近期，地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，同時美聯(lián)儲及歐洲央行的貨幣政策成為交易者決策的風(fēng)向標(biāo)，特別是6月份以來，美聯(lián)儲“鷹派”轉(zhuǎn)向與歐洲央行開啟降息周期的決策形成鮮明對比，引發(fā)金融市場劇烈波動，對股債匯及大宗商品等資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成沖擊，貴金屬板塊走出高位“過山車”行情，后市聚焦回調(diào)后的逢低買入機(jī)會。

歐美降息節(jié)奏分化

6月美聯(lián)儲議息會議維持政策利率不變，但其公布的點(diǎn)陣圖顯示官員大幅調(diào)低2024年降息幅度，將2024年利率中位數(shù)從4.6%上調(diào)至5.1%，并上調(diào)核心PCE通脹預(yù)測至2.8%，顯現(xiàn)出對通脹持久性的更高預(yù)期。盡管美國5月份CPI數(shù)據(jù)降溫，市場一度增強(qiáng)對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的“鷹派”表態(tài)打擊了市場的降息預(yù)期，導(dǎo)致金融資產(chǎn)劇烈波動。

相比之下，歐洲央行早在6月6日就率先開啟了近5年來首次降息，將存款利率從4%下調(diào)至3.75%。此次降息主要基于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟及通脹回落的表現(xiàn)。歐元區(qū)在消費(fèi)、投資和經(jīng)濟(jì)景氣度方面均落后于美國，急需通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)脫困。雖然歐洲央行已開始降息，但未來的降息路徑仍不確定。

金融避險(xiǎn)情緒猶在

近期，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫是推動貴金屬價(jià)格強(qiáng)勢的主要因素之一。6月以來俄烏局勢及黎巴嫩和以色列的沖突升級，引發(fā)市場對東歐及中東地區(qū)沖突進(jìn)一步升級的擔(dān)憂，金融市場避險(xiǎn)情緒依然高漲。

此外，美國與以色列之間的關(guān)系也很微妙。近期以色列多次批評美國扣押運(yùn)往以色列武器后，美國白宮隨后取消了美國和以色列安全官員在華盛頓的高級別會談。備受關(guān)注的拜登和特朗普的首場電視辯論將于本周舉行，此次美國總統(tǒng)候選人正面對決，不僅將對美國內(nèi)部政策矛盾展開激烈討論，還將對美國政壇及對外政策構(gòu)成關(guān)鍵指引，此次電視辯論前后金融市場進(jìn)一步聚焦黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會并存

黃金市場在未來一段時間內(nèi)將面臨宏觀政策和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響。當(dāng)前，美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣政策變化將繼續(xù)主導(dǎo)黃金價(jià)格的短期波動。盡管美聯(lián)儲的“鷹派”轉(zhuǎn)向和歐洲央行的降息舉措對市場產(chǎn)生了相互矛盾的信號，但整體來看，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性將為黃金提供一定的避險(xiǎn)需求支撐。

展望后市，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)所帶來的避險(xiǎn)情緒和市場降息定價(jià)仍將成為貴金屬未來交易的兩條主線。對貴金屬走勢來說，避險(xiǎn)情緒走高無疑為貴金屬上行提供支撐力量，然而目前美聯(lián)儲對降息的整體態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎，不排除市場降息定價(jià)再度反復(fù)。此外，從金銀比來看，黃金相對白銀有所低估，金銀比有回升訴求。建議投資者關(guān)注黃金上方阻力能否突破，等待中線做多機(jī)會。