報(bào)告品種：花生

調(diào)研背景：隨著油廠收購(gòu)題材逐步降溫，新季花生的播種以及產(chǎn)量預(yù)期逐步成為PK10合約的交易重心。在4月春花生播種面積已被證實(shí)增多的前提下，5月份河南主產(chǎn)區(qū)的播種形勢(shì)如何？花生主產(chǎn)區(qū)還能實(shí)現(xiàn)多少面積增量？花生產(chǎn)業(yè)鏈各主體當(dāng)前心態(tài)如何？帶著這些疑問，我們來到了河南豫東大花生產(chǎn)區(qū)調(diào)研。

豫東：成熟的花生主產(chǎn)區(qū)

豫東即開封、周口和商丘三市，是傳統(tǒng)的大花生產(chǎn)區(qū)。2013-2018年，豫東花生播種面積全省占比從23.1%的高位回落到19.6%，但近年來有所恢復(fù)，目前占比20.8%左右。近年來豫東地區(qū)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善灌溉條件，其耕地灌溉面積全省占比自2019年來迅速提高，目前占比29.1%左右。灌溉條件的改善使得豫東地區(qū)相較于其他產(chǎn)區(qū)有更穩(wěn)定的產(chǎn)量表現(xiàn)，使得花生種植趨于成熟。

農(nóng)戶：無法接受的現(xiàn)貨行情，無可奈何的增種選擇

自23年8月以來，中國(guó)花生通貨米價(jià)格整體走弱明顯。以豫東的杞縣為例，去年開秤價(jià)5.9元/斤，之后下調(diào)迅速，逐步掉價(jià)至4.7元/斤，最新的開封地區(qū)大花生通米價(jià)格僅為4.6元/斤。更令人悲觀的是山東、安徽部分地區(qū)通貨米已經(jīng)走弱至4.4-4.5元/斤。但另一方面，調(diào)研情況顯示豫東地區(qū)農(nóng)民余貨量少于其他產(chǎn)區(qū)，目前僅蘭考地區(qū)余貨量預(yù)估10-15%左右，其余產(chǎn)區(qū)出貨進(jìn)度較快。

即便花生行情弱勢(shì)運(yùn)行，農(nóng)戶也只能選擇增種。23年以來河南地區(qū)小麥、玉米、紅薯等作物價(jià)格走弱十分明顯，花生尚且有4元/斤左右的預(yù)期，其他作物就難言樂觀了，據(jù)了解已有不少貿(mào)易商因囤貨玉米而虧損嚴(yán)重，另外萬隆縣受紅薯行情影響，被迫改種花生。根據(jù)估計(jì)，豫東地區(qū)寧陵、杞縣等地花生播種增幅較多，杞縣地區(qū)原有占比10%左右的玉米種植區(qū)域幾乎全部改種花生，再加上其他品種的替代，預(yù)計(jì)豫東地區(qū)花生播種面積增量在10-15%左右。

基層加工/貿(mào)易商：尋找底部支撐

據(jù)調(diào)研信息，豫東地區(qū)普遍存在年前收購(gòu)量偏多的影響，杞縣年前收貨量1.7萬噸左右，已經(jīng)逼近往年全年的采購(gòu)量，而年后還有收購(gòu)行為，現(xiàn)在不少貿(mào)易商也將前期采購(gòu)的花生裝入冷庫進(jìn)行存儲(chǔ)，避免集中出貨導(dǎo)致跌價(jià)較多帶來的損失。盡管貿(mào)易商也不十分看好后期的反彈幅度，但考慮到之前的建倉(cāng)成本偏高，減小損失幅度成為流通環(huán)節(jié)的普遍渴望。按照市場(chǎng)的估計(jì)，東北地區(qū)308通米4.6-4.7的價(jià)格可能起到錨定作用，因?yàn)槠渑c交割品級(jí)要求相對(duì)接近，具有一定的底部支撐作用。

油廠：收購(gòu)節(jié)奏的“新常態(tài)”

24年油廠在收購(gòu)上并沒有十分明顯的季節(jié)性，油廠始終沒有太高的收購(gòu)熱情，這與油廠自身壓榨利潤(rùn)的低迷和庫存消化進(jìn)度偏慢息息相關(guān)。據(jù)了解，豫東地區(qū)的油廠剛需采購(gòu)基本結(jié)束，當(dāng)前采購(gòu)的花生油預(yù)計(jì)能夠使用到中秋節(jié)前，并沒有太強(qiáng)的需求驅(qū)動(dòng)。由于花生的豐產(chǎn)，油廠認(rèn)為市場(chǎng)上的花生并不稀缺，隨時(shí)能夠補(bǔ)充，因此其收購(gòu)策略采取少收慢收、延長(zhǎng)收購(gòu)時(shí)間的方針。從這個(gè)角度說，花生偏高的結(jié)轉(zhuǎn)庫存使得油廠收購(gòu)進(jìn)入了“新常態(tài)”。

下游：兩廣消費(fèi)下滑，花生粕質(zhì)量出現(xiàn)問題

受消費(fèi)偏好影響，兩廣地區(qū)是傳統(tǒng)的花生油消費(fèi)重鎮(zhèn)。但據(jù)調(diào)研顯示，23-24年兩廣地區(qū)從河南采購(gòu)花生的意愿明顯下降，珠三角、粵西、廣西等區(qū)域重點(diǎn)城市都出現(xiàn)不同程度的下滑，預(yù)估幅度可能在15%-30%之間。兩廣消費(fèi)的下降主要系豬油替代、小榨油坊無壓榨利潤(rùn)、炒貨需求下降等因素影響。

另一方面據(jù)了解飼料廠目前采購(gòu)花生粕的意愿也比較低。23年河南花生在收獲季期間遭遇降雨，導(dǎo)致花生及花生粕變質(zhì)的現(xiàn)象較多，開封部分油廠表示毒素問題較難控制。盡管花生粕在水產(chǎn)飼料中也有一定的添加比例，但受毒素問題影響，目前花生粕銷售情況也不樂觀。而且，在24年進(jìn)口米數(shù)量下降的背景下，通過進(jìn)口米摻混從而促進(jìn)花生粕銷售的難度也很大。

總的來說，豫東花生產(chǎn)業(yè)鏈各主體心態(tài)難言樂觀，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間都在收窄。新季花生播種面積的增加更多是一種無奈，而不是對(duì)后市前景的看好。中間渠道周轉(zhuǎn)時(shí)間和油廠收購(gòu)時(shí)間同時(shí)延長(zhǎng)，使得正常年份集中出貨的現(xiàn)象較難出現(xiàn)，也給盤面提供了一定的支撐情緒。然而，下游需求下滑是不爭(zhēng)的事實(shí)，即便新季種植面積不增加，結(jié)轉(zhuǎn)的庫存量也很難消耗。在貿(mào)易商挺價(jià)的背景下，油廠很有可能通過提高收購(gòu)質(zhì)量要求予以應(yīng)對(duì)，換言之，價(jià)格的“企穩(wěn)”會(huì)帶來花生交易流動(dòng)性的下降。

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