■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12950元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為150元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13600元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12120元/噸，相比前值下跌270元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為830元/噸，相比前值上漲135元/噸；

4.庫存：截至6-07，工業(yè)硅社會(huì)庫存為39.4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為3.5萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為4萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，廣東交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，江蘇交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為4.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，上海交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津交割庫為4.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，新疆交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.3萬噸，浙江交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至4-30，上海有色全國553#平均成本為14748.17元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1166元/噸。

6.總結(jié)：基本面上供需錯(cuò)配沒有繼續(xù)加劇也難言明顯改善，還需看到產(chǎn)能進(jìn)一步滑落。此外，庫存絕對(duì)數(shù)值和相對(duì)位置都比較高，需求沒有出現(xiàn)真正向好的帶動(dòng)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20810元/噸，相比前值下跌360元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3906元/噸，相比前值上漲1元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20905元/噸，相比前值下跌360元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3781元/噸，相比前值下跌47元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-95元/噸，相比前值下跌45元/噸；氧化鋁基差為125元/噸，相比前值上漲48元/噸；

4.庫存：截至6-11，電解鋁社會(huì)庫存為78.2萬噸，相比前值上漲0.5萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為26.66萬噸，南海地區(qū)為26.85萬噸，鞏義地區(qū)為9.06萬噸，天津地區(qū)為3.3萬噸，上海地區(qū)為3.82萬噸，杭州地區(qū)為4.3萬噸，臨沂地區(qū)為1.79萬噸，重慶地區(qū)為2.3萬噸；

5.利潤(rùn)：截至6-03，上海有色中國電解鋁總成本為17997.8元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為3092.2元/噸；截至6-11，上海有色氧化鋁總成本為2807.6元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1098.4元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)仍能延續(xù)。

7.電解鋁：考慮到鋁的基本面矛盾并不十分突出，尤其是現(xiàn)在利潤(rùn)情況較好、但需求尚未有實(shí)質(zhì)性提振的背景下，獲利資金止盈線破即可離場(chǎng)，觀察后續(xù)運(yùn)行邏輯。由于目前仍處高位且美國尚未開始降息，不排除資金修正后重新入場(chǎng)做多的可能性，但若高位不能繼續(xù)維持則代表重回基本面邏輯，向下趨勢(shì)確定后可跟隨進(jìn)場(chǎng)做空。

■玻璃：需求端未有明顯好轉(zhuǎn)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1637.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1610元/噸(-4)。

2. 基差：沙河-2409基差：-29元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.17萬噸(-0.16)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率83.6886%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5805.3萬重量箱，環(huán)比-2.13%；折庫存天數(shù)24.5天，較上期-0.5天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存360萬重量箱，環(huán)比0.13%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)148.99元/噸(-0.00999999999999091)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)268.17元/噸(-9.82999999999998)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-68.26元/噸(-8.26000000000001)。

6.總結(jié)：需求端未有明顯好轉(zhuǎn)，節(jié)后場(chǎng)內(nèi)情緒一般，多數(shù)業(yè)者操作理性，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，運(yùn)行區(qū)間在1662-1665元/噸。盤面短期震蕩調(diào)整為主。

■純堿：供應(yīng)增加，需求一般

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2400元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：80元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率82.08，氨堿開工率78.35，聯(lián)產(chǎn)開工率84.58。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存43.85萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存37.14萬噸，倉單數(shù)量3723張，有效預(yù)報(bào)2817張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)532.11元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)917.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)148.99元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)268.17，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-68.26元/噸。

6.總結(jié)：開工逐步提升，供應(yīng)增加。下游需求表現(xiàn)一般，按需為主?，F(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，個(gè)別高價(jià)松動(dòng)。盤面短期震蕩調(diào)整為主。

■玉米：再度沖擊2500壓力位

1.現(xiàn)貨：上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2240（0），長(zhǎng)春出庫2320（0），山東德州進(jìn)廠2340（30），港口：錦州平倉2470（50），主銷區(qū)：蛇口2510（10），長(zhǎng)沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=13（55）。

3.月間：C2409-C2501=74（-6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2066（1），進(jìn)口利潤(rùn)444（9）。

5.供給：6月11日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)277輛（+59）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5月30日-6月5日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米128.82（+2.82）萬噸。

7.庫存：截至6月5日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量519.2萬噸（環(huán)比-1.48%）。截至6月6日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.52天，周環(huán)比+1.79%，較去年同期+18.64%。截至5月31日，北方四港玉米庫存共計(jì)357萬噸，周比-14.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)36.7萬噸，周比+19.7萬噸）。注冊(cè)倉單量77976（-562）手。

8.小結(jié)：假日期間外盤美玉米先跌后漲，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)。國內(nèi)玉米進(jìn)入貿(mào)易量消化期，需求端較為疲弱，剛需為主。國內(nèi)新季小麥逐步上市，關(guān)注政策端支撐力度，新小麥飼用替代量，是決定后期國內(nèi)玉米是否能出現(xiàn)階段性偏緊局面的重要因素之一，目前麥-玉價(jià)差暫未激發(fā)明顯替代。連盤玉米主力合約持續(xù)回落后于2450一線獲得支撐后反彈，再度沖擊2500壓力位，暫未上破成功。目前看6-8月階段性趨緊預(yù)期仍在，策略上繼續(xù)持有9-1正套機(jī)會(huì)。

■棕櫚油/豆油：馬棕5月末庫存符合預(yù)期

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7890（-180），廣州7830（-160）；山東一級(jí)豆油7960（-100）

2.基差：09合約一級(jí)豆油60（+8）；09合約棕櫚油江蘇64（-6）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 900美元/噸（0），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 882.5美元/噸（+2.5）；7月船期巴西大豆CNF 496美元/噸（-）；美元兌人民幣7.27（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑6.5%，油棕鮮果串單產(chǎn)減少6.2%，出油率下降0.06%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為294516噸，較上月同期的369920噸下降20.4%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第22周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為33.7萬噸，較上周的34.6萬噸減少0.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為106.4萬噸，較上周的102.4萬噸增加4.0萬噸。

7.總結(jié)：MPOB月報(bào)顯示，馬來西亞5月底棕櫚油庫存較上月增加0.5%，為175萬噸，為三個(gè)月來最高水平；5月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加13.48%，至170萬噸，增幅為六個(gè)月來最大；5月棕櫚油出口量增加11.66%，至138萬噸，為六個(gè)月來最高水平。馬棕庫消比回落至低位。截至4月30日，NOPA成員持有的豆油庫存被修正為18.32億磅（原報(bào)告為17.55億磅），較3月末的18.51億磅減少1%。近期人民幣走勢(shì)偏弱，油脂油料進(jìn)口利潤(rùn)明顯回落，在一定程度支撐內(nèi)盤。同時(shí)，在產(chǎn)地供應(yīng)端暫無慮情況下，或維持區(qū)間運(yùn)行，逢低布多思路對(duì)待。同時(shí)關(guān)注能源價(jià)格走向。

■豆粕：關(guān)注USDA月報(bào)指引

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3300（-30）

2.基差：09日照基差-184（-20）

3.成本：7月巴西大豆CNF 496美元/噸（-）；美元兌人民幣7.27（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第23周全國油廠大豆壓榨總量為209.22萬噸，較上周減少7.76萬噸。

5.需求：6月11日豆粕成交總量8.93萬噸，較前一日減少3.89萬噸，其中現(xiàn)貨成交8.13萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第22周末，國內(nèi)豆粕庫存量為78.7萬噸，較上周的71.5萬噸增加7.2萬噸。

7.總結(jié)：USDA將于6月13日發(fā)布月度供需報(bào)告。彭博預(yù)測(cè)，美國24/25年度大豆期末庫存為4.57億蒲式耳，USDA 此前在5月預(yù)估為4.45億蒲式耳。全球24/25年度大豆期末庫存為1.278億噸，USDA此前在5月預(yù)估為1.285億噸。USDA今年首次發(fā)布的大豆優(yōu)良率為72%，大幅高于上年同期的59%，處于近些年以來同期高位水平。USDA報(bào)告顯示，美國大豆種植率為87%，市場(chǎng)預(yù)期為89%，此前一周為78%，五年均值為84%。大豆出苗率為70%，上一周為55%,五年均值為66%。USDA干旱報(bào)告顯示，約2％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為3%，去年同期為39%。美豆在無不利天氣影響的情況下，考慮1150-1300區(qū)間運(yùn)行。近期能源價(jià)格反復(fù)較大，油粕蹺蹺板效應(yīng)或顯著。

■PP：油價(jià)沒有趨勢(shì)坍塌的風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-32（+0）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存85.5萬噸（+7.5）。

4.總結(jié)：為了驗(yàn)證權(quán)益市場(chǎng)對(duì)成本端原油關(guān)鍵指標(biāo)成品油的中長(zhǎng)期領(lǐng)先性，我們需要尋找領(lǐng)先性更短的指標(biāo)來進(jìn)行驗(yàn)證。美國成品油市場(chǎng)的核心在于汽油，從美國汽油近端月差對(duì)美國汽油庫存的兩周反向領(lǐng)先性看，美國汽油庫存在5月中旬至6月中旬進(jìn)入累庫周期，但隨后將再度迎來去庫。從成品油需求的走勢(shì)推斷油價(jià)后續(xù)走勢(shì)，油價(jià)沒有趨勢(shì)坍塌的風(fēng)險(xiǎn)，大概率繼續(xù)維持寬幅震蕩。

■塑料：成品油表需沒有趨勢(shì)性走弱的風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8470元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-72（+2）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存85.5萬噸（+7.5）。

4.總結(jié)：成本端原油，在三季度底之前供應(yīng)端OPEC+已經(jīng)是明牌的情況下，原油價(jià)格的波動(dòng)大概率就看成品油端。而成品油的走勢(shì)，從權(quán)益市場(chǎng)美國標(biāo)普500指數(shù)對(duì)美國成品油表需的領(lǐng)先性看，在6月初至6月中下旬美國成品油表需將迎來承壓，但成品油表需沒有趨勢(shì)性走弱的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)仍將迎來修復(fù)，更多是一個(gè)寬幅震蕩的過程。

■短纖：回調(diào)多PTA加工費(fèi)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7425元/噸（+35）。

2.基差：PF主力基差-11（+3）。

3.總結(jié)：我們還是推薦回調(diào)多PTA加工費(fèi)。PTA加工費(fèi)的研判，理論上可以通過庫存數(shù)據(jù)的處理進(jìn)行領(lǐng)先性指引，但PTA月度庫存數(shù)據(jù)較滯后，周度庫存數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性又存在問題。雖然我們可以通過推算PTA未來供需平衡表來對(duì)加工費(fèi)進(jìn)行領(lǐng)先性指引，但平衡表的推算偏主觀判斷，如果可以尋找到客觀存在的領(lǐng)先指標(biāo)，那對(duì)PTA加工費(fèi)研判的準(zhǔn)確度將進(jìn)一步提升?？紤]到近幾年尤其是調(diào)油邏輯擾動(dòng)較大的汽油需求旺季階段，PTA單邊價(jià)格基本跟隨成本端波動(dòng)，成本驅(qū)動(dòng)的本質(zhì)是影響未來的供需，理論上可以通過客觀存在的成本端指標(biāo)對(duì)PTA基差進(jìn)行領(lǐng)先性指引，而在成本驅(qū)動(dòng)行情下，基差與加工費(fèi)走勢(shì)較為同步，理論上也可以通過客觀存在的成本端指標(biāo)對(duì)PTA加工費(fèi)進(jìn)行領(lǐng)先性指引。

■銅：調(diào)整，但仍難言牛市見頂

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為79705元/噸，漲跌-1655元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-40元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-158.18元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存336964噸，漲跌15269噸，LME庫存127325噸,漲跌2000噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC-0.55美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2472元/噸，

6.總結(jié)：銅的主要焦點(diǎn)在于宏觀：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，是銅價(jià)重拾上漲的主要?jiǎng)恿?。精煉銅高供應(yīng)增速會(huì)在二季度下降，但銅價(jià)上漲對(duì)下游開工有抑制。技術(shù)上看國內(nèi)87000-89000的第一目標(biāo)位已實(shí)現(xiàn)，國外11000美元也已經(jīng)到位，高位振幅會(huì)加劇，但難言反轉(zhuǎn)。滬銅加權(quán)第一支撐位在81000-82000，其次是79600-78000，觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。不排除有再次沖高的可能，多單或可以見好先收。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23680元/噸，漲跌-490元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-10元/噸，漲跌15元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-640.44元/噸。

4.上期所鋅庫存127153元/噸，漲跌-1988噸。

，LME鋅庫存259350噸，漲跌-600噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.46噸，漲跌-2.09噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為63.01%，SMM壓鑄為55.33%，SMM氧化鋅為60.63%。

7.鋅價(jià)在有色大漲之時(shí)補(bǔ)漲，鋅價(jià)目標(biāo)位在24500-24800，或進(jìn)一步到達(dá)目標(biāo)位25500，目標(biāo)位已初步實(shí)現(xiàn)。目前調(diào)整，調(diào)整后延續(xù)臺(tái)階式上漲。反復(fù)做多。下方重要支撐在22600-23500。

強(qiáng)運(yùn)行。

白糖：內(nèi)外維持弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨:南寧6560(-10)元/噸，昆明6325(-45)元/噸

2.基差:南寧1月658；3月679；5月691；7月319；9月416；11月621

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-4月進(jìn)口125萬噸，同比增加23萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量313萬噸，同比增加34萬噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：4月421萬噸，同比增加40萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國際糖價(jià)偏空弱勢(shì)走勢(shì)，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤回調(diào)中遇到階段性買盤支撐，鄭糖進(jìn)一步下行略顯猶豫，短期內(nèi)受到進(jìn)口成本支撐出現(xiàn)反彈，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨一定的支撐。

棉花：美棉種植進(jìn)度正常

1.現(xiàn)貨:新疆16157；CCIndex3218B 16321

2.基差:新疆1月1177，3月1177；5月1151；7月1352；9月1162；11月1096

3.生產(chǎn):USDA5月報(bào)告本產(chǎn)季繼續(xù)調(diào)增消費(fèi)和貿(mào)易，調(diào)減全球期末庫存，新產(chǎn)季預(yù)期增產(chǎn)明顯。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能開工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費(fèi):國際情況，USDA5月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)增，期末庫存環(huán)比調(diào)減；國內(nèi)市場(chǎng)下游近期去庫速度減慢，終端消費(fèi)表現(xiàn)無亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口30萬噸，同比增加19萬噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和全球新棉種植情況。