2024年上半年，碳酸鋰在供過(guò)于求的大環(huán)境和階段性供需錯(cuò)配的小氣候下，圍繞100000元/噸的中樞寬幅震蕩。6月底，LC2407合約收于87600元/噸，半年度跌幅為17.86%。從實(shí)際運(yùn)行狀況看，行情可謂亮點(diǎn)頻出。

圖為鋰電正極材料月度產(chǎn)量（單位：噸）

我們把目光投向整個(gè)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈，會(huì)發(fā)現(xiàn)不只是碳酸鋰價(jià)格下跌，從上游鋰礦石到下游正極材料、電芯價(jià)格，均有所下降。中國(guó)作為世界上最大的鋰資源需求國(guó)和進(jìn)口國(guó)，成本端價(jià)格下跌，盡管部分企業(yè)會(huì)產(chǎn)生存貨跌價(jià)損失，但對(duì)整個(gè)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈及終端消費(fèi)者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是可喜的趨勢(shì)。

鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格信號(hào)反映了供需形勢(shì)的相對(duì)變化。同時(shí)，從總量上看，2024年上半年鋰鹽及鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行態(tài)勢(shì)顯然是供需兩旺的。鋰鹽供應(yīng)維持良好攀升勢(shì)頭。截至2024年6月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰月度產(chǎn)能94782噸，近半年增幅19.17%。1—6月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量共計(jì)29.71萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48.18%。2024年1—5月，碳酸鋰進(jìn)口量8.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.05%。鋰鹽需求態(tài)勢(shì)同樣旺盛。2024年上半年，國(guó)內(nèi)三元材料產(chǎn)量33.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.7%；國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量86.35萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60.14%；鈷酸鋰、錳酸鋰等正極材料生產(chǎn)也保持良好發(fā)展勢(shì)頭。

鋰電新能源行業(yè)終端需求快速增長(zhǎng)，是鋰鹽維持供需兩旺的關(guān)鍵。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成94萬(wàn)輛和95.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)31.9%和33.3%，市場(chǎng)占有率達(dá)到39.5%；1—5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成392.6萬(wàn)輛和389.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)30.7%和32.5%，市場(chǎng)占有率達(dá)到33.9%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，6月份，中國(guó)乘用車新能源市場(chǎng)零售86.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比增長(zhǎng)6%，今年以來(lái)累計(jì)零售411.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%；6月份，全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)97.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)461.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%。這些讓人驚喜的數(shù)據(jù)是鋰電新能源汽車領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能的體現(xiàn)，也離不開(kāi)政策端對(duì)新能源汽車行業(yè)的呵護(hù)。

圖為新能源汽車月度銷量（單位：輛）

4月份，商務(wù)部等7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》，個(gè)人消費(fèi)者在相應(yīng)時(shí)間范圍內(nèi)報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車或2018年4月30日前注冊(cè)登記的新能源乘用車，并購(gòu)買符合條件的新車，享受一次性定額補(bǔ)貼。對(duì)報(bào)廢上述兩類舊車并購(gòu)買新能源乘用車的，補(bǔ)貼1萬(wàn)元；對(duì)報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車并購(gòu)買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補(bǔ)貼7000元。當(dāng)前，汽車以舊換新正在全國(guó)各地火熱進(jìn)行。

在國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)超預(yù)期發(fā)展的同時(shí)，鋰鹽需求端并不全是利多消息。近期新能源汽車出口壁壘增多，此前市場(chǎng)寄予厚望的鋰電儲(chǔ)能增速顯著放緩。2024年5月，美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)太陽(yáng)能電池、電動(dòng)汽車等一系列商品加征關(guān)稅。其中，動(dòng)力電池關(guān)稅從7.5%提升至25%，電池零部件關(guān)稅也從7.5%提升至25%。近日，歐盟委員會(huì)在對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車（BEV）進(jìn)行為期9個(gè)月的反補(bǔ)貼調(diào)查后，決定對(duì)來(lái)自中國(guó)的電動(dòng)汽車進(jìn)口征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅。臨時(shí)關(guān)稅適用于部分中國(guó)生產(chǎn)商，分別為:比亞迪17.4%，吉利19.9%，上汽37.6%。其他合作但未被抽樣的中國(guó)生產(chǎn)商將被征收20.8%的加權(quán)平均關(guān)稅，未合作的公司稅率為37.6%。這一臨時(shí)關(guān)稅于2024年7月5日生效，最長(zhǎng)持續(xù)4個(gè)月，其間歐盟成員國(guó)將投票決定是否將其轉(zhuǎn)為為期5年的正式關(guān)稅。部分國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易保護(hù)政策難以撼動(dòng)中國(guó)新能源汽車長(zhǎng)期積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但短期市場(chǎng)情緒難免受到影響。儲(chǔ)能方面，2023年全球儲(chǔ)能鋰電池出貨225GWh，同比增長(zhǎng)50%；中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池出貨206GWh，同比增長(zhǎng)58%。從年內(nèi)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，預(yù)計(jì)2024年全球儲(chǔ)能鋰電池出貨255GWh，同比增長(zhǎng)12.33%，較近年增速水平顯著回落。

展望下半年碳酸鋰行情，基于成本支撐，市場(chǎng)多空分歧顯著增加。從高頻數(shù)據(jù)看，2月底以來(lái)碳酸鋰周度產(chǎn)量從0.7萬(wàn)噸的低位連續(xù)上臺(tái)階，近8周碳酸鋰周度產(chǎn)量穩(wěn)定在1.4萬(wàn)噸上方。6月磷酸鐵鋰統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量19.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.1萬(wàn)噸。上周全行業(yè)樣本庫(kù)存上升4184噸，至111093噸；從各分項(xiàng)看，庫(kù)存全線累積，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加至5.44萬(wàn)噸，下游庫(kù)存增幅更加明顯。

當(dāng)前期價(jià)再度來(lái)到上市以來(lái)低位，與前期90000元/噸附近企穩(wěn)反彈所不同的是，當(dāng)前鋰鹽的基本面和去年12月及今年2月沒(méi)有可比性，供需錯(cuò)配行情難以再現(xiàn)。對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，鋰鹽供需兩旺的同時(shí)，需求季節(jié)性見(jiàn)頂?shù)内厔?shì)延續(xù)，上游原料沒(méi)有多頭配置價(jià)值。LC2411合約沖高，很有可能又是一個(gè)逢高賣出套保的良機(jī)。