【導(dǎo)語(yǔ)】2024年上半年國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格雖有短時(shí)反彈，但主流行情呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，行情拐點(diǎn)出現(xiàn)在6月中旬，隨著新季小麥增儲(chǔ)規(guī)模逐步擴(kuò)大，新季小麥價(jià)格觸底反彈。

2024年上半年國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格大趨勢(shì)下跌，僅2月中下旬與4月底 5月初出現(xiàn)一定程度反彈，其走勢(shì)與我們?cè)凇?023-2024中國(guó)小麥及深加工市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本吻合。

2024年上半年國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格重心震蕩走低，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在1月上旬，主產(chǎn)區(qū)小麥均價(jià)為2848.64元/噸。雖然2月中下旬春節(jié)過(guò)后因面粉企業(yè)原糧庫(kù)存偏低、大范圍降溫降雪天氣影響市場(chǎng)流通支撐價(jià)格反彈，但并未突破年前高點(diǎn)，隨著物流運(yùn)輸情況緩解，市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)正常，但下游需求低迷，小麥價(jià)格再度進(jìn)入下行通道。4月底至5月初因部分輪換糧計(jì)劃五一假期后競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售暫停，面粉企業(yè)陳小麥備貨積極性提升，價(jià)格再度反彈，但持續(xù)時(shí)間及反彈力度均有限。其后新小麥陸續(xù)上市，價(jià)格繼續(xù)季節(jié)性下跌，直至6月13日，主產(chǎn)區(qū)小麥均價(jià)降至上半年最低點(diǎn)的同時(shí)，也刷新了2020年10月份以來(lái)的低點(diǎn)。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年小麥主產(chǎn)區(qū)均價(jià)（折國(guó)標(biāo)二等）為2673.22元/噸，同比下跌9.61%。通過(guò)月均價(jià)走勢(shì)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2024年上半年小麥價(jià)格高位回落，5-6月降至歷史十年均值以下水平。

上半年小麥?zhǔn)袌?chǎng)供強(qiáng)需弱，對(duì)價(jià)格帶來(lái)明顯利空影響

供應(yīng)方面，2024年上半年輪換糧貨源充裕，且2022-2023年產(chǎn)散糧貨源持續(xù)存在，5月中旬新季小麥上市之前，并未出現(xiàn)明顯的供應(yīng)“斷檔”階段，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕；新季小麥上市后，主產(chǎn)區(qū)大部產(chǎn)情良好，主流單產(chǎn)及質(zhì)量?jī)?yōu)于上年，新作上市壓力明顯，對(duì)價(jià)格起到利空影響。同時(shí)，上半年小麥進(jìn)口量同比偏高，供應(yīng)面利空壓力增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月累計(jì)進(jìn)口量802.54萬(wàn)噸，較2023年同期增加90.88萬(wàn)噸，增幅12.77%。

需求方面，上半年面粉終端需求不理想，面粉企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷整體維持偏低水平，小麥制粉需求低迷。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2024年上半年主產(chǎn)區(qū)中小面粉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷僅32.87%，較歷史五年均值35.1%低2.23個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，面粉企業(yè)虧損壓力突出，小麥?zhǔn)召?gòu)不積極，普遍降低原糧庫(kù)存水平以減輕存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2024年上半年山東區(qū)域面粉企業(yè)即期加工利潤(rùn)為-70.42元/噸，較2023年同期虧損擴(kuò)大45.05元/噸，持續(xù)虧損狀態(tài)牽制面粉企業(yè)采購(gòu)積極性，亦對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格形成利空壓力。

下半年小麥?zhǔn)袌?chǎng)存在階段性上漲機(jī)會(huì)，但供應(yīng)面仍存壓力

展望下半年，7月新小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)充裕，下游制粉需求疲弱，價(jià)格上漲動(dòng)能不足。但基層農(nóng)戶(hù)出貨積極性或不足，且儲(chǔ)備庫(kù)持續(xù)收購(gòu)，支撐價(jià)格底部，預(yù)計(jì)7月份市場(chǎng)供需呈現(xiàn)僵持狀態(tài)，價(jià)格漲跌兩難。8月中旬起下游制粉需求存在階段性增長(zhǎng)可能，小麥價(jià)格重心或上探。9月儲(chǔ)備庫(kù)輪換收購(gòu)或基本收尾，中旬起面粉企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷或下調(diào)，部分農(nóng)戶(hù)及糧商或秋收前騰倉(cāng)出貨，均利空小麥價(jià)格。10月份新季玉米上市，部分糧商購(gòu)銷(xiāo)重心轉(zhuǎn)移，價(jià)格或止跌反彈，但制粉需求不旺，或限制漲幅。11-12月份小麥?zhǔn)袌?chǎng)余糧減少，但面粉終端需求缺乏節(jié)日之類(lèi)利好提振，面粉企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷或延續(xù)穩(wěn)中緩降趨勢(shì)，小麥制粉需求不佳，對(duì)小麥價(jià)格利好支撐不足，價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩緩漲態(tài)勢(shì)。

綜合來(lái)看，下半年小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)壓力依舊存在，對(duì)于下半年趨勢(shì)判斷基本延續(xù)《2023-2024中國(guó)小麥及深加工市場(chǎng)年度報(bào)告》中的觀(guān)點(diǎn)。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)下半年主產(chǎn)區(qū)小麥均價(jià)或在2474-2575元/噸區(qū)間震蕩。其中，7月小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格或維持高頻、低幅波動(dòng)；8月中下旬至9月上旬存在階段性上漲可能，中下旬或存回落風(fēng)險(xiǎn)；10-12月或震蕩緩漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示：第一，中儲(chǔ)糧相關(guān)企業(yè)調(diào)節(jié)性?xún)?chǔ)備持續(xù)時(shí)間及最終實(shí)際收購(gòu)量存在不確定性，在收購(gòu)期間，對(duì)小麥價(jià)格底部起到有效支撐，后期視實(shí)際收購(gòu)量情況，有可能對(duì)本年度小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體供需格局起到關(guān)鍵性影響，進(jìn)而影響市場(chǎng)趨勢(shì)。第二，8-9月新季玉米生長(zhǎng)苗情及實(shí)際產(chǎn)情存在不確定性，對(duì)玉米價(jià)格及玉米小麥價(jià)差起到一定影響，或影響飼料企業(yè)對(duì)小麥的采購(gòu)積極性，進(jìn)而影響小麥價(jià)格走勢(shì)。第三，10-11月份新一年度小麥秋播條件、實(shí)際播種面積及后期生長(zhǎng)苗情等或影響業(yè)者對(duì)于下一年度小麥供應(yīng)的預(yù)期，進(jìn)而或?qū)Χ虝r(shí)購(gòu)銷(xiāo)心態(tài)帶來(lái)一定影響。

（卓創(chuàng)資訊 張婷婷）