[導(dǎo)語(yǔ)] 4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）維持在擴(kuò)張區(qū)間，顯示制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)向份國(guó)際LNG現(xiàn)貨價(jià)格上漲及中亞管道檢修等因素，可能改變國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)寬松局面。

制造業(yè)PMI指數(shù)仍在擴(kuò)張區(qū)間 生產(chǎn)企業(yè)對(duì)天然氣需求穩(wěn)定

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（下文簡(jiǎn)稱(chēng)PMI）為50.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，PMI仍在擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)保持良好發(fā)展?fàn)顟B(tài)。PMI在50以上表示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，反之則表示萎縮。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去5年天然氣下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比中工商用氣（包括工業(yè)用氣、商業(yè)用氣、化工用氣）平均消費(fèi)占比為51.07%，其中工業(yè)用氣占比37.84%、化工用氣占比13.23%。PMI的變化將直接反應(yīng)了國(guó)內(nèi)工商企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)表現(xiàn)，并反饋到工商業(yè)對(duì)天然氣的需求狀態(tài)。

4月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.9%，環(huán)比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，新訂單指數(shù)為51.1%，環(huán)比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)及訂單需求持續(xù)看好。PMI中的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別代表供給端和需求端的表現(xiàn)。

下面我們分別從能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙、農(nóng)副加工等九大行業(yè)選取了比較有代表性的產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)及利潤(rùn)監(jiān)測(cè)。

生產(chǎn)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份氣頭尿素、鋼鐵（含黑色）、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙等產(chǎn)量環(huán)比上月同期下降；天然氣制甲醇、有色、農(nóng)副加工等開(kāi)工負(fù)荷率或產(chǎn)量環(huán)比上月同期上升。

4月份“金三銀四”制造業(yè)開(kāi)工旺季支撐，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工多呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)，企業(yè)用氣需求依舊穩(wěn)定，但環(huán)比上月產(chǎn)量下滑有所增多。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農(nóng)副加工等不同領(lǐng)域的62個(gè)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)跟蹤，4月份樣本產(chǎn)品總產(chǎn)量1.21億噸，同比增長(zhǎng)7.52%，環(huán)比下降3.16%，其中有15個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比上升，45個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比下降，2個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比持平。分行業(yè)看，有色、造紙產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為0.13%、0.28%，其它行業(yè)產(chǎn)量環(huán)比分別下降1.02-6.80%之間。因此，盡管數(shù)據(jù)顯示各行業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)同比好轉(zhuǎn)，但環(huán)比3月產(chǎn)量數(shù)據(jù)有所下降，也導(dǎo)致管道氣現(xiàn)貨價(jià)格以及LNG價(jià)格均處于較低區(qū)間刺激銷(xiāo)售。

生產(chǎn)利潤(rùn)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，天然氣制甲醇、氣質(zhì)尿素、有色、農(nóng)副加工等毛利環(huán)比有所回升；鋼鐵（含黑色）、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙等毛利有所下降。

從跟蹤產(chǎn)品利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份制造業(yè)盈利狀態(tài)表現(xiàn)不一，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)66個(gè)樣本產(chǎn)品平均毛利511.60元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)35.61元/噸，同比下降110.10元/噸，除紡織纖維、橡塑行業(yè)處于負(fù)值外，其它行業(yè)均有不同幅度盈利空間，保障了下游工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)積極性。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農(nóng)副加工等不同領(lǐng)域的66個(gè)產(chǎn)品中，有38個(gè)產(chǎn)品利潤(rùn)處于正值區(qū)間，28個(gè)產(chǎn)品利潤(rùn)處于負(fù)值區(qū)間。分行業(yè)看，能源、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、化工、造紙、農(nóng)副加工等行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)處于正值區(qū)間，纖維紡織、橡塑等行業(yè)利潤(rùn)處于負(fù)值區(qū)間。4月隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，制造業(yè)生產(chǎn)、利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，工業(yè)用戶對(duì)天然氣的需求量穩(wěn)步提升。

供應(yīng)偏寬松 LNG價(jià)格偏弱運(yùn)行

從國(guó)內(nèi)30個(gè)樣本城市發(fā)改委公布的管道氣價(jià)格與國(guó)內(nèi)LNG接貨價(jià)格對(duì)比來(lái)看，4月份LNG對(duì)比管道氣零售價(jià)具有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)供暖季全面結(jié)束以及中俄、中緬進(jìn)口天然氣管道檢修結(jié)束，管道氣供應(yīng)較為充足，上游LNG工廠及接收站為保證正常出貨，仍采取低價(jià)刺激銷(xiāo)售策略為主。

中亞管道檢修及國(guó)際市場(chǎng)變化 天然氣寬松供應(yīng)局面或有改變

波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）震蕩回升。BDI指數(shù)是衡量國(guó)際海運(yùn)狀況的晴雨表，也成為反映國(guó)際間貿(mào)易情況的指數(shù)。根據(jù)波羅的海交易所發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）為2129點(diǎn)，較上月同期上漲542點(diǎn)。此外，截至5月10日海岬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BCI)3292點(diǎn)，較上月同期上漲1090點(diǎn)，巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BPI)、超靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BSI)指數(shù)也均有不同程度回升?？傮w來(lái)看，當(dāng)前海運(yùn)指數(shù)同比高于去年同期水平，表明全球大宗商品貿(mào)易活躍度持續(xù)向好。另外，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI、生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指均處于榮枯線上方，在天然氣市場(chǎng)淡季行情下，制造業(yè)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)支撐了天然氣市場(chǎng)供需的相對(duì)平衡。

5月、6月制造業(yè)對(duì)天然氣需求或依舊穩(wěn)定，不過(guò)隨著5月下旬中亞進(jìn)口天然氣管道檢修、近期國(guó)際LNG現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺等因素影響，管道氣以及LNG供應(yīng)價(jià)格或趨于堅(jiān)挺。5月、6月管道氣供應(yīng)寬松局面或?qū)⒂兴淖儯衼喒艿罊z修外，當(dāng)前印度及東南亞地區(qū)受高溫影響，天然氣發(fā)電需求增加，資源流向印度及東南亞地區(qū)增多，不排除流向國(guó)內(nèi)的船貨資源出現(xiàn)減少，尤其的國(guó)際現(xiàn)貨資源的減少。

5月份超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，將繼續(xù)促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好，提振投資和消費(fèi)市場(chǎng)活躍度，從而有利于支撐天然氣消費(fèi)。但是美國(guó)在近期對(duì)中國(guó)部分出口商品加征關(guān)稅，部分大宗商品價(jià)格回落，是否影響生產(chǎn)型企業(yè)對(duì)未來(lái)生產(chǎn)開(kāi)工積極性仍有待觀察。因此總的來(lái)看，盡管?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，但多空交織的市場(chǎng)影響下，5月、6月工業(yè)用戶對(duì)天然氣需求表現(xiàn)或較為穩(wěn)定，需求出現(xiàn)較大幅度提升空間不大。

（卓創(chuàng)資訊 杜成）