報(bào)告品種：雞蛋

報(bào)告摘要

今年在產(chǎn)蛋雞存欄確有增加但幅度有限，且由于蛋雞紅粉結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，雞蛋產(chǎn)能增加或不及市場(chǎng)預(yù)期。而4月蛋雞大量淘汰引發(fā)連鎖反應(yīng)，5月產(chǎn)區(qū)雞蛋庫(kù)存低位導(dǎo)致蛋價(jià)暴漲，隨后延淘及換羽增加，至梅雨季仍表現(xiàn)淡季不淡。不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)仍對(duì)中秋蛋價(jià)保持樂(lè)觀預(yù)期，目前一致對(duì)產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)看漲至4.5元/斤左右。

調(diào)研背景

連續(xù)3年的盈利，造就了去年四季度至今在產(chǎn)蛋雞存欄保持高位的態(tài)勢(shì)。五一前蛋價(jià)旺季不旺，當(dāng)前則表現(xiàn)淡季不淡。隨著梅雨季到來(lái)，雞蛋市場(chǎng)將迎來(lái)何種變化？未來(lái)蛋價(jià)將何去何從？

河北、北京和山東作為國(guó)內(nèi)重要的雞蛋產(chǎn)銷區(qū)，對(duì)全國(guó)雞蛋定價(jià)具有舉足輕重的作用。本次正信期貨率隊(duì)走訪北京、河北和山東等地，調(diào)研種雞、青年雞、蛋雞養(yǎng)殖、雞蛋貿(mào)易和加工等企業(yè)，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度厘清當(dāng)前雞蛋產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和未來(lái)的變化趨勢(shì)，為研判后市蛋價(jià)提供參考。

調(diào)研時(shí)間：2024年6月17日-6月21日

調(diào)研路線：北京（集合）-保定-石家莊-衡水-德州-聊城-邯鄲（解散）

調(diào)研總結(jié)

1、蛋雞存欄并未如市場(chǎng)預(yù)期那么多

蛋雞行業(yè)連續(xù)三年的盈利使得2023年整體上雞量大幅增加，當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄高企已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。從本次調(diào)研來(lái)看，企業(yè)反饋2024年在產(chǎn)蛋雞存欄確實(shí)有所增加，但增幅或不及預(yù)期，全年在產(chǎn)蛋雞存欄呈現(xiàn)前高后低變化，而下半年在產(chǎn)蛋雞呈下降趨勢(shì)，尤其在四季度表現(xiàn)明顯。增幅不及預(yù)期的主要原因或在于，去年新建蛋雞場(chǎng)雖然較多，但實(shí)際上雞量有限，大型蛋雞場(chǎng)空欄率相對(duì)較高。另外在蛋雞養(yǎng)殖區(qū)域上，“北蛋南移”持續(xù)存在，目前河北產(chǎn)區(qū)散戶有持續(xù)減少趨勢(shì)，而南方新建的大型雞場(chǎng)不斷增加。

2、產(chǎn)蛋率影響小，蛋重角度存欄增加被抹平

高溫使產(chǎn)蛋率下降，其中散戶由于設(shè)備差異較大，產(chǎn)蛋率影響不一；而規(guī)模場(chǎng)一般都采用恒溫雞舍，外部溫度40℃時(shí)，雞舍溫度仍能穩(wěn)定在29-30℃，從而對(duì)產(chǎn)蛋率影響較小。近期北方高溫不斷，河北產(chǎn)區(qū)雞蛋產(chǎn)量下降，不過(guò)由于養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)逐漸向規(guī)模場(chǎng)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)量降幅有限。

另外蛋雞品種結(jié)構(gòu)也在不斷變化。調(diào)研反饋來(lái)看，全國(guó)蛋雞養(yǎng)殖偏向于粉雞化和小碼化，由此帶來(lái)的影響在于，一是粉蛋和小碼蛋產(chǎn)量較多，但由于部分原紅蛋產(chǎn)區(qū)消費(fèi)習(xí)慣也在轉(zhuǎn)變，紅粉蛋價(jià)差變動(dòng)體現(xiàn)的并不明顯；二是相同重量下，小粉替代紅蛋的數(shù)量比例約為108：100，意味著粉雞存欄的增加并不一定帶來(lái)雞蛋產(chǎn)能的增長(zhǎng)，這也能很好的解釋今年蛋雞存欄較高，但蛋價(jià)并未如市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)走低的現(xiàn)象。

3、5月至今延淘和換羽增加

可以明確的是，4月河北產(chǎn)區(qū)蛋雞淘汰大量增加，部分地區(qū)存在超淘現(xiàn)象，主要原因在于養(yǎng)殖戶對(duì)后市并不看好。而由于4月大量淘汰，5月產(chǎn)區(qū)雞蛋產(chǎn)量下降，庫(kù)存大量消耗，疊加資本運(yùn)作，使產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)由4月初不足3元/斤的低點(diǎn)持續(xù)攀升，養(yǎng)殖利潤(rùn)也隨之走高。從而養(yǎng)殖戶大量采取延養(yǎng)策略，5月至今河北產(chǎn)區(qū)淘汰減少，淘汰雞價(jià)格也隨之走高。調(diào)研反饋，部分養(yǎng)殖戶當(dāng)前換羽開(kāi)產(chǎn)至年底的收益與淘汰相當(dāng)，由此部分養(yǎng)殖戶繼續(xù)采取換羽策略。

4、雞蛋庫(kù)存保持低位，冷庫(kù)蛋已開(kāi)收

調(diào)研反饋，當(dāng)前河北和北京部分雞蛋貿(mào)易商庫(kù)存維持低位，日常庫(kù)存僅保持0-2天，這也與鋼聯(lián)數(shù)據(jù)保持一致。

另外今年冷庫(kù)在雞蛋庫(kù)存調(diào)節(jié)中扮演重要地位。不過(guò)5月以來(lái)蛋價(jià)較高，冷庫(kù)開(kāi)收時(shí)間相對(duì)偏晚，近期河北產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)下跌至150元/45斤左右，冷庫(kù)開(kāi)始收購(gòu)，主要采購(gòu)小碼蛋，目標(biāo)價(jià)格在200元/45斤，整體盈利空間不大。

5、中秋產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)預(yù)期最高在4.5元/斤左右

無(wú)論是種雞企業(yè)，養(yǎng)殖戶，還是貿(mào)易商等，今年大家對(duì)中秋節(jié)前蛋價(jià)最高均能看到4.5元/斤左右。蛋價(jià)的演變路徑是，梅雨季節(jié)雖對(duì)蛋價(jià)有抑制作用，但冷庫(kù)的存在大抵會(huì)使當(dāng)前蛋價(jià)有漲有落；而部分認(rèn)為中伏（7.25）后由于強(qiáng)烈的中秋備貨預(yù)期，產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)則將一路高歌猛進(jìn)，最高將漲至4.5元/斤；中秋過(guò)后蛋價(jià)將有回落，樂(lè)觀者看到3.6元/斤，偏悲觀者看到3.3元/斤；而后至冬至蛋價(jià)則再次回歸看漲，最高價(jià)預(yù)期為4.1元/斤。

6、總結(jié)

當(dāng)前的雞蛋行業(yè)無(wú)疑在經(jīng)歷一場(chǎng)重大變革。同為動(dòng)物蛋白的生豬，在經(jīng)歷2022年的淡旺季混亂之后，2023年表現(xiàn)為全年虧損；而雞蛋行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)三年的盈利，目前也表現(xiàn)為產(chǎn)能增加，淡旺季混亂。雖然本次調(diào)研以產(chǎn)業(yè)為依托，以產(chǎn)業(yè)邏輯敘述行業(yè)的發(fā)展以及蛋價(jià)的演變，但未來(lái)的具體表現(xiàn)仍未可知。不過(guò)有一點(diǎn)應(yīng)該可以確認(rèn)，未來(lái)蛋價(jià)仍將保持較高波動(dòng)率，且波動(dòng)周期更為快速。

據(jù)此提出相應(yīng)策略，我們更傾向于仍依據(jù)季節(jié)性變化，另外要提高入場(chǎng)的安全邊際。例如梅雨季做空時(shí)，可以等待雞蛋09漲至4100點(diǎn)；中秋做多時(shí)，可以等待雞蛋09跌至3800點(diǎn)等。

調(diào)研信息整理

種蛋企業(yè)A

育種層面：在進(jìn)口品種受限的情況下，國(guó)產(chǎn)蛋雞品種基本滿足市場(chǎng)需求。

父母代種蛋利用率：祖代場(chǎng)種蛋利用率較高，地方父母代場(chǎng)種蛋利用率較低，市場(chǎng)可調(diào)節(jié)空間較大。

換羽對(duì)產(chǎn)蛋率的影響：對(duì)蛋雞能否上高峰，高峰維持時(shí)間有一定影響，此外還可能受疫病影響。

延淘換羽：對(duì)在產(chǎn)蛋雞數(shù)量變化趨勢(shì)影響較小。

蛋雞地域差異：兩湖川渝、河北粉雞多；上海等紅雞多。

下游客戶：中小客戶偏多，占50-55%，青年雞和大戶逐步增加。

蛋價(jià)預(yù)期：四季度價(jià)格在4.5-5元/斤。

企業(yè)B

冷庫(kù)蛋：歷年都有，廠庫(kù)分散在全國(guó)各地；冷庫(kù)蛋保存成本大概每個(gè)月0.1元/斤。

百萬(wàn)蛋雞場(chǎng)：去年92個(gè)項(xiàng)目，假設(shè)一個(gè)場(chǎng)投產(chǎn)50w只，共4500W只，以大小雞15億來(lái)算，占比3%左右，對(duì)市場(chǎng)影響較小。

產(chǎn)蛋率：7、8月份高溫全國(guó)非密閉式雞舍的產(chǎn)蛋率會(huì)下降10%以上。

養(yǎng)殖利潤(rùn)：上半年虧損，下半年盈利，養(yǎng)殖戶成本在3.5元/斤左右。

淘雞：影響后期高低點(diǎn)，對(duì)總體存欄影響不大。

替代：生豬對(duì)雞蛋無(wú)影響，蔬菜影響不大。

雞蛋出口：22年之前全球雞蛋沒(méi)有價(jià)差，現(xiàn)在出口有很大的機(jī)會(huì)。只是還沒(méi)有好的通路；向外國(guó)出口都是冷鏈，成本只蛋加1毛。

蛋價(jià)：中秋節(jié)前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨高點(diǎn)會(huì)在4.5元/斤以上。

企業(yè)C

供給：該生鮮市場(chǎng)主要以紅蛋為主，貨源地基本為遼寧。

需求：主要供應(yīng)北京，多為商超、機(jī)關(guān)食堂等。

儲(chǔ)存：常溫下10-15天。

走貨：一般正常走貨，節(jié)后需求減弱在于節(jié)前下游備貨過(guò)多，節(jié)后仍需消化。

庫(kù)存：一天200框（29.5斤/框）。

定價(jià)：幾個(gè)主要市場(chǎng)共同形成北京報(bào)價(jià)，貿(mào)易商根據(jù)行情決定市場(chǎng)升貼水。

雞蛋裝箱：該市場(chǎng)多為29.5斤，每個(gè)市場(chǎng)裝欄不同，外面報(bào)的基本是40、45斤。

走貨形式：可自拉，可送貨，送貨另收運(yùn)費(fèi)、裝車費(fèi)等。

養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)：大廠增加，散戶減少，手撿蛋減少，但市場(chǎng)更青睞手撿蛋。

企業(yè)D

蛋雞存欄：十一前難降，青年雞較多；比去年略多，幅度不大；青年雞存欄較大，影響提升。

上雞節(jié)奏：小戶隨時(shí)可進(jìn)青年雞；大戶按照排單。

采購(gòu)：近年開(kāi)始注重哈夫值，哈夫值達(dá)不到，商超、食品廠等不收。

雞苗排單：至10月，今年銷量不大。

雞蛋走貨：大廠按照計(jì)劃貴賤均賣，小戶隨市價(jià)。

屠宰端：今年屠宰場(chǎng)盈利差，屠宰場(chǎng)庫(kù)存高位，要貨不積極，下游難走貨。

淘汰雞：未來(lái)價(jià)格4.5元/斤左右，日齡最小450天，最大550天，平均500天左右。

淘汰雞和雞蛋價(jià)差：目前價(jià)差1元，往年價(jià)差2-3毛，主要影響因素是飼料成本。

紅粉蛋比例：70-80%為粉蛋，其他為紅蛋和精品蛋。

蛋雞日齡判斷：爪子顏色，200日齡時(shí)偏黃。

企業(yè)E

雞場(chǎng)：北方中小廠越來(lái)越少，南方大雞場(chǎng)增多。

淘雞：4月市場(chǎng)對(duì)后市悲觀，淘雞較多；5月至今幾乎無(wú)淘雞。

梅雨季：當(dāng)?shù)孛酚昙就ǔＴ谝环投g，今年是7.15-7.25。

產(chǎn)蛋率：高濕天氣對(duì)產(chǎn)蛋率影響更大，僅高溫影響較?。幻酚昙井a(chǎn)蛋率會(huì)下降30%-40%。

下游消費(fèi)：旅游對(duì)消費(fèi)拉動(dòng)大，窮游更利于底層消費(fèi)提升。

飼料與蛋價(jià)：飼料成本以上，飼料價(jià)格與蛋價(jià)相關(guān)性較弱。

蛋價(jià)：近期至7.20（中伏），蛋價(jià)有漲有落；中伏至中秋，蛋價(jià)持續(xù)上漲；中秋看到4.5元/斤，中秋之后降幅空間小，往年能有30-40元/斤，今年最多20元/斤。

企業(yè)F

蛋雞存欄：規(guī)模場(chǎng)在不斷增加，但是散戶在退出，整體存欄上升。

青年雞：上雞謹(jǐn)慎；雖然6、7月份找雞多，但不一定能找到，所以無(wú)合同上的少。

種轉(zhuǎn)商：今年孵化場(chǎng)基本都不存在。

冷庫(kù)：6月17號(hào)開(kāi)始入庫(kù)，卡小蛋38-39斤，卡到41斤應(yīng)該能上到50-60%，每年冷庫(kù)開(kāi)收日期在6.10-7.5；去年冷庫(kù)入庫(kù)最多，今年預(yù)計(jì)同比較少。

疫?。航衲暧绊懴啾热ツ隃p輕1/3。

交割邏輯：雞蛋07交割，7月10號(hào)前難交完，07還是多頭合約；08是天然多頭合約。

蛋價(jià)：中秋在4.4元/斤左右，中秋后會(huì)跌至3.6元/斤左右，冬至拉高預(yù)計(jì)4.1元/斤。

企業(yè)G

蛋雞存欄：沒(méi)市場(chǎng)預(yù)估多；平衡點(diǎn)，11.05億存欄；到7月底8月初，預(yù)估在12億以上。

紅雞存欄：不到3億。山西紅雞占比50%，山東40%，河南50%，東北這些加起來(lái)50%，4省蛋雞總量6億，約40%-50%為紅雞；其他省份基本均為粉雞。

紅粉雞比重：粉雞向紅雞轉(zhuǎn)換，108只粉雞約等于100只紅雞。

蛋雞差異：大粉全程能養(yǎng)600天，蛋重37-38斤；小粉超過(guò)420天不能做精品蛋，只能大流通，480天是極限，蛋重33-34斤；羅曼粉蛋重40斤；紅雞蛋重41-42斤。

淘雞：4.10價(jià)格持續(xù)下降，淘雞增加，4月份存在超淘；5月至今淘雞較少；當(dāng)前日齡在550天左右。

天氣：天熱會(huì)使散戶產(chǎn)量下降5-8%；規(guī)模場(chǎng)下降3-5%。

雞蛋降重：入伏后45斤降至44斤；大棚雞降10%。

期貨價(jià)格：05-08合約價(jià)格歷月排列增加。

蛋價(jià)：中秋4.8元/斤，節(jié)后3.3-3.4元/斤。

養(yǎng)殖企業(yè)H

周邊存欄：變化不大，散戶減少（出欄后沒(méi)上雞）；大廠預(yù)計(jì)占比30%。

冷庫(kù)：中秋節(jié)冷庫(kù)備貨，應(yīng)該多為中碼蛋；今年冷庫(kù)蛋相對(duì)少，150元/斤進(jìn)冷庫(kù)，200元/斤賣，利潤(rùn)不大。

行業(yè)成本：行業(yè)飼料2600-2700元/斤，綜合成本：飼料成本+雞的折舊約0.5元+工資水電等折舊等費(fèi)用，約為3.5-3.6元/斤，不算設(shè)備和資金成本。

雞的折舊：500天后基本無(wú)折舊（延養(yǎng)+換羽），一般15元的雞折舊到18斤雞蛋，約0.5元/斤。

溫度對(duì)產(chǎn)蛋率影響：高溫下紅雞產(chǎn)蛋率下降0.5-1%，粉雞（海蘭灰）無(wú)影響。

紅粉蛋雞比例：近10年粉雞上量占比由10%+上升至50%以上，2020年紅粉基本持平，隨后粉雞上量不斷增加；目前紅雞偏少，紅蛋偏貴。

自動(dòng)化雞場(chǎng)：1人負(fù)責(zé)一棟雞舍，約8萬(wàn)只雞；雞舍恒溫。

淘汰與換羽：當(dāng)前換羽開(kāi)產(chǎn)至年底的收益與淘汰相當(dāng)。

蛋價(jià)：近幾天上調(diào)，月底下跌，7.10之后上行，下半年均價(jià)在4.0元/斤左右。

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