■PP：下游新訂單較少

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-62（+23）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存81萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分存量檢修裝置雖已重啟，但部分品種現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局恢復(fù)有限，下游新訂單較少疊加盈利水平欠佳，工廠對(duì)原料需求有限。為了驗(yàn)證權(quán)益市場(chǎng)對(duì)成本端原油關(guān)鍵指標(biāo)成品油的中長(zhǎng)期領(lǐng)先性，我們需要尋找領(lǐng)先性更短的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證。美國(guó)成品油市場(chǎng)的核心在于汽油，從美國(guó)汽油近端月差對(duì)美國(guó)汽油庫(kù)存的兩周反向領(lǐng)先性看，美國(guó)汽油庫(kù)存在5月中旬至6月中旬進(jìn)入累庫(kù)周期，但隨后將再度迎來(lái)去庫(kù)。從成品油需求的走勢(shì)推斷油價(jià)后續(xù)走勢(shì)，油價(jià)沒(méi)有趨勢(shì)坍塌的風(fēng)險(xiǎn)，大概率繼續(xù)維持寬幅震蕩。

■塑料：國(guó)產(chǎn)LDPE供應(yīng)預(yù)計(jì)有所減少

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8420元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-174（+19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存81萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，華南某合資企業(yè)LDPE裝置臨時(shí)停車，國(guó)產(chǎn)LDPE供應(yīng)預(yù)計(jì)有所減少，需求仍處傳統(tǒng)淡季，部分行業(yè)存在剛性需求，下游需求變動(dòng)不大，訂單緩慢跟進(jìn)，利潤(rùn)受到壓縮，剛需備貨為主。成本端原油，在三季度底之前供應(yīng)端OPEC+已經(jīng)是明牌的情況下，原油價(jià)格的波動(dòng)大概率就看成品油端。而成品油的走勢(shì)，從權(quán)益市場(chǎng)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)對(duì)美國(guó)成品油表需的領(lǐng)先性看，在6月初至6月中下旬美國(guó)成品油表需將迎來(lái)承壓，但成品油表需沒(méi)有趨勢(shì)性走弱的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)仍將迎來(lái)修復(fù)，更多是一個(gè)寬幅震蕩的過(guò)程。

■短纖：下游開(kāi)工低位整理

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7450元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差6（+20）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖開(kāi)工在86%以上，市場(chǎng)供應(yīng)偏穩(wěn)，下游紡織需求處在淡季，下游開(kāi)工低位整理，按需采購(gòu)原料。在PTA周度開(kāi)工的領(lǐng)先指引下，PTA加工費(fèi)階段性可能出現(xiàn)承壓。而由于目前市場(chǎng)一體化裝置比重上升，PTA開(kāi)工率往往并不由自身利潤(rùn)決定，反而由波動(dòng)更大的PXN決定，近期PXN上行斜率放緩，并且PXN的強(qiáng)主要由反應(yīng)供需端邏輯的PX-MX強(qiáng)導(dǎo)致，反應(yīng)成本端邏輯的MXN表現(xiàn)弱勢(shì)，后續(xù)在PX供需端去庫(kù)放緩的背景下，PX-MX較難持續(xù)走強(qiáng)，而MXN在成本端汽油裂解的指引下仍將維持弱勢(shì)，PXN的強(qiáng)勢(shì)很難延續(xù)，相應(yīng)的PTA開(kāi)工率也難持續(xù)壓制PTA加工費(fèi)上行。

■玉米：USDA6月報(bào)告平穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：局部回落。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2280（40），長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2340（-10），港口：錦州平倉(cāng)2470（0），主銷區(qū)：蛇口2500（-10），長(zhǎng)沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=16（8）。

3.月間：C2409-C2501=69（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2081（15），進(jìn)口利潤(rùn)419（-25）。

5.供給：6月13日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車剩余數(shù)214輛（+24）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月6日-6月12日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米134.49（+5.67）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至6月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量494.1萬(wàn)噸（環(huán)比-4.83%）。截至6月13日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.35天，周環(huán)比-0.53%，較去年同期+19.39%。截至6月7日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)347.3萬(wàn)噸，周比-9.7萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)17.1萬(wàn)噸，周比-19.6萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量77731（0）手。

8.小結(jié)：USDA6月報(bào)告平穩(wěn)，維持美國(guó)舊新季玉米期末庫(kù)存不變，小幅下調(diào)全球新季玉米期末庫(kù)存。本周國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格接連上漲，東北地區(qū)最為強(qiáng)勁，“青黃不接”跡象初顯，關(guān)注現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)的持續(xù)性。連盤(pán)玉米主力合約上周再度沖擊2500壓力位，暫未上破成功，短期橫盤(pán)窄幅震蕩。策略上繼續(xù)持有9-1正套機(jī)會(huì)。

■棕櫚油/豆油：棕櫚油庫(kù)存低位小幅回升

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7980（+10），廣州7950（+30）；山東一級(jí)豆油7970（-10）

2.基差：09合約一級(jí)豆油74（-6）；09合約棕櫚油江蘇122（+10）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 900美元/噸（0），7月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 882.5美元/噸（-2.5）；7月船期巴西大豆CNF 496美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.27（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑6.5%，油棕鮮果串單產(chǎn)減少6.2%，出油率下降0.06%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為294516噸，較上月同期的369920噸下降20.4%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第22周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為33.7萬(wàn)噸，較上周的34.6萬(wàn)噸減少0.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為106.4萬(wàn)噸，較上周的102.4萬(wàn)噸增加4.0萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：貿(mào)易組織數(shù)據(jù)顯示，印度5月棕櫚油進(jìn)口量較前月增加11.6%，至763300噸。SEA表示，印度5月豆油進(jìn)口量下滑為324016噸，較前月 下滑16%。5月葵花籽油進(jìn)口量為410727噸，較前月跳增75%。5月植物油進(jìn)口總量達(dá)到150萬(wàn)噸，較4月增加16%。MPOB官員稱，馬來(lái)西亞2024年毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加1.1%，達(dá)到1875萬(wàn)噸。勞動(dòng)力狀況的改善，以及肥料施用的改善將支持總產(chǎn)量的增長(zhǎng)。5月末馬棕庫(kù)消比回落至低位。近期人民幣走勢(shì)偏弱，油脂油料進(jìn)口利潤(rùn)明顯回落，在一定程度支撐內(nèi)盤(pán)。同時(shí)，在產(chǎn)地供應(yīng)端暫無(wú)慮情況下，或維持區(qū)間運(yùn)行，逢低布多思路對(duì)待。同時(shí)關(guān)注能源價(jià)格走向。

■豆粕：USDA月報(bào)中性

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3260（-10）

2.基差：09日照基差-183（+29）

3.成本：7月巴西大豆CNF 496美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.27（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第23周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為209.22萬(wàn)噸，較上周減少7.76萬(wàn)噸。

5.需求：6月13日豆粕成交總量24.22萬(wàn)噸，較前一日增加11.35萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交7.48萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第22周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為78.7萬(wàn)噸，較上周的71.5萬(wàn)噸增加7.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：USDA6月度供需報(bào)告顯示，美國(guó)24/25年度大豆收割面積預(yù)估為8560萬(wàn)英畝，單產(chǎn)預(yù)估為52蒲式耳/英畝，均未做調(diào)整。美國(guó)24/25年度大豆期末庫(kù)存為4.55億蒲式耳，小幅不及預(yù)期。全球24/25年度大豆期末庫(kù)存為1.279億噸，符合預(yù)期。巴西24/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.69億噸，阿根廷24/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5100萬(wàn)噸。USDA今年首次發(fā)布的大豆優(yōu)良率為72%，大幅高于上年同期的59%，處于近些年以來(lái)同期高位水平。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)大豆種植率為87%，市場(chǎng)預(yù)期為89%，此前一周為78%，五年均值為84%。大豆出苗率為70%，上一周為55%，五年均值為66%。USDA干旱報(bào)告顯示，約1％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為2%，去年同期為51%。因一些壓榨廠在季節(jié)性停機(jī)維護(hù)和維修后恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，且利潤(rùn)率有所提高，分析師預(yù)估，美國(guó)5月大豆壓榨量為1.78352億蒲式耳，環(huán)比增加5.3%。關(guān)注美豆低位支撐情況，下方空間或有限。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為79315元/噸，漲跌-215元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-5元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-480.86元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存336964噸，漲跌15269噸，LME庫(kù)存132075噸,漲跌4650噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC-0.55美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2472元/噸。

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒(méi)變：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價(jià)上漲對(duì)下游開(kāi)工有抑制得到證實(shí)，但6月開(kāi)工率將好轉(zhuǎn)。銅價(jià)下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23690元/噸，漲跌130元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-25元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-459.15元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存127153元/噸，漲跌-1988噸。

，LME鋅庫(kù)存257900噸，漲跌-1450噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.46噸，漲跌-2.09噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為63.01%，SMM壓鑄為55.33%，SMM氧化鋅為60.63%。

7. 宏觀轉(zhuǎn)弱，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。 區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■紙漿：港口庫(kù)存去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6350元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（-50）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸(-50)，針闊價(jià)差650元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=380元/噸（42），凱利普基差-SP09=430元/噸（42），俄針基差-SP09=-70元/噸（42）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.44萬(wàn)噸（1.05），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬(wàn)噸（1.05），產(chǎn)能利用率為77.14%（7.14%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-628.6元/噸(-50)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-703.71元/噸(-50);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利84.53元/噸（7.72），白卡紙均價(jià)為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利285元/噸（15），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-90元/噸（34），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利359.5元/噸（30）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為476073噸（2751)；本周紙漿港口庫(kù)存為179.1萬(wàn)噸（-3.2)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2169.16元/噸（0.07），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為19.05元/噸（0.05）。

8.總結(jié)：昨天紙漿小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格針闊葉均降價(jià)50元/噸，針闊價(jià)差650元/噸(0)。本周港口庫(kù)存179.1萬(wàn)噸（-3.2)，呈去庫(kù)狀態(tài)。6月紙漿下游步入季節(jié)性淡季，，4-5 月份以來(lái)旺季轉(zhuǎn)弱的需求進(jìn)入 6 月份會(huì)邊際性更弱，下游累庫(kù)的成品紙庫(kù)存，致使紙廠壓力較大，對(duì)紙漿的需求和采購(gòu)量也會(huì)進(jìn)一步下降。但同時(shí)供應(yīng)端從量和價(jià)兩個(gè)維度強(qiáng)勢(shì)支撐漿價(jià)，量上4月份發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落，再加上海外供應(yīng)擾動(dòng)，6月進(jìn)口也會(huì)偏緊，而價(jià)上，歐洲低庫(kù)存和復(fù)蘇的消費(fèi)是其高位挺價(jià)的底氣。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)定，小幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。因此，基本面依舊呈現(xiàn)僵持的格局，維持09紙漿合約震蕩走勢(shì)判斷，關(guān)注宏觀政策、海外消息擾動(dòng)和新一輪外盤(pán)報(bào)價(jià)。

■尿素：廠內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2240元/噸（-30），河南現(xiàn)貨價(jià)2250元/噸（-30），河北現(xiàn)貨價(jià)2260元/噸（-50），安徽現(xiàn)貨價(jià)2280元/噸(-30)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=196元/噸（-16），河南小顆粒-UR09=206元/噸（-16）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為18.088萬(wàn)噸（0.047），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.633萬(wàn)噸（0.05），氣頭生產(chǎn)量為4.455萬(wàn)噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.76天（-0.06），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為38.69%（-7.86），下游三聚氰胺開(kāi)工率為59.37%（0）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為342.5美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為333.5美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(-29.48);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為2511張（0)；本周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為27.08萬(wàn)噸（4.89)；本周尿素港口庫(kù)存為15.3萬(wàn)噸（-0.7)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為63元/噸（60），氣流床生產(chǎn)毛利為541元/噸（5），氣頭生產(chǎn)毛利為410元/噸（0）。

8.總結(jié)：多廠隨著前期訂單逐漸告空，迫于收單壓力，持續(xù)降價(jià)吸單，主流降幅在30-60元/噸，但新單成交寥寥，收單效果不及預(yù)期。需求方面，山東及兩河地區(qū)主要種植秋玉米，且僅在追肥時(shí)會(huì)施用尿素，短期內(nèi)正處于農(nóng)需空檔期，預(yù)計(jì)下一輪玉米追肥將在七月份陸續(xù)啟動(dòng)；同時(shí)復(fù)合肥廠開(kāi)工率逐漸下滑，工業(yè)需求緩慢減少，多以剛需采購(gòu)為主。整體而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求跟進(jìn)不佳，且企業(yè)前期訂單較少，收單壓力較大，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)承壓下行，需繼續(xù)關(guān)注期貨盤(pán)面走勢(shì)及尿素裝置動(dòng)態(tài)。

■玻璃：盤(pán)面估值偏高

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1637.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1610元/噸(-4)。

2. 基差：沙河-2409基差：-3元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.17萬(wàn)噸(-0.16)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率83.6886%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5805.3萬(wàn)重量箱，環(huán)比-2.13%；折庫(kù)存天數(shù)24.5天，較上期-0.5天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存360萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.13%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)148.99元/噸(-0.01)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)268.17元/噸(-9.83)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-68.26元/噸(-8.26)。

6.總結(jié)：近日市場(chǎng)對(duì)后市心態(tài)較為矛盾，觀望心態(tài)濃厚，原片企業(yè)調(diào)整價(jià)格意愿不大，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，運(yùn)行區(qū)間在1662-1665元/噸。盤(pán)面估值偏高，在商品偏弱的背景下，短期震蕩偏弱運(yùn)行。

■純堿：供應(yīng)增加，需求一般

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2400元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：27元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率88.27，氨堿開(kāi)工率88.48，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率89.98。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存43.85萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存37.14萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量6182張，有效預(yù)報(bào)1837張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)532.11元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)917.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)148.99元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)268.17，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-68.26元/噸。

6.總結(jié)：開(kāi)工逐步提升，供應(yīng)增加。下游需求表現(xiàn)一般，按需為主?，F(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，個(gè)別高價(jià)松動(dòng)。盤(pán)面震蕩運(yùn)行。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13600元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12160元/噸，相比前值上漲15元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為740元/噸，相比前值上漲20元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-07，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為39.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為14513.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1013元/噸。

6.總結(jié)：基本面上供需錯(cuò)配沒(méi)有繼續(xù)加劇也難言明顯改善，還需看到產(chǎn)能進(jìn)一步滑落。此外，庫(kù)存絕對(duì)數(shù)值和相對(duì)位置都比較高，需求沒(méi)有出現(xiàn)真正向好的帶動(dòng)。

■白糖：原糖反彈

1.現(xiàn)貨:南寧6560(0)元/噸，昆明6315(0)元/噸

2.基差:南寧1月647；3月660；5月679；7月313；9月406；11月616

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國(guó)最終產(chǎn)量可能增加到1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-4月進(jìn)口125萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量313萬(wàn)噸，同比增加34萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開(kāi)，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬(wàn)噸，同比增加66萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)偏空弱勢(shì)走勢(shì)，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤(pán)回調(diào)中遇到階段性買(mǎi)盤(pán)支撐，鄭糖進(jìn)一步下行略顯猶豫，短期內(nèi)受到進(jìn)口成本支撐出現(xiàn)反彈，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨一定的支撐。