重點關注

豆粕、焦煤焦炭

豆粕：短期矛盾不大，震蕩等待面積報告。美豆種植進度憂慮緩解（種植接近尾聲）、早期生長良好（優(yōu)良率高開）、擴種預期仍在（市場預期面積可能上調50~100萬英畝），影響偏空。巴西稅改不確定性、美豆銷售提升、未來1個月產區(qū)氣溫偏高等，支撐豆價。國內豆粕現貨偏弱（累庫階段），豬價及養(yǎng)殖利潤上漲有利于豆粕添加比例提升。近期多空因素皆有、矛盾尚不突出，豆粕盤面仍處于震蕩調整態(tài)勢，等待6月底USDA種植面積報告指引。前期滾動多單逢反彈離場，規(guī)避報告風險。

焦煤焦炭：受宏微觀轉好影響，價格表現較為反復，進一步向上空間仍需觀察，主要原因有以下幾個方面：首先，目前國內焦煤供應仍然處于修復階段。雖然供應環(huán)比改善的節(jié)奏相對比較緩慢，但從全社會庫存的角度去看，焦煤是已經形成了筑底企穩(wěn)的態(tài)勢，直接原因就是海外進口對國內的供給在這段時間是起到了一定的補充的效果。其次，焦化廠受二輪提降落地的影響，利潤再度受到擠壓，多以消耗庫存為主。而對于鋼廠來說，也處在博弈的狀態(tài)當中，即便上周鐵水產量環(huán)比抬升至239萬噸，但在全年粗鋼產量調節(jié)的影響下，鐵水突破去年同期高位的想象空間也相對比較有限。因此，在供應有確定性修復而需求向上的高度受到限制的背景下，煤焦自身基本面具備壓力，而宏觀面的擾動將對價格的下跌形成一定的抵抗，短期以震蕩反復對待。

所長早讀

關注經濟數據與政策信號

觀點分享：上周五發(fā)布的貨幣信貸數據，基本price in此前市場對M1增速繼續(xù)回落及信貸偏弱的憂慮。整體來看監(jiān)管防空轉套利動作對貨幣供應依然有擾動；實體信貸需求也偏弱，新增信貸對公中長期、短期，居民中長期、短期延續(xù)全面少增狀態(tài)，企業(yè)貸款中票據沖量仍明顯；政府債則對社融貢獻提升。整體上在經濟結構轉型，以及監(jiān)管引導資金“脫需向實”環(huán)境下，傳統的貨幣信用表現對實體和資產領先性有所減弱。但其中反映的需求偏弱等結構性問題依然需要后期政策面的進一步托底。本周驅動來看，今日將發(fā)布上月宏觀經濟數據，從已發(fā)布的物價、貨幣以及高頻數據跟蹤來看，整體上經濟超預期程度或有限，關注其中是否能出現部分亮點。本周行情另一個關注點在于政策，央行今日MLF的續(xù)作，據彭博報道預計有一定降息可能。此外市場將等待周三陸家嘴金融論壇的召開，此前證監(jiān)會預告將會出臺資本市場相關政策，近一階段因退市監(jiān)管擾動下偏低的風險偏好，是否能夠迎來新驅動值得期待。此外周四6月LPR的發(fā)布，能否降息亦值得關注。整體上若政策面再度釋放寬松信號，則指數有望出現修復可能，否則或延續(xù)低位震蕩為主。

今日早評

黃金：震蕩偏弱

白銀：夜盤震蕩調整

銅：美元持續(xù)回升，施壓價格

鋁：承壓回調，關注是否接近底部支撐

氧化鋁：短暫抗跌后再回落

鋅：短期偏承壓

鉛：多空并存，盤整運行

鎳：宏觀情緒回調，鎳價回歸基本面

不銹鋼：現實基本面拖累，但深跌存在難度

錫：震蕩調整

工業(yè)硅：上周五倉單庫存再次累庫

碳酸鋰：偏弱震蕩

鐵礦石：供需邊際轉好，小幅走強

螺紋鋼：情緒反復，寬幅震蕩

熱軋卷板：情緒反復，寬幅震蕩

硅鐵：控能耗預期分歧，估值下修

錳硅：情緒反復，大幅回調

焦炭：鐵水環(huán)比改善，震蕩反復

焦煤：震蕩反復

動力煤：漲跌互現，高位震蕩

玻璃：中期震蕩市

對二甲苯:短期承壓

PTA：震蕩市，多PTA空PX

MEG：震蕩市

橡膠：寬幅震蕩

合成橡膠：震蕩運行，下方空間收窄

瀝青：弱勢不改，震蕩走勢

LLDPE：中期震蕩市

PP：短期仍有壓力中期震蕩市

燒堿：中期震蕩市

紙漿：震蕩運行

甲醇：天然氣偏強，短期震蕩為主

尿素：貿易商補庫，現貨短期反彈

苯乙烯：高位震蕩

純堿：中期震蕩市

LPG：運費回落，震蕩延續(xù)

短纖：區(qū)間震蕩

PVC：弱勢難改，基本面仍有支撐

燃料油：小幅轉弱，短期成本定價邏輯為主

低硫燃料油：短線持穩(wěn)，高低硫價差繼續(xù)走闊

集運指數（歐線）：偏強震蕩，關注6月底至7月初空班新增現象

棕櫚油：產地價格較堅挺關注馬來6月產量

豆油：關注美豆走勢的影響

豆粕：美豆收跌，偏弱震蕩

豆一：震蕩

玉米：關注替代品

白糖：區(qū)間震蕩為主

棉花：下游繼續(xù)將開機棉價繼續(xù)承壓

雞蛋：維持震蕩

生豬：短期調整

花生：關注新作