■玻璃：場(chǎng)內(nèi)缺乏利好消息

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1664.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1630元/噸(18)。

2. 基差：沙河-2409基差：24元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.51萬(wàn)噸(-0.66)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率83.2643%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5813.65萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.14%；折庫(kù)存天數(shù)24.7天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存380萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.34%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)154.37元/噸(5.38)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)305.31元/噸(37.14)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-61.11元/噸(7.15)。

6.總結(jié)：目前場(chǎng)內(nèi)缺乏利好消息，多數(shù)業(yè)者操作理性，觀望為主，預(yù)計(jì)本周價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，個(gè)別操作靈活，運(yùn)行區(qū)間在1662-1665元/噸。預(yù)計(jì)本周盤(pán)面震蕩調(diào)整。

■純堿：盤(pán)面震蕩整理

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2400元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：-23元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率88.27，氨堿開(kāi)工率88.48，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率89.98。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存43.85萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存37.14萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量6182張，有效預(yù)報(bào)1837張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)538.74元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)796.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)154.37元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)305.31，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-61.11元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提升，需求表現(xiàn)弱，情緒謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，成交重心下移。預(yù)計(jì)本周盤(pán)面震蕩整理。

■紙漿：闊葉漿新產(chǎn)能預(yù)期投放

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6350元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸(0)，針闊價(jià)差600元/噸(-50)；

2.基差：銀星基差-SP09=322元/噸（-58），凱利普基差-SP09=372元/噸（-58），俄針基差-SP09=-78元/噸（-8）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.44萬(wàn)噸（1.05），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬(wàn)噸（1.05），產(chǎn)能利用率為77.14%（7.14%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-675.65元/噸(-50)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-701.02元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利92.26元/噸（7.73），白卡紙均價(jià)為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利290元/噸（5），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-82元/噸（8），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利367元/噸（7.5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為477505噸（1432)；上周紙漿港口庫(kù)存為179.1萬(wàn)噸（-3.2)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2167.58元/噸（-1.02），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為17.92元/噸（-0.73）。

8.總結(jié)：本月預(yù)計(jì)新產(chǎn)能投放，對(duì)闊葉漿市場(chǎng)造成一定壓力。但供應(yīng)端整體依舊從量和價(jià)兩個(gè)維度強(qiáng)勢(shì)支撐漿價(jià)，量上4月份發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落，再加上海外供應(yīng)擾動(dòng)，6月進(jìn)口也會(huì)偏緊，而價(jià)上，歐洲低庫(kù)存和復(fù)蘇的消費(fèi)是其高位挺價(jià)的底氣。另一方面，下游紙廠持續(xù)虧損，高價(jià)原料承接能力差，多按需采購(gòu)為主，拖累漿價(jià)上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)定，小幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。因此，基本面依舊呈現(xiàn)僵持的格局，維持09紙漿合約震蕩走勢(shì)判斷

■尿素：農(nóng)需未能順利銜接

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2230元/噸（10），河南現(xiàn)貨價(jià)2230元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價(jià)2280元/噸（20），安徽現(xiàn)貨價(jià)2280元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=138元/噸（-38），河南小顆粒-UR09=138元/噸（-68）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為18.088萬(wàn)噸（0.047），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.633萬(wàn)噸（0.05），氣頭生產(chǎn)量為4.455萬(wàn)噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.76天（-0.06），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為38.69%（-7.86），下游三聚氰胺開(kāi)工率為59.37%（0）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為342.5美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為333.5美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(-43.02);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為2492張（-19)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為27.08萬(wàn)噸（4.89)；上周尿素港口庫(kù)存為15.3萬(wàn)噸（-0.7)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-87元/噸（-150），氣流床生產(chǎn)毛利為461元/噸（-80），氣頭生產(chǎn)毛利為410元/噸（0）。

8.總結(jié)：隨著復(fù)合肥開(kāi)工大幅下滑和農(nóng)需空檔，前期一直預(yù)見(jiàn)的基本面轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)來(lái)臨。目前尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)期再17.7-18.8萬(wàn)噸的附近，供應(yīng)增加顯著。而需求端則陸續(xù)放緩，需求支撐重心逐漸從工業(yè)向農(nóng)業(yè)偏移。復(fù)合肥高開(kāi)工本月逐步結(jié)束，而農(nóng)需追肥未順利銜接。工廠庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，但目前整體庫(kù)存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。目前市場(chǎng)缺乏利好刺激，整體情緒較為悲觀，再加上基本面邊際轉(zhuǎn)弱，因此尿素預(yù)計(jì)震蕩下跌。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動(dòng)。

■玉米：現(xiàn)貨挺價(jià)

1.現(xiàn)貨：局部回落。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2300（20），長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2350（10），港口：錦州平倉(cāng)2470（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2500（-10），長(zhǎng)沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=14（-2）。

3.月間：C2409-C2501=69（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2090（9），進(jìn)口利潤(rùn)410（-9）。

5.供給：6月14日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車(chē)剩余數(shù)299輛（+85）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月6日-6月12日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米134.49（+5.67）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至6月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量494.1萬(wàn)噸（環(huán)比-4.83%）。截至6月13日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.35天，周環(huán)比-0.53%，較去年同期+19.39%。截至6月7日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)347.3萬(wàn)噸，周比-9.7萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)17.1萬(wàn)噸，周比-19.6萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量77731（0）手。

8.小結(jié)：周末國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)，深加工到車(chē)持續(xù)低位促使企業(yè)繼續(xù)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格，東北地區(qū)最為強(qiáng)勁，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，關(guān)注現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)的持續(xù)性。連盤(pán)玉米主力合約上周再度沖擊2500壓力位，暫未上破成功，短期橫盤(pán)窄幅震蕩。策略上繼續(xù)持有9-1正套機(jī)會(huì)。

■PP：現(xiàn)實(shí)端供需很難定義為好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-47（+15）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存79萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：估值端，從粉料、再生料、外盤(pán)進(jìn)口成本的角度看，目前聚烯烴價(jià)格的估值處于偏高的位置，雖然高估值背景下，商品價(jià)格也可以頂著高估值繼續(xù)上漲，但需要商品現(xiàn)實(shí)端的供需表現(xiàn)良好去匹配高估值?？紤]到目前供應(yīng)端存量裝置開(kāi)工提升，PP還面臨增量裝置沖擊，需求端現(xiàn)階段也沒(méi)看到轉(zhuǎn)好跡象，聚烯烴現(xiàn)實(shí)端的供需很難定義為好，那聚烯烴價(jià)格就很難頂著高估值持續(xù)大幅拉漲。

■塑料：7月之前能化-SC還會(huì)處于偏強(qiáng)震蕩狀態(tài)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8470元/噸（+50）。

2.基差：L主力基差-96（+78）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存79萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：二季度聚烯烴存量裝置開(kāi)工率出現(xiàn)一輪加速下滑，但隨著二季度聚烯烴生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，在聚烯烴油制利潤(rùn)對(duì)PE總開(kāi)工率以及PP油制開(kāi)工率的領(lǐng)先指引下，5月中下旬開(kāi)始PE總開(kāi)工率以及PP油制開(kāi)工率出現(xiàn)逐步抬升。研判后續(xù)存量裝置開(kāi)工的變化，需要研判后續(xù)聚烯烴油制利潤(rùn)的變化，或者說(shuō)下游化工相較原油的強(qiáng)弱情況，我們通過(guò)能化-SC價(jià)差來(lái)表達(dá)。從國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)對(duì)能化-SC價(jià)差領(lǐng)先指引看，7月之前能化-SC還會(huì)處于偏強(qiáng)震蕩的狀態(tài)，7月之后有再次走弱風(fēng)險(xiǎn)。

■短纖：短纖自身生產(chǎn)利潤(rùn)走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7460元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差18（+12）。

3.總結(jié)：近期短纖在芳烴聚酯系品種內(nèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)，就得益于短纖供應(yīng)端未來(lái)縮減的預(yù)期，在短纖盤(pán)面價(jià)格反彈的同時(shí)，短纖自身生產(chǎn)利潤(rùn)走強(qiáng)，短纖基差及下游制品利潤(rùn)走弱。事實(shí)上，從短纖現(xiàn)貨利潤(rùn)對(duì)短纖開(kāi)工率的領(lǐng)先指引上也可以得到驗(yàn)證，短纖開(kāi)工率有階段性走弱的可能。只是供應(yīng)縮減預(yù)期的邏輯無(wú)法成為持續(xù)驅(qū)動(dòng)行情的長(zhǎng)邏輯，短纖產(chǎn)業(yè)有一定自循環(huán)屬性，從短纖開(kāi)工率對(duì)短纖利潤(rùn)的反向領(lǐng)先性看，短纖利潤(rùn)后續(xù)可能承壓，但也無(wú)大幅壓縮空間。

■PTA：PX短期檢修對(duì)價(jià)格有支撐

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5980元/噸現(xiàn)款自提（-10）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5990-5995元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09基差+28元/噸（-8）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存401.9萬(wàn)噸（-8.9）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1043美元/噸（-5）；

5.負(fù)荷：76.6%（-2.7）；

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

7.PTA加工費(fèi)：380元/噸（+18）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修季中整體負(fù)荷不高，延續(xù)去庫(kù)，供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。關(guān)注后續(xù)去庫(kù)幅度。

■MEG：進(jìn)口緩慢回歸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4514元/噸（+14）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4535元/噸（+15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4575元/噸（-5）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差-42（-4）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)74.1萬(wàn)噸（+5）；

4.MEG總負(fù)荷63.73%（+0.17）；合成氣制MEG負(fù)荷66.66%（+0.2）。

5.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

6.總結(jié)：港口庫(kù)存小幅累庫(kù)但壓力整體不大，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購(gòu)下補(bǔ)庫(kù)需求不大。

■橡膠：總供應(yīng)上量明顯

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海14700元/噸（-200）、TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明14300元/噸（+300）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海18300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-535元/噸(+50）；RSS3-RU主力：3065（+250）；泰混-RU主力-585（0）。

3.庫(kù)存：截至2024年6月9日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量53.28萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.41萬(wàn)噸，降幅0.76%。保稅區(qū)庫(kù)存7.95萬(wàn)噸，較上期基本持平；一般貿(mào)易庫(kù)存45.33萬(wàn)噸，降幅0.9%。青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率增加2.74個(gè)百分點(diǎn)；出庫(kù)率減少0.63個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率增加1.79個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加0.75個(gè)百分點(diǎn)。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.98%，環(huán)比-0.19個(gè)百分點(diǎn)，同比+1.63個(gè)百分點(diǎn)。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為53.75%，環(huán)比-7.84個(gè)百分點(diǎn)，同比-11.17個(gè)百分點(diǎn)。

5.總結(jié)：半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，當(dāng)前半鋼胎企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率將延續(xù)高位來(lái)滿(mǎn)足訂單需求。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，海外產(chǎn)量逐漸減少但炒作部分不確定性增加，原料價(jià)格整體偏強(qiáng)。短期天然橡膠價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為79410元/噸，漲跌95元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：110元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-65.92元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存330753噸，漲跌-6211噸，LME庫(kù)存133925噸,漲跌1850噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC0.87美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2472元/噸。

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒(méi)變：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價(jià)上漲對(duì)下游開(kāi)工有抑制得到證實(shí)，但6月開(kāi)工率將好轉(zhuǎn)。銅價(jià)下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23570元/噸，漲跌-120元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-25元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-641.36元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存125408元/噸，漲跌-1745噸。

，LME鋅庫(kù)存254200噸，漲跌-1700噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為63.42%，SMM壓鑄為54.04%，SMM氧化鋅為58.22%。

7. 宏觀轉(zhuǎn)弱，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13600元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12175元/噸，相比前值上漲140元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為725元/噸，相比前值下跌15元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-07，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為39.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為14513.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1013元/噸。

6.總結(jié)：從基本面上看，目前供應(yīng)仍有增長(zhǎng)預(yù)期。北方產(chǎn)區(qū)保持高位，西南產(chǎn)區(qū)即將迎來(lái)豐水期，復(fù)產(chǎn)意愿逐步增強(qiáng)，開(kāi)工率提升的確定性較高。但需求方面，光伏鏈上全線虧損，且?guī)齑嫒栽诟呶?，壓力巨大，需觀察多晶硅去庫(kù)的可持續(xù)性。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20560元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3907元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20565元/噸，相比前值下跌100元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3853元/噸，相比前值下跌24元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-5元/噸，相比前值下跌20元/噸；氧化鋁基差為54元/噸，相比前值上漲24元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-13，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為78.05萬(wàn)噸，相比前值下跌0.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為26.59萬(wàn)噸，南海地區(qū)為26.9萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為9.25萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3.1萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.02萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.79萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.2萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-06，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17990.58元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為3199.42元/噸；截至6-14，上海有色氧化鋁總成本為2821.4元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1085.6元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過(guò)長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來(lái)看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)仍能延續(xù)。

7.電解鋁：考慮到鋁的基本面矛盾并不十分突出，尤其是現(xiàn)在利潤(rùn)情況較好、但需求尚未有實(shí)質(zhì)性提振的背景下，獲利資金止盈線破即可離場(chǎng)，觀察后續(xù)運(yùn)行邏輯。由于目前仍處高位且美國(guó)尚未開(kāi)始降息，不排除資金修正后重新入場(chǎng)做多的可能性，但若高位不能繼續(xù)維持則代表重回基本面邏輯，向下趨勢(shì)確定后可跟隨進(jìn)場(chǎng)做空。

■螺紋：鐵水流向板材

1、現(xiàn)貨：上海3610元/噸（20），廣州3680元/噸（10），北京3750元/噸（0）；

2、基差：01基差-85元/噸（-16），05基差-90元/噸（-2），10基差-27元/噸（-16）；

3、供給：周產(chǎn)量232.41元/噸（-0.66）；

4、需求：周表需227.11元/噸（-4.03）；主流貿(mào)易商建材成交14.1174元/噸（1.18）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存780.9元/噸（5.3）；

6、總結(jié)：螺紋累庫(kù)+成本支撐力度減弱+宏觀預(yù)期降溫導(dǎo)致螺紋盤(pán)面邏輯轉(zhuǎn)向弱預(yù)期。一方面，隨著淡季預(yù)期的不斷強(qiáng)化，建筑業(yè)淡季表征明顯，南方長(zhǎng)期雨季和終端需求難見(jiàn)起色成為螺紋疲軟的主要導(dǎo)火索，鋼廠在減產(chǎn)的前提下仍出現(xiàn)累庫(kù)。另一方面，宏觀預(yù)期利好在盤(pán)面已有走弱趨勢(shì)，海外降息周期的推遲、國(guó)內(nèi)政策真空期的到來(lái)都影響市場(chǎng)情緒，雖然地產(chǎn)松綁政策接踵而至，但前期市場(chǎng)交易的幾波地產(chǎn)相關(guān)政策預(yù)期在低碳政策出臺(tái)后開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，且短期內(nèi)難見(jiàn)開(kāi)工端改善（地產(chǎn)開(kāi)工的用鋼量較大）。在淡季累庫(kù)、成本支撐力度減弱、宏觀弱預(yù)期明顯背景之下，六月底前完成專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)放和七月三中全會(huì)的政策性指引至關(guān)重要。預(yù)期主導(dǎo)的遠(yuǎn)月合約之下，螺紋價(jià)格預(yù)計(jì)維持上有頂、下有底的窄幅震蕩，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)開(kāi)工和價(jià)格波動(dòng)情況。

■白糖：關(guān)注產(chǎn)地天氣情況

1.現(xiàn)貨:南寧6540(-20)元/噸，昆明6320(5)元/噸

2.基差:南寧1月571；3月597；5月630；7月232；9月323；11月536

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國(guó)最終產(chǎn)量可能增加到1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-4月進(jìn)口125萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量313萬(wàn)噸，同比增加34萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開(kāi)，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬(wàn)噸，同比增加66萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)偏空弱勢(shì)走勢(shì)，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤(pán)持續(xù)低位震蕩，買(mǎi)盤(pán)給予國(guó)際糖價(jià)支撐，當(dāng)前進(jìn)口糖尚未大量到港，鄭糖受到進(jìn)口成本一線支撐明顯，進(jìn)一步下行略顯猶豫，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨階段性的支撐。近期，國(guó)產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時(shí)間較長(zhǎng)，觀察天氣對(duì)甘蔗生長(zhǎng)的影響。

■棉花：美棉種植順利

1.現(xiàn)貨:新疆15996；CCIndex3218B 16120

2.基差:新疆1月1176，3月1161；5月1161；7月1426；9月1201；11月1121

3.生產(chǎn):USDA5月報(bào)告本產(chǎn)季繼續(xù)調(diào)增消費(fèi)和貿(mào)易，調(diào)減全球期末庫(kù)存，新產(chǎn)季預(yù)期增產(chǎn)明顯。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA5月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)增，期末庫(kù)存環(huán)比調(diào)減；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期去庫(kù)速度減慢，終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒(méi)有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，近期內(nèi)盤(pán)驅(qū)動(dòng)缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和全球新棉種植情況。