■PP：丙烯估值來到高位

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7620元/噸（-60）。

2.基差：PP主力基差-60（-23）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74萬噸（-2）。

4.總結(jié)：PP的上游丙烯價格估值體系，從目前我們尋找到的上下邊際指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)回測看，敏感性極佳，一旦丙烯價格來到估值邊際后，往往也預(yù)示著聚丙烯甚至聚烯烴價格沿原先運行方向有限。我們觀察到，山東丙烯現(xiàn)貨價格來到上邊際丙烯進(jìn)口成本附近，丙烯價格可以給到估值偏高的結(jié)論，進(jìn)一步支撐我們對于聚烯烴估值偏高的判斷。只是目前從丙烯供需端的指標(biāo)，如丙烯上下游開工率差值對丙烯價格的領(lǐng)先指引看，供需對丙烯價格還沒有大幅驅(qū)動向下的動能。

■塑料：供需階段性偏弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8450元/噸（-20）。

2.基差：L主力基差-32（+29）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74萬噸（-2）。

4.總結(jié)：供需端，前期聚烯烴生產(chǎn)利潤的修復(fù)，將會使得存量裝置開工在7月底之前都處于回升階段，而聚烯烴現(xiàn)實端的需求也沒有明顯改善跡象，下游制品利潤仍處于承壓狀態(tài)，供需階段性偏弱。在估值偏高的背景下，我們更傾向于現(xiàn)階段聚烯烴價格有一跌去修復(fù)偏高估值，給到未來中期多單更好的進(jìn)場點。

■短纖：化纖挺價會議影響發(fā)酵

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7750元/噸（+225）。

2.基差：PF主力基差54（+55）。

3.總結(jié)：短纖盤面價格與基差的共振上漲，主要是受到近日短纖挺價會議的影響。據(jù)悉，本次化纖挺價會議是由新鳳鳴集團(tuán)公司提議，并由中國化纖協(xié)會監(jiān)督主辦，于2024年6月22日在浙江桐鄉(xiāng)舉行，江浙所有滌綸短纖廠家均參與了該會議。會議中心主題：持久長效的保護(hù)短纖的加工費，保護(hù)企業(yè)利益。操作流程：各化纖企業(yè)每天根據(jù)聚酯現(xiàn)貨原料成本，PTA+MEG，然后在此基礎(chǔ)上+1300元，協(xié)會允許企業(yè)有+-30元左右的報價幅度，如果有任何某家企業(yè)私下低價銷售，低于該區(qū)域范圍，并且有人舉報至化纖協(xié)會，協(xié)會有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)會直接給化纖企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一把手打電話發(fā)出警告，并且根據(jù)有關(guān)信息，短纖廠家會效仿長絲，將加工費調(diào)漲至+1500元。

■玻璃：現(xiàn)貨降價

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1624.8元/噸(-40),華北地區(qū)周度主流價1620元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2409基差：86元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量118.7萬噸(-0.81)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.9214%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5982.7萬重量箱，環(huán)比2.91%；折庫存天數(shù)25.5天，較上期0.8天；沙河地區(qū)社會庫存364萬重量箱，環(huán)比-0.28%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤166.57元/噸(12.2)；浮法玻璃（石油焦）利潤323.89元/噸(18.58)；浮法玻璃（天然氣）利潤-47.54元/噸(13.57)。

6.總結(jié)：下游需求一般，中下游操作偏謹(jǐn)慎，多以剛需為主，對原片價格支撐一般，預(yù)計本周價格偏弱運行，運行區(qū)間1640-1645元/噸。本周宏觀走弱，玻璃盤面繼續(xù)下行，預(yù)計短期預(yù)計偏弱，等待宏觀或產(chǎn)業(yè)面驅(qū)動。

■純堿：延續(xù)弱穩(wěn)震蕩

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2150元/噸。

2.基差：沙河-2409：127元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.45，氨堿開工率88.33，聯(lián)產(chǎn)開工率92.59。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存39.87萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存49.78萬噸，倉單數(shù)量3866張，有效預(yù)報1400張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤489.37元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤674.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤166.57元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤323.89，浮法玻璃（天然氣）利潤-47.54元/噸。

6.總結(jié)：上周國內(nèi)純堿市場弱勢下移，市場成交氣氛一般。純堿企業(yè)裝置大穩(wěn)小動，綜合供應(yīng)高位震蕩，企業(yè)新訂單接收一般，下游需求不溫不火，低價成交為主，高價存抵觸，觀望情緒濃郁，剛需補庫為主。短期市場博弈下，純堿市場或延續(xù)弱穩(wěn)震蕩。

■紙漿：市場情緒不佳

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6250元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價6300元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價5800元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5550元/噸(-50)，針闊價差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=362元/噸（-52），凱利普基差-SP09=412元/噸（-52），俄針基差-SP09=-88元/噸（-2）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.86萬噸（0.42），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7642萬噸（0.42），產(chǎn)能利用率為80%（2.86%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-747.77元/噸(-50)，闊葉漿金魚進(jìn)口價格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-871.29元/噸(-214.71);

5.需求：木漿生活用紙均價為6940元/噸（-40），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-0.02元/噸（-53.04），白卡紙均價為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利295元/噸（-15），雙膠紙均價為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-64元/噸（-34），雙銅紙均價為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利382元/噸（-30）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為471991噸（-1392)；上周紙漿港口庫存為182.3萬噸（3.2)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1906元/噸（0），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為16.79元/噸（0）。

8.總結(jié)：紙漿昨日震蕩小幅下跌，現(xiàn)貨價格下跌50元/噸，針闊價差700元/噸。本月新產(chǎn)能的釋放可能對闊葉漿市場產(chǎn)生壓力，但同時供應(yīng)端進(jìn)口量未來偏緊，歐洲紙漿庫存仍在去化，供應(yīng)總體短期偏中性。另一方面，下游步入淡季，紙廠利潤不佳，拖累漿價上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫存總體保持穩(wěn)定，小幅波動，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。近期需多關(guān)注宏觀資金、商品市場情緒對漿價的影響，維持09紙漿合約震蕩走勢判斷，重點關(guān)注本周新一輪外盤報價。

■尿素：缺乏向上驅(qū)動

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2290元/噸（40），河南現(xiàn)貨價2270元/噸（40），河北現(xiàn)貨價2300元/噸（30），安徽現(xiàn)貨價2300元/噸(20)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=217元/噸（58），河南小顆粒-UR09=197元/噸（58）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.913萬噸（0.105），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.648萬噸（0），氣頭生產(chǎn)量為4.265萬噸（0.1）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.88天（0.12），下游復(fù)合肥開工率為36.14%（-2.55），下游三聚氰胺開工率為53.02%（-2.25）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為331美元/噸（-9），中國小顆粒FOB價格為321美元/噸（-9），出口利潤為-171.04元/噸(-35.53);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為0張（-643)；上周尿素廠內(nèi)庫存為26.64萬噸（-0.44)；上周尿素港口庫存為15萬噸（-0.3)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-17元/噸（70），氣流床生產(chǎn)毛利為481元/噸（20），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（-20）。

8.總結(jié)：基本面目前趨弱。尿素日產(chǎn)頻繁的設(shè)備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至10萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端則陸續(xù)放緩，復(fù)合肥高開工本月逐步結(jié)束，農(nóng)需較為分散且需求有限。但目前整體庫存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價格仍有一定支撐?？傮w來看，國內(nèi)尿素市場的供需關(guān)系正逐漸變得寬松，目前也不太可能依賴出口市場的放寬來推動價格上漲，缺乏持續(xù)上漲的核心動力，因此尿素預(yù)計偏弱震蕩。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動。

■PTA：PX短期檢修對價格有支撐

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5925元/噸現(xiàn)款自提（-30）；江浙市場現(xiàn)貨報價5960-5965元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09基差+2元/噸（-9）；

3.庫存：社會庫存401.9萬噸（-8.9）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1039美元/噸（-1）；

5.負(fù)荷：75.2%（-1.4）；

6.裝置變動：西南一套90萬噸PTA裝置于上周末投料，目前已出料，低負(fù)荷運行，該裝置2023年9月停車。華東一套150萬噸PTA裝置已重啟投料，該裝置實際出產(chǎn)品推后。華南一套250萬噸PTA裝置重啟，該PTA裝置6.11附近檢修。山東一套250萬噸PTA裝置6.20重啟，目前已經(jīng)滿負(fù)荷運行。

7.PTA加工費：340元/噸（-25）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修季中整體負(fù)荷不高，延續(xù)去庫，供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。關(guān)注后續(xù)去庫幅度。

■MEG：進(jìn)口緩慢回歸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4523元/噸（+21）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4556元/噸（+21）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4565元/噸（+30）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差-18（+2）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)74.1萬噸（+5）；

4.MEG總負(fù)荷63.21%（-0.52）；合成氣制MEG負(fù)荷67.19%（+0.59）。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：港口庫存小幅累庫但壓力整體不大，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購下補庫需求不大。

■橡膠：總供應(yīng)上量明顯

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海14400元/噸（-50）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明14150元/噸（-150）、RSS3（泰國三號煙片）上海18150（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-505元/噸(+50）；RSS3-RU主力：3065（+250）；泰混-RU主力-585（0）。

3.庫存：截至2024年6月23日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量51.12萬噸，環(huán)比上期減少1.45萬噸，降幅2.76%。保稅區(qū)庫存6.99萬噸，降幅8.04%；一般貿(mào)易庫存44.13萬噸，降幅1.87%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率減少1.11百分點；出庫率增加1.60個百分點；一般貿(mào)易倉庫入庫率增加1.20個百分點，出庫率增加2.38個百分點。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.98%，環(huán)比-0.19個百分點，同比+1.63個百分點。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為53.75%，環(huán)比-7.84個百分點，同比-11.17個百分點。

5.總結(jié)：半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行態(tài)勢，當(dāng)前半鋼胎企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率將延續(xù)高位來滿足訂單需求。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，海外產(chǎn)量逐漸減少但炒作部分不確定性增加，原料價格整體偏強(qiáng)。短期天然橡膠價格偏強(qiáng)運行為主。

■棕櫚油/豆油：能源價格回暖支撐植物油市場

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7870（-50），廣州7880（-70）；山東一級豆油7930（0）

2.基差：09合約一級豆油154（+108）；09合約棕櫚油江蘇154（+72）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 907.5美元/噸（+2.5），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 880美元/噸（0）；7月船期巴西大豆CNF 479美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.28（-0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑2.54%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為737717噸，較5月同期出口的647353噸增加13.96%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到第24周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為34.4萬噸，較上周的34.1萬噸增加0.3萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為109.1萬噸，較上周的107.8萬噸增加1.3萬噸。

7.總結(jié)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國5月棕櫚油進(jìn)口量為195416.71噸，環(huán)比增加32.02%，同比增加26.59%。海外船運機(jī)構(gòu)對馬棕前半月出口預(yù)估存在明顯分歧，同比增幅在-14%～+12%不等。而產(chǎn)量同比增幅有限。近期海外柴油價格快速上漲，收復(fù)6月前半月跌幅，對植物油市場形成支撐。人民幣表現(xiàn)弱勢，棕櫚油進(jìn)口利潤有所倒掛或使內(nèi)盤表現(xiàn)偏強(qiáng)。國內(nèi)棕櫚油庫存低位環(huán)比持平，累庫較慢。預(yù)計棕櫚油依舊處于板塊內(nèi)偏強(qiáng)狀態(tài)。

■豆粕：油廠催提，寬松不改

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3170（+20）

2.基差：09日照基差-140（+51）

3.成本：7月巴西大豆CNF 479美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.28（-0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第24周全國油廠大豆壓榨總量為210.93萬噸，較上周增加1.71萬噸。

5.需求：6月20日豆粕成交總量14.55萬噸，較前一日增加4.48萬噸，其中現(xiàn)貨成交9.45萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第24周末，國內(nèi)豆粕庫存量為96.7萬噸，較上周的84.2萬噸增加12.5萬噸。

7.總結(jié)：美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣依舊未出現(xiàn)擾動因素。美國大豆種植率為97%，市場預(yù)期為97%，去年同期為99%，五年均值為95%；出苗率為90%, 上年同期為95%，五年均值為87%；優(yōu)良率為67%，市場預(yù)期為68%，上年同期為51%。巴西升貼水報價略有下滑。目前產(chǎn)區(qū)大豆在出口下滑而本土消費亮眼的狀態(tài)下尋求平衡。關(guān)注美元強(qiáng)勢下美豆低位表現(xiàn)。國內(nèi)下游對豆粕絕對價格接受度高，但油料豆高到港量預(yù)期一致，行情較弱致使下游延續(xù)隨用隨采策略。豆粕提貨較差，豆粕脹庫風(fēng)險下油廠普遍催提。高溫天氣巴西豆不耐存儲，壓榨節(jié)奏難以放緩，但油廠大豆買船或放緩以支撐榨利，或?qū)H大豆支撐減弱。目前油廠挺油態(tài)度更多。預(yù)計短期依舊偏弱。

■玉米：期價大漲再沖2500

1.現(xiàn)貨：深加工、南港、銷區(qū)上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2300（0），長春出庫2320（0），山東德州進(jìn)廠2410（30），港口：錦州平倉2450（0），主銷區(qū)：蛇口2500（10），長沙2600（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=-45（-30）。

3.月間：C2409-C2501=80（8）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2044（-16），進(jìn)口利潤456（26）。

5.供給：6月24日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)339輛（+98）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月13日-6月19日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米128.92（-5.57）萬噸。

7.庫存：截至6月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量480.7萬噸（環(huán)比-2.71%）。截至6月20日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.21天，周環(huán)比-0.44%，較去年同期+19.79%。截至6月14日，北方四港玉米庫存共計329.9萬噸，周比-17.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計25.8萬噸，周比+8.7萬噸）。注冊倉單量73254（-5980）手。

8.小結(jié)：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場進(jìn)入余糧消耗期，持糧主體挺價心理較強(qiáng)，東北地區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期最為強(qiáng)烈，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，最終仍需趨緊預(yù)期兌現(xiàn)，提防小麥替代、政策糧拍賣超預(yù)期。連盤玉米主力合約周一大幅上漲，第三次沖擊2500壓力位，關(guān)注此次能否向上突破。策略上繼續(xù)持有9-1正套機(jī)會。

■白糖：原糖反彈

1.現(xiàn)貨:南寧6460(-20)元/噸，昆明6235(5)元/噸

2.基差:南寧1月653；3月679；5月707；7月268；9月419；11月610

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端暫時正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬噸，同比增加21萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預(yù)計二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國際糖價偏空弱勢走勢，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計讓原糖價格偏弱運行。近期外盤持續(xù)低位震蕩，買盤給予國際糖價支撐，當(dāng)前進(jìn)口糖尚未大量到港，盤面先行交易預(yù)期并跌破前支撐位，總體鄭糖走勢預(yù)計繼續(xù)跟隨外盤震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨階段性的支撐。近期，國產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時間較長，觀察天氣對甘蔗生長的影響。

■棉花：測試下方支撐

1.現(xiàn)貨:新疆15632（60）； CCIndex3218B 15772（-7）

2.基差:新疆1月1193，3月1208；5月1158；7月1503；9月1278；11月1208

3.生產(chǎn):USDA5月報告本產(chǎn)季繼續(xù)調(diào)增消費和貿(mào)易，調(diào)減全球期末庫存，新產(chǎn)季預(yù)期增產(chǎn)明顯。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能開工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費:國際情況，USDA5月報告消費和貿(mào)易調(diào)增，期末庫存環(huán)比調(diào)減；國內(nèi)市場下游近期去庫速度減慢，終端消費表現(xiàn)無亮點。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口26萬噸，同比增加17萬噸，進(jìn)口利潤打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)和全球新棉種植情況。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為78205元/噸，漲跌-1080元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-205元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利34.27元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存322910噸，漲跌-7843噸，LME庫存167825噸,漲跌2650噸

5.利潤：銅精礦TC0.13美元/干噸，銅冶煉利潤-2472元/噸，

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價上漲對下游開工有抑制得到證實，但6月開工率將好轉(zhuǎn)。銅價下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會考驗74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為23630元/噸，漲跌-120元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-45元/噸，漲跌5元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-567.95元/噸。

4.上期所鋅庫存128107元/噸，漲跌2699噸。

，LME鋅庫存240400噸，漲跌-2125噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為57.31%，SMM壓鑄為54.54%，SMM氧化鋅為59.79%。

7. 總結(jié)：宏觀轉(zhuǎn)弱，礦供應(yīng)偏緊加劇，需求回落有度，鋅價高位區(qū)間運行。 區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。