式，55元/濕噸*月，超過1個(gè)月部分按照1.7元/濕噸*天收取。如果倉單注銷為現(xiàn)貨，按照1.7元/濕噸*天收取倉儲(chǔ)費(fèi)。拼罐入庫前入庫方負(fù)責(zé)質(zhì)檢，提供報(bào)告，入庫后質(zhì)量問題由倉庫負(fù)責(zé)。

參與交割情況：擇機(jī)參與交割。

企業(yè)F：常州某大型氯堿貿(mào)易企業(yè)

基本情況：該企業(yè)為江蘇大型氯堿貿(mào)易商，液堿年貿(mào)易量約為40-50萬噸，液氯貿(mào)易量36萬噸/年，以車運(yùn)、船運(yùn)為主。公司擁有自己的?；反a頭及停車廠，碼頭擁有液堿儲(chǔ)罐2萬噸，液堿運(yùn)輸船20條，氯氣運(yùn)輸車100輛，物流優(yōu)勢(shì)明顯。

觀點(diǎn)：認(rèn)為當(dāng)前江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格基本見底，預(yù)計(jì)氯氣4-5月旺季還將維持高位，6-9月受高溫影響，氯氣傳統(tǒng)淡季，價(jià)格可能會(huì)下降。

企業(yè)G：揚(yáng)州某中型氯堿一體化企業(yè)

基本情況：公司擁有折百燒堿產(chǎn)能35萬噸，其中甲工廠20萬噸；乙工廠15萬噸，另有12萬噸50堿蒸發(fā)產(chǎn)能預(yù)計(jì)近期啟動(dòng)。兩家工廠都申請(qǐng)了交割庫，庫容共計(jì)1.5萬噸。甲工廠有自備電廠，電價(jià)成本0.52元（含稅）。甲工廠30%的液堿產(chǎn)量與系統(tǒng)內(nèi)草甘膦下游配套，氯氣與環(huán)氧樹脂配套。液堿總產(chǎn)量的55%自用，45%外售；外售中70%分銷，30%直供。

企業(yè)H：南京某大型粘膠短纖企業(yè)

產(chǎn)能：該企業(yè)是大型林漿紙一體化企業(yè)，其中粘膠短纖業(yè)務(wù)在全國擁有6個(gè)粘膠短纖廠，粘膠短纖產(chǎn)能共計(jì)180萬噸左右。

庫容：宿遷粘膠短纖工廠（30萬噸產(chǎn)能）配套有2萬立方燒堿罐容，約為廠區(qū)半個(gè)月用量。

單耗：生產(chǎn)一噸粘膠短纖需要折百堿0.6噸左右（32液堿2噸），占生產(chǎn)成本的17%，僅次于溶解漿。

采購模式：絕大部分液堿自上游廠家直購，通過貿(mào)易商采購的比例不足10%，與上游采用月度定價(jià)模式。

觀點(diǎn)：今年粘膠短纖市場(chǎng)需求整體平穩(wěn)，雖部分下游紗廠遷往海外，但原料依然靠國內(nèi)供應(yīng)，需求減量不大，截至4月份本年度公司燒堿采購量與去年同期基本持平。

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