報告品種：銅

調(diào)研時間：2024年6月14日-6月17日

調(diào)研地點：江西貴溪鷹潭

摘要：

6月銅價自高位回落至8萬以下，為了解產(chǎn)業(yè)訂單情況以及產(chǎn)業(yè)應(yīng)對態(tài)度較前期的變動情況，特地通過本次調(diào)研了解中游加工、貿(mào)易、終端消費環(huán)節(jié)的應(yīng)對措施與期貨相關(guān)的操作思路，并就有色金屬未來走勢交換看法。

正文：

銅桿企業(yè)

銅桿制品生產(chǎn)商，生產(chǎn)產(chǎn)品包括精銅桿、紫銅桿和黃銅桿。廢銅進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源減少，廢舊進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)目前規(guī)范的很快，國內(nèi)供應(yīng)量級在5月份集中釋放后供應(yīng)減少，預(yù)期后市廢銅供應(yīng)仍舊偏緊。目前紫銅消費相對較好，訂單量級與去年同比小增。今年銅價中樞的大幅抬高對企業(yè)來說壓力很大，中小規(guī)模的銅桿企業(yè)面臨淘汰，利潤率很薄。展望后市覺得目前銅價依舊偏高，下游承接力度不夠，公司應(yīng)對上決定逐漸擴大庫存保值規(guī)模。

銅桿銅板帶企業(yè)

今年上半年堅定看漲銅價，因而對庫存僅做了小部分保值。上半年銅價中樞上移，公司下游訂單需求以剛需為主，下游點價節(jié)奏往往存在跟隨漲勢點價的特點。8w以上公司訂單明顯感到受到抑制，為了現(xiàn)金流以及回款考慮，公司采取讓利一部分銷售的策略。關(guān)于鋁代銅方面，公司目前產(chǎn)品依舊難以實現(xiàn)鋁代銅的替代，因為硬度、延展性能等關(guān)系。周邊下游銅企均在震蕩行情中操作較好，善于震蕩行情點價的模式，對于今年以來的單邊行情準(zhǔn)備度不夠，多多少少現(xiàn)金流面臨壓力。

線纜企業(yè)

4、5月份與8、9月份原是線纜行業(yè)訂單高峰期，今年節(jié)奏被銅價單邊上漲行情打亂，比較看好6月以及8、9月的訂單回升。今年以來大廠訂單規(guī)模較好，小廠訂單不行，為占據(jù)試產(chǎn)規(guī)模，大廠采取價格戰(zhàn)寧可打折出售。今年國網(wǎng)、南網(wǎng)訂單占比全行業(yè)訂單20%左右，國網(wǎng)年初嚴(yán)查代工現(xiàn)象，并且年初已經(jīng)下掉1/3訂單，因此之后訂單情況驟減。訂單來看江浙開工率較好，南網(wǎng)廣東地區(qū)偏差。鋁線纜這塊去年6月后企業(yè)自述訂單翻了數(shù)倍，主要表現(xiàn)為終端鋁合金電纜在光伏、新能源領(lǐng)域的替代。目前下游其他線纜企業(yè)不太接受賬期與墊資也是訂單偏差的另一個原因，但整體對6月之后的情況比較樂觀。

貿(mào)易商

6月以來訂單情況有改善，今年銅價的走勢除了礦山外國內(nèi)中下游企業(yè)應(yīng)對壓力都比較大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營難度高。眼下訂單情況有小幅好轉(zhuǎn)，但能否持續(xù)仍然存疑，體感來看今年訂單火熱程度較去年有明顯差距。展望后市，覺得銅價在8w上下盤整概率大。

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