【導(dǎo)語(yǔ)】2024年6月中旬生豬價(jià)格漲至18.95元/公斤，已漲至今年以來(lái)的高位，其主要原因是生豬供應(yīng)收緊以及二次育肥的加持。從三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份雖有二次育肥集中出欄、需求縮水等因素出現(xiàn)，但產(chǎn)能供應(yīng)仍然偏緊，且三季度后期生豬需求量陸續(xù)回升，疊加二次育肥的間歇性入場(chǎng)，三季度豬價(jià)或短暫回調(diào)整理后再度上漲。

1.產(chǎn)能決定主基調(diào)——供應(yīng)收窄，價(jià)格有上漲空間

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，2023年9-11月份樣本企業(yè)能繁母豬存欄量分別降0.27%、1.99%及1.28%，能繁母豬存欄量持續(xù)下滑。而此階段的能繁母豬存欄量主要影響2024年三季度的生豬出欄量，從該數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年三季度生豬供應(yīng)量有下降可能，產(chǎn)能決定其走勢(shì)主基調(diào)。

此外，2023年冬季北方生豬疫病再度出現(xiàn)，加速散戶及部分集團(tuán)去產(chǎn)能速度，其中山東、河南、河北等重點(diǎn)生豬養(yǎng)殖省份較為明顯。2023年四季度北方生豬疫病影響顯現(xiàn)，2024年三季度或成為供應(yīng)低點(diǎn)。

2.消費(fèi)或先減后增，季度后期供需錯(cuò)配，利多價(jià)格

通過(guò)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)生豬屠宰量來(lái)看，2019-2023年這五年以來(lái)的7月份日均屠宰量13.29萬(wàn)頭，月度環(huán)比下滑10.33%；8月份日均屠宰量12.94萬(wàn)頭，月度環(huán)比下滑2.64%；9月份日均屠宰量13.58萬(wàn)頭，月度環(huán)比上漲4.91%。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份生豬屠宰量下滑幅度較大，8月份跌幅收窄，9月份呈回升態(tài)勢(shì)。

而從今年的情況來(lái)看，在豬價(jià)持續(xù)攀升的情況下，屠宰企業(yè)生豬采購(gòu)成本不斷提升，但產(chǎn)品走貨速度慢，屠宰毛利持續(xù)下滑，屠宰企業(yè)普遍減量；而在行情漲跌頻繁的情況下，屠宰企業(yè)改變生豬收購(gòu)模式，以銷售量定屠宰量，以屠宰量定收購(gòu)量，活豬圈存較少，生豬采購(gòu)量提升幅度較小。6月份生豬屠宰量已呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，截至6月12日，生豬日度屠宰量與4月末相比已累計(jì)下滑20.94%。7月份或繼續(xù)回落，對(duì)行情有較大利空影響。而從當(dāng)前情況來(lái)看，7-8月份生豬屠宰量或降至全年最低水平，8月份下旬隨著炎熱天氣逐漸消退、開學(xué)等消息面因素影響，宰量或陸續(xù)回升。而9月份進(jìn)入秋季，屠宰量或繼續(xù)增加，且月內(nèi)有中秋備貨及月底國(guó)慶備貨等因素，屠宰量或整體提升。

3.三季度行情或短時(shí)微跌、后續(xù)震蕩上漲

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)及計(jì)算，2019-2023年近五年以來(lái)的7-9月份生豬均價(jià)呈上漲態(tài)勢(shì)。從圖3季節(jié)性指數(shù)來(lái)看，近五年來(lái)的7-9月份生豬價(jià)格季節(jié)性指數(shù)均大于1，表示從歷史規(guī)律來(lái)看，7-9月份生豬價(jià)格上漲的概率較大。

從今年供需情況來(lái)看，供應(yīng)或呈減少態(tài)勢(shì)，對(duì)行情有支撐效果，而需求或制約7-8月份豬價(jià)漲幅，9月份豬價(jià)上漲幅度或更為明顯。

除此之外，二次育肥、集團(tuán)調(diào)價(jià)等因素成為當(dāng)前生豬行情判斷的重要因素。5-6月份的二次育肥補(bǔ)欄，或使得7月份大體重生豬供應(yīng)量多于預(yù)期水平，對(duì)行情有制約作用，價(jià)格不乏高位回落。但與此同時(shí)，7月份正值下半年開局，部分養(yǎng)殖集團(tuán)或再度出現(xiàn)提價(jià)動(dòng)作，豬價(jià)或在短暫降價(jià)后再度進(jìn)入上漲狀態(tài)。8月份需求雖制約行情上漲，但出欄目標(biāo)為冬季的育肥戶將開始陸續(xù)進(jìn)行中豬補(bǔ)欄操作，該行為對(duì)行情或形成一定支撐效果。進(jìn)入9月份后，二次育肥操作或再度增多，此時(shí)供應(yīng)減少、需求增加、二育入場(chǎng)等因素疊加，9月份生豬價(jià)格漲勢(shì)或擴(kuò)大，或成為年內(nèi)最高點(diǎn)。

（卓創(chuàng)資訊 王亞男）