■玻璃：需求端支撐動(dòng)力偏弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價(jià)1664.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1630元/噸(18)。

2. 基差：沙河-2409基差：78元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.51萬噸(-0.66)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率83.2643%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5813.65萬重量箱，環(huán)比0.14%；折庫存天數(shù)24.7天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存380萬重量箱，環(huán)比0.34%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤154.37元/噸(5.38)；浮法玻璃（石油焦）利潤305.31元/噸(37.14)；浮法玻璃（天然氣）利潤-61.11元/噸(7.15)。

6.總結(jié)：需求端支撐動(dòng)力偏弱，部分地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，場內(nèi)信心一般，中下游剛需采買，逢低拿貨，預(yù)計(jì)今日價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1650-1653元/噸。

■純堿：需求表現(xiàn)弱，情緒謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2150元/噸。

2.基差：沙河-2409：124元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.27，氨堿開工率88.48，聯(lián)產(chǎn)開工率89.98。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存42.29萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存46.52萬噸，倉單數(shù)量6286張，有效預(yù)報(bào)993張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤538.74元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤796.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤154.37元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤305.31，浮法玻璃（天然氣）利潤-61.11元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提升，需求表現(xiàn)弱，情緒謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，成交重心下移。昨日國內(nèi)純堿市場走勢一般，情緒不佳，成交零散。裝置運(yùn)行穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)。下游需求不溫不火，按需為主，價(jià)格陰跌，采購謹(jǐn)慎。貿(mào)易商出貨，價(jià)格下調(diào)，持貨意愿弱。

■紙漿：盤面小幅反彈，下游淡季拖累漿價(jià)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6350元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5800元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5600元/噸(-50)，針闊價(jià)差750元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP09=414元/噸（-30），凱利普基差-SP09=464元/噸（-30），俄針基差-SP09=-136元/噸（-30）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.86萬噸（0.42），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7642萬噸（0.42），產(chǎn)能利用率為80%（2.86%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-632.58元/噸(0)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-807.37元/噸(-50);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7020元/噸（-40），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利45.3元/噸（45.32），白卡紙均價(jià)為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利305元/噸（10），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-38元/噸（26），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利404.5元/噸（22.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為473196噸（684)；上周紙漿港口庫存為182.3萬噸（3.2)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2167.58元/噸（-1.02），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為17.92元/噸（-0.73）。

8.總結(jié)：紙漿昨日下跌，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，針闊價(jià)差750元/噸(50)。據(jù)外電消息，巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西6月前兩周出口紙漿998709.98噸，日均出口量為99871.0噸，較上年6月的日均出口量72710.4噸增加37.35%。本月預(yù)計(jì)新產(chǎn)能投放，對闊葉漿市場造成一定壓力。但供應(yīng)端整體依舊從量和價(jià)兩個(gè)維度強(qiáng)勢支撐漿價(jià)，量上4月份發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落，再加上海外供應(yīng)擾動(dòng)，6月進(jìn)口也會(huì)偏緊，而價(jià)上，歐洲低庫存和復(fù)蘇的消費(fèi)是其高位挺價(jià)的底氣。另一方面，下游紙廠持續(xù)虧損，高價(jià)原料承接能力差，多按需采購為主，拖累漿價(jià)上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫存總體保持穩(wěn)定，小幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。因此，基本面依舊呈現(xiàn)僵持的格局，維持09紙漿合約震蕩走勢判斷。

■尿素：出口放開暫無消息

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2250元/噸（-10），河南現(xiàn)貨價(jià)2240元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價(jià)2270元/噸（-30），安徽現(xiàn)貨價(jià)2280元/噸(-20)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=172元/噸（-28），河南小顆粒-UR09=162元/噸（-38）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.913萬噸（0.105），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.648萬噸（0），氣頭生產(chǎn)量為4.265萬噸（0.1）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.88天（0.12），下游復(fù)合肥開工率為36.14%（-2.55），下游三聚氰胺開工率為63.48%（2.09）;

5.出口：中國大顆粒FOB價(jià)格為340美元/噸（0），中國小顆粒FOB價(jià)格為330美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-26.8);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1738張（-317)；上周尿素廠內(nèi)庫存為26.64萬噸（-0.44)；上周尿素港口庫存為15萬噸（-0.3)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-87元/噸（-150），氣流床生產(chǎn)毛利為461元/噸（-80），氣頭生產(chǎn)毛利為410元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素盤面由漲轉(zhuǎn)跌，各地現(xiàn)貨價(jià)格下跌10-30/噸。隨著復(fù)合肥開工大幅下滑和農(nóng)需空檔，前期一直預(yù)見的基本面轉(zhuǎn)弱趨勢來臨。目前尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)期在18-18.8萬噸的附近，供應(yīng)增加顯著。而需求端則陸續(xù)放緩，需求支撐重心逐漸從工業(yè)向農(nóng)業(yè)偏移。復(fù)合肥高開工本月逐步結(jié)束，而農(nóng)需追肥未順利銜接。工廠庫存開始累庫，但目前整體庫存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。目前市場缺乏利好刺激，整體情緒較為悲觀，再加上基本面邊際轉(zhuǎn)弱，因此尿素預(yù)計(jì)偏弱震蕩。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動(dòng)。

■玉米：現(xiàn)貨有所松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2300（0），長春出庫2320（0），山東德州進(jìn)廠2370（0），港口：錦州平倉2450（0），主銷區(qū)：蛇口2480（0），長沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=8（-6）。

3.月間：C2409-C2501=67（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2083（1），進(jìn)口利潤397（-1）。

5.供給：6月20日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)256輛（-47）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月13日-6月19日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米128.92（-5.57）萬噸。

7.庫存：截至6月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量480.7萬噸（環(huán)比-2.71%）。截至6月20日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.21天，周環(huán)比-0.44%，較去年同期+19.79%。截至6月14日，北方四港玉米庫存共計(jì)329.9萬噸，周比-17.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)25.8萬噸，周比+8.7萬噸）。注冊倉單量73254（-5980）手。

8.小結(jié)：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場進(jìn)入余糧消耗期，持糧主體挺價(jià)心理較強(qiáng)，東北地區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期最為強(qiáng)烈，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，最終仍需趨緊預(yù)期兌現(xiàn)，提防小麥替代、政策糧拍賣超預(yù)期。連盤玉米主力合約上周再度沖擊2500壓力位，依舊遇阻回落。在強(qiáng)基差支撐下，9月合約預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限，策略上繼續(xù)持有9-1正套機(jī)會(huì)。

■PP：對做闊L-PP價(jià)差單子進(jìn)行適度高拋低吸

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7680元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-71（-4）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：聚烯烴二季度的上漲主要在交易供應(yīng)縮減邏輯，考慮到聚烯烴生產(chǎn)利潤修復(fù)將會(huì)帶來存量裝置開工回升，供應(yīng)縮減邏輯無法持續(xù)大幅驅(qū)動(dòng)盤面價(jià)格上行，結(jié)合目前估值相對偏高，盤面階段性或有回調(diào)壓力。但從中長期走勢看，供需層面，三季度聚烯烴沒有大幅累庫風(fēng)險(xiǎn)，PE受益于供應(yīng)端無新增裝置沖擊，還有去庫預(yù)期，加之成本端原油也無趨勢坍塌風(fēng)險(xiǎn)，一旦偏高估值得到修復(fù)，可以再次介入聚烯烴尤其是PE的多單。套利方面，7-8月L-PP價(jià)差維持回調(diào)做闊的大思路，階段性可以緊盯SC與LPG的比價(jià)情況，根據(jù)其相對短的領(lǐng)先性指引，對做闊L-PP價(jià)差單子進(jìn)行適度高拋低吸。

■塑料：成本端驅(qū)動(dòng)向上

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8420元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-169（-13）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：成本端，近兩周國內(nèi)外原油價(jià)格持續(xù)從低位回升，油價(jià)的上漲既在反應(yīng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好的好轉(zhuǎn)，也有基本面邊際改善的作用。整體在三季度供給維持收縮，全球原油平衡表給到去庫預(yù)期的背景下，后續(xù)將大概率看到盤面與近端月差的共振上行，只是行情啟動(dòng)的節(jié)奏把控，還取決于汽油端何時(shí)出現(xiàn)大幅改善。

■短纖：PX-MX價(jià)差繼續(xù)單邊上行空間受限

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價(jià)7515元/噸（+40）。

2.基差：PF主力基差19（+20）。

3.總結(jié)：上游PXN價(jià)差，PXN可以分解為兩方面研判，一方面是反應(yīng)供需端邏輯的PX-MX價(jià)差，另一方面是反應(yīng)成本端邏輯的MXN價(jià)差。前段時(shí)間PXN的走強(qiáng)主要就是由反應(yīng)供需端邏輯的PX-MX驅(qū)動(dòng)，但隨著5-6月份PX-MX價(jià)差的持續(xù)修復(fù)，起到邊際調(diào)節(jié)作用的短流程裝置利潤上行，PX開工率將會(huì)持續(xù)抬升，反過來又會(huì)限制PX-MX價(jià)差的向上，從PX供需端指標(biāo)如PX上下游開工率差值對PX-MX價(jià)差的領(lǐng)先指引看，PX-MX價(jià)差繼續(xù)單邊上行空間受限，可能將轉(zhuǎn)入寬幅震蕩階段。而反應(yīng)成本端邏輯的MXN價(jià)差，在美國汽油裂解價(jià)差的領(lǐng)先性指引下仍舊向下，綜合看PXN的修復(fù)也將告一段落。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為79480元/噸，漲跌1015元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-270元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-121.8元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存330753噸，漲跌-6211噸，LME庫存161925噸,漲跌3225噸

5.利潤：銅精礦TC0.87美元/干噸，銅冶煉利潤-2472元/噸，

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價(jià)上漲對下游開工有抑制得到證實(shí)，但6月開工率將好轉(zhuǎn)。銅價(jià)下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23730元/噸，漲跌130元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-40元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-622.92元/噸。

4.上期所鋅庫存125408元/噸，漲跌-1745噸。

，LME鋅庫存244375噸，漲跌-2725噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為63.42%，SMM壓鑄為54.04%，SMM氧化鋅為58.22%。

7. 宏觀轉(zhuǎn)弱，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■白糖：原糖上方遇壓

1.現(xiàn)貨:南寧6480(0)元/噸，昆明6255(0)元/噸

2.基差:南寧1月689；3月710；5月726；7月279；9月435；11月631

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-4月進(jìn)口125萬噸，同比增加23萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量313萬噸，同比增加34萬噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國際糖價(jià)偏空弱勢走勢，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤持續(xù)低位震蕩，買盤給予國際糖價(jià)支撐，當(dāng)前進(jìn)口糖尚未大量到港，盤面先行交易預(yù)期并跌破前支撐位，總體鄭糖走勢預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨階段性的支撐。近期，國產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時(shí)間較長，觀察天氣對甘蔗生長的影響。