報(bào)告品種：焦煤、焦炭

調(diào)研背景：年初以來(lái)，雙焦市場(chǎng)波動(dòng)較為頻繁，市場(chǎng)關(guān)注度較高，內(nèi)蒙古是我國(guó)重要焦炭、煤炭產(chǎn)地，2023年內(nèi)蒙古焦炭產(chǎn)量5069萬(wàn)噸，煉焦原煤產(chǎn)量7200萬(wàn)噸左右，當(dāng)?shù)孛旱V、焦化廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況對(duì)市場(chǎng)有重要影響。2024年內(nèi)蒙古烏海等地煤礦面臨整合，同時(shí)焦化企業(yè)也處于轉(zhuǎn)型升級(jí)之中，當(dāng)?shù)孛禾?、焦炭產(chǎn)能產(chǎn)量可能面臨著較大的變化，本次調(diào)研前往內(nèi)蒙古烏海、阿拉善盟、鄂爾多斯等地多家煤礦、焦化企業(yè)調(diào)研，主要了解當(dāng)?shù)孛旱V、焦化企業(yè)生產(chǎn)、銷售以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型情況。

調(diào)研地點(diǎn)：內(nèi)蒙古烏海、阿拉善盟、鄂爾多斯等地多家煤礦、焦化企業(yè)

調(diào)研時(shí)間：6月24-6月28日

調(diào)研總結(jié)：當(dāng)前焦化產(chǎn)能過(guò)剩的局面短期難以改善，焦企利潤(rùn)不佳，降低原料庫(kù)存，煉焦煤低庫(kù)存常態(tài)化，目前焦企多配備或者在建干熄焦設(shè)備，干熄焦占比越來(lái)越高，同時(shí)現(xiàn)在焦企配套下游化產(chǎn)也逐步完善，能夠產(chǎn)生一定收益，彌補(bǔ)焦炭的虧損，焦企對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)偏悲觀，認(rèn)為粗鋼及鐵水產(chǎn)量未來(lái)會(huì)逐步下降，在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈且虧損的局面下，認(rèn)為一部分企業(yè)會(huì)被市場(chǎng)淘汰，焦企集中度會(huì)有所提升。

煤礦方面，當(dāng)?shù)夭糠致短斓V仍處于停產(chǎn)中，烏海周邊煉焦煤產(chǎn)量大幅低于去年煤礦事故發(fā)生前，當(dāng)?shù)責(zé)捊姑嘿Y源偏緊，煤礦降價(jià)往往慢于國(guó)內(nèi)主流市場(chǎng)，煤礦利潤(rùn)相對(duì)豐厚。預(yù)計(jì)下半年當(dāng)?shù)責(zé)捊姑嘿Y源仍偏緊，對(duì)于焦煤市場(chǎng)企業(yè)普遍認(rèn)為下跌空間不大，不過(guò)擔(dān)憂進(jìn)口蒙煤繼續(xù)增量，當(dāng)前口岸蒙煤庫(kù)存高位，擔(dān)心后面蒙煤價(jià)格下行對(duì)當(dāng)?shù)孛簝r(jià)形成沖擊。

一、焦化企業(yè)普遍處于虧損中，降本增效壓力大

1、國(guó)內(nèi)及內(nèi)蒙古焦化產(chǎn)能簡(jiǎn)介

2020年以來(lái)焦化產(chǎn)能變化，總體處于上升趨勢(shì)，2020年由于山西集中去產(chǎn)能，焦化產(chǎn)能迅速下降，焦炭階段性產(chǎn)能不足，2021和2022年隨著新建焦化廠逐步投產(chǎn)，焦化產(chǎn)能回補(bǔ)，2023年焦炭產(chǎn)能基本穩(wěn)定。當(dāng)前焦化產(chǎn)能約5.63億噸，產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中話語(yǔ)權(quán)較弱，2022年以來(lái)獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率基本處于80%以下，利潤(rùn)微薄，多數(shù)時(shí)候處于盈虧平衡邊緣。

從區(qū)域分布來(lái)看，焦化產(chǎn)能集中度較高，主要分布在華北區(qū)域，焦化產(chǎn)能2.48億噸，占比達(dá)到44%，主要由于華北也是我國(guó)煉焦煤主產(chǎn)區(qū)，原料獲取更方便；其次是華東，焦化產(chǎn)能1億左右，占比18% ，華北與華東占比總計(jì)62%，其他區(qū)域則較為分散。

2020年以來(lái)，焦化行業(yè)產(chǎn)能升級(jí)加速，4.3米及以下焦?fàn)t淘汰加速，2020年4.3米及以下產(chǎn)能占比34%，目前4.3米及及以下產(chǎn)能占比僅13%，且產(chǎn)能升級(jí)仍在升級(jí)之中，未來(lái)三到五年4.3米以下產(chǎn)能有望逐步出清，不過(guò)出清的過(guò)程中伴隨著更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)能投產(chǎn)，焦化產(chǎn)能過(guò)剩的格局短時(shí)間難以扭轉(zhuǎn)。

內(nèi)蒙古在產(chǎn)焦化產(chǎn)能5355萬(wàn)噸，約占全國(guó)焦化產(chǎn)能10%，近年來(lái)，內(nèi)蒙古焦化行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)內(nèi)蒙古地區(qū)2024年將淘汰焦化產(chǎn)能1122萬(wàn)噸，計(jì)劃新增焦化產(chǎn)能1025萬(wàn)噸。

2、焦企調(diào)研成果

（1）普遍處于虧損：由于焦化行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，而煉焦煤由于安全、資源枯竭等原因產(chǎn)量受限，焦企原料成本高，焦炭產(chǎn)量同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，自2022年以來(lái)焦化行業(yè)總體處于盈虧平衡邊緣。內(nèi)蒙古由于當(dāng)?shù)責(zé)捊姑寒a(chǎn)量不能滿足焦企需求，煤炭需要外購(gòu)，而當(dāng)?shù)赜譀](méi)有鋼廠，離焦炭消費(fèi)地較遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本較高，焦企盈利情況不佳，虧損企業(yè)偏多，盈利多在-200-100元/噸之間。當(dāng)前焦企普遍有限產(chǎn)，產(chǎn)能利用率在80%左右，只有個(gè)別焦企滿產(chǎn)。

（2）下游化產(chǎn)延伸：隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，當(dāng)?shù)亟蛊笙掠位a(chǎn)配套較為齊全，普遍有焦?fàn)t煤氣制甲醇、液氨等，部分企業(yè)有煤焦油、粗苯深加工，化產(chǎn)收益能彌補(bǔ)一部分虧損。受節(jié)能環(huán)保等政策影響，新建企業(yè)基本都配套干熄焦設(shè)備，投產(chǎn)較長(zhǎng)時(shí)間的企業(yè)也在加建干熄焦設(shè)備，干熄焦設(shè)備可余熱發(fā)電或者產(chǎn)生蒸汽供下游化工使用，也可產(chǎn)生一部分收益。

（3）配煤靈活調(diào)整：由于行業(yè)不景氣，企業(yè)降本增效，配煤調(diào)整愈加靈活，以往利潤(rùn)高的時(shí)候優(yōu)先用好煤，配煤調(diào)整也比較慢，當(dāng)前企業(yè)成本管控要求較高，對(duì)于配煤以性價(jià)比考慮為主。在調(diào)研過(guò)程中了解到，烏海及周邊地區(qū)對(duì)于進(jìn)口蒙古主焦煤（蒙5、蒙3）使用占比在下降，主要是由于近兩年蒙煤價(jià)格偏高，而焦化企業(yè)利潤(rùn)不佳，采購(gòu)煉焦煤講究性價(jià)比，當(dāng)前烏海周邊焦企配煤主要以當(dāng)?shù)胤拭簽楣羌苊海少?gòu)山西、陜西、甘肅、新疆等地配焦煤，使用主焦煤較少，在成本控制下，焦企配煤調(diào)整更為頻繁，配煤更為靈活，以期降低成本。焦炭產(chǎn)品以定制化為主，準(zhǔn)一及以上焦炭產(chǎn)量較少，高硫高灰焦炭產(chǎn)量較多，各家焦炭指標(biāo)大多不同，走差異化路線。

（4）原料庫(kù)存低位常態(tài)化：焦企煉焦煤庫(kù)存一般維持在一周左右，部分企業(yè)資金較為緊張。在市場(chǎng)下行的時(shí)候，降低庫(kù)存一是節(jié)約資金成本，二是降低庫(kù)存減值風(fēng)險(xiǎn)，除了季節(jié)性的冬儲(chǔ)外，企業(yè)沒(méi)有提升庫(kù)存的意愿。

（5）對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)偏悲觀：中長(zhǎng)期看，焦企觀點(diǎn)普遍比較悲觀，認(rèn)為產(chǎn)能過(guò)剩的格局可能會(huì)繼續(xù)2-3年，中間要經(jīng)歷更為殘酷的市場(chǎng)淘汰，部分企業(yè)產(chǎn)能會(huì)出清，目前虧損時(shí)間還不是太長(zhǎng)，前些年的盈利還可以支撐企業(yè)堅(jiān)持下去，不過(guò)一些企業(yè)的盈利用來(lái)投資了，到明年可能部分企業(yè)就會(huì)堅(jiān)持不住，產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步下滑。

（6）對(duì)期貨及衍生品參與情況：有部分企業(yè)參與期貨，主要為套保，總體看參與度并不高，在目前企業(yè)利潤(rùn)不佳面臨經(jīng)營(yíng)壓力的情況下，有部分企業(yè)有參與的想法，但對(duì)于期貨及衍生品不太熟悉，企業(yè)地處偏遠(yuǎn)，當(dāng)?shù)匾踩狈ο鄳?yīng)的人才。也有部分企業(yè)對(duì)于期貨及衍生品認(rèn)知較為局限，認(rèn)為期貨風(fēng)險(xiǎn)太大，暫不愿意參與。同時(shí)了解到焦企供應(yīng)商中的大型貿(mào)易商參與期貨較多。

二、烏海周邊煤礦產(chǎn)量受限，煤礦利潤(rùn)相對(duì)豐厚

（1）國(guó)內(nèi)及內(nèi)蒙古煉焦煤產(chǎn)能簡(jiǎn)介

我國(guó)煉焦煤總產(chǎn)能約為12.41億噸（含邊界煤種），煉焦煤資源分布較為集中，其中山西煉焦煤產(chǎn)能5.23億，占比42%；內(nèi)蒙古煉焦煤產(chǎn)能1.05億噸，占比8.5%，內(nèi)蒙古優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)地主要集中在烏海及周邊區(qū)域，肥煤資源占比最大，還有部分1/3焦煤、主焦煤，內(nèi)蒙古其他區(qū)域煉焦煤主要為配煤，部分煤種即可煉焦亦可用作動(dòng)力煤。

2023年2月22日13時(shí)許，內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟孿井灘生態(tài)移民示范區(qū)內(nèi)蒙古新井煤業(yè)有限公司礦區(qū)發(fā)生大面積坍塌，造成53人死亡、6人受傷。

2023年4月，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局發(fā)布文件對(duì)內(nèi)蒙古問(wèn)題嚴(yán)重露天煤礦處置，本次處置決定針對(duì)的是內(nèi)蒙古32處核增產(chǎn)能露天煤礦存在最終邊坡角大于設(shè)計(jì)值等重大隱患和問(wèn)題。32處煤礦現(xiàn)已被責(zé)令停止生產(chǎn)，問(wèn)題嚴(yán)重的30家處煤礦被提出立即撤銷產(chǎn)能核增文件或中止產(chǎn)能核增程序，退回原有產(chǎn)能的要求。剩下的兩家被給予整改機(jī)會(huì)，在規(guī)定限期內(nèi)整改不到位的，也要求退回原有產(chǎn)能。根據(jù)文件顯示，30處停止核增產(chǎn)能的煤礦，核增后的年產(chǎn)能合計(jì)為5010萬(wàn)噸，核增前為2655萬(wàn)噸，產(chǎn)能縮減了2355萬(wàn)噸；2處限期整改的煤礦核增后的年產(chǎn)能為420萬(wàn)噸，原產(chǎn)能為150萬(wàn)噸，如果后期也退回至原產(chǎn)能，則縮減270萬(wàn)噸，那么32處煤礦產(chǎn)能最多將縮減2625萬(wàn)噸。

2023年8月，烏海市能源局關(guān)于印發(fā)《烏海市露天煤礦資源整合建設(shè)工作要求及流程指南（試行）》的通知，文件要求將烏海市市行政區(qū)域內(nèi)33處露天煤礦采礦權(quán)整合為7處露天煤礦采礦權(quán)，煤礦建設(shè)規(guī)模符合煤炭礦區(qū)總體規(guī)劃，原則不低于120萬(wàn)噸/年。根據(jù)烏海能源局文件顯示，內(nèi)蒙古烏海露天煤礦產(chǎn)能一共33處，合計(jì)產(chǎn)能共2565萬(wàn)噸，根據(jù)規(guī)劃，整合后產(chǎn)能在1760萬(wàn)噸。

2、煤礦調(diào)研成果

（1）內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)責(zé)捊姑寒a(chǎn)量偏低：調(diào)研了解到部分露天煤礦仍處于不正常生產(chǎn)或者停產(chǎn)狀態(tài)，按照整改要求，需要對(duì)邊坡等隱患進(jìn)行整改，不過(guò)邊坡整改工程量大、耗資巨大，耗費(fèi)時(shí)間長(zhǎng)，礦權(quán)整合也非一朝一夕之事。在產(chǎn)的煤礦產(chǎn)量較煤礦事故發(fā)生前也明顯下降，政府安全檢查嚴(yán)格，產(chǎn)量提升有困難。井工礦生產(chǎn)受到的影響較小，目前基本正常生產(chǎn)，不過(guò)烏海周邊露天礦占比較大，煉焦煤產(chǎn)量提升有難度。

（2）煤礦利潤(rùn)相對(duì)豐厚：由于國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量供給彈性小，雖然焦煤價(jià)格較前兩年有所下滑，但是在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)依然是最高的，烏海周邊煤礦精煤售價(jià)普遍在1600-1800元/噸，開(kāi)采成本露天礦一般低于井工礦，不同煤礦成本不一，差距較大，了解到噸精煤成本一般在1000元/噸以下。

（3）煤礦挺價(jià)意愿強(qiáng)：近些年煤礦利潤(rùn)一直處于高位，煤礦資金普遍充裕，政府對(duì)于安全及環(huán)保等檢查嚴(yán)格，所以近兩年烏海周邊煤礦產(chǎn)量大幅下降，局部區(qū)域煤礦緊張，煤炭?jī)r(jià)格偏高，在市場(chǎng)下跌時(shí)當(dāng)?shù)孛旱V挺價(jià)情緒強(qiáng)，有部分煤礦在煤價(jià)階段性下行時(shí)寧可自己囤庫(kù)存也不低價(jià)賣，下游焦企采購(gòu)成本較高。

（4）后市觀點(diǎn)：認(rèn)為當(dāng)?shù)責(zé)捊姑航衲陼?huì)一直供應(yīng)偏緊，焦煤下跌空間不大，不過(guò)擔(dān)心后面蒙煤進(jìn)口繼續(xù)增加，而當(dāng)前口岸蒙煤庫(kù)存處于高位，擔(dān)心下半年蒙煤價(jià)格下跌帶動(dòng)國(guó)內(nèi)煤繼續(xù)下跌。

（5）對(duì)期貨及衍生品參與情況：煤礦參與期貨較低，主要由于近些年煤礦利潤(rùn)普遍良好，在大部分時(shí)候銷售情況不錯(cuò)，而煤礦生產(chǎn)不需要購(gòu)買原料，只需要購(gòu)置設(shè)備，面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，企業(yè)對(duì)于期貨及衍生品興趣不大，參與度不高。不過(guò)了解到煉焦煤貿(mào)易商參與期貨情況相對(duì)好一些，進(jìn)口煤炭貿(mào)易商參與更多一些，主要是套保。

附：調(diào)研紀(jì)要

1、企業(yè)A：焦化企業(yè)

企業(yè)基本情況：焦炭產(chǎn)能300萬(wàn)噸干熄焦，集團(tuán)旗下自有煤礦產(chǎn)能90萬(wàn)噸。

生產(chǎn)情況：兩組四座6.78米焦?fàn)t，配套干熄設(shè)備，當(dāng)前日產(chǎn)約7000噸，結(jié)焦時(shí)間32小時(shí)，正常結(jié)焦時(shí)間可以到27小時(shí)，當(dāng)前產(chǎn)能利用率86%，主要生產(chǎn)準(zhǔn)一級(jí)焦炭及高硫高強(qiáng)焦炭；焦粉與焦粒占比10%左右。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：目前入爐煤成本1400元/噸左右，自有煤礦滿足不了需求，采購(gòu)進(jìn)口蒙煤（主焦煤蒙3、1/3焦煤）、山西（瘦煤、貧瘦煤）、陜西（氣煤）、新疆（長(zhǎng)焰煤）、內(nèi)蒙古烏海（肥煤），由于烏海當(dāng)?shù)胤拭嘿Y源較為豐富，肥煤配入比例高于主焦煤，煉焦煤的配比也比較靈活，在行業(yè)利潤(rùn)較差的情況下，注重性價(jià)比煤比，根據(jù)煤價(jià)不斷調(diào)整配煤，煤比在1.35-1.4，目前年需煉焦煤400萬(wàn)噸以上。當(dāng)前焦煤庫(kù)存6-7天，低庫(kù)存常態(tài)化，周邊企業(yè)基本都這樣。煤炭堆場(chǎng)庫(kù)30萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)可用天數(shù)24-25天，一般也就冬天會(huì)提一點(diǎn)庫(kù)存。

焦炭銷售：公司建設(shè)有自有鐵路專用線，火運(yùn)與汽運(yùn)大約各占50%，焦炭主要流向是河北及東北，也有少量通過(guò)貿(mào)易商賣給下游南方鋼廠。焦炭結(jié)算價(jià)格目前主要參考日鋼、河鋼價(jià)格調(diào)整，焦炭用筒倉(cāng)存放不落地，有六個(gè)筒倉(cāng)，每個(gè)容量1萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存一般保持在4萬(wàn)以下。

利潤(rùn)及對(duì)后市看法：當(dāng)前小幅虧損，由于是新廠折舊高，但產(chǎn)能利用率較為正常，主要是要保證下游化工正常生產(chǎn)，下游化工主要有焦?fàn)t煤氣制甲醇。對(duì)于當(dāng)前焦企提漲不看好，認(rèn)為目前主要矛盾在于下游鋼材需求不好，鋼廠無(wú)利潤(rùn)，往原料端傳導(dǎo)，對(duì)于7月市場(chǎng)也不太看好。

烏海周邊煤礦生產(chǎn)情況：去年由于事故煤礦生產(chǎn)一直不正常，產(chǎn)產(chǎn)停停的，今年情況好了些，大部分時(shí)間能正常生產(chǎn)。煤礦整合政府也還在推進(jìn)中，但進(jìn)度比較慢，如果后面整合完不成，不排除2025年又停產(chǎn)。

期貨及衍生品參與情況：生產(chǎn)實(shí)體不參與期貨，集團(tuán)公司在北京有專門的期貨投資部門，更多是盤面投機(jī)及套利，會(huì)從實(shí)體獲取一部分產(chǎn)業(yè)信息。

2、企業(yè)B：焦化企業(yè)

企業(yè)基本情況：焦炭產(chǎn)能300萬(wàn)噸，干熄焦，2座5.5米焦?fàn)t，兩座6.78米焦?fàn)t。

生產(chǎn)情況：當(dāng)前產(chǎn)能利用率80%左右，公司產(chǎn)能部分承包出去（類似于代加工，承包方負(fù)責(zé)焦煤采購(gòu)及焦炭銷售，副產(chǎn)品留給公司進(jìn)行深加工，目前承包費(fèi)基本等于沒(méi)有，因?yàn)楫?dāng)前拋開(kāi)副產(chǎn)品收益生產(chǎn)焦炭基本是虧錢的，以前行情好的時(shí)候承包費(fèi)高達(dá)200-300元/噸）。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：進(jìn)口蒙煤配比40%左右（其中蒙5占比10%-20%，其他為1/3焦煤、氣煤等）；還采購(gòu)山西瘦煤、烏海肥煤等。進(jìn)口蒙煤主要從大貿(mào)易商采購(gòu)原煤，拉回廠區(qū)自己洗煤，有利于對(duì)煤質(zhì)的把控。目前甘其毛都口岸到公司運(yùn)費(fèi)為140元-150元/噸，火運(yùn)140元/噸，近一兩年汽運(yùn)價(jià)格下降，火運(yùn)優(yōu)勢(shì)消失，公司汽運(yùn)與火運(yùn)都有。煉焦煤配比靈活調(diào)整，以經(jīng)濟(jì)性為主。煉焦煤庫(kù)存3-5天，低庫(kù)存常態(tài)化，現(xiàn)在物流也方便，對(duì)后市大方向不看好，盡量減少庫(kù)存減值風(fēng)險(xiǎn)。

焦炭銷售：生產(chǎn)定制焦炭為主，公司擁有鐵路專用線，焦炭出廠裝集裝箱，鐵路專用線發(fā)運(yùn)，主要銷往河北及南方部分鋼廠。

利潤(rùn)及對(duì)后市看法：當(dāng)前虧損100元/噸左右，不過(guò)由于其將大部分產(chǎn)能承包出去，尚能承受。對(duì)于進(jìn)口蒙煤，認(rèn)為當(dāng)前主要是大貿(mào)易商在挺價(jià)，當(dāng)前蒙煤庫(kù)存壓力大，認(rèn)為價(jià)格會(huì)繼續(xù)承壓。對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)偏悲觀，認(rèn)為焦化產(chǎn)能過(guò)剩局面短時(shí)間不會(huì)改變，如無(wú)政策干預(yù)，競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)變得極其激烈。

烏海周邊煤礦生產(chǎn)情況：比2023年產(chǎn)量有所恢復(fù)，但相比于2022年及之前的產(chǎn)量應(yīng)該還是差一些，產(chǎn)量提升空間不大，不過(guò)目前市場(chǎng)也不缺煤。

期貨及衍生品參與情況：有參與焦煤、焦炭套保，基于對(duì)市場(chǎng)整體市場(chǎng)不看好的情況下，焦煤也是賣保，對(duì)原料庫(kù)存進(jìn)行保護(hù)，交割庫(kù)選擇沙河驛。

其他：了解到由于頂裝焦對(duì)煤要求更高，目前山西等地頂裝焦炭普遍虧損嚴(yán)重。

3、企業(yè)C：焦化企業(yè)（自帶洗煤廠）

企業(yè)基本情況：國(guó)有企業(yè)，焦炭產(chǎn)能192萬(wàn)噸，濕熄焦，干熄焦設(shè)備在建，配套洗煤廠。

生產(chǎn)情況：產(chǎn)能利用率85%，日產(chǎn)焦炭0.6萬(wàn)噸，下游配套焦?fàn)t煤氣制LNG，主要生產(chǎn)二級(jí)焦、準(zhǔn)一高硫焦、定制焦。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：入爐煤成本1400左右，煤比1.35，主要采購(gòu)策克口岸氣煤、氣肥煤，占比20%左右，烏海本地肥煤40%左右，山西瘦煤、貧瘦煤、貧煤等。本地肥煤基本可以替代主焦煤，不過(guò)烏海本地肥煤揮發(fā)份及硫份高，配入蒙煤降硫份。甘其毛都口岸蒙5及蒙3前兩年有使用過(guò)，由于蒙煤價(jià)格仍然偏高，焦化企業(yè)虧損，從降本增效的角度來(lái)看，性價(jià)比不高，近兩年沒(méi)有用。煉焦煤庫(kù)存7天，庫(kù)存偏低，近期沒(méi)有補(bǔ)庫(kù)打算，但也擔(dān)心一旦漲價(jià)低價(jià)買不到貨。

焦炭銷售：主要是銷往河北區(qū)域鋼廠，全部是直供，不賣給貿(mào)易商，主要是想穩(wěn)定銷售，焦炭不留庫(kù)存，運(yùn)輸方面，火運(yùn)和汽運(yùn)都有，火運(yùn)要先短倒到附近的發(fā)運(yùn)站；焦粉與焦粒占比10%左右。目前焦炭銷售情況良好，庫(kù)存基本沒(méi)有。

利潤(rùn)及對(duì)后市看法：當(dāng)前利潤(rùn)-100元/噸左右，含化產(chǎn)收益300元/噸，制造成本等固定費(fèi)用不到300元/噸。粗苯賣給山西化工廠，焦?fàn)t煤氣制LNG。烏海焦化廠產(chǎn)能過(guò)剩，烏海當(dāng)?shù)孛簝r(jià)格相對(duì)比較堅(jiān)挺，煤礦挺價(jià)。認(rèn)為蒙煤價(jià)格目前還是偏高，有下跌空間。

烏海周邊煤礦生產(chǎn)情況：目前烏海煤礦生產(chǎn)還是不能正常，主要是涉及到安全及環(huán)保等。政府要求2024年底完成露天礦的整合，目前看進(jìn)度偏慢。當(dāng)?shù)孛旱V民營(yíng)占比大，近些年利潤(rùn)豐厚，資金充足，煤礦降價(jià)慢，由于當(dāng)?shù)丶爸苓吔够瘡S較多，整體需求不錯(cuò)，在市場(chǎng)不好的時(shí)候煤礦自己囤庫(kù)存，價(jià)格調(diào)整慢于市場(chǎng)。

期貨及衍生品參與情況：企業(yè)目前并未參與期貨，不過(guò)一直比較關(guān)注，在焦化行業(yè)整體效益不行的情況下，有想通過(guò)期貨進(jìn)行套保的想法。

4、企業(yè)D：焦化企業(yè)（自帶洗煤廠）

企業(yè)基本情況：焦化產(chǎn)能300萬(wàn)噸，員工約1500人，自帶500萬(wàn)噸重介洗煤廠。一期固定投資約80億，配套下游化產(chǎn)，兩組四座6.25米焦?fàn)t。

生產(chǎn)情況：目前日產(chǎn)7500噸，產(chǎn)能利用率80%左右，下游配套焦?fàn)t煤氣制甲醇，產(chǎn)能利用率較為穩(wěn)定。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：有自帶洗煤廠，傾向于自己買原煤，一是降低成本，二是對(duì)于焦煤質(zhì)量更好把控，精煤也有部分采購(gòu)。煤炭采購(gòu)主要是當(dāng)?shù)刂鹘姑骸⒎拭?，山西、甘肅等地配焦煤，由于自己有洗煤廠，配煤更為靈活，整體圍繞降成本進(jìn)行采購(gòu)。認(rèn)為進(jìn)口蒙煤性價(jià)比不高，前兩年有使用，今年停用。焦煤庫(kù)存根據(jù)焦炭訂單進(jìn)行靈活調(diào)整，當(dāng)有接到鎖價(jià)焦炭訂單，同時(shí)會(huì)采購(gòu)焦煤進(jìn)行鎖價(jià)，避免風(fēng)險(xiǎn)。

焦炭銷售：全部焦炭直發(fā)鋼廠，不賣給貿(mào)易商，有穩(wěn)定的下游。焦炭主要銷往河北、東北以及南方福建、江蘇等地鋼廠。焦炭定價(jià)分為隨行就市與鎖價(jià)，隨行就市主要參考河鋼價(jià)格，確定基價(jià)后跟隨市場(chǎng)調(diào)整，發(fā)貨量每天固定。鎖價(jià)為一單一議，一對(duì)一確定每單數(shù)量與價(jià)格以及日發(fā)貨量。目前銷售情況良好，焦炭無(wú)庫(kù)存，有鋼廠催到貨的情況。

利潤(rùn)及對(duì)后市看法：當(dāng)前微利，入爐煤成本1500元/噸左右，算上化產(chǎn)收益勉強(qiáng)打平，一季度虧損嚴(yán)重，周邊焦化廠情況基本差不多，近一個(gè)月基本盈虧平衡。短期不會(huì)提產(chǎn)也不會(huì)降產(chǎn)，主要是為了下游化產(chǎn)穩(wěn)定，不輕易調(diào)整焦炭產(chǎn)能利用率。對(duì)于焦化產(chǎn)能過(guò)剩，認(rèn)為短時(shí)間看不到好轉(zhuǎn)的跡象，焦化廠當(dāng)前不賺錢的局面可能會(huì)繼續(xù)維持2-3年。

烏海周邊煤礦生產(chǎn)情況：烏海目前仍有部分煤礦生產(chǎn)停產(chǎn)，政府也在推進(jìn)煤礦產(chǎn)能整合。烏海當(dāng)?shù)孛旱V漲價(jià)快跌價(jià)慢，煤礦挺價(jià)意愿強(qiáng)，主要是由于當(dāng)?shù)亟够a(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，煤礦供應(yīng)相對(duì)不足。

期貨及衍生品參與情況：企業(yè)不參與期貨，缺乏期貨相關(guān)的人員，了解到企業(yè)供應(yīng)商中的大型貿(mào)易商參與期貨較多。

5、企業(yè)E：焦化企業(yè)（自帶洗煤廠、煤礦）

企業(yè)基本情況：企業(yè)現(xiàn)有400萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能（干熄焦）、1200萬(wàn)噸洗煤產(chǎn)能、500萬(wàn)噸煤礦產(chǎn)能，企業(yè)還有200萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能目前正在建設(shè)中。

生產(chǎn)情況：目前產(chǎn)能利用率75%，化產(chǎn)線延伸較長(zhǎng)。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：煉焦煤用自有煤礦肥煤5%，外采煤95%，因?yàn)榕涮子邢疵簭S，基本全部外采原煤。目前精煤庫(kù)存很低，原煤隨到隨洗，洗煤廠直接洗入爐煤，焦化廠不進(jìn)行配煤。煉焦煤配比靈活，根據(jù)性價(jià)比及時(shí)調(diào)整配煤結(jié)構(gòu)，盡量降低入爐煤成本。除自有煤礦外，主要采購(gòu)寧夏1/3焦煤，山西貧煤、貧瘦煤，新疆氣肥煤。2023年9月前買過(guò)蒙5原煤，使用量還比較大，之后由于價(jià)格原因停止采購(gòu)，認(rèn)為當(dāng)前蒙煤性價(jià)比不高，在行業(yè)虧損情況下，調(diào)整了配煤結(jié)構(gòu)。

焦炭銷售：焦炭銷售區(qū)域較廣，主要銷往河北、山東、寧夏、山西等地鋼廠，價(jià)格隨行就市，跟隨市場(chǎng)主流鋼廠進(jìn)行調(diào)整。焦炭外運(yùn)主要靠火運(yùn)，近期火運(yùn)價(jià)格下調(diào)30%，發(fā)火運(yùn)還是比較合算，焦炭無(wú)庫(kù)存，鋼廠有催貨的境況，銷售情況良好。

利潤(rùn)及對(duì)后市看法：目前還是有一定利潤(rùn)，一個(gè)是干熄焦余熱發(fā)電及生產(chǎn)蒸汽給下游化產(chǎn)使用，有一定收益，同時(shí)對(duì)配煤成本管控，有自有洗煤廠，配煤靈活。對(duì)焦炭看法：中長(zhǎng)期不看好，后面還是以控成本為主，要有一部分焦化產(chǎn)能繼續(xù)退出市場(chǎng)才能好轉(zhuǎn)，過(guò)程會(huì)比較漫長(zhǎng)，未來(lái)焦化產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)規(guī)?；?，小廠會(huì)逐步退出市場(chǎng)。對(duì)焦煤看法：當(dāng)?shù)亟姑嘿Y源還是有點(diǎn)緊張，焦煤價(jià)格不好跌，整體處于平衡狀態(tài)。

烏海周邊煤礦生產(chǎn)情況：自有煤礦500萬(wàn)噸，井工礦，開(kāi)采深度300多米，2023年產(chǎn)量400萬(wàn)噸左右，今年生產(chǎn)也比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)產(chǎn)量也能到400萬(wàn)噸。了解到周邊露天礦生產(chǎn)還是不正常，部分煤礦還是停產(chǎn)中，安全環(huán)保監(jiān)管比較嚴(yán)格，估計(jì)烏海周邊煤礦今年比2023年高不了多少。

其他：（1）烏海周邊焦化廠對(duì)進(jìn)口蒙煤的使用較前兩年明顯減少，不過(guò)目前蒙煤使用區(qū)域在不斷擴(kuò)大，除北方省份外，現(xiàn)江蘇、福建、廣西等省份也有使用進(jìn)口蒙煤；目前甘其毛都口岸蒙煤庫(kù)存340萬(wàn)噸，銷售情況一般。（2）俄煤配入比一般不超過(guò)10%，否則對(duì)焦炭強(qiáng)度影響太大。

6、企業(yè)F：焦化企業(yè)（自帶洗煤廠、煤礦）

企業(yè)基本情況：公司現(xiàn)有500萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能，4組8座6.25米焦?fàn)t，配套5套干熄焦余熱發(fā)電設(shè)備；集團(tuán)公司有1350萬(wàn)噸煤炭產(chǎn)能、1600萬(wàn)噸煤炭入洗能力。同時(shí)公司還有遠(yuǎn)期規(guī)劃焦化產(chǎn)能300萬(wàn)噸。

生產(chǎn)情況：目前滿產(chǎn)，出焦時(shí)間24.5小時(shí)。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：煤炭采購(gòu)集團(tuán)公司當(dāng)?shù)刈杂忻旱V為主，占比約50%，主要為肥煤，獨(dú)立核算，按照市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行結(jié)算。另外還采購(gòu)山西高硫瘦焦煤、少量蒙3。當(dāng)?shù)胤拭簭?qiáng)度較高，可以替代主焦煤，所以基本外采主焦煤很少。

焦炭銷售：焦炭主要銷往河北、山東等區(qū)域，主要定制焦，焦炭外運(yùn)以火運(yùn)為主。焦炭結(jié)算以預(yù)付款為主，先款后貨。近期銷售情況良好，焦炭無(wú)庫(kù)存，催貨的鋼廠比較多。

利潤(rùn)及對(duì)后市看法：目前公司小幅虧損中，現(xiàn)在焦化行業(yè)都不太好過(guò)，不過(guò)相比于2025年還是好一點(diǎn)。對(duì)于中長(zhǎng)期看法，房地產(chǎn)下滑，用鋼量減少，鋼廠需求長(zhǎng)期看是下滑的，壓力往原料傳導(dǎo)，短時(shí)間無(wú)法改變焦化行業(yè)利潤(rùn)不行的局面。

烏海周邊煤礦生產(chǎn)情況：集團(tuán)公司煤礦以露天礦為主，基本都正常生產(chǎn)，對(duì)于其他煤礦情況暫不了解。

7、企業(yè)G：煤焦一體化企業(yè)

企業(yè)基本情況：公司有煤炭產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，洗煤產(chǎn)能1200萬(wàn)噸，焦化產(chǎn)能100萬(wàn)噸（干熄焦）。

焦炭生產(chǎn)及利潤(rùn)情況：目前產(chǎn)能利用率約80%，一直處于虧損中，今年虧損嚴(yán)重時(shí)焦炭虧損300元/噸，目前大約虧損200元/噸，由于是新廠，折舊費(fèi)用比較高，同時(shí)使用的煤較好，用集團(tuán)公司高強(qiáng)度肥煤比例高，但公司內(nèi)部獨(dú)立核算，煤炭采購(gòu)價(jià)格按照市場(chǎng)價(jià)結(jié)算，煤炭成本居高不下。

煤礦生產(chǎn)情況：公司一共有6個(gè)煤礦，其中露天礦2個(gè)，井工礦4個(gè)，產(chǎn)能合計(jì)1000萬(wàn)噸左右，主要生產(chǎn)肥煤，全部入洗，焦化廠自用一部分，其余的全部對(duì)外銷售精煤，公司煤礦都在生產(chǎn)中，但產(chǎn)量偏低，大幅低于去年事故發(fā)生前，比去年也好不了多少。同時(shí)了解到烏海周邊區(qū)域其他煤礦產(chǎn)量也偏低，尤其是露天礦，部分煤礦邊坡不合規(guī)，處于停產(chǎn)中，邊坡治理資金消耗大，耗時(shí)也長(zhǎng)，需要整治驗(yàn)收合格后才能恢復(fù)生產(chǎn)。也有部分問(wèn)題比較小的煤礦邊整治邊生產(chǎn)。政府對(duì)于安全及環(huán)保等檢查嚴(yán)格，所以近兩年烏海周邊煤礦產(chǎn)量大幅下降，局部區(qū)域煤礦緊張，煤炭?jī)r(jià)格偏高，在市場(chǎng)下跌時(shí)當(dāng)?shù)孛旱V挺價(jià)情緒強(qiáng)，寧可自己囤庫(kù)存也不低價(jià)賣。

煉焦煤采購(gòu)：煤比1.45左右，采購(gòu)自有煤礦肥煤占比60%左右，其他配煤采購(gòu)山西、陜西、寧夏等地，由于用的煤好，焦炭強(qiáng)度高，市場(chǎng)聲譽(yù)不錯(cuò)。

進(jìn)口蒙煤使用情況：不使用進(jìn)口蒙煤，以公司自有肥煤做骨架煤，保證焦炭穩(wěn)定高質(zhì)量。

焦炭銷售：焦炭主要銷往內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)匾约皩幭?、河北等地鋼廠，汽運(yùn)為主。

對(duì)后市看法：對(duì)于焦炭，認(rèn)為短期還能漲點(diǎn)，目前下游部分鋼廠庫(kù)存偏低，鐵水還處于高位，焦化還普遍虧損，還可以繼續(xù)再漲點(diǎn)，但也不敢看太高，走一步看一步。對(duì)于焦煤，認(rèn)為烏海當(dāng)?shù)孛禾抗?yīng)會(huì)一直比較緊張，當(dāng)?shù)孛寒a(chǎn)量起不來(lái)，煤感覺(jué)不好跌。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，下游鋼廠需求不行，壓力往上游傳導(dǎo)，感覺(jué)煤焦市場(chǎng)都不會(huì)太好。

8、企業(yè)H：煤焦鋼一體化企業(yè)

企業(yè)基本情況：公司現(xiàn)有焦化產(chǎn)能140萬(wàn)噸（干熄焦，炭化室高度5.5米），在建200萬(wàn)焦炭項(xiàng)目（干熄焦，碳化室高度6.78米），預(yù)計(jì)明年年底投產(chǎn)；煤礦產(chǎn)能520萬(wàn)噸，其中露天礦2個(gè)，產(chǎn)能220萬(wàn)噸，井工礦一個(gè)，產(chǎn)能300萬(wàn)噸（井工礦技改中，未生產(chǎn)）；洗煤產(chǎn)能600萬(wàn)噸（2個(gè)300萬(wàn)噸洗煤廠），生鐵產(chǎn)能240萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)能300萬(wàn)噸。

焦炭生產(chǎn)情況：主要生產(chǎn)高灰高硫焦炭，灰分最高的達(dá)18，當(dāng)前焦炭生產(chǎn)主要以成本及效益為導(dǎo)向，非主流的焦炭效益有可能比主流指標(biāo)的還好一些。當(dāng)前焦炭無(wú)利潤(rùn)，小幅虧損中，有限產(chǎn)。同時(shí)了解到烏海周邊焦企多數(shù)都有生產(chǎn)定制焦，焦炭指標(biāo)較為繁雜，各家指標(biāo)大部分不一樣，普遍高灰高硫，生產(chǎn)準(zhǔn)一級(jí)及以上焦炭較少。

焦炭銷售：有鐵路專用線，發(fā)往河北鋼廠、天津港口、山東港口，到天津運(yùn)費(fèi)在180元/噸左右，到日照港運(yùn)費(fèi)在270元/噸左右，今年4月左右當(dāng)?shù)罔F路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠30%左右。

煉焦煤采購(gòu)及庫(kù)存：入爐煤成本1300元/噸左右，煤比在1.4左右。骨架煤種采購(gòu)自有煤礦肥煤為主，配焦煤會(huì)購(gòu)買策克口岸及滿都拉口岸的配煤進(jìn)行降成本，對(duì)山西煤采購(gòu)比較少。

進(jìn)口蒙煤使用情況：在多年前使用過(guò)蒙5及蒙3，目前不用，主要是考慮到成本問(wèn)題，認(rèn)為蒙3、蒙5性價(jià)比還是不合適，目前采購(gòu)策克及滿都拉口岸的配焦煤。

煤礦生產(chǎn)情況：露天礦生產(chǎn)中，但與煤礦事故發(fā)生前產(chǎn)量明顯下降，政府安全檢查嚴(yán)格，產(chǎn)量提升有困難。烏海周邊煤礦煤層普遍不厚，不同煤層煤種也不同，除煉焦煤外，動(dòng)力煤也有，露天礦剝采煤比比較高，采煤成本也比較高，在進(jìn)行表土剝離時(shí)，煤礦不出煤。烏海周邊煤礦還有在停產(chǎn)中的，各家情況都不一樣，具體占比尚不清楚。

關(guān)于鋼廠：生鐵產(chǎn)能240萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)能300萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)H型鋼，目前處于盈虧平衡邊緣，整體銷售情況尚可，比螺紋等建材應(yīng)該好一些。

對(duì)后市看法：對(duì)于焦炭，短期看鐵水高位下焦炭需求不錯(cuò)，可能還可以小幅上漲，對(duì)于長(zhǎng)期市場(chǎng)不太樂(lè)觀。

9、企業(yè)I：煤礦

企業(yè)基本情況：公司有5座煉焦煤礦，產(chǎn)能合計(jì)540萬(wàn)噸，配套洗煤廠四個(gè)，洗選能力600萬(wàn)噸，自產(chǎn)原煤全部入洗，不銷售精煤。

煤礦生產(chǎn)情況：公司礦井全部為井工礦，正常生產(chǎn)，井工礦受煤礦事故影響較小，在去年煤礦事故后短暫停產(chǎn)幾天檢查后恢復(fù)正常生產(chǎn)。了解到露天礦影響大一點(diǎn)，部分露天礦仍在停產(chǎn)中，進(jìn)行邊坡治理。公司主要生產(chǎn)肥煤，中高低硫的都有，G值在89-92，CSR在67-74，煤炭質(zhì)量高，強(qiáng)度好，賣的價(jià)格也比周邊礦高50左右。煤炭綜合洗選率60%左右，其中中煤35%左右，熱值4200-4300大卡，焦精煤25%左右（年精煤產(chǎn)量在120-130萬(wàn)噸）。

銷售情況：公司銷售采用競(jìng)拍模式，客戶全部為終端用煤企業(yè)，貿(mào)易商不能參與競(jìng)拍，銷售對(duì)象主要為周邊焦化廠。每周競(jìng)拍一次，焦煤不留庫(kù)存，目前銷售情況良好。

對(duì)后市看法：認(rèn)為口岸蒙煤高庫(kù)存高通關(guān)會(huì)對(duì)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)格形成壓力，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量高，上中旬煤焦價(jià)格可能穩(wěn)定運(yùn)行，隨著鋼材庫(kù)存累積，鋼廠還會(huì)打壓原料，等到七月下有降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于煤焦不看好，認(rèn)為下半年行情可能弱于上半年，呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢(shì)。

其他：1、集團(tuán)公司還有進(jìn)口蒙煤貿(mào)易，在策克口岸有監(jiān)管庫(kù)及洗煤廠，從蒙古國(guó)礦方直接買原煤，簽訂年度長(zhǎng)期合同，主要為預(yù)付款，也有少部分是保證金模式，年進(jìn)口量約200萬(wàn)噸。2、了解到目前甘其毛都口岸低灰分蒙5越來(lái)越少，蒙5精煤CSR一般都可以做到60以上，一般在63左右的居多。

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