【導語】2024年6月中旬生豬價格漲至18.95元/公斤，已漲至今年以來的高位，其主要原因是生豬供應收緊以及二次育肥的加持。從三季度數據來看，7月份雖有二次育肥集中出欄、需求縮水等因素出現，但產能供應仍然偏緊，且三季度后期生豬需求量陸續(xù)回升，疊加二次育肥的間歇性入場，三季度豬價或短暫回調整理后再度上漲。

1.產能決定主基調——供應收窄，價格有上漲空間

根據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，2023年9-11月份樣本企業(yè)能繁母豬存欄量分別降0.27%、1.99%及1.28%，能繁母豬存欄量持續(xù)下滑。而此階段的能繁母豬存欄量主要影響2024年三季度的生豬出欄量，從該數據來看，2024年三季度生豬供應量有下降可能，產能決定其走勢主基調。

此外，2023年冬季北方生豬疫病再度出現，加速散戶及部分集團去產能速度，其中山東、河南、河北等重點生豬養(yǎng)殖省份較為明顯。2023年四季度北方生豬疫病影響顯現，2024年三季度或成為供應低點。

2.消費或先減后增，季度后期供需錯配，利多價格

通過卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的樣本企業(yè)生豬屠宰量來看，2019-2023年這五年以來的7月份日均屠宰量13.29萬頭，月度環(huán)比下滑10.33%；8月份日均屠宰量12.94萬頭，月度環(huán)比下滑2.64%；9月份日均屠宰量13.58萬頭，月度環(huán)比上漲4.91%。從歷史數據來看，7月份生豬屠宰量下滑幅度較大，8月份跌幅收窄，9月份呈回升態(tài)勢。

而從今年的情況來看，在豬價持續(xù)攀升的情況下，屠宰企業(yè)生豬采購成本不斷提升，但產品走貨速度慢，屠宰毛利持續(xù)下滑，屠宰企業(yè)普遍減量；而在行情漲跌頻繁的情況下，屠宰企業(yè)改變生豬收購模式，以銷售量定屠宰量，以屠宰量定收購量，活豬圈存較少，生豬采購量提升幅度較小。6月份生豬屠宰量已呈現持續(xù)下滑態(tài)勢，截至6月12日，生豬日度屠宰量與4月末相比已累計下滑20.94%。7月份或繼續(xù)回落，對行情有較大利空影響。而從當前情況來看，7-8月份生豬屠宰量或降至全年最低水平，8月份下旬隨著炎熱天氣逐漸消退、開學等消息面因素影響，宰量或陸續(xù)回升。而9月份進入秋季，屠宰量或繼續(xù)增加，且月內有中秋備貨及月底國慶備貨等因素，屠宰量或整體提升。

3.三季度行情或短時微跌、后續(xù)震蕩上漲

根據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測及計算，2019-2023年近五年以來的7-9月份生豬均價呈上漲態(tài)勢。從圖3季節(jié)性指數來看，近五年來的7-9月份生豬價格季節(jié)性指數均大于1，表示從歷史規(guī)律來看，7-9月份生豬價格上漲的概率較大。

從今年供需情況來看，供應或呈減少態(tài)勢，對行情有支撐效果，而需求或制約7-8月份豬價漲幅，9月份豬價上漲幅度或更為明顯。

除此之外，二次育肥、集團調價等因素成為當前生豬行情判斷的重要因素。5-6月份的二次育肥補欄，或使得7月份大體重生豬供應量多于預期水平，對行情有制約作用，價格不乏高位回落。但與此同時，7月份正值下半年開局，部分養(yǎng)殖集團或再度出現提價動作，豬價或在短暫降價后再度進入上漲狀態(tài)。8月份需求雖制約行情上漲，但出欄目標為冬季的育肥戶將開始陸續(xù)進行中豬補欄操作，該行為對行情或形成一定支撐效果。進入9月份后，二次育肥操作或再度增多，此時供應減少、需求增加、二育入場等因素疊加，9月份生豬價格漲勢或擴大，或成為年內最高點。

（卓創(chuàng)資訊 王亞男）