7月10日，滬鎳主力合約NI2409收跌2.91%，至133740元/噸。7月11日，滬鎳延續(xù)弱勢，主力合約NI2409盤中最低觸及133310元/噸，創(chuàng)半個月最低。期貨日報記者注意到，鎳價6月跌幅達11.43%，盡管7月初有所回穩(wěn)，但近期又遭遇重挫。哪些原因造成鎳價快速走低？目前市場的關注焦點是什么？多位分析師表達了他們的看法。

海通期貨有色金屬分析師王云飛告訴記者，近期鎳市場在宏觀與基本面上的博弈較為激烈。宏觀方面，上周，美國6月新增非農就業(yè)數據公布，并下修前兩個月數據，市場降息預期再度走強，推動鎳價一度企穩(wěn)。本周二，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國國會聽證會上未提供任何近期可能的政策信號，并強調了降息的風險，需要更多數據支撐降息信心。對此，有色金屬市場反應較為明顯，降息預期支撐減弱。

“鮑威爾在美國國會的講話令降息預期短期出現(xiàn)降溫并帶動美元反彈，對鎳價形成一定利空?！苯鹑鹌谪浻猩饘俜治鰩煷麒髡妆硎尽?/p>

在他看來，鎳價下挫不僅受宏觀因素壓制，還有消費走弱的影響?？聪蛳掠尾讳P鋼需求表現(xiàn)，周二不銹鋼盤面價格先行大跌，結合前期7月排產數據大幅走弱，表明偏弱的不銹鋼終端需求正逐步負反饋至原料端也就是鎳價表現(xiàn)上。

王云飛表示，目前純鎳、硫酸鎳下游需求仍舊不足，6月份前驅體產量同比和環(huán)比均出現(xiàn)下行。硫酸鎳價格快速下行后，近期硫酸鎳與純鎳價差再度倒掛，電積鎳現(xiàn)貨偏緊格局有所改善。

整體來看，中輝期貨有色金屬研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，周三鎳價快速回落的原因有兩方面：一方面，宏觀上美聯(lián)儲主席發(fā)言的“鴿派”程度不及預期，美元指數再度反彈，壓制有色金屬表現(xiàn)；另一方面，下游不銹鋼消費疲弱，且鎳收儲規(guī)模不及預期。

進入7月，鎳市供需邊際轉向寬松。戴梓兆表示，礦端供應方面，印尼鎳礦RKAB審批暫時未見最新進展，價格出現(xiàn)回調，這主要歸因于內貿基準價的下調和前期配額的逐步釋放，鎳礦價格頂點或已顯現(xiàn)。

具體從產業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，王云飛表示，目前鎳礦端偏緊格局仍舊存在，但尚未成為產業(yè)鏈瓶頸。鎳鐵冶煉由于輔料價格下行，成本支撐略有減弱。硫酸鎳價格快速下行后，相對利潤驅使鎳鐵轉產高冰鎳。在硫酸鎳與純鎳價差倒掛預計持續(xù)的情況下，電積鎳產能或再度釋放，現(xiàn)貨偏緊格局得以扭轉。

下游需求方面，戴梓兆表示，7月國內疊加印尼300系不銹鋼排產環(huán)比減少12%，原料采購延續(xù)6月末的偏弱態(tài)勢。三元前驅體7月排產預估環(huán)比增長9%，后續(xù)進入傳統(tǒng)采購旺季，硫酸鎳需求邊際向好，但中間品流通也在同步增多，鎳市基本面總體趨于寬松。

“隨著終端進入季節(jié)性消費淡季，鎳市供需偏弱格局再度凸顯?！焙顏嗇x表示，供應方面，海外市場鎳礦供應緊張局面有所緩解，目前印尼MHP供應量隨著某項目產線全部投產持續(xù)釋放，供應略顯寬松。從庫存表現(xiàn)看，目前海內外鎳庫存仍處于偏高水平，國內純鎳庫存約2.82萬噸，環(huán)比雖然小幅下降，但依然處于相對高位。

王云飛認為，鎳市場當前主要關注點依舊是宏觀面與基本面的博弈。當前需求偏弱，對價格的拉動力度有限。宏觀方面，在美國就業(yè)、通脹數據逐步降溫的情況下，仍未見到美聯(lián)儲明確的降息計劃，美聯(lián)儲猶豫的態(tài)度引發(fā)市場對美國經濟“硬著陸”的擔憂，若該擔憂走強，對鎳價將形成壓制。

侯亞輝認為，目前鎳市場的矛盾點在于海外印尼鎳礦審批進展不確定性與下游不銹鋼消費疲弱之間的博弈?！半m然近期印尼鎳礦緊張有所緩解，但未來仍存不確定性，對鎳價或帶來一定支撐。目前下游不銹鋼處于消費淡季，高庫存壓力或難以有效緩解，需求端壓力將拖累鎳價。整體上看，未來鎳礦端若不出現(xiàn)干擾，鎳價或承壓運行?！?/p>

“目前鎳市場關注焦點在于印尼鎳礦配額審批和落地進展，以及以美聯(lián)儲降息交易為主的宏觀情緒如何演繹，后期主要關注印尼鎳礦供應和冶煉產能釋放的節(jié)奏?！闭雇笫?，戴梓兆表示，在鎳行業(yè)仍處于長期供給過剩的大背景下，價格預計低位震蕩運行。在成本支撐和供應過剩壓制下，價格底部及反彈空間都受限，難以突破前期極值。

從中長期產能持續(xù)釋放以及需求不足的角度來看，王云飛預計鎳過剩格局持續(xù)，基本面偏弱。宏觀層面需關注美聯(lián)儲的降息節(jié)奏以及美國經濟數據的實際表現(xiàn)。他認為，后期鎳價或表現(xiàn)為震蕩市，但由于成本支撐存在，價格下跌空間有限，向上突破則需要宏觀因素助力。