重點關(guān)注

碳酸鋰、集運指數(shù)（歐線）、豆粕、生豬

碳酸鋰：供給端，部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)對后期價格偏弱具有一致性預(yù)期，采取一口價、滯后結(jié)算、折扣結(jié)算的情況較為明顯。礦端來看，港口鋰礦庫存10.3萬噸，處于較低水平，節(jié)后鋰礦商挺價意愿較強，尤其是主流澳礦、加拿大礦商發(fā)貨量較低挺價意愿較強。鹽端來看，4-5月智利進口碳酸鋰放量、國內(nèi)鹽湖檢修結(jié)束，工碳供應(yīng)量恢復(fù)，輝石企業(yè)折扣下調(diào)，長協(xié)簽單意愿增強。5月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計6.07萬噸，環(huán)比增加15%。需求端，國內(nèi)儲能市場需求放量，超市場預(yù)期，而全球新能源車、動力領(lǐng)域稍低于市場預(yù)期。碳酸鋰下游庫存去化，上游節(jié)后累庫，正極材料企業(yè)利潤走弱，下游備貨需求偏低。5月磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計18.3萬噸，環(huán)比增加9%，三元材料5.9萬噸，環(huán)比減少10%。整體來看，碳酸鋰基本面呈現(xiàn)為供增需弱格局，預(yù)計價格持續(xù)重心下移。

集運指數(shù)（歐線）：基本面仍偏強，逢低做多。歐線偏緊的供需格局將持續(xù)到6月中旬，目前已公布6月上旬線上價格的三家船司報價分別為：馬士基2825/5500，地中海3327/5554，達飛3230/6060，三家船司線上運價均值約3127/5705，對應(yīng)的SCFIS指數(shù)高點或在3700-3800點之間。本周關(guān)注其余船司6月初的開艙價，若6月運價進一步上揚，06合約的估值仍有上行空間。08合約以交易季節(jié)性旺季邏輯為主，拋開疫情影響的年份，在2017-2020年間，8月運價升水6月運價的幅度在1.3%-7.8%之間。主觀認為，今年08合約升水06合約2%-8%的概率略大，即08合約估值或處在3800-4000點之間。策略上維持逢低做多思路。

豆粕：偏多趨勢延續(xù)，維持滾動多單策略。5月USDA供需報告影響不大，因新作供需證實時間較遠，目前不好交易。近期利多驅(qū)動仍在：巴西南部產(chǎn)區(qū)洪水影響產(chǎn)量物流、美豆春耕潮濕天氣影響播種進度、阿根廷罷工影響物流運輸。基于此，預(yù)計豆粕盤面偏多趨勢延續(xù)。我們前期提出的滾動多單策略可持續(xù)。

生豬:近期二次育肥投機群體入場積極性提升，疊加上周7月盤面低點接近自繁自養(yǎng)成本線，盤面估值安全邊際強，近月合約多頭增倉上漲。但是，周末二育實際入場情況不及預(yù)期，消費淡季下游壓價意愿較強，預(yù)計現(xiàn)貨再度進入調(diào)整博弈階段，月底集團出欄節(jié)奏成為下一個行情變量，謹慎追多，考慮回調(diào)做多為主，或基于未來疫情驅(qū)動，根據(jù)估值邊際逐步布局9-11反套。

所長早讀

社融和M1數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，后期政策或?qū)⒓哟a

觀點分享：周末公布的負增長的M1和社融大超市場預(yù)期，這其中有偶然因素，即與金融防空轉(zhuǎn)套利，禁止手工補息有關(guān)。畢竟從已經(jīng)公布的出口，PMI，通脹數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟并未超預(yù)期走弱。當(dāng)然除了臨時性因素外，地產(chǎn)鏈條需求偏弱，銀行以票據(jù)充貸；政府發(fā)債進度偏慢，也放大了數(shù)據(jù)短期的擾動。從對期指影響上，整體偏利空。此外，包括監(jiān)管層表示將從5月16日重新開始審議IPO發(fā)行申請；以及海外可能加征新能源產(chǎn)品關(guān)稅消息，均有一定擾動。不過我們認為對后期走勢更重要的是，近期政策面已提前鋪墊了后期政策溫和加碼的信號，包括降準、降息，加快超長債、專項債發(fā)行使用等，均有利于后期實物工作量的形成及金融數(shù)據(jù)的改善。屆時寬松政策落地將依然對市場情緒有一定支撐。整體上不排除指數(shù)出現(xiàn)探低回升走勢。

大類資產(chǎn)盤點

今日早評

黃金：小幅反彈

白銀：跟隨跌落

銅：庫存增加，限制價格回升

鋁：仍陷入相對高位盤整，關(guān)注LME交貨情況氧化鋁：盤面高平臺震蕩

鋅：高位運行

鉛：蓄企開工同期偏高位，支撐價格

鎳：海外交倉庫存增加，進口虧損邊際收窄

不銹鋼：倉單庫存邊際增加，現(xiàn)實供需拖累鋼價

錫：震蕩偏弱

工業(yè)硅：基本面弱勢，關(guān)注逢高布空機會

碳酸鋰：碳酸鋰放量下跌

鐵礦石：震蕩反復(fù)

螺紋鋼：成交放緩，震蕩反復(fù)

熱軋卷板：震蕩反復(fù)

硅鐵：增產(chǎn)加快，震蕩運行

錳硅：供應(yīng)擾動持續(xù)發(fā)酵，估值上修

焦炭：多空交織，高位震蕩

焦煤：多空交織，高位震蕩

動力煤：需求好轉(zhuǎn)，震蕩偏強

玻璃：短期偏弱

對二甲苯：利潤向下傳導(dǎo)做縮PXN

PTA：5月或反復(fù)探底

MEG：逢低多

橡膠：高位整理

合成橡膠：短期震蕩，中期承壓

瀝青：延續(xù)窄幅震蕩

LLDPE：偏弱震蕩

PP:短期有壓力

燒堿：暫時是震蕩市

紙漿：震蕩運行

甲醇：繼續(xù)震蕩

尿素：強現(xiàn)實弱預(yù)期，高位震蕩

苯乙烯：新增交割庫，偏弱為主

純堿：短期偏弱

LPG：偏強震蕩

短纖：正套為主

PVC：弱勢震蕩，基本面尚無實質(zhì)性利好

燃料油：短線轉(zhuǎn)弱，價格仍處高位

低硫燃料油：跟隨原油波動，高低硫價差小幅走闊

集運指數(shù)（歐線）：即期運價持續(xù)上揚，強勢延續(xù)

棕櫚油：預(yù)計產(chǎn)地報價將繼續(xù)保持競爭力

豆油：關(guān)注美豆回調(diào)后的支撐力度

豆粕：5月USDA報告影響不大，期價反彈

豆一：或有反彈

玉米：震蕩運行

白糖：偏弱運行

棉花：繼續(xù)震蕩尋底

雞蛋：短期博弈持續(xù)

生豬：關(guān)注價差機會

花生：震蕩行情