【導(dǎo)語】2024年上半年國內(nèi)小麥市場價格雖有短時反彈，但主流行情呈現(xiàn)下行趨勢，行情拐點出現(xiàn)在6月中旬，隨著新季小麥增儲規(guī)模逐步擴大，新季小麥價格觸底反彈。

2024年上半年國內(nèi)小麥價格大趨勢下跌，僅2月中下旬與4月底 5月初出現(xiàn)一定程度反彈，其走勢與我們在《2023-2024中國小麥及深加工市場年度報告》中預(yù)測的基本吻合。

2024年上半年國內(nèi)小麥價格重心震蕩走低，價格高點出現(xiàn)在1月上旬，主產(chǎn)區(qū)小麥均價為2848.64元/噸。雖然2月中下旬春節(jié)過后因面粉企業(yè)原糧庫存偏低、大范圍降溫降雪天氣影響市場流通支撐價格反彈，但并未突破年前高點，隨著物流運輸情況緩解，市場供應(yīng)恢復(fù)正常，但下游需求低迷，小麥價格再度進入下行通道。4月底至5月初因部分輪換糧計劃五一假期后競價銷售暫停，面粉企業(yè)陳小麥備貨積極性提升，價格再度反彈，但持續(xù)時間及反彈力度均有限。其后新小麥陸續(xù)上市，價格繼續(xù)季節(jié)性下跌，直至6月13日，主產(chǎn)區(qū)小麥均價降至上半年最低點的同時，也刷新了2020年10月份以來的低點。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年小麥主產(chǎn)區(qū)均價（折國標二等）為2673.22元/噸，同比下跌9.61%。通過月均價走勢對比發(fā)現(xiàn)，2024年上半年小麥價格高位回落，5-6月降至歷史十年均值以下水平。

上半年小麥市場供強需弱，對價格帶來明顯利空影響

供應(yīng)方面，2024年上半年輪換糧貨源充裕，且2022-2023年產(chǎn)散糧貨源持續(xù)存在，5月中旬新季小麥上市之前，并未出現(xiàn)明顯的供應(yīng)“斷檔”階段，市場供應(yīng)相對充裕；新季小麥上市后，主產(chǎn)區(qū)大部產(chǎn)情良好，主流單產(chǎn)及質(zhì)量優(yōu)于上年，新作上市壓力明顯，對價格起到利空影響。同時，上半年小麥進口量同比偏高，供應(yīng)面利空壓力增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月累計進口量802.54萬噸，較2023年同期增加90.88萬噸，增幅12.77%。

需求方面，上半年面粉終端需求不理想，面粉企業(yè)開工負荷整體維持偏低水平，小麥制粉需求低迷。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2024年上半年主產(chǎn)區(qū)中小面粉廠平均開工負荷僅32.87%，較歷史五年均值35.1%低2.23個百分點。同時，面粉企業(yè)虧損壓力突出，小麥收購不積極，普遍降低原糧庫存水平以減輕存儲風(fēng)險。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2024年上半年山東區(qū)域面粉企業(yè)即期加工利潤為-70.42元/噸，較2023年同期虧損擴大45.05元/噸，持續(xù)虧損狀態(tài)牽制面粉企業(yè)采購積極性，亦對小麥市場價格形成利空壓力。

下半年小麥市場存在階段性上漲機會，但供應(yīng)面仍存壓力

展望下半年，7月新小麥市場供應(yīng)充裕，下游制粉需求疲弱，價格上漲動能不足。但基層農(nóng)戶出貨積極性或不足，且儲備庫持續(xù)收購，支撐價格底部，預(yù)計7月份市場供需呈現(xiàn)僵持狀態(tài)，價格漲跌兩難。8月中旬起下游制粉需求存在階段性增長可能，小麥價格重心或上探。9月儲備庫輪換收購或基本收尾，中旬起面粉企業(yè)開工負荷或下調(diào)，部分農(nóng)戶及糧商或秋收前騰倉出貨，均利空小麥價格。10月份新季玉米上市，部分糧商購銷重心轉(zhuǎn)移，價格或止跌反彈，但制粉需求不旺，或限制漲幅。11-12月份小麥市場余糧減少，但面粉終端需求缺乏節(jié)日之類利好提振，面粉企業(yè)開工負荷或延續(xù)穩(wěn)中緩降趨勢，小麥制粉需求不佳，對小麥價格利好支撐不足，價格或呈現(xiàn)震蕩緩漲態(tài)勢。

綜合來看，下半年小麥市場供應(yīng)壓力依舊存在，對于下半年趨勢判斷基本延續(xù)《2023-2024中國小麥及深加工市場年度報告》中的觀點。卓創(chuàng)資訊預(yù)計下半年主產(chǎn)區(qū)小麥均價或在2474-2575元/噸區(qū)間震蕩。其中，7月小麥市場價格或維持高頻、低幅波動；8月中下旬至9月上旬存在階段性上漲可能，中下旬或存回落風(fēng)險；10-12月或震蕩緩漲。

風(fēng)險提示：第一，中儲糧相關(guān)企業(yè)調(diào)節(jié)性儲備持續(xù)時間及最終實際收購量存在不確定性，在收購期間，對小麥價格底部起到有效支撐，后期視實際收購量情況，有可能對本年度小麥市場整體供需格局起到關(guān)鍵性影響，進而影響市場趨勢。第二，8-9月新季玉米生長苗情及實際產(chǎn)情存在不確定性，對玉米價格及玉米小麥價差起到一定影響，或影響飼料企業(yè)對小麥的采購積極性，進而影響小麥價格走勢。第三，10-11月份新一年度小麥秋播條件、實際播種面積及后期生長苗情等或影響業(yè)者對于下一年度小麥供應(yīng)的預(yù)期，進而或?qū)Χ虝r購銷心態(tài)帶來一定影響。

（卓創(chuàng)資訊 張婷婷）