報告品種：碳酸鋰

主要結論

2024年上半年，碳酸鋰市場經(jīng)歷了顯著波動，價格呈現(xiàn)沖高回落走勢，盡管環(huán)保督察和需求改善一度推高價格，但由于基本面過剩，價格再次探底。為深入了解碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，本次調研重點關注了上游礦端資源、中游鋰鹽生產(chǎn)以及碳酸鋰期貨交割庫的運行情況。

調研發(fā)現(xiàn)，礦端資源豐富且品位高，礦石中氧化鋰含量優(yōu)越，生產(chǎn)成本低廉。公司采用先進的采礦技術和自動化設備，保障了穩(wěn)定的高效出礦，并通過長期供貨協(xié)議確保了鋰精礦的持續(xù)供應。鋰鹽廠憑借強大的技術研發(fā)能力和靈活的市場策略，及時調整出貨節(jié)奏，保持了穩(wěn)定的市場供應，并通過技術創(chuàng)新和工藝改進提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量。江西碳酸鋰交割庫運營良好，入庫和出庫活動頻繁，顯示出市場需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈參與積極性高。

展望2024年下半年，盡管碳酸鋰市場仍面臨價格探底的挑戰(zhàn)，但通過技術創(chuàng)新、靈活市場策略以及高效的供應鏈管理，領先企業(yè)將在市場中保持競爭優(yōu)勢。碳酸鋰期貨的上市和交割庫的高效運營為市場提供了更多的流動性和穩(wěn)定性，有助于行業(yè)度過當前的低谷期，并為未來的市場反彈奠定堅實基礎。整體而言，未來市場將圍繞多頭敘事和弱基本面的博弈展開，但長期來看，行業(yè)內優(yōu)秀企業(yè)和市場機制的完善將為碳酸鋰市場的復蘇提供有力支持。

調研背景

2024年上半年，碳酸鋰市場經(jīng)歷了顯著的波動，價格整體呈現(xiàn)沖高回落走勢，雖然在2月底環(huán)保督查帶來的供應擾動和需求邊際轉好的多頭敘事邏輯下主力合約價格一度沖破13萬/噸，但后續(xù)難逃基本面過剩主導價格一路震蕩下行，于6月底再次探底，但未跌破前低。碳酸鋰作為一個供需雙增的新興品種，其產(chǎn)業(yè)鏈中的關鍵環(huán)節(jié)和發(fā)展趨勢仍然需要市場實時更新了解。作為鋰產(chǎn)業(yè)鏈最具代表性的地區(qū)之一，江西占2023年中國碳酸鋰產(chǎn)量超過32%，本次調研選取江西地區(qū)作為典型地區(qū)進行深入走訪調研，針對上游礦端資源，中游鋰鹽生產(chǎn)和碳酸鋰期貨交割庫情況進行實地考察，更好地洞察鋰產(chǎn)業(yè)趨勢動向。

調研時間：2024年6月24日至2024年6月26日

調研對象：某江西宜春碳酸鋰礦業(yè)企業(yè)（A公司），某江西宜春電池級碳酸鋰加工企業(yè)（可交割）（B公司），某江西大型廣期所交割庫（C公司）

鋰礦企業(yè)（A公司）調研——高品位礦石保障穩(wěn)定供應

6月24日，調研上游鋰礦企業(yè)。在碳酸鋰生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈中，礦端是基礎環(huán)節(jié)之一。A公司的鋰瓷土礦資源品位較高，礦石中氧化鋰（Li2O）含量優(yōu)越，顯著降低了生產(chǎn)成本。據(jù)A公司披露，該鋰瓷土礦的平均氧化鋰含量介于1.3%至1.6%之間，雜質含量較低，這不僅簡化了選礦和冶煉過程，還提高了碳酸鋰的提取效率。

在礦山開采方面，A公司采用地下開采的方式，運用先進的礦山設備和采礦技術，確保了開采過程的高效和安全，極大地提高了生產(chǎn)效率和資源利用率。礦山開采活動非常穩(wěn)定，年產(chǎn)量達到100萬噸（原礦）以上，且逐年有所提升。同時，公司利用自動化設備和先進的開采技術，最大限度地提高了礦石回采率，同時降低了礦石的損失和貧化率。通過優(yōu)化爆破和采礦設計，進一步提高了生產(chǎn)效率和礦石利用率。

在供貨方面，A公司與母公司旗下的子公司簽訂了長期供貨協(xié)議，確保了鋰精礦的穩(wěn)定供應。這種內部供應鏈的整合不僅保證了礦石的持續(xù)供應，還使得供需關系更加協(xié)調。此外，A公司還與其他幾家知名鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)保持長期合作，進一步提升了市場競爭力和品牌影響力。

碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)（B公司）調研——及時調整出貨節(jié)奏

6月25日，探訪某江西宜春碳酸鋰加工企業(yè)（B公司）。鋰鹽廠是碳酸鋰生產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)之一。B公司的鋰鹽生產(chǎn)子公司，盡管當前碳酸鋰市場價格處于低位，但憑借其強大的技術研發(fā)能力和靈活的市場策略，成功應對了這一挑戰(zhàn)，保持了較為穩(wěn)定的出貨情況。鋰鹽廠的年產(chǎn)能超過1萬噸，確保了市場供應的穩(wěn)定性。

B公司致力于提升提鋰技術，通過持續(xù)的技術創(chuàng)新和工藝改進，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量。同時，B公司也擁有國內領先的生產(chǎn)裝備，包括隧道窯、臥式刮刀卸料離心機等設備，進一步降低了能源和原材料消耗，實現(xiàn)了降本增效。

面對市場波動，B公司采取了靈活的銷售策略，根據(jù)市場需求調整出貨節(jié)奏，確保收益和市場份額。公司積極拓展國內外市場，通過參加國際展會、建立海外銷售網(wǎng)絡和加強客戶關系管理，不斷提升品牌知名度和市場影響力。B公司還建立了完善的市場信息收集和分析系統(tǒng)，密切關注市場動態(tài)和客戶需求，及時調整產(chǎn)品結構和市場策略，以滿足不同市場和客戶的需求。通過加強市場推廣和品牌建設，公司不斷提升市場競爭力和品牌影響力。

江西大型廣期所指定交割庫（C公司）調研

江西碳酸鋰交割庫作為碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，其運行情況直接影響市場的供需平衡。當前，C交割庫的運行情況非常理想，庫內存量充足，進出庫量都較為活躍。

具體而言，C交割庫的入庫量略多于出庫量，產(chǎn)業(yè)鏈參與積極性高。這種積極的市場氛圍不僅反映了碳酸鋰市場的健康發(fā)展，也體現(xiàn)了交割庫在行業(yè)中的重要地位。此外，C交割庫管理團隊積極應對市場變化，不斷優(yōu)化倉儲管理，通過引入倉儲管理系統(tǒng)和立體倉庫，提高倉庫利用率，確保了貨物的安全和質量。

附錄：碳酸鋰半年觀點精粹

年初，碳酸鋰價格在10.6萬/噸一線震蕩運行，后在經(jīng)歷了供應壓力主導盤面跌破9.7萬/噸后，環(huán)保督察所帶來的供應擾動敘事成為價格逆勢上行的導火索，疊加彼時正處于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈補庫周期，需求邊際轉好進一步支撐價格上行，使得主力合約價格于3月初上破13萬/噸。然而，隨著供應端的持續(xù)放量，市場逐漸感受到供過于求的壓力，價格開始呈現(xiàn)出下行趨勢，但近兩個月均處于重心下移的震蕩區(qū)間行情中。隨后，電池廠和正極材料廠的高庫存壓力進一步加劇了價格下行的壓力。雖然部分下游企業(yè)提高了采購量以應對即將到來的銷售旺季，但整體需求依然不足以消化巨大的供應量。在基本面過剩不斷拉大的背景下，碳酸鋰終于走出趨勢性下跌行情，于6月底試圖突破前低，但受大廠減產(chǎn)所帶來的多頭情緒提振，使得盤面探底未果，但在減產(chǎn)對邊際供應影響非常有限之下，盤面重新回到弱基本面交易。

展望2024年下半年，碳酸鋰探底之路未止。在基本面過剩這一條最主要邏輯線未有實質改變之前，所有多頭敘事邏輯皆只會造成盤面階段性反彈，但絕不足以形成逆轉趨勢性下跌的力量。著眼于當下，對于6月底由于大廠減產(chǎn)所引起的盤面反彈同樣不具備形成向上驅動的條件——復盤碳酸鋰上市以來較為明顯的兩次上行，分別發(fā)生在去2023年10月中旬和2024年2月底，雖然當時均由供應端擾動引起，但需求端均出現(xiàn)不同程度的邊際轉好。

然而當下來看，基本面轉好的力度較為有限，難以配合減產(chǎn)推動盤面繼續(xù)上行。在供應強勢疊加庫存維持高位的情況下，基本面偏弱對價格下行的指引力量仍強。市場交易的下一個驅動可能會是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈于二季度中旬開啟的行業(yè)補庫，雖然今年上半年新能源汽車有沖量動作，但綜合政策性支持和市場發(fā)展速率，三季度末開啟的新能源產(chǎn)銷旺季仍不容小覷，對應下游補庫動作或將造成基本面階段性趨緊，從而形成一定的向上動能，但在供應強勢和庫存絕對高位的雙重壓力下，長線交易邏輯仍應為空頭思路。

盡管碳酸鋰市場短期內仍面臨價格探底的挑戰(zhàn)，但一些具有強大技術實力和市場適應能力的領先企業(yè)，正通過技術創(chuàng)新、靈活市場策略以及高效的供應鏈管理，確保其在市場中的競爭優(yōu)勢。此外，碳酸鋰期貨的上市和交割庫的高效運營，也為市場提供了更多的流動性和穩(wěn)定性，有助于行業(yè)在底部磨底周期中保持相對的穩(wěn)定。這些積極的因素將幫助行業(yè)度過當前的低谷期，并為未來的市場反彈奠定堅實基礎?？偨Y而言，未來6個月的交易主線預計仍將圍繞多頭敘事和弱基本面的博弈展開，但長期來看，行業(yè)內優(yōu)秀企業(yè)和市場機制的完善將為碳酸鋰市場的復蘇提供有力支持。

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